גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

קופרגייט מעריכה: שווייה הממוצע באקזיט: 350 מיליון דולר

לפי הערכות BDO - במקרה של הנפקה, שווי קופרגייט יעמוד על 250-500 מיליון דולר ■ במקרה שלא תימכר, שווייה יהיה רק כ-76 מיליון דולר

גם ברבעון הראשון העדיפו בקרן תמיר פישמן הציבורית לצרף הערכת שווי מפורטת על עסקי קופרגייט, חברת השבבים שמהווה את האחזקה העיקרית בפורטפוליו שלה.

שווייה של קופרגייט לסוף הרבעון הראשון, כך עולה מהערכה שביצעה חברת הייעוץ BDO זיו-האפט, הוא כ-124 מיליון דולר, כאשר קרן תמיר פישמן מחזיקה בכ-32% מהחברה והקרן הציבורית מחזיקה בכ-10% מהחברה.

קופרגייט, שהוקמה ב-1999, מפתחת שבבים להעברת תקשורת תוך-ביתית מהירה על-גבי כבלי נחושת המשמשים את קווי הטלפון או כבלים קואקסיאליים (Coaxial Cables) במהירות של עד ל-300 מגה לשנייה. החברה הייתה אחת מהחברות המבטיחות של "גלובס" ל-2008-2009. הטכנולוגיה שלה מיועדת בעיקר לעידן ה-IPTV, שבו יגיע תוכן דיגיטלי לבית הלקוח וכדי להעביר אותו למספר נקודות נדרש רוחב-פס שמסוגל לתמוך לפחות ב-50 מגה לשנייה.

בניגוד להערכות שווי אחרות שפרסמה תמיר פישמן לגבי קופרגייט, הפעם מפרסמת BDO חלוקה ספקולטיבית שהנהלת החברה מבצעת לגבי המשך דרכה האסטרטגית של החברה.

לפי הדו"ח, הנהלת החברה מעריכה כי קיימת הסתברות של כ-15% כי החברה תנפיק בשנה וחצי הקרובות לפי שווי של 250-500 מיליון דולר. הדו"ח מעריך כי במקרה כזה עומד שווי החברה כעת על כ-270 מיליון דולר.

בהתאם, מעריכה הנהלת החברה כי יש סיכוי של 25% שהחברה תעבור מיזוג או רכישה בשנה-שנתיים הקרובות בשווי של 200-250 מיליון דולר. במקרה כזה, מעריכים ב-BDO, מגיע שווייה של החברה כיום לכ-162 מיליון דולר.

הספקולציה השלישית היא המעניינת מכולם. לפיה, בהסתברות של 55% מעריכה הנהלת החברה כי קופרגייט תישאר חברה עצמאית, כלומר לא תמוזג ולא תצא להנפקה. במקרה כזה עומד שוויה של החברה כרגע על כ-76 מיליון דולר בלבד.

הכנסות של 60-70 מ' ד'

BDO היא חברת ייעוץ מכובדת, אולם הסיכוי כי הקרנות המשקיעות יוותרו על אופציה של הנזלת השקעתן בחברה ויסתפקו בדיבידנדים היא כמעט בלתי אפשרית. קופרגייט פועלת בשוק דינמי מאוד. לפני כשנה רכשה החברה פתרון משלים של טכנולוגיית ה-HomePlugלהעברת תכנים במהירות גבוהה על קווי החשמל הביתיים בכ-5 מיליון דולר. כדי להמשיך ולגדול בשוק התקשורת הביתית שמתחיל להיות צפוף, באמצעות רכישת טכנולוגיות מוספות, תזדקק קופרגייט לסכומים גדולים.

לפני כשנה וחצי התפרסם ב"גלובס" כי קופרגייט שקלה לגשת להנפקה לפי שווי של כחצי מיליארד דולר. ההנפקה כנראה שלא תעמוד על הפרק בזמן הקרוב, אולם החברה, שכבר רווחית מאז 2007, עשויה להימכר הרבה יותר מהר מהצפוי.

בסקירה מביאים ב-BDO הערכות לפיהן שוק השבבים לתקשורת הביתית יצמח ממיליארד דולר ב-2007 לכ-3 מיליארד דולר ב-2011. הרבה כסף שמושך לתחום לא מעט חברות גדולות.

על הפרק מתחיל להתרומם תקן חדש להעברת תקשורת פנים ביתית על-גבי חיווט תחת השם G.hn, שמיועד להעביר תקשורת מהירה בקצבים של ג'יגה לשנייה. התקן יתמוך בהתקן שיכיל את שלושת האופציות הקיימות כיום להעברת תקשורת מבוססת חיווט בתוך הבית - קו טלפון, כבל קואקסיאלי וקווי חשמל. בתקן שותפות חברות כגון אינטל, אינפיניון, TI וכ-20 חברות נוספות.

התקן החדש יעמיד את קופרגייט כספקית מרכזית של טכנולוגיה בתחום, ורכישה שלה יכולה "לחסוך" לענקיות השבבים, שירצו להיכנס לתחום, פיתוח משלהן.

לדברי אלדד תמיר, נשיא ומנכ"ל משותף בקבוצת תמיר פישמן, כרגע "כל אחת מהאפשרויות שקיימות, נבדקת, אך לא קיים משהו ספציפי". קופרגייט הכניסה את הטכנולוגיה בעיקר לצפון אמריקה, באמצעות פרויקט ה-IPTV של AT&T, ה-U-Verse, שעבורו קופרגייט היא ספקית השבבים היחידה, לפי פרסומי החברה.

קופרגייט טוענת כי מכרה עד כה כ-10 מיליון שבבים, חצי מתוכם השנה, ובשקלול של 10-15 דולר לשבב בתחום האלקטרוניקה הבידורית, מסתכמות הכנסותיה ב-2008 ב-60-70 מיליון דולר.

אקספנד מלווה 5.5 מיליון דולר

לצד קופרגייט, מוסיפה תמיר פישמן בדו"חות גם מידע לגבי חברת מהותית נוספת - אקספנד. החברה, כך עולה מהדו"חות, יצאה באפריל לגיוס של כ-5.5 מיליון דולר בהלוואה המירה מבעלי המניות בחברה.

תמיר פישמן שמחזיקה בכ-17% מהחברה, אמורה לתת כ-900 אלף דולר מההלוואה האמורה. זוהי הלוואת הבעלים השנייה שאקספנד ביקשה השנה. ברבעון הראשון של 2009 קיבלה אקספנד הלוואת גישור מבעלי המניות בה בהיקף של כ-2 מיליון דולר. ההלוואות הנוכחיות מעלות את סך גיוסי ההון של החברה לכ-85 מיליון דולר.

עוד כתבות

אבי לוי, מנכ"ל מליסרון / צילום: איל יצהר

אבי לוי מפנה חלק מתמורת המכירה של מניות מליסרון לרכישת השליטה בחברת להב אל.אר

מנכ"ל מליסרון לשעבר, שמכר את עיקר מניותיו בענקית הנדל"ן המניב תמורת כ-280 מיליון שקל, צפוי להשקיע כ-100 מיליון שקל במניות חברת הנדל"ן והאנרגיה הירוקה, והוא יהפוך לבעל השליטה בה, במקום אלי להב ואיליק רוז'נסקי

בנימין נתניהו וגדעון סער / צילומים: תמר מצפי, שלומי יוסף, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

גדעון סער לחדשות 12: לדחות את שידור סדרת הכתבות "ימי בנימין"

סער, המתמודד מול נתניהו בפריימריז בליכוד, טוען כי שידור סדרה בת 4 פרקים על רה"מ בעיתוי הנוכחי הוא בלתי סביר ופוגע קשות בעיקרון השוויון בבחירות, בשל החשיפה הרבה שיקבל נתניהו כתוצאה מכך ● פנה בנושא למנכ"ל חדשות 12 וליו"רית הרשות השנייה

ניר שטרן/ צילום: תמר מצפי

מציאות כמעט בלתי אפשרית: דז'ה-וו למשקיעים בסלקום

למרות המציאות הענפית הקשה, רבים מאמינים כי השקעה סבלנית בפלטפורמה העסקית של סלקום עוד תביא עמה תשואות גבוהות בעתיד ● נראה כי אופוריה מוגזמת ביחס לשינוי כיוון בתנאי השוק עלולה להסתיים בפעם המי יודע כמה במפח-נפש

