גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הקיץ הזה הוא ירוק כהה

הנה לפניכם הנחת עבודה, שמי שיעשה בה שימוש, יזכה ליהנות גם מהראלי הבא בשווקים

זינוק עוצמתי חד והמפתיע בשווקים הפיננסים בימים שלאחר חילוצה מחדש של יוון תפס רבים מאיתנו לא מוכנים, כשהלך הרוח השתנה ללא התרעה מאדום לירוק אלים. הסרתה הזמנית של הטרגדיה היוונית מסדר היום שחררה את הקפיץ המתוח, כשתרחיש האימים בדמות חדלות פירעון של מדינה שוב הוצא אל מחוץ למשוואת תמחור הנכסים.

אלא שעם הסרתו של איום מעיק אחד, התפנה מקום לסוגיות טורדניות הרבה יותר, כאלה שיש בכוחן לעורר מחדש את מקדם אי הודאות בשווקים.

ניסיונות אובמה לדחוף ל-4 טריליון דולר קיצוץ מהגירעון התקציבי לטובת העלאת תקרת החוב בהיקף 14.3 טריליון דולר, נתקלו עד כה בסירובם של הרפובליקנים, בעיקר על רקע כוונת הממשל לממן מחצית מהקיצוץ באמצעות העלאת מיסים.

אם לא יושג הסכם להעלאת תקרת החוב בשבועיים הקרובים, עשויה ארה"ב חלילה להגיע למצב חדלות פירעון טכני, מאורע שייצור תגובת שרשרת מהירה וקטסטרופאלית שתקבור בוודאי את הכלכלה הגלובאלית לשנים ארוכות.

המצב נראה עגום לכאורה. בשילוב עם עליית התשואות החדה בגוש היורו והחשש מהקשיים לגלגול חובן של איטליה וספרד כשתשואות האג"ח ל-10 שנים נמצאות מעל רמה קריטית של 6%, האווירה עכורה והיא מדכאת את תיאבון המשקיעים לסיכון.

אך כאן בדיוק מסתתר הרמז לעוצמתו של המהלך החיובי בשווקים שיחל ברגע בו יוסרו גם האיומים החדשים. אי ודאות גבוהה במיוחד גלומה כעת במחיר הנכסים, ואם זו תיעלם אזי יש מקום לשינוי מהותי ברמת השערים.

הטעות הפטאלית שעשו הקברניטים בספטמבר 2008 כשאפשרו לבית ההשקעות ה-4 בגודלו בארה"ב לקרוס ולמוטט איתו את הכלכלה הגלובאלית, לימדה את הלקח באופן חד וברור. יעברו עוד שנות דור עד שימצא המנהיג שיהיה מוכן לחתום על חדלות פירעון של תאגיד פיננסי גדול או מדינה, על אחת כמה וכמה בתקופות רגישות של אמון ירוד בכלכלה.

תקרת החוב בארה"ב תעלה כך או אחרת, בהסכם עם הרפובליקנים או בלעדיו, וחדלות הפירעון תוסר גם היא מסדר היום עוד לפני המועד האחרון ב-2 לאוגוסט. מהלך צפוי שכזה יסיר אבן גדולה במיוחד מהדרך המפותלת של מסלול ההתאוששות הגלובאלי, ובאותה נשימה יאותת על תחילתו המיוחלת של הטיפול בחוב התופח, לראשונה מאז פרוץ המשבר.

ובגזרה האירופית, מגמת הזינוק בתשואת האג"ח הממשלתיות בדרום מערב היבשת תאלץ את מנהיגי האיחוד לטוות רשת ביטחון כלשהי להגברת האמון ביכולת ההחזר של החברות בגוש, בדומה לקרן החילוץ בהיקף 700 מיליארד אירו שהוקמה במאי שנת 2010. הקרן הושקה אז כמענה פסיכולוגי לעליית התשואות שהכתה ביבשת, והאפקט הושג במלואו.

מסחר דליל - תנודה חריפה

חודשי הקיץ החמים מרחיקים את הסוחרים מספרי הפקודות, ומחזורי המסחר קטנים באופן שעשוי להגביר את עוצמת התנודה במהלך של שינוי שערים, לטוב או לרע. אם אכן יורדו מסדר היום החששות המדוברים, תגובת השווקים עשויה להיות חסרת פרופורציה והעדרם של המוכרים יורגש במסחר.

התמחור החסר בשוקי המניות למול רווחיותן של החברות מוסבר היטב לנוכח האפשרות הזניחה שארה"ב או החברות בגוש היורו לא יוכלו לשרת את חובן. הנחת עבודה השוללת תרחיש שכזה תאפשר לנצל את הכוח הטמון בהסרת איום מהותי על הכלכלה, גם אם מדובר בדחייה בלבד של הבעיה. התנהגותם הצפויה של המנהיגים מרמזת לנו על מהלך דרמטי ומפתיע נוסף בשווקים כבר בתקופה הקרובה.

