גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אין סיכוי להזדקן בכבוד

אין הרבה דרכים למלא את הבור הפנסיוני של מדינת ישראל

תוחלת החיים בעולם ובמדינת ישראל בפרט הולכת וגדלה בהתמדה. בשל גיל הפרישה החוקי בישראל לגברים ולנשים קיים פער מאתגר בין המקורות הפנסיוניים למשאבים הפנסיוניים הנדרשים עבור רבים בציבור על מנת להזדקן בכבוד ולהימנע מנפילה כואבת ולא צודקת ברמת החיים לעת זקנה.

הביטחון התעסוקתי הרופף הקיים במגזרים רחבים במשק, והעובדה שרבים מהמועסקים נפלטים ממעגל העבודה שנים רבות לפני גיל הפרישה החוקי, מחמירים את הבעייתיות של הבור הפנסיוני הנפער מול עינינו. העובדה כי רבים מהמועסקים צורכים את פיצויי הפיטורים בחלון של "בין עבודות", מחמירה אף היא את הבעיה הקשה שבחיסכון ארוך הטווח בישראל.

הציבור וממשלת ישראל מחויבים להשקיע תשומת-לב יוצאת דופן ורציפה לסוגיית המשאבים הפנסיוניים כדי למנוע עול כבד על הדורות הבאים.

הדרך האולטימטיבית לנסות לסגור את הבור הפנסיוני, היא לחייב את הציבור להגדיל הפרשותיו השוטפות לחיסכון פנסיוני. אולם פתרון כזה יבוא על-חשבון פגיעה בצריכה הפרטית השוטפת. זאת, בתקופה שבה הישראלים נאבקים ביוקר המחיה והצמיחה הכלכלית מאבדת מומנטום. כך שקיים קושי אובייקטיבי לדרוש מהציבור להגדיל את ההפרשות הפנסיוניות.

אחת הדרכים המרכזיות לנסות לגשר על הפער בין היקף ההפרשות לחיסכון פנסיוני ובין החיסכון הפנסיוני בעת פרישה, היא השקעה של היתרות הפנסיונית בחוב ממשלתי ארוך טווח שיניב תשואה רב-שנתית מספקת, וכך ניתן יהא למלא את החלל המדובר.

הבעיה בפתרון התיאורטי הזה היא שבעולם של ריביות אפסיות, אין חיה כזאת שנקראת תשואות מספקות בהשקעה באיגרות-חוב ממשלתיות, הנושאות היום ריביות שפל. לפיכך, נדרש להשקיע את כספי הפנסיה באפיקי סיכון או לחלופין לקבל התחייבות ממשלתית לתשואה מובטחת מינימלית.

התחייבות של הממשלה לתשואת מינימום, הגבוהה מתשואת האג"ח הממשלתי הארוך בשוק, מחייבת אותה ליטול על עצמה גם התחייבות תקציבית, שכן הממשלה לא מייצרת תשואות עודפות יש מאין. במציאות הפיסקאלית הנוכחית הדבר האחרון שישראל צריכה, זה התחייבויות תקציביות נוספות. לכן הפתרון המתבקש מצוי בהשקעות חופשיות בשווקים הפתוחים.

השקעה בנכסים בעלי פרופיל סיכון גבוה יחסית, במסגרת תיק הפנסיה של הציבור, היא החלופה השנייה. אמנם היא לא חפה מבעיות, אולם אנו לא רואים פתרון אחר זולתה.

כספי הפנסיה מושקעים במגוון אפיקי סיכון, שבראייה רב-שנתית אמורים להניב את הפירות הרצויים גם אם בשנה מסוימת הביצועים של תיקי הפנסיה אינם משביעים רצון. אמנם חלק אינטגרלי מהשקעה בנכסי סיכון הוא אכזבות ומפחי-נפש, אולם הרעיון העומד מאחורי ניהול תיק פנסיוני המושקע בנכסי סיכון מניח כי מינון ההצלחות בהשