גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

לא בורחים מהארץ

חוסר העניין בשוק המניות המקומי מעיד דווקא על סופו הקרב של הדשדוש

הבור שנפער באחד העם העמיק במדרגה נוספת ביום א' בשבוע שעבר, כשמחזור המסחר היומי בבורסה בת"א קבע שפל שלא נראה כמותו שמונה שנים תמימות. זהו אחד ממאפייניו הבולטים של דשדוש ממושך ומורט עצבים: המדדים דורכים במקום בחוסר יציבות עד שגם המשקיעים המתמידים והחזקים ביותר מטילים ספק בכדאיות ההשקעה.

המצב הנוכחי מורכב עתה במיוחד לנוכח הראלי במדדי חו"ל, כשהאלטרנטיבה מעבר לים קורצת יותר מתמיד. לכאורה נדמה שאין הצדקה לאחוז בקרנות המזבח והגיע הרגע להודות בהפסד ולהעביר השקעות למקום שבו ניתן להרוויח ביתר קלות.

נתוני המאקרו המרשימים במשק המקומי ותמחור החסר העמוק ביותר בעשור האחרון של מניות החברות במדד ת"א 25, כל אלה לא מצליחים למנוע את העזיבה הקולקטיבית, וכשכסף גדול עושה דרכו אל מחוץ למשחק מחזורי המסחר צוללים בהתאם.

באופן אבסורדי, הצניחה במחזור המסחר דווקא מרמזת על עתידו הורוד של מדד המניות המקומי. כפי שניתן לראות בגרף המצורף, ירידה רציפה של מחזור המסחר היומי אל מתחת לרמה של מיליארד שקלים בממוצע חודשי, סימנה את סוף הדשדוש שנעל את משבר ליהמן ברדרס במרץ 2009.

אלדר גנזל מחזור

קריסת המדדים בספטמבר 2008 הביאה ליציאה מהירה של כסף מהשוק, ומחזור המסחר צלל מממוצע של 1.35 מיליארד שקלים ביום לשפל של 740 מיליון ש"ח בחלוף חצי שנה של משבר.

וחוזר חלילה, מאז פרוץ האביב הערבי במרץ 2011 ובהמשך לחשש מההכרזה על מדינה פלסטינית באו"ם בספטמבר האחרון, צלל המחזור היומי מ-1.37 מיליארד בממוצע בחודשי השיא ל-850 מיליון שקלים, ובחודשיים האחרונים התדרדר אף לשפל של 650 מיליון שקלים בממוצע בלבד.

ממאורעות המסחר בעבר לא ניתן להסיק על שצפוי להתרחש, וספק רב אם ניצב לפתחנו מהלך עליות רציף של 100% במדד המוביל כפי שארע החל מחודש מרץ 2009. כל שידוע לנו הוא שנטייתם האמוציונאלית של המשקיעים לא משתנה ומכאן ניתן להצביע על התנהגות מחזורית במסחר במניות.

ירידה בתיאבון לסיכון אחרי תקופת משבר הולכת וגוברת ככל שעובר הזמן, עד לנקודה התמיכה שבה כוחות ההיצע (אלה שעדיין מחזיקים במניות ומעוניינים למכור) משתווה לכוחות הביקוש (בעלי המזומן שמעוניינים לנצל את המחיר האטרקטיבי שנוצר), וכך מתחילה תקופת הדשדוש המסכמת משבר. ככל שמתקדם הדשדוש פוחת העניין בהשקעה כיוון שהסיכון נתפס כגבוה והתשואה לצידו היא אפסית, ומחזורי המסחר נשחקים בהתמדה.

לא ניתן להצביע על העיתוי שבו תגיע לקיצה מגמת הדשדוש, אולם היובש במסחר מקדם את תחילתו של גל עולה עוצמתי ומפתיע. כשיתקבל טריגר חיובי כלשהו, לא יהיה ההיצע שיספק את הסחורה, והמפגש בין קונה למוכר יעשה בשער גבוה משמעותית. תרחיש שלילי לעומת זאת יתקשה למוטט את המדדים, כיוון שגם כך ההיצע הקיים נמצא בשפל עמוק, כפי שמלמדים המחזורים.

לפני שאתם מקפלים את המזוודות ומעבירים השקעותיכם אל מעבר לים כמו כולם, כדאי להבין שהחורף שהכה באחד העם מקדם למעשה את בואו של האביב.