נפגעי הקורקינטים - סופ"ש 13-14 בדצמבר

בסופ"ש באיכילוב: 15 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

בנימין נתניהו / צילום: חיים צח לעמ

רה"מ נתניהו השתבח במדיניות הדיור ושיא המחירים נשבר

מדד מחירי הדירות רשם עלייה נוספת של 0.6% נוספים ובסך הכל ב-2.6% בשנה האחרונה, וב-3% מתחילת 2019 ● אפשר להאחז במדד, אבל יעד הורדת מחירי הדירות כבר לא ייושם בממשלה הנוכחית ויותר סביר, שהשיא יוסיף להשבר בחודשים הקרובים ● פרשנות

מפעל כרמית בראשון לציון / צילום: יחצ

כרמית לא נבהלת מרפורמת הסימון האדום: תשכנע הורים לקנות ממתקים לילדיהם

בעוד שענף המזון כולו עוסק בשינוי הרכבי המוצרים כך שיתאימו לעידן הסימון האדום, חברת הממתקים כרמית פונה לילדים עם מוצרים שיסומנו באדום תחת הסיסמה: "כשמדובר בילדים – לא מתפשרים" ● תגובת כרמית: "הקמפיין תוכנן לפני כשנה, הקמפיין החדש יותאם לרוח התקופה"

מטוס של חברת התעופה האוסטרלית קוואנטס / צילום: שאטרסטוק

החוויה המפחידה של נוסעי קוואנטס: מה גרם למגלשות החירום של המטוס להיפתח?

נוסעי טיסת 575 פונו הבוקר מהמטוס באמצעות מגלשות החירום אחרי שעשן סמיך מילא את תא הנוסעים

זוג קשישים יושב על ספסל ציבורי / צילום: שלומי יוסף

איך עומדים בעול הכלכלי של טיפול בילדים ובהורים מזדקנים בו זמנית? ככה המדינה יכולה לעזור

העלייה בתוחלת החיים ובגיל ההולדה מעמידה דור שנדרש לטפל בהוריו ובילדיו במקביל, והנטל הנפשי והכלכלי קשה מנשוא ● לפי מחקר חדש, המדיניות הישראלית עדיין לא מדביקה את הנעשה בעולם ● מה המדינה יכולה לעשות כדי להקל על המטפלים בהוריהם המבוגרים

מלון פאבליקה / צילום: עודד סמדר, יח"צ

טוכמאייר ורוזן רוכשים מאיסתא את חלקה בבית המלון פאבליקה בהרצליה תמורת 142 מיליון שקל

העסקה, הכוללת מכירת 66.6% מהזכויות במלון, תניב לאיסתא רווח של 38 מיליון שקל ● פאבליקה הוא מלון חדש, הכולל כ-160 חדרים, ושותף בו הקבלן ראובן אלה

יהלום בצורתו הגולמית מוצג למכירה במרכז אפריקה / צילום: Emmanuel Braun, רויטרס

רוסיה מציעה להפסיק את החרם על "יהלומי הדמים" של אפריקה

רוסיה מציעה לעצור את החרם על יהלומי הדמים שמגיעים מהרפובליקה המרכז אפריקאית ● "יהלומי דמים" הוא הכינוי שניתן ליהלומים שתהליך הייצור שלהם נעשה באמצעות פגיעה והרג של בני אדם

ג'אק סבג, מנכ"ל שותפות רא"מ / צילום: אסף לב

המחשבה להפיק נפט בישראל פרנסה לא מעט סאטיריקנים: ראיון עם האיש שרוצה להחזיר אותה לאופנה

המחשבה להפיק נפט מאדמת הארץ ישראל פרנסה לא מעט סאטיריקנים, אבל לאחרונה נראה כי המשקיעים מאמינים מעט יותר להבטחות של השותפות רא"מ ● בראיון ל"גלובס", המנכ"ל ג'אק סבג מדבר על אתגרי המימון שבדרך ועל התקוות להכנסות גבוהות בעתיד

בוריס ג’ונסון/  צילום: רויטרס

לקחי בריטניה: איך נפלו החומה האדומה והחומה הכחולה

בדומה למה שהוא עשה במשאל העם על ברקזיט, בבריטניה חזר המעמד העובד והעדיף ימין קשוח על פני שמאל קיצוני ● זה מה שעשו האמריקאים בבחירות 2016, האם זה מה שהם יעשו ב-2020? ● ומה ישראלים יכולים ללמוד משיטת בחירות ש"מזייפת" את התוצאות לטובת הגדולים?

