ישראליות שיש להן תקווה

על מגזרים שספגו מכה קשה מדי, מגזרים שיעלו מעט ו-3 מניות שמחירן נמוך מדי

שוק המניות הישראלי התנהג בעשרה החודשים שעברו בשנת 2008, באופן דומה מאד למגמה העולמית. ירידות חדות במדדים המובילים: סביב 41% במדד תל אביב 25 וכ-44% במדד תל אביב 100. התנודתיות בבורסה הישראלית, לעומת זאת, נמוכה באופן משמעותי מאשר בבורסות בארה"ב, באירופה ובמזרח.

לא מובן מאליו שהבורסה הישראלית הגיבה באופן כל כך ישיר למשבר שהחל כמשבר אמריקאי והתפתח למשבר אשראי עולמי. הנה שלוש נקודות למחשבה:

  1. החברות הישראליות הגדולות כמו: טבע, כיל, מכתשים אגן, אפריקה ישראל, קבוצת דלק, גזית גלוב, אלביט מערכות, מתאפיינות בפעילות גלובאליות וחשיפתן למה שקורה בחו"ל, גבוהה.
  2. משבר האשראי העולמי אשר שיתק כלכלות רבות במשך חודשים ואילץ ממשלות להתערב ולהלאים בנקים, לא הגיע לארץ. מערכת הבנקאות שלנו עדיין נחשבת יציבה ויכולה להבטיח נזילות לחברות ולאזרחים.
  3. נקודת המוצא של מכפילי החברות בורסה הישראלית היתה נמוכה בהשוואה לשווקים רבים, בעיקר המתפתחים שבהם במזרח הרחוק, מזרח אירופה ודרום אמריקה.

אין ספק שאנו בעיצומו של משבר פיננסי חמור שהביא את הבורסה הישראלית כשלוש שנים לאחור, ובנוסף לכך קיימת הסתברות גבוהה לשפל כלכלי מתמשך.

עם זאת יש מניות וסקטורים שמחירם ספג מכה מוגזמת כתוצאה מהחשש להאטה כלכלית ולכן עשויים להשיג תשואות חיוביות, גם אם במשק יתממש תסריט גרוע במיוחד.

פגיעה מוגזמת - בנקים

  1. מניות הבנקים הישראלים ספגו ירידות חדות. המשקיעים התעלמו מהעובדה שהבנקים הישראלים הגיעו למשבר במצב טוב בהרבה מאשר בנקים גדולים ותיקים ומוכרים ברחבי העולם. הבנקים הישראלים מתאפיינים ביחס פיקדונות לאשראי והלימות הון טובים, בהשוואה לארה"ב ואירופה.
  2. מודל הכנסות בבנקים בישראל מבוסס על בנקאות קלאסית - עמלות והלוואות. אנו עומדים בפני האטה שאין לדעת את משכה ועוצמתה, אך המחירים והמכפילים שבהם נסחרים הבנקים כיום, מגלמים תרחיש רע מאוד ובו מחיקות בהיקפי ענק בהמשך 2008 ו-2009.
  3. להערכתי ברמות המכפילים הנוכחיות, הבנקים הישראלים אטרקטיביים יחסית לסקטורים אחרים ויחסית לבנקים מסחריים בעולם.

הזדמנות מעניינת - פארמה

  1. תחום דפנסיבי שכמעט ואינו צפוי להיפגע מבחינה פונדמנטלית, בעיקר בשל הביקוש הקשיח המאפיין את שוק התרופות.
  2. להערכתי, התחום הגנרי עשוי להיות האחרון שייפגע מכיוון שהתרופות הגנריות זולות בהרבה מתרופות המקור.
  3. המחיר הנמוך שבו נסחרות חברות הפארמה טבע ופריגוהוא הזדמנות קנייה במחירים נוחים ובסיכון יחסית נמוך.

מזון ומשקאות - אם השוק יפתיע, הן יעלו פחות

  1. משווקות מזון ברשתות שיווק נוטות להיות חסינות להאטה, בעיקר אלה הנחשבות לרשתות מוזלות. החברות שופרסל וריבוע כחול מגיעות למשבר חזקות ומוכנות: מבנה התחרות נוח, מאזן הכוחות יציב והחברות ערוכות בצורה טובה למאפייני האוכלוסיות השונות ולטעמיהן.
  2. אם ההאטה בארץ תהיה חמורה מכפי שאנו סבורים כיום שתהיה, אין ספק כי תהייה לכך השפעה על החברות בתחום.
  3. מניות חברות אלו נשחקו פחות מאחרות ולכן אם השוק יעלה לפתע, הן עשויות לעלות בצורה מתונה יותר.

אנרגיה מתחדשת וקליין טק

  1. החשש ממשבר אנרגיה ומגידול בתלות במדינות הנפט, הביאו את ארה"ב ורבות ממדינות אירופה לחזק ולהגביר את תמיכתן באנרגיות חדשות בפרט ובקלינטק בכלל.
  2. בשנה שחלפה, למרות המשבר הפיננסי, ניתנו הקלות מס ותמיכה של ממש במחקר ופיתוח של אנרגיה חדשה וטיפול במים.
  3. בארץ לא נסחרות חברות רבות שיהנו ממגמה זו. חברה בולטת ופעילה מאד בתחום היא אורמת . המניה שלה ירדה בחדות, ובמחיר זה נראית ראויה לרכישה.
aaaaרוצה להשאר מעודכן/ת בנושא הסיפורים הגדולים של השבוע?
✓ הרישום בוצע בהצלחה!
צרו איתנו קשר *5988