מנכ"ל אייס דיפו פרש; הדירוג קרוב להשקעה ספקולטיבית

‎‎לחברת ה"עשה זאת בעצמך" אייס, חוב של 116 מיליון שקל למחזיקי האג"ח ■ אבי הוכמן, מנכ"ל גאון אחזקות, החליף את המנכ"ל הפורש ליעד כהן‏‏ עד למציאת מחליף קבוע

רשת ה"עשה זאת בעצמך", אייס, של קבוצת גאון ושלמה זבידה שוב מחליפה מנכ"ל על רקע הידרדרות מצבה הפיננסי. ‏היום (ד') הודיעה אייס על סיום תפקידו של ליעד כהן, שנכנס לתפקידו בפברואר 2010 בנסיבות דומות.

כהן, מנכ"ל תנובה לשעבר, הגיע לאייס במטרה לסייע לה לשנות כיוון ולשפר את הרווחיות של פעילויות החברה - בעיקר תחום המוצרים לבית המהווה את תחום הפעילות המרכזי שלה ואשר הסב לה הפסדים משמעותיים. ‏כהן החליף בתפקידו את קובי מויסה שעזב גם הוא לאור הרעה בתוצאות אייס, לאחר שעמד בראש החברה פחות מארבע שנים. ‏

באייס ציינו כי ההחלטה על סיום תפקידו של כהן התקבלה בהסכמה הדדית בינו לבין הדירקטוריון. ‏את כהן, שעלות שכרו ב-2010 עמדה על 1.4 מיליון שקל, יחליף מנכ"ל קבוצת גאון ויו"ר אייס דיפו, אבי הוכמן עד למציאת מחליף קבוע. הוכמן יסיים את כהונתו כיו"ר, ובמקומו ימונה אייל זבידה. ‏

‎מצבה הפיננסי המידרדר של אייס דיפו לא נעלם מעיני חברת הדירוג ‏‏S&P‏ מעלות. ‏זו הודיעה אמש על הורדת דירוג סדרת האג"ח של החברה בשתי דרגות, מ-‏BBB‏ פלוס ל-‏BBB‏ מינוס - רמה אחת בלבד מעל רמת השקעה ספקולטיבית.

מעלות הכניסה את האג"ח האמורה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות - מה שעשוי להוביל להורדת דירוג נוספת בעתיד הלא רחוק, במידה שמצבה של אייס דיפו לא ישתפר. במעלות מסבירים, כי "הורדת הדירוג משקפת את ההידרדרות הנמשכת בפרופיל הפיננסי של החברה, אי-עמידה בצפי לתחילת היחלצות מהפסדים תפעוליים, נוכח מימוש תוכנית אסטרטגית של ההנהלה החדשה, ואי-עמידה ביחסים הפיננסיים התואמים את רמת הדירוג הקודמת". ‏עוד הם מציינים, כי רמת הנזילות של החברה ירדה ל"פחות ממספקת".

החלטת מעלות מגיעה לאחר אזהרת הרווח שפרסמה אייס דיפו לפני כשבועיים, ולפיה בעקבות ההפסדים הנמשכים ברשת, היא צפויה לעבור ברבעון הראשון של השנה מהון עצמי חיובי של כ-2 מיליון שקל לגירעון בהון של 10 מיליון שקל. בעקבות כך היא לא תעמוד בשניים מהתנאים שלהם התחייבה מול הבנקים המממנים את פעילותה: הון עצמי מינימלי ו-EBITDA‏ (רווח בנטרול מס, מימון פחת והפחתות). אייס דיפו חייבת לבנקים כ-26 מיליון שקל, ולמחזיקי האג"ח שלה כ-116 מיליון שקל.‏

במעלות מציינים, כי הודעה זו "מעידה על קשיים בביצוע תוכנית ההנהלה החדשה לשיפור הרווחיות התפעולית. במצב זה עמידת החברה ביעדיה בשנת 2011 נראית כמאתגרת". ‏ במעלות מעריכים, כי יתרות הנזילות שהציגה אייס דיפו בסוף 2010, שעמדו על 82.7 מיליון שקל, צפויות לכסות את החלויות השוטפות ואת השקעות החברה בשנה הקרובה; אולם סבורים, כי אי-העמידה בהתניות הפיננסיות מול הבנקים "עלולה לשחוק את קופת המזומנים".‏

אתמול הודיעו בעלי השליטה באייס דיפו, קבוצת גאון ושלמה זבידה, כי יזרימו לאייס לפחות 20 מיליון שקל בהנפקת זכויות שהיא מתכננת לבצע. במעלות מתייחסים גם לכך, ומציינים כי ההנפקה "יכולה, במידה שתצליח, לשפר את ההון העצמי המוחשי שלה. עם זאת, עמידת החברה בהתניה הפיננסית המתייחסת ל-‏‏‏‏EBITDA‏, תלויה אך ורק בהצלחת הנהלת החברה במאמציה להגדלת הכנסות ושיפור רווחיות".‏

למרות כל אלה, במעלות מזכירים, כי "פרופיל הסיכון העסקי של אייס דיפו מושפע לחיוב ממעמדה העסקי כחברה השנייה בגודלה בשוק, אחרי הום סנטר (‏‏‏A‏ מינוס, יציב), ומפיזור גיאוגרפי נרחב בשוק הישראלי". במבט להמשך, במעלות כותבים: "נוכל לאשר את הדירוג, אם נוודא כי נעצרה שחיקת ההון העצמי של החברה, חל שיפור ברווחיותה ובתזרים המזומנים התפעולי שלה, ונפתרה בעיית הנזילות בחברה-בת. אנו נוריד את דירוג החברה במידה שהפרת ההתניות הפיננסיות בחברה-בת תגרום לקשיי נזילות, ובמקרה של הידרדרות נוספת בפרופיל הפיננסי של החברה". ‏‎‎

aaaaרוצה להשאר מעודכן/ת בנושא שוק ההון?
✓ הרישום בוצע בהצלחה!
צרו איתנו קשר *5988