בניין של קבוצת רכישה / צילום: רפי קוץ

מתי מארגן קבוצת רכישה צריך לשלם מס רכישה?

מכה נוספת למארגני קבוצות רכישה: ועדת ערר קבעה כי מארגן שהחזיק יחידות קרקע ברשותו עד שיימכרו, יצטרך לשלם מס רכישה על מלוא עלות הדירות הגמורות, כמו כל חבר אחר

הייטק גלובלי / אילוסטרציה: שאטרסטוק

הקטר שעדיין מושך את המשק: יצוא ההייטק עלה ב-12%

יצוא השירותים של ענפי ההייטק ברבעון השלישי של 2019 הסתכם ב-7.2 מיליארד דולר ● התחדשה העלייה במספר המשרות הפנויות במשק

דירות חדשות/צילום: אייל יצהר

מדד המחירים ירד ב-0.4%; מחירי הדירות טיפסו ב-2.6% בשנה האחרונה

מחירי הירקות והפירות ירדו ב-4.2% וגררו את המדד לירידה ברף התחתון של התחזיות לחודש נובמבר ● מחירי הדירות במחוז תל אביב עלו ב-1.2% בספטמבר-אוקטובר ● קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומד על 0.3% בלבד

משה כחלון / צילום: איל יצהר

דווקא בשלהי כהונתו של כחלון "מחיר למשתכן" מציגה שיא במכירת דירות

בליל נתונים ממשלתיים שפורסמו היום מציג שיאי מכירות בתוכנית, קיצור משך הזמן לרכישת דירה ואת ממוצע ההנחות מול דירות "רגילות" • "גלובס" עושה סדר במספרים

רז קינסטליך, ראש עיריית ראשון לציון / צילום: יוסי כהן

ראש עיריית ראשון לציון רז קינסטליך הודיע על תמיכה בגדעון סער

בפוסט בפייסבוק כתב קינסטליך כי "אני סבור שיש לסער את הכישרון, הניסיון, המנהיגות והיכולות להוביל את הליכוד ואת מדינת ישראל" ● סער קורא לנתניהו לבוא לעימות פוליטי טלוויזיוני

יובל שטייניץ / צילום: שלומי יוסף

צינור הגז השאפתני של שטייניץ לאירופה עוד עלול לגרור את ישראל לעימות אזורי

ההחלטה של טורקיה להרחיב את שטח המים הכלכליים מסכנת את "פרויקט EastMed" • עם זאת, בישראל מבינים כי ייתכן שהתסבוכת המדינית שבדרך לא מצדיקה פרויקט שהוצאתו לפועל תהיה יקרה וכמעט בלתי אפשרית לביצוע

הפגנה באמסטרדם למען המאבק בהתחממות כדור הארץ  / צילום: EVA PLEVIER, רויטרס

ללמוד מהולנד: כך מתכוננות הערים בארץ השפלה למשבר האקלים

הערים הסמוכות לים עלולות להתכסות במים אם מגמת ההתחממות הנוכחית תימשך ● לכן, אין זה מקרי שהן אלה שמקדמות בנייה ירוקה, תחבורה נקייה ופתרונות לניקוז מים

פרופ' אביעד הכהן, פרופ' איילת בלכר־פריגת והשופטת אסתר חיות / צילום: כפיר קרן

נשיאת ביהמ"ש העליון אסתר חיות מסבירה מה השלכות המחסור בעובדות ועובדים סוציאליים

לרגל ציון 30 שנה לחתימת ישראל על האמנה הבינלאומית לזכויות הילד, נערך בשבוע שעבר במרכז האקדמי "שערי מדע ומשפט" כנס בינלאומי בנושא