גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ראלי ברננקי יצא לדרך

המסר שנשלח מג'קסון הול בסופ"ש אינו סיבת הגל העולה שלפנינו, אך הוא בהחלט האיץ אותו

לקראת נאומו של יו"ר הפדרל ריזרב בסוף השבוע בג'קסון הול, נח היה לדבר על Lose-lose situation, מצב שבו כל אחת משתי האופציות העומדות בפני הנגיד תוביל לתוצאת הפסד. רוצה לומר, כל החלטה שתוכרז תביא את אמון המשקיעים לשפל חדש ואת השווקים הפיננסים לאבד גובה נוסף.

רבים מהפרשנים בארה"ב העריכו, שהכרזה על תכנית הקלה כמותית שלישית תלמד את המשקיעים למעשה על עומק המשבר בכלכלה האמריקאית, וכך תיתן גושפנקא לצניחת המדדים בראשית אוגוסט ומכאן להמשך המפולת.

אחרת, אם לא תוכרז תוכנית כלשהי לתמיכה בשווקים, אזי ממילא לא ימצא הכח שיעצור את הפאניקה שמכה במשקיעים מאז הורדת דירוג האשראי ע"י סוכנות S&P, והשווקים ימשיכו לצנוח כך או אחרת. אלו היו ציפיות הקונצנזוס לפני מועד הנאום ביום שישי.

ובזמן שהמשקיעים מתלבטים באיזו משתי הדרכים הבעייתיות יבחר ללכת ברננקי, זה החליט מצידו בתחכום רב לבחור באפשרות השלישית, דרך המדלגת בקלילות בתחום האפור שבין פעולה לבין התעלמות. מהנאום עולה כי הנגיד אינו פוסל התערבות באמצעות מגוון הכלים העומדים לרשותו לכאורה, ובאותה נשימה ציין שאין בכוונתו להתערב כרגע, רמז לכך שמצב כלכלת ארה"ב אינו גרוע כפי שהשווקים מתמחרים זאת.

בדרך אלגנטית במיוחד הצליח הנגיד לאסוף לפחות שלוש נקודות זכות, במטרה להביא לרגיעה בשווקים:

  • הרוויח זמן - גם ברננקי ער לרמת הפחד הגבוהה שליוותה את צניחת המדדים בשבועות האחרונים, וגם הוא יודע שפחד מטבעו הוא בר חלוף. כך הניח, שדחיית ההחלטה על מידת ההתערבות תיתן לזמן לעשות את שלו, ועד לפרסום החלטה הצפויה ב-21 בספטמבר, יתכן שלא יהיה כבר צורך לתמוך את אמון המשקיעים.

  • האדרת כוחו של הפד - איפוק הוא אחד הכלים החשובים ביותר המצויים בידי שחקן אקטיבי שיוזם מהלכים, על אחת כמה וכמה כאשר הכלים שברשותו בפועל מוגבלים. העדר פעולה מצידו יחד עם הכרזה על מגוון רחב של אמצעים, מייצר אצל השחקן האחר (ציבור המשקיעים שמגיב במסחר) אשליה של כח אדיר המצוי בידי הצד השני.

  • הגביר אמינות - דחיית ההחלטה חרף לחץ הציפיות להתערבות כלשהי שתעצור את ההתדרדרות בשווקים, מלמדים את המשקיעים שהפד אינו סחיט ולא מושפע מלחצים. הארכת הישיבה הבאה מיום אחד ליומיים ודחיית ההחלטה בחודש מלמדת על רצינותו של הפד בקבלת החלטותיו. אמינות הארגון מקבלת חיזוק כאשר הוא אינו נתפס כגוף השולף פתרונות.

אם לשפוט על פי עליות השערים החדות בשווקים והצניחה במדד הפחד מאז הנאום, המסר הגיע ליעדו ופורש בהתאם לכוונת המשורר. ברננקי הצליח להשיב את האמון בהנהגה הכלכלית וכך הוציא את העוקץ מפאניקת משברון דירוג החוב האמריקאי. ואולם, הנאום אינו ההסבר לגל העליות השוטף את השווקים ואשר עשוי להמשך עוד חודשים ארוכים.

