גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

טקס ההתבגרות של ההיי-טק

האם עסקת קופרגייט היא הצלחה או כישלון? האם מוחבא שם שלד נסתר בארון?

איך נסכם את הסיפור של חברת הסטארט-אפ קופרגייט, שנמכרה השבוע? אולי נתחיל בציטוט של שלמה דברת, חבר דירקטוריון בחברה ושותף בקרן ההון סיכון כרמל, שהשקיעה בה, שאמר בעבר כי "חברה שעומדת למכירה זה דבר נורא"?

ואולי נביט דווקא אל קרן תמיר פישמן הציבורית, המשקיעה הגדולה, שהציגה לראווה בכל רבעון בשנה האחרונה את ביצועיה של החברה תחת אילוצי רשות ני"ע? או שאולי נעדיף את טבלת הנהנים מהאקזיט ובה הוקדשו למייסדים, ההנהלה והעובדים כ-25% מהתמורה, סכום מכובד לעסקאות כאלה?

כאשר בוחנים את הכוחות האלה ומביאים בחשבון את הנתונים הפיננסיים המרשימים שחשפה החברה, הרי התוצאה - מכירה לסיגמה דיזיין האמריקנית תמורת כ-187 מיליון דולר ברוטו - משאירה הרגשה עמומה שמשהו כאן השתבש.

אז מה קרה כאן, האם מדובר בהצלחה או כישלון? האם מחביאה החברה איזה שלד נסתר בארון שמנע עסקה מוצלחת יותר? או שברוח הזמן והתקופה, גם מכירת חברה, המשך הפעלה של מרכז בישראל, והחזר יפה למשקיעים - בהחלט מספיקים?

הימור מוצלח על טכנולוגיה

קופרגייט, שנוסדה בשנת 2000 ופיתחה שבבים להעברת תקשורת מהירה בבתים, נחשבה מאז שנת 2006 לאחת ההבטחות הגדולות של ההיי-טק הישראלי. בכל פעם שהתעורר הדיון בהצלחות הצפויות להיי-טק המקומי, כיכבה קופרגייט בכבוד בחמישייה הפותחת. בכל שיחה עם אחד מבכירי המשקיעים, היה השם שלה עולה. במקביל היה הדובר מעלה חיוך, כאילו נזכר בנוסטלגיה בימים שבהם השקעה בחברת סטארט-אפ היתה מתכון כמעט בטוח לסיבוב מוצלח.

אבל לג'ונגל של העולם הטכנולוגי יש חוקים מורכבים, חוקים שקופרגייט היא כנראה הנציגה הישראלית הראשונה שהפנימה אותם. קופרגייט, שהיתה בסופו של דבר התגלמות עסקית של הימור גדול על טכנולוגיה ותזמון, הצליחה מאוד בחלק הראשון. הטכנולוגיה שלה הפכה להיות תקן מוביל בעולם החדש של שירותי התקשורת, שכוללים העברת שידורי טלוויזיה וקול על גבי רשת האינטרנט למשתמש הביתי.

אולם החלק השני של ההימור, הזמן, התנהג אחרת. השוק שאליו כיוונה החברה, ה-IPTV, התרומם שנתיים מאוחר מדי. קופרגייט, שכבר היתה מוכנה בשלהי 2007 עם מספרים המתאימים להנפקה מנקרת עיניים בנאסדק, לפי כחצי מיליארד דולר, נאלצה לעצור את התוכניות. המשבר הפיננסי פגע קשות בשווי של החברות בתחום, וכאשר החלו אלה להתרומם מחדש, כבר היה השוק מוקף בגורילות מאיימות בדמות חברות ענק שמעוניינות לקחת בו חלק.