* האמור אינו מהווה המלצה לרכישה, החזקה או מכירה של נכסים פיננסיים כלשהם והעושה זאת פועל על דעתו בלבד

עוד כתבות

צילום: יוסי זמיר

ביקור התזמורת: איך הגיעו פסנתרים לרחובות הערים בישראל ולמה השכנים מיואשים?

יזמים יצרו אותם בטכנולוגיה ייחודית, מפעל הפיס מימן והעיריות והמועצות האזוריות מתגאות בהנגשת המוזיקה במרחב ● כולם מרוצים מהפרויקט שמציב פסנתרי רחוב ביישובי ישראל, חוץ מכמה שכנים שמיואשים מהקקופוניה

החוף בפוקט תאילנד / צילום:  צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

200 אלף ישראלים נפשו בתאילנד ב-2019. כמה הם הוציאו בממוצע?

לפי נתוני לשכת התיירות של תאילנד, מדובר בעלייה של 6% במספר התיירים מישראל לעומת השנה הקודמת ● 69% מהישראלים שמבקרים בתאילנד הם תיירים חוזרים

משה ברקת / צילום : רפי קוץ

ברקת על סוכנויות ביטוח של חברות כרטיסי אשראי: "צריך לדעת שאין מדובר רק בתחרות טורפנית לזמן קצר"

לאחר שרשות התחרות נתנה אור ירוק להקמת סוכנות ביטוח בבעלות חברת כרטיסי אשראי, הממונה על רשות שוק ההון, משה ברקת, מבהיר מהם תנאיו ושיתיר זאת רק לסוכנות אובייקטיבית שתפעל מול מגוון חברות ביטוח

מתחם המרכז הקהילתי בשכונת גילה בירושלים - 7 כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע / הדמיה: איי אל וויופוינט

מאות מיליונים לורטהיימרים, ומה מחפשת הראל בסן פרנסיסקו. כותרות הנדל"ן

רכישה נדל"נית רביעית בחמש שנים לחברת הביטוח הראל בסן פרנסיסקו, מה הם מחפשים שם? איזה אייקון אדריכלי בירושלים עומד לעבור מן העולם, הכתבה הכי מתסכלת שעורכת מוסף הנדל"ן שלנו, הלית ינאי-לויזון, כתבה, והאם התגלה העיוות הגדול ביותר של תוכנית מחיר למשתכן

צילום: באדיבות סרטי יונייטד קינג

שי גולדן נגד אור סיגולי במלחמת תרבות: "1917" - סרט חד פעמי או יצירה גנרית?

"1917" - קלישאה או יצירת מופת? אור סיגולי בטוח שזהו סרט גנרי ושטחי ● שי גולדן משוכנע שזה סרט היסטורי תרתי משמע ● מדור התרבות של G מכריז מלחמה

הכרזת סל התרופות / צילום: משרד הבריאות, יח"צ

גם בלי ממשלה: אילו תרופות נכנסו לסל התרופות ואילו נשארו בחוץ?

ועדת סל התרופות הכריעה היום אילו תרופות חדשות יכנסו לסל התרופות במימון של 500 מיליון שקל שהתווספו לסל

דונלד טראמפ, נשיא ארה"ב / צילום: Carlos Barria, רויטרס

"גלובס" במסע לסיקור הבחירות בארצות הברית

כדי לראות את הנעשה במראה עיניים ולחוש במגע ידיים, כתבת "גלובס" טל שניידר תמריא לארה"ב ותדווח היישר מהשטח

דונלד טראמפ / צילום:  רויטרס - Mike Segar

הסנאט אישר את הסכם הסחר בין ארה"ב, מקסיקו וקנדה

ברוב של ברוב של 89 קולות מול 10 מתנגדים אושר ההסכם שיסדיר את הסחר בין ארה"ב, מקסיקו וקנדה ● הוא יחליף את ההסכם הקודם בין השלוש שהיה ידוע בראשי התיבות NAFTA ושהחזיק מעמד במשך 25 שנה

גליה שילה-סום, לונדון / צילום: אלבום פרטי

להיכנס לחדר לידה ולצאת עם חשבונית של 127 אלף דולר

גליה שילה-סום זוכרת מצוין את האחות הצמודה שנענתה לכל קריאה שלה כשילדה בארה"ב, וגם את זאת שזרקה אותה מהמיטה כשילדה באנגליה ● היום היא חיה בלונדון, מגדלת ילדים בריטיים מנומסים ותוהה איך יסתדרו אם יחזרו פעם לארץ ● האזינו לפודקאסט "דברים שרואים משם"