המגמה החיובית למעשה נולדת מרמות המחירים המגוחכות אליהן הגיעו המדדים המובילים. עוד לפני מאורעות אוגוסט, עמד היחס בין שווי השוק המצרפי של החברות במדד S&P 500 לרווחיות הצפויה שלהן בשנה הקרובה ברמת שפל שלא נראתה מאז שיא המשבר של 2008. זאת לנוכח גידול עקבי של 10% ברווחיות המצרפית בכל אחד משבעת הרבעונים שחלפו, כשלמעלה מ-75% מהמדווחות מכות את תחזיות האנליסטים, בכל אותם רבעונים.

צניחת המדדים החודש הגיעה מפחד בלבד, והתמחור כבר גילם את התרחישים הגרועים ביותר בכלכלה הגלובאלית. במהלך החודשים הקרובים תתבהר התמונה וירידת החשש תוסיף לחזק את עליות השערים. הראלי הזה אינו תולדה של ברננקי, אך נאומו בהחלט סימן את נקודת הפתיחה.

האמור אינו מהווה המלצה לרכישה, החזקה או מכירה של נכסים פיננסיים כלשהם והעושה זאת פועל על דעתו בלבד

עוד כתבות

הארי ומייגן. / צילום: רויטרס

הארי ומייגן יפרשו - וישיבו 2.4 מיליון ליש"ט למשלמי המסים הבריטים

הארמון הודיע כי השניים גם לא יקבלו עוד מימון ציבורי, וכי עליהם להשיב כספים שקיבלו לשיפוץ ביתם

המטה של BioNTech / צילום: יח"צ

אקזיט קטן בכת"ב: ניאון נרכשת תמורת מניות

חברת החזקות הביומד כלל תעשיות ביוטכנולוגיה הודיעה כי חברת הפורטפוליו שלה ניאון ת'רפיוטקס, הנסחרת בנאסד"ק, בה מחזיקה כת"ב 4%, נכנסה לעסקת החלפת מניות עם חברת BioNTech, במסגרתו תקנה ביונטק את ניאון לפי שווי של 67 מיליון דולר

חקלאים בשדה אורז בהודו / צילום: רויטרס - Danish Ismail

תת יבשת בבצורת: כך המשבר בהודו משפיע על התנהוגתה של אומה

הגדלת פערים חברתיים, עלייה בשיעורי הפשיעה ואפילו יותר התאבדויות. המחקרים שעורך ד"ר רם פישמן מדגימים כיצד משבר האקלים פוגע גם בכלכלה, ומשנה לרעה את ההתנהגות האנושית

משתתפי ומשתתפות Valuable 500 Israel/  צילום: איציק יסנוביץ

על תבונה ונגישות: מי השיקו את פורום valuable 500 ישראל

וגם: רגע לפני פרישתו - שמואל פלדל, מנכ"ל סימנס ישראל, יצא לסיור פרידה

נהריה מוצפת / צילום: רם גוטליב

ענף הביטוח בעין הסערה: איך ההצפה בנהריה קשורה לשינויים בענף הביטוח?

ניהול מוצלח של חברת ביטוח, המאזן בין רווחיות בטווח הקצר לאתגרי הטווח הארוך, הוא מהמשימות הניהוליות המורכבות ביותר שהזירה העסקית יכולה לזמן בעת הנוכחית ● רגולציית יתר עלולה להוביל לירידה בתחרותיות בענף ולפגוע במבוטחים ● דעה

שופט העליון עופר גרוסקופף בהשבעה לבית המשפט העליון / צילום: שלומי יוסף

מס שבח ומס הכנסה: היילכו שניים יחדיו?