מכאן הדרך כבר היתה קצרה למהלך אסטרטגי משמעותי שיאפשר לה להתחרות יותר בקלות. בהתחלה שקלו בחברה גיוס כספים ורכישה גדולה שתקפיץ אותה מדרגה, לאחר מכן עמד על הפרק המשך דרך עצמאית, כולל הנפקה בעתיד הקרוב, ולבסוף התפשרו בעלי המניות על מכירה לחברה זרה שבה תתפוס קופרגייט חלק משמעותי מהפעילות. שלא יהיה ספק, מדובר בפשרה. בכורח. כנראה גם בהתפכחות כואבת.

מאיפה שלא תסתכלו על זה, הדרמה של קופרגייט היא קודם כל קץ תקופת ההתבגרות של הממשק שבין ההון סיכון לחברות הסטארט-אפ בישראל. כן, רבותי, העולם השתנה. בהון סיכון העולמי והישראלי מכירים כבר מזמן שהשקעה בטכנולוגיה מוצלחת לא מבטיחה הצלחה עסקית. מאחורי התדמית הנוצצת של ההון סיכון יש לא מעט עבודה קשה וצורך נואש לכמת את המציאות הטכנולוגית והעסקית לפוטנציאל הישרדות. לא בכל מקום יודעים לעשות את זה.

וזה בעצם העניין. מיקסום הרווח וניהול מיטבי של הסיכון הוא המקום העיקרי שבו נכשלו הישראלים במשך השנים, ולא רק בהון סיכון, גם היזמים והמנהלים. בקופרגייט הצליחו בעלי המניות להתבגר, להכיר במציאות, ולהבין שלהמשיך לבד זה סיכון גדול מדי.

ודאי שהיינו מעדיפים חברה ישראלית גדולה, גאה, שמתמודדת מול ענקיות הטכנולוגיה ויכולה להן. למשך זמן היה נדמה שקופרגייט תספק את החזון הזה. אבל כדי להגיע לשם, נדרשת קודם כל בגרות של השותפים בתעשייה, שיבינו את מקומן האמיתי של חברות הסטארט-אפ הישראליות בעולם הטכנולוגי של היום. בקופרגייט זה התחיל.

shmulik-s@globes.co.il

עוד כתבות

יאיר נתניהו והוריו בנימין ושרה / צילום: קובי גדעון, לע"מ

"גיל ההתבגרות זז בכמה שנים": למה המילניאלז לא עוזבים את ההורים?

שליש מהישראלים בגילאים 25 עד 34 עדיין גרים עם ההורים ● אם פעם הצעירים שאפו לצאת מהבית לחיים כלכליים עצמאים, היום זה ממש לא המצב ● ההשלכות מרחיקות לכת - מבחינה כלכלית, שוק הדיור והמצב הנפשי של כל המעורבים בסיפור ● האזינו לפודקאסט "הצוללת" - פרק פתיחת העונה

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 11 בדצמבר 2019

אתמול באיכילוב: 7 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

תיירת  / צילום: שאטרסטוק

100 הערים בהן ביקרו הכי הרבה תיירים: מי בראש הרשימה ולאיזה מקום הגיעו ירושלים ות"א?

חברת המחקר הבריטית Euromonitor International ערכה בדיקה מעמיקה בקרב 400 ערים וגיבשה את רשימת הערים שנהנו מהכי הרבה תיירות נכנסת ● הערים מאסיה שולטות ברשימה, לונדון מאבדת מעט ממעמדה ואילו ירושלים התמקמה במקום טוב באמצע

מארק צוקרברג/ צילום: שאטרסטוק

הרגולטורים בארה"ב נגד פייסבוק: חקירה נגד הרשת החברתית בחשד לטקטיקות המסכלות תחרות

רגולטורים בוושינגטון ביניהם רשות הסחר הפדרלית (FTC) שוקלים לפתוח בחקירה נגד פייסבוק על רקע הריכוזיות הרבה שיש לחברה בחלק מהפלטפורמות שלה והמוצרים שהחברה מציעה, כך לפי גורמים המעורים בפרטים בתחקיר של ה"וול סטריט ג'ורנל" ● בעקבות הדיווח, מניית הרשת החברתית מאבדת כעת כ-2.5% במסחר בוול סטריט