האמור אינו מהווה המלצה לרכישה, החזקה או מכירה של נכסים פיננסיים כלשהם והעושה זאת פועל על דעתו בלבד

עוד כתבות

חיים פייגלין מנכ"ל צמח המרמן  / צילום: יח"צ

מנכ"ל חברת הנדל"ן שיוצא נגד "מרד" ראשי הערים: "סוג של אנרכיה"

מניית הנדל"ן הלוהטת של צמח המרמן יותר מהכפילה את ערכה בשנה האחרונה ● לדברי המנכ"ל חיים פייגלין, "מחירי הדירות זוחלים למעלה בחודשים האחרונים. תוכנית מחיר למשתכן כנראה הגיעה לסוף דרכה - ומצד שני, המדינה עדיין לא משחררת מספיק קרקעות לבנייה בשוק החופשי"

פוסום שנפגע בשריפה באוסטרליה / צילום: רויטרס

מחקר של הפורום הכלכלי: כמחצית מהכלכלה העולמית חשופה למשבר האקלים

המחקר, שבוצע בשיתוף פירמת ראיית החשבון PWC, קבע כי התעשיות התלויות ביותר במשאבי הטבע הן הבנייה, החקלאות, המזון והמשקאות ● אלו ענפים המסתמכים על מיצוי ישיר של משאבים מן המערכת האקולוגית המאבדת מיום ליום את יכולתה לספק את צרכי האנושות

ח"כ היבא יזבק / צילום: יח"צ

נציגי העבודה-גשר-מרצ יקבלו חופש הצבעה בדיון על פסילת ח"כ יזבק

היום יגיש ח"כ אופיר כץ מהליכוד את הבקשה לפסילת ח"כ היבא יזבק מבל"ד ● מפלגת העבודה צפויה לתמוך בפסילתה, אך במרצ צפויים להתנגד

קריסטלינה איבנובה גורגייבה-קינובה, יו"ר קרן המטבע הבינלאומית / צילום: Charles Platiau, רויטרס

קרן המטבע הבינלאומית הנמיכה את תחזית הצמיחה לכלכלה העולמית

באוקטובר האחרון התחזית של קרן המטבע היתה לצמיחה עולמית של 3% ל-2019 ושל 3.4% ל-2020 ● כעת, הורידה הקרן את התחזית לשיעור צמיחה של 2.9% ו-3.3% בהתאמה

בית אמות / צילום: איל יצהר, גלובס

סנונית ראשונה לקראת הפחתת שיעור ההיוון? ענקית הנדל"ן אמות תרשום רווח של 500 מיליון שקל מעלייה בשווי נכסיה

עלייה בשווי ההוגן של נכסים מניבים להשקעה, יכולה לנבוע משיפור צפוי בתזרים שיניבו אותם נכסים בשנים הקרובות, או לחלופין מירידה בשיעור ההיוון להווה של אותו תזרים עתידי

מפגיני סביבה נגד הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס / צילום: ARND WIEGMANN, רויטרס

בין גרטה לטראמפ: המשחק הכפול של כנס הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס

הכינוס הכלכלי האליטיסטי ביותר שקיים מנסה לשנות פניו ולהפוך לרלוונטי ● למשל, השנה הוא יארח את פעילת הסביבה גרטה טונברג על הבמה המרכזית ● למרות שנשמע הרבה מלים כמו "בר קיימא" ו"כלכלה הוגנת", נראה שמשבר הסחר בין ארה"ב לסין יעניין את הבאים הרבה יותר

פיטר ביינרט/ צילום:   Gettyimages/Anadolu Agency

"לא חשבתי שאי פעם אחשוש ללכת עם כיפה במנהטן"

פיטר ביינרט, שעוכב בשדה התעופה אחרי שהשתתף בהפגנה בחברון, מגיע לביקור נוסף בישראל ● בשיחה נוקבת הוא תומך בחרם על מוצרים שיוצרו בשטחים, טוען כי ארה"ב צריכה לקצץ את הסיוע הביטחוני לישראל, ומאמין שפתרון שתי המדינות לא רלוונטי

איתמר בן גביר, ראש עוצמה יהודית / צילום:

בן גביר הודיע שהוא מתמודד עד הסוף: "הציעו לי תפקיד של שגריר"

"הציעו לי גם תפקידים בקק"ל, בהסתדרות הציונית, בלשכת עורכי הדין, אפילו תפקיד שגריר", כך אמר איתמר גביר במסיבת עיתונאים היום ובה אמר כי יתמודד בבחירות לכנסת ה-23 במסגרת מפלגת עוצמה יהודית

טראמפ בעצרת בחירות במישיגן / צילום:  Leah Millis : צילום

דעה: משפט טראמפ בסנאט מתחיל - הזיכוי די מובטח, אך האם הכתם יימחק?

אחרי שגוף ביקורת של הקונגרס קבע כי התנהלות טראמפ בפרשת אוקראינה היא עבירה על החוק, משפט האימפיצ'מנט מגיע לנקודת ההתחלה בסנאט ● מידת הזיהום של הכביסה המלוכלכת שצפויה לצוץ במהלך הדיונים, עלולה לעצב את דימויו ומורשתו של הנשיא ה־45 לדורות הבאים ● דעה

הנשיא מקרון/ צילום:  רויטרס

דיווח: צרפת התקפלה ולא תגבה "מס דיגיטלי" על חברות טכנולוגיה אמריקאיות השנה

לפי דיווח ב"וול סטריט ג'ורנל", צרפת התקפלה ותדחה את גביית המס עד לסוף 2020, בזמן ששני הצדדים דנים בפתרון לסוגיה

שמואל האוזר, ענת גואטה וחדוה בר / הדמיה: רמי חכם

רשות ני"ע מחכה למהפכה טכנולוגית: היכן יש יותר עורכי דין ממתכנתים?

וגם: אריק פינטו מצטרף לסטארט-אפ טכנולוגי

 

ניר דגן / צילום: תמר מצפי

הטלטלות בארקיע לא פוסקות: המנכ"ל ניר דגן פורש

דגן כיהן כמנכ"ל ארקיע בשש השנים האחרונות ● ארקיע עוברת טלטלה בחודשים האחרונים בעקבות סגירת שדה דב והירידה בביקוש בטיסות לאילת, התחרות מול חברות לואו קוסט בקווים לאירופה והאכזבה מהפעילות בטיסות להודו ולבנגקוק

מפגינים מוחים נגד הכנס בעיירה סמוכה לדאבוס./צילום: רויטרס  Arnd Wiegmann

עד כמה הדיבורים על כדור הארץ יהפכו באמת למעשים

גם בדאבוס מבינים שאי אפשר להמשיך לקדם "עסקים כרגיל", ושמשהו חייב להשתנות ● "העולם בצומת דרכים כה קריטית, ועלינו לפתח 'מניפסט דאבוס 2020'" ● פרשנות

מיכלית נפט / צילום: רויטרס Tim Chong

קשיי אספקת נפט לאחר שהמורדים בלוב חסמו חלק גדול מהייצוא

גורמים שונים מעריכים כי החסימה הייתה מתוכננת והיא חלק מטקטיקה של הפעלת לחץ על המדינות המשתתפות ב"וועידת השלום לעתיד לוב"

יו"ר הכנסת יולי אדלשטיין / צילום: יונתן זינדל

במפלגת הליכוד מתדרכים נגד יו"ר הכנסת יולי אדלשטיין

המתדרכים, המעבירים אמירות קשות מאוד לכלי התקשורת בישראל, חוששים לחשוף את זהותם ולא מדברים בשמם ● השר זאב אלקין: "יולי עשה את המקסימום, אין מקום לתקיפות אנונימיות ונבזיות"

האומנם שנה מוצלחת לקרנות הנאמנות?  / הדמיה: shutterstock, שאטרסטוק

האומנם שנה מוצלחת לקרנות הנאמנות?

2019 הייתה מוצלחת מאוד למשקיעים בקרנות הנאמנות, אך פחות מוצלחת ממה שנראה למנהלי הקרנות ● בתמונת הגיוסים והפדיונות, יש פער ניכר בין העולם האקטיבי לבין, ובתוך, העולם הפסיבי - בין הקרנות המחקות לבין קרנות הסל ● כתבה ראשונה מתוך שתיים

קנאביס / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

קמן חושפת את הנתונים הכספיים של חברת הקנאביס FTE

לחברת הקנאביס הזרה הראשונה הפועלת כדי להיסחר בבורסה בתל אביב הכנסות של 13.9 מיליון דולר בשלוש הרבעונים הראשונים של 2019 ● ה-EBITDA הגיע ל-0.8 מיליון דולר באותה תקופה

שקע ותקע מתוך הקמפיין של חברת החשמל לישראל / צילום: מתוך יוטיוב

משרדי הפרסום הצביעו ברגליים: תקציב חברת החשמל נשאר באדלר חומסקי

למה משרדי הפרסום משוכנעים שלחברת החשמל היו העדפות לגבי זהותו של הזוכה, והדירו רגליהם מהמכרז?

חדר צנתורים בבית החולים הרצליה מדיקל סנטר  /צילום: יח"צ

חברת רדיאקשן המפחיתה נזקי קרינה בצנתור גייסה 18 מיליון דולר

את הגיוס הובילה קרן Innovahealth Partners, שהחליטה להגדיל חשיפה לישראל בעקבות אקזיט מוצלח ב-Orthospace

 

כריסטיאן טיזמן מחברת לנובו, מציג את המסך המתקפל של החברה ב־CES / צילום: Steve Marcus, רויטרס

המחשבים האישיים שוב בקדמת הבמה: האם המסך המתקפל יציל את השוק המדשדש?

הסמארטפונים המתקפלים של סמסונג ו-וואויי עדיין לא נוחלים הצלחה, אך יצרניות המחשבים החליטו לאמץ את טרנד המסכים המתקפלים ● האתגרים לא מעטים - ממערכת הפעלה לא מותאמת ועד בעיות פיזיות - אך היצרניות מקוות שהמסכים האלו יחזירו את הדומיננטיות של המחשבים האישיים