למרות ניצחונה של רשות המסים, פסק דינו של בית המשפט העליון בעניין החברה הזרה PIV BV עשוי להיות שימושי ביותר דווקא בידי ציבור הנישומים

טסלה 3. / צילום: Shutterstock א.ס.א.פ קריאייטיב

הרשויות בארה"ב יבדקו את רכבי טסלה בשל האצה לא רצויה

מנהל הבטיחות בכבישים בארה"ב מסר כי יבדוק 127 תלונות שהוגשו לאחרונה המבקשות לחקור אי סדרים הנוגעים להאצה לא רצויה של חלק מדגמי הרכב החשמלי ● הדוח שהוגש כולל דיווחים על 110 תאונות שגרמו לפציעות של 52 אנשים

רוני בירם וגיל דויטש  / צילום: רמי זרנגר

שני חברים יצאו לדרך (שוב): תמנון העסקים של גיל דויטש ורוני בירם שווה כבר 4 מיליארד שקל

10 שנים לאחר השלמת האקזיט המזהיר באקסלנס, שהותיר בידי צמד הברוקרים לשעבר קרוב למיליארד שקל, חולשים דויטש ובירם על רשת עסקים מסועפת שפיתחו מאז, אשר מתפרסת על פני מגוון עסקים ריאליים ופיננסיים

מסעדת אנימאר צ'ירשי דלעת וביצה רכה / צילום: ספיר קוסא

טעם וריח ולא רק יצירתיות לשמה - ביקור במסעדת אנימאר

במסעדת אנימאר, שנפתחה היכן ששכנו מסעדת רפאל, ואז הולה, האוכל נשען על טעמים מקומיים המעובדים ביד אמן ליצירות עכשוויות

שמחה רוטמן / צילום: יונתן בלום, גלובס

"נתניהו אשם במצבו. כשמערכת המשפט עזרה לו להיפטר מיריבים, הוא זרם וחיזק אותה"

עו"ד שמחה רוטמן, היועמ"ש של התנועה למשילות ודמוקרטיה, בראיון אישי ● על הילדות בבני-ברק, על התגבשות הרצון לפעול ציבורית בימי אוסלו, על שלטון המשפטנים, על תיקי נתניהו ועל האקטיביזם של בג"ץ: "העליון נוטש את תפקידו כשומר סף. למה שתהיה לו סמכות לקבוע מי יהיה רה"מ?"

ג'ף בזוס, מנכ"ל אמזון / צילום: רויטרס Rex Curry

הלחץ מצד אמזון, נייק ואיקאה לא עזר: מושל טנסי יחתום על חוק שמונע זכות אימוץ מלהט"בים

החוק מגן על סוכנויות אימוץ ומעונות שלא מעניקים שירות למשפחות להט"בים ● למרות המחאה, החברות לא הודיעו שהן מתכננות לשנות את פעילותן בטנסי בתגובה להודעת המושל

הנשיא טראמפ. / צילום: רויטרס Kevin Lamarque

דעה: בחלוף שלוש שנות טראמפ בבית הלבן, אנו חייבים להזכיר לעצמנו: לא, זו אינה נשיאות נורמלית

בחלוף שלוש השנים הראשונות של דונלד טראמפ בבית הלבן, אנו חייבים להזכיר לעצמנו: לא, זו אינה נשיאות נורמלית ● ברד הכזבים הבלתי פוסק שממטיר טראמפ (15,413 מאז השבעתו על פי ה'שקר-מטר' של "וושינגטון פוסט") עלול להקהות את החושים, וזו אולי המטרה ● שלוש שנות נשיאות. פרויקט מיוחד

ניר ברקת / צילום: איל יצהר

ניר ברקת מנסה לקחת למשה כחלון את תיק האוצר, כבר עכשיו. כך זה נראה מאחורי הקלעים

כחלון, בצורה אלגנטית, ויש שיגידו מקצועית משאיר אחריו אדמה חרוכה - הגירעון התופח - ולכן תיק האוצר נהפך שוב למשהו, שלכאורה, אף ח"כ ממפלגת השלטון לא יחפוץ בו ● ואז ניר ברקת הגיע ● כך ראש עיריית ירושלים לשעבר מנסה להחזיר ללחייו של ראש הממשלה בנימין נתניהו את הסומק הכלכלי ● פרשנות

אור פירון–זומר/ צילום: דניאל אדרי

מפיקת הלוויות שגייסה כבר 2 מיליון שקל: "מוטל עלינו לחנך את השוק"

אור פירון-זומר הקימה מיזם חלוצי להפקת לוויות, ובתוך ארבע שנים כבר גייסה 2 מיליון שקל ● בארוחת ערב שערכה לחברותיה היא אומרת: "העבודה שלנו כרוכה בשיתוף פעולה עם גורמים שלא תמיד רוצים בקיומנו, כי אנחנו מערערים את המצב הקיים"

טריקים חדשים שמפילים תיירים רבים בפח / צילום: שאטרסטוק

דירת נופש שנעלמה וגניבת פרטי אשראי עם מוט סלפי: הטריקים החדשים להונאת תיירים

שיטות הרמאות החדשות להפיל תיירים בפח משתכללות כל הזמן. אז למה אנחנו צריכים להיזהר מאנשים שמצלמים סלפי לידינו ולמה לפעמים צריך להיזהר גם משוטרים

טראמפ / צילום: רויטרס - Mike Segar

אמריקה ביום השנה השלישי לטראמפ: התפרים נפרמים

"השתלטות עוינת" של טראמפ על המפלגה הרפובליקנית סיכלה את "פתיחת האוהל" בפני מיעוטים גזעיים ואתניים ● בשעה שהמפלגה הדמוקרטית פונה שמאלה, קיצונים מן הימין מדברים על מלחמת אזרחים או על פירוק השיטה הדמוקרטית ●  שלוש שנות נשיאות. פרויקט מיוחד 

עושים סדר עם מארי קונדו / צילום באדיבות נטפליקס

כך כבשה כוהנת הסדר המינימליסטית את לב האגרנים ברחבי העולם

דווקא מארי קונדו, שטוענת שהיא חיה במינימליזם קיצוני, הצליחה כנראה להבין לליבם של הנוטים לאגרנות - יותר טוב מכל מי שהיה שם לפניה ● איך היא עשתה זאת? ● האזינו לפודקאסט "חזית המדע"

צילום: יוסי זמיר

ביקור התזמורת: איך הגיעו פסנתרים לרחובות הערים בישראל ולמה השכנים מיואשים?

יזמים יצרו אותם בטכנולוגיה ייחודית, מפעל הפיס מימן והעיריות והמועצות האזוריות מתגאות בהנגשת המוזיקה במרחב ● כולם מרוצים מהפרויקט שמציב פסנתרי רחוב ביישובי ישראל, חוץ מכמה שכנים שמיואשים מהקקופוניה

אריה דרעי / צילום: רפי קוץ

הפעם דרעי מתנהל אחרת מול רשויות התביעה. האם זה מה שיציל אותו מהעמדה לדין?

כששר הפנים אריה דרעי הואשם בפלילים בשנות ה-90, הוא ואנשיו תקפו מעל כל במה את רשויות האכיפה ● זה נגמר בהרשעה ובמאסר ● כעת הוא שוב באותה נקודה, שר פנים שחשוד בפלילים, אבל לפחות ברמה התקשורתית הוא הפיק את הלקחים ● זה בטח לא יזיק לו לקראת ההכרעה בעניינו

סוחרים בבורסה של ניו יורק/  צילום: רויטרס, Jeenah Moon

נעילה חיובית בוול סטריט: מדד S&P 500 עלה ב-0.38%; אלפאבית הוסיפה 2% לערכה

מספר אישורי הבנייה בארה"ב בדצמבר 2019 הגיע לשיא של 13 שנים ● בורסות אירופה ננעלו בעליות שערים ● המדדים העיקריים באסיה ננעלו בעליות, למרות הדיווח על הצמיחה הנמוכה ביותר בכלכלת סין מזה שלושה עשורים