דונלד טראמפ, פודקאסט לשבת / עיבוד תמונה: אפרת לוי / איור: אפרת לוי, גלובס

נמאס לכם לבחור? עשינו לכם את העבודה לקראת סוף השבוע

הבחירות שנגזרו עלינו בפעם השלישית הובילו אותנו לתחושת מיאוס מבחירה, אפילו כשזה נוגע לפודקאסטים ● אל חשש, עשינו בשבילכם את העבודה, וריכזנו בעבורכם את הפודקאסטים מבית "גלובס" שהכי אהבתם בשבוע החולף ● פודקאסט לשבת ● האזינו

אנדרו אביר / צילום:ליאור מזרחי

אנדרו אביר: "צירוף ישראל למדד WGBI יביא לזרם השקעות של 3-5 מיליארד ד', אין לנו שום בעיה לרכוש את כל הסכום"

על רקע לחצי הייסוף הצפויים מכניסתה של ישראל למדד ה-WGBI, בבנק ישראל מרסנים את הציפיות להתחזקות השקל, לצד המשך גל רכישות המט"ח בשוק מאז הודעת הריבית האחרונה

ארבעת הפרופסורים שהעידו בשימוע על ההדחה / צילום: רויטרס - Mike Segar

פרשנות - ימים של אימפיצ'מנט: הפרופסורים ו"ההפיכה היהודית"

ימי האימפיצ'מנט בוושינגטון הם זמן של חרדה, של מרירות ושל פילוג ● אנשים מצביעים זה על זה ואומרים דברים לא נעימים ● למשל, "הם יהודים" ● פרשנות

בנימין נתניהו, גדעון סער / צילום: הליכוד

מרכז הליכוד קבע: בחירות מקדימות ב-26 בדצמבר

הבחירות המקדימות נקבעו לפי דרישה של חבר הכנסת גדעון סער, שהודיע על כוונתו להתמודד מול ראש הממשלה נתניהו

דרור פויר / צילום: יונתן בלום, גלובס

דעה: הטיפשות והשקר הולכות יד ביד לעבר השקיעה

אנחנו חיים בשקרים כמו שהדג חי במים ● אבל שקרים אינם המים, הם כתמי הנפט ושקיות הניילון שמזהמים את הים ● דעה

מחשוב ענן \ צילום: שאטרסטוק

אחרי שגייסה 70 מיליון דולר: חברת סטרטוסקייל של אריאל מייסלוס נסגרת

החברה שפעלה בתחום הענן גייסה מהקרנות בסמר ואנטרה והקרנות של סיסקו, קוואלקום ואינטל ● החברה נסגרת לאחר שעסקה למכירתה לא יצאה אל הפועל

שי נוביק/ צילום: איל יצהר

"למשקיעים לא אכפת שהצלנו עכברים. הם רוצים ניסויים קליניים"

זו הפעם השנייה שיזם הביוטק שי נוביק לוקח חברה כושלת, יוצק אותה לשלד בורסאי ומנסה להוציא אותה מהבוץ ולגרום למשקיעים להאמין בפתרון הרפואי שהיא מפתחת ● זה הצליח לו עם פרולור והורמון הגדילה – האם הוא יצליח עם אנלייבקס והתרופה לתגובה קטלנית של המערכת החיסונית?

טראמפ וארדואן / צילום: Peter Nicholls, רויטרס

החלטה היסטורית בארה"ב: הסנאט הכיר רשמית ברצח העם הארמני

ההחלטה, שהינה בעיקר מוסרית והצהרתית, מגיעה על רקע מערכת היחסים הרעועים בין ארה"ב וטורקיה בשנים האחרונות ובמיוחד בעקבות מעורבותה של טורקיה במלחמת האזרחים בסוריה באחרונה ● על פי דיווחים בטורקיה, בעקבות החלטת הסנאט, טורקיה הוציאה בשעה האחרונה זימון לשגריר ארה״ב באנקרה לשיחת נזיפה

משפחה שכזאת/ צילום: נגה שדמי ואן דה ריפ

מונוגמיה זה פאסה? למה המודל של אבא, אמא, שני ילדים וכלב כבר לא עובד להרבה מאוד אנשים

יותר ויותר אנשים תרים אחר יותר ויותר פתרונות עבור מודל הזוגיות שלהם ● האם מודל המונוגמיה והמשפחה הגרעינית סיימו את דרכם ההיסטורית? ● יש מצב

מחווה ליגאל בשן/ צילום: שלומי פינטו

עכשיו התור לגעגוע: מופע מחווה ליגאל בשן הדגיש את חסרונו

במחווה ליגאל בשן, במלאת שנה למותו, הגוונים הרבים ביצירתו התלכדו לצבע של אהבה והדגישו את חסרונו

סקר הסקרים

סקר הסקרים: כחול לבן מגדילה את הפער, אבל עדיין לא תצליח להקים ממשלה

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● סקר הסקרים בודק מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר של מערכת הבחירות הסוערת

שופט העליון, נועם סולברג / צילום: אוריה תדמור

דעה: מהפכת הסבירות של השופט נעם סולברג

אף שהכרזת שופט העליון סולברג לא הופנמה, בקרוב נחוש את גלי ההדף • מי שעתיד לשמש כנשיא העליון מבקש לעצב מחדש את יחסי הממשלה ובתי המשפט, ולאפשר לדרג הנבחר לעשות את מה שהפך בשנים האחרונות ללא מקובל: למשול • וגם, מה ניתן ללמוד מראיונות הפרישה של שי ניצן ● פרשנות

ליאת דרור וניר בן גל/ צילום: כפיר זיו

"אם ראש הממשלה היה מזיז את האגן אחרת, החיים שלנו היו נראים אחרת"

ליאת דרור וניר בן גל עברו לשדרות עם להקת המחול שלהם ועם מרכז אדמה ללימוד מחול ומתמודדים עם מציאות ביטחונית־כלכלית חדשה

הצעקה האחרונה/ צילום: יחצ

ביקורת ספרים ירוקה במיוחד: הספר שיעזור לכם לצרוך בצורה אקולוגית יותר

וגם: "לאכול בעלי חיים", הספר הטבעוני המשלב קטעים פילוסופיים, מידע וסיפורים, כולל דיאלוגים פנימיים בנושא ההתחממות הגלובלית והשלכותיה, בדגש על מה שכל אחד יכול לעשות

פרופ’ פרטה דסגופטה / צילום:רפי קוץ

"לפי החישוב שלי, כדור הארץ יכול להכיל רק 2 מיליארד אנשים"

פרופ' פרטה דסגופטה, מכלכלני הקיימות המובילים בעולם, מסביר שהאנושות צריכה להתכווץ ב-75% כדי לשרוד, ושאם נשנה את דפוסי הצריכה נוכל למנוע את רוע הגזירה ● בראיון ל"גלובס", הוא טוען שהמשבר הסביבתי מתחיל באשליה שהטבע בא בחינם

לי אור אברבך / צילום: איה אפרים

ממשיך להשתנות: שורה של מינויי בכירים ושינויים מבניים בחטיבת הרדיו של תאגיד השידור הציבורי "כאן"

ל"גלובס" נודע כי עומר פרנקל ימונה לעורך בכיר "כאן קול המוזיקה", תומר מולוידזון לעורך בכיר "כאן 88" ורועי דלמדיגו לעורך בכיר "כאן גימל" ● בנוסף ימונה קובי מנורה למפיק הראשי של תחנות המוזיקה