גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המדריך המלא: האם קרן הייצוב באמת תציל את אירופה?

בקרוב מאד צפוי האיחוד האירופי לכונן באירופה מנגנון חילוץ חדש, המכונה קרן הייצוב האירופאית (ESM) ■ כך מה שרציתם לדעת על הקרן, ולא העזתם לשאול

בקרוב מאד צפוי האיחוד האירופי לכונן באירופה מנגנון חילוץ חדש, המכונה קרן הייצוב האירופאית. אולם, לפני שנפנים לדיווחים בתקשורת על הסכומים, התאריכים, והאינטריגות המעורבות בהקמתו של מנגנון כזה - חשוב להבין מדוע הוחלט על הקמתו מלכתחילה, כיצד הוא פועל, ומה צריך לקרות כדי שיעבוד.

קרן הייצוב הקבועה של האיחוד האירופי, שהיקפה הכולל (לאחר מינוף) עומד על 500 מיליארד אירו (620 מיליארד אירו), צפויה להתחיל לפעול ביולי השנה - כך אם מאמינים לדיווחים בסוכנויות הזרות - והנה כמה דברים שכדאי לכם לדעת עליה.

מתי הוקמה?

קרן הייצוב (ה-ESM, קיצור של European Stability Mechanism), מיועדת להיות קרן חילוץ קבועה אשר יועדה במקור להחליף את קרן החילוץ האירופאית הזמנית (EFSF, קיצור של European Financial Stability Facility), במסגרת גוש האירו.

ההחלטה על הקמתה של קרן הייצוב (שלא במתכונתה הנוכחית) התקבלה בדצמבר 2010, בעוד הנציבות הכלכלית האירופאית החליטה על הקמתה במשולב עם ה-EFSF (את הקמתה של האחרונה הורו באירופה לכונן במיידית), בכדי לייצר יתרות מזומנים אשר ניתן יהיה להשתמש בהן בעתות חירום.

האג'נדה

מעבר ליתרות החירום, מטרתם של מובילי המדיניות הפיננסית באירופה היא להחזיר את אמון הכלכלנים והמשקיעים בעולם באירופה - על ידי יצירת "חומת אש" בהיקף של בערך כטריליון אירו (ה-EFSF עם 440 מיליארד אירו, וה-ESM עם 500 מיליארד אירו עתידיים "בקופה"), להגנה מפני משברים עכשוויים ועתידיים ביבשת.

המשקיעים באירופה, שלמודים כאב מהשנתיים האחרונות - בהן סיפקו חבילות חילוץ ליוון, פורטוגל ואירלנד - מעוניינים יותר מתמיד לדעת כי יש ביכולת הכלכלה האירופאית את האפשרות לספק מימון למדינות נוספות העמוסות בחובות ביבשת, דוגמת ספרד ואיטליה.

הקשיים שבדרך

הסיפור כאן, כמו בדרך-כלל, הוא בעיקר משפטי: עבור הקמתה של ה-ESM, אישרו בכירי האיחוד האירופי בזמנו תיקונים באמנת האיחוד, שינויים אשר אושרו סופית במארס 2011 - לאחר שהוחלט כי הגוף אשר יהיה אחראי על הקרן, יהיה הנציבות הכלכלית האירופאית באיחוד.

התיקונים המשפטיים אשר נדרשו באמנת האיחוד, הובילו לדחייה מתמשכת של הקמת הקרן - אשר מועדה המקורי נקבע ל-2013. אולם, בשנה שעברה בה החריף משבר החוב האירופי ועלו שני איומים נוספים על כלכלת גוש האירו (בדמות חובות הענק של ספרד ואיטליה) - הוחלט להקדים את כינון ה-ESM לסביבות יולי השנה.

הכינון הסופי של ה-ESM מותנה באישור 90% מהמדינות אשר האחראיות למימונה (פירוט בהמשך) - כאשר האישורים הנדרשים, לפי ההערכות, צפויים להתקבל עד חודש יולי 2012.

בנוסף, ישנה הביקורת כלפי אופן פעולת הקרן - בעיקר מטעם גורמי אופוזיציה בגרמניה, פינלנד, הולנד ואסטוניה. הטענה המרכזית: הקמתו של מנגנון ייצוב הינו פורמט נוסף לפלטפורמה במסגרתה הכלכלות החזקות באירופה מעניקות עירבונות לכלכלות ה"חלשות", ולפיכך שוב אזרחי גרמניה וצרפת (למשל) צפויים שוב לממן אזרחי מדינות "חייבות" דוגמת יוון, פורטוגל ואירלנד.

והשאלה המכרעת: איפה הכסף?

לפי דיווחים אחרונים בסוכנויות הזרות, צפויות ממשלות אירופה לתרום כ-80 מיליארד אירו להקמת הקרן, אשר בתורם ימונפו לסכום עתק של יותר מ-500 מיליארד אירו.

את התרומה למימון הקרן, תעניק כל מדינה בגוש האירו בהתאם לתרומתה היחסית לתוצר בגוש. כך למשל, גרמניה תהיה אחראית למימון כ-27% מהקרן, צרפת ל-20%, איטליה ל-17% וספרד ל-12% מהקרן. אחריהן, בשיעורים פחות משמעותיים, ניצבות הולנד, בלגיה, יוון, אוסטריה ומדינות נוספות.

ובת'כלס

כרגע מירב המשקל לאישורה של קרן החילוץ, מוטל באופן טבעי על גרמניה - אשר תשתתף בנתח הגדול ביותר בהקמתו של הקרן - וממשלתה צפויה להצביע בנושא כבר השבוע. בכירים באיחוד האירופי מקווים כי יוכלו להביא לכינונה הרשמי של הקרן כבר ב-9 ביולי, כך לפחות ניתן להאמין, לפי הדלפות לסוכנויות זרות.

עוד כתבות

ריצ׳רד טראמקה ודונלד טראמפ / צילום: רויטרס

בין טראמפ לטראמקה: דרמה כפולה בוושינגטון

הרוב הדמוקרטי בבית הנבחרים הכריז מלחמה על הנשיא – ומיד אח"כ חיבק אותו ● המלחמה היא השלב הסופי של האימפיצ'מנט: העמדתו למשפט הסנאט ● החיבוק הוא הסכם סחר חדש בצפון אמריקה, יותר מטריליון דולר ● והאיש שאיפשר את ההסכם הוא מנהיג האיגודים המקצועיים ריצ'רד טראמקה, שהסיר את הווטו שלו

סקר הסקרים

סקר הסקרים: שעות ספורות לפני פיזור הכנסת, כחול לבן פתחה פער על הליכוד

הכנסת ה-22 מתפזרת, ומדינת ישראל תלך לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה? ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר לקראת עוד מערכת בחירות סוערת

כנס חירום על עתיד התיווך בישראל / צילום: איגוד המתווכים, איציק לוי, יח"צ

300 מתווכים בכנס חירום: לא לבטל את חובת רישיון התיווך

מאות מתווכים הגיעו אתמול לכנס חירום שארגן איגוד המתווכים, במחאה על כוונת משרד המשפטים לבטל את חובת רישיון התיווך בישראל ● יו"ר האיגוד איציק לוי: "המהלך הוא מחטף. לא ניתן לבטל את החוק בממשלת מעבר"

ד"ר נורית הראל / צילום: יח"צ

יו"רית ד"ר פישר חוברת לדונרשטיין במרוץ לנשיאות התאחדות התעשיינים

אם שמואל דונרשטיין ייבחר לתפקיד הנשיא הבא של התאחדות התעשיינים, ד"ר נורית הראל תכהן כסגניתו

אנדרו אביר / צילום:ליאור מזרחי

אנדרו אביר: "צירוף ישראל למדד WGBI יביא לזרם השקעות של 3-5 מיליארד ד', אין לנו שום בעיה לרכוש את כל הסכום"

על רקע לחצי הייסוף הצפויים מכניסתה של ישראל למדד ה-WGBI, בבנק ישראל מרסנים את הציפיות להתחזקות השקל, לצד המשך גל רכישות המט"ח בשוק מאז הודעת הריבית האחרונה

הנשיא טראמפ עם נשיא סין שי ג'ינגפינג / צילום: רויטרס

רגע לפני הדד-ליין: האם מלחמת הסחר נמצאת על סף פיצוץ?

ביום א' יפוג הדד-ליין שהציבה ארה"ב לממשל הסיני, וייכנסו לתוקף מכסים אמריקאים נוספים על מוצרים תוצרת סין ● מה האינטרס של טראמפ לענות לבקשת הסינים לפטור ממכסים, ומה יש להם להפסיד? ● כך מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין הגיעה לסף פיצוץ, שלב אחר שלב ● האזינו

מלון הרודס באילת / צילום: יח"צ

בוכים ומרוויחים: שוק המלונות הישראלי חוגג את הרנסנס בעסקי התיירות המקומית

תוצאותיהן הכספיות של רשתות המלונות דן, פתאל וישרוטל, שמניותיהן נהנו מעליות דו-ספרתיות מתחילת 2019, יכולות להסביר את הפוטנציאל שמזהה עזריאלי בענף המלונאות ● עזריאלי חתמה על עסקה לרכישת מלון הר ציון בירושלים מידי שלמה אליהו בכ-322 מיליון שקל

נתי כהן/  צילום: כדיה לוי

בעקבות העתירה נגד מכרז הדור החמישי בסלולר: נדחו הגשת ההצעות בחודש

משרד התקשורת החליט לדחות את הגשת ההצעות המשותפות שתוכננו ליום ראשון בחודש, זאת על-מנת להתארגן ולהגיש תגובה מנומקת לבית המשפט לעתירות שהוגשו לדחיית המכרז

טקס השבעת חברי הכנסת ה־22 / צילום: רפי קוץ

פרשנות: גם ביום האחרון של הכנסת הח"כים דאגו בעיקר לעצמם. ישראל בוחרת, שוב. כך זה נראה מאחורי הקלעים

הפעם הראשונה שישראל הלכה לבחירות הייתה סבירה, הפעם השנייה הייתה טירוף, הפעם השלישית נראית כמעשה אובדני ● ככה לא מתנהלת מדינה מודרנית

ניסים ברבי, דנס מנופים / צילום: תמונה פרטית, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

ניסים ברבי זכה במכרז רמ"י בתנובות: ישלם עבור הקרקע 61 מיליון שקל

ברבי, מבעלי חברת "דנס מנופים בע"מ" שעוסקת בתום העגורנים, זכה בקרקע שנמצא באזור התעשייה של המושב ושמיועדת לתעשייה ● על הקרקע התמודדו 23 חברות ● בשיחה עם "גלובס" הצהיר כי "טרם החליט מה יעשה בקרקע"

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 11 בדצמבר 2019

אתמול באיכילוב: 7 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

לארי פייג' / צילום: רויטרס

החיים שאחרי גוגל: לארי פייג' מממן חיסונים בחינם לילדי קליפורניה

פייג', שממוקם במקום השביעי בין עשירי העולם, פרש מוקדם יותר החודש מכסא המנכ"ל של אלפאבית ● פייג' מממן את החיסונים במסגרת ארגון מקומי בשם "Shoo the Flu", שמציעה זריקות חינם בבתי ספר וגני ילדים בעיר

יגאל גלאי / צילום: רפי דלויה

מיזוג בענף יחסי הציבור: גלאי תקשורת וגל תקשורת מאחדים כוחות

החברה החדשה תיקרא גל-גלאי ותנוהל על ידי יגאל גלאי וגל בייסברג

צוות מגובש / צילום: שאטרסטוק

"כל מנהל או מנהלת צריכים שיהיה להם טישו במגירה"

התפיסה שלפיה דמעות בעבודה הן התנהגות לא מקצועית, מתחילה להשתנות ● מדוע חשוב לעודד קולגות לבטא רגשות, ואיך זה תורם לחדשנות?

הארווי ווינסטיין / צילום: אנדרו קלי, רויטרס

הארווי ויינשטיין הגיע להסדר תביעות אזרחי בגובה 47 מיליון דולר עם הנפגעות והנושים

לפי תנאי ההסכם, ויינשטיין ושותפיו לשעבר, בהם חברי מועצת המנהלים של אולפן ההפקות שלו לשעבר, לא הודו בביצוע עבירות

תנ"צ גיא ניר / צילום: גלובס

דרמה במשטרה: כתב האישום נגד תת ניצב גיא ניר יבוטל

לאחר סאגה משפטית של 4 שנים, המשטרה הציעה לתת ניצב גיא ניר, ראש חטיבת המודיעין לשעבר, ועוזרתו דאז רפ"ק צ' למחוק את כל סעיפי האישום נגדם, שמייחסים להם התנהגות שאינה הולמת שוטר

דקר הסלעים, מין בסכנת הכחדה / צילום: אורן קליין

בגלל הדייגים: מינים בסכנת הכחדה לא נכנסו לרשימת המינים המוגנים

לפני כשנה חתם השר אלקין על הכנסת דקר הסלעים וטונה כחולת סנפיר לרשימת הדגים המוגנים ● אך בסופו של דבר, בעקבות לחץ הדייגים, החליט לא לכלול אותם ברשימת המינים שיזכו להגנה מפני דייג

הבורסה בת"א / צילום: איל יצהר

ת"א צמצמה את הירידות בנעילה לאחר הציוץ של טראמפ

המדדים המובילים ננעלו בטריטוריה הירוקה לאחר יום אדמדם ● טראמפ צייץ כי ארה"ב וסין קרובות ל"הסכם סחר גדול" ● לאומי פרטנרס במגעים לרכוש 20% מחברה בת של פוקס, מנייתה של חברת האופנה זינקה ביותר מ-7%

מטוס אל על בשדה התעופה רמון / צילום: דוברות רשות שדות התעופה

היסטוריה? מטוס אל על נחת ברמון אבל רק לביקור קצר

מזג האוויר קיצוני שתפס את המטוס של אל על עם חזרתו ארצה מרומא לא אפשר את הנחיתה בנתב"ג והמטוס הופנה לנחיתה ברמון

עסקאות מבוצעות באמצעות מטבעות דיגיטליים / אילוסטרציה: shutterstock, שאטרסטוק

ה-SEC תובעת יזם בלוקצ'יין ישראלי על הונאה בגיוס 42 מיליון דולר

ערן אייל, מנכ"ל ומייסד הסטארט-אפ Shopin, שפעל באמצעות חברת UnitedData, מואשם ע"י רשות ני"ע האמריקאית כי הונה מאות משקיעים בהנפקת המטבע הדיגיטלי שביצע לפני כשנתיים ● אייל הודה באישומים פליליים בתביעה קודמת שהוגשה נגדו בניו יורק