טריקים חדשים שמפילים תיירים רבים בפח / צילום: שאטרסטוק

דירת נופש שנעלמה וגניבת פרטי אשראי עם מוט סלפי: הטריקים החדשים להונאת תיירים

שיטות הרמאות החדשות להפיל תיירים בפח משתכללות כל הזמן. אז למה אנחנו צריכים להיזהר מאנשים שמצלמים סלפי לידינו ולמה לפעמים צריך להיזהר גם משוטרים

ב.מ.וו 118  2020 / צילום: יח"צ

עם הפנים קדימה: ההנעה של סדרה 1 החדשה של ב.מ.וו

הרשת סערה כאשר ב.מ.וו החליטה לצייד את סדרה 1 בהנעה קדמית ולא אחורית ● למרות אובדן הייחוד, מדובר במכונית ספורט נעימה לנהיגה שמציעה תא נוסעים מרווח ● מחיר גבוה ואבזור בסיסי מצומצם יקשו על המכונית לנצח את המתחרים

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 15 בינואר 2020

אתמול באיכילוב: 8 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

שדרות בפארק / הדמיה: סטודיו אנטון ברונשטיין, יח"צ

אור ירוק לבניית שכונה בת למעלה מאלף דירות בצפון שדרות

ארבע שנים אחרי שאושרה תוכנית לבניית שכונה חדשה בת למעלה מ-1,000 דירות בצפון העיר, חתמה הוועדה המקומית על מתן היתרי בנייה למאות דירות ● "ראש העירייה: "למרות שגרת חירום של 20 שנה העיר מתפתחת"

רות צ'אנג / צילום אלבום פרטי

פרופ' רות צ'אנג הגיעה לגילוי שיאפשר לנו להיחלץ מהחלטות קשות ומייסרות

נכון שלימדו אותנו להכין טבלה של בעד ונגד, אבל זה לא עוזר במקרה של דילמה קשה באמת ● אז מה עושים כשיש לנו שתי אלטרנטיבות שאי-אפשר להכריע ביניהן? בראיון מיוחד ל"ליידי גלובס" מסבירה פרופ' צ'אנג, מהמומחיות הגדולות בעולם בקבלת החלטות, מה יעזור לנו להיחלץ ממבוי סתום

כרמים במונטהלצ'ינו / צילום: יחצ חול

הקיאנטי האמיתי: היינות יוצאי הדופן של טוסקנה

מבין יינות מחוז קיאנטי מתנשאים לטובה היינות של הכפרים מונטלצ'ינו ומונטפולצ'יאנו

אור פירון–זומר/ צילום: דניאל אדרי

מפיקת הלוויות שגייסה כבר 2 מיליון שקל: "מוטל עלינו לחנך את השוק"

אור פירון-זומר הקימה מיזם חלוצי להפקת לוויות, ובתוך ארבע שנים כבר גייסה 2 מיליון שקל ● בארוחת ערב שערכה לחברותיה היא אומרת: "העבודה שלנו כרוכה בשיתוף פעולה עם גורמים שלא תמיד רוצים בקיומנו, כי אנחנו מערערים את המצב הקיים"

מסעדת אנימאר צ'ירשי דלעת וביצה רכה / צילום: ספיר קוסא

טעם וריח ולא רק יצירתיות לשמה - ביקור במסעדת אנימאר

במסעדת אנימאר, שנפתחה היכן ששכנו מסעדת רפאל, ואז הולה, האוכל נשען על טעמים מקומיים המעובדים ביד אמן ליצירות עכשוויות

מייסד אינסייט ג'ף הורינג / צילום: מתוך flickr

צ’קים שמנים והערכות שווי נדיבות: כך הפכה אינסייט לשחקן הכי משמעותי בהייטק הישראלי

קרן אינסייט פרטנרס, שרכשה את השליטה בחברת הסייבר ארמיס, השקיעה באופן שיטתי בסטארט-אפים ישראליים מבטיחים רבים ● מאחורי ההשתלטות עומדים משקיעים תחרותיים ורעבים, שזיהו שבישראל יש הזדמנות בחברות צמיחה

סתיו שפיר / צילום: יח"צ

לא מבינים איך סתיו שפיר מצאה את עצמה ללא בעלי ברית ומחוץ לכנסת? זה ההסבר

חברת הכנסת סתיו שפיר, שצמחה במחאה החברתית, הביאה רוח לחימה אקטיביסטית גם לכנסת • אלא שאויבים שצברה מימין ומשמאל טוענים שהיא עסוקה רק בתדמית • למרות שפרשה, שפיר עוד לא אמרה את המילה האחרונה ● ניתוח

 צילום: מאיר כהן

"אין לי הרבה חברים, אמירה שמצחיק להגיד בעולם של עוקבים ורשתות חברתיות, אבל זאת האמת”

לי בירן אינו רק ליבי מכוכב נולד, סלב נוער, זמר עם סינגל טרי וכוכב סדרות למבוגרים, אלא גם יזם ואיש עסקים, שסדרת היוטיוב שיצר זכתה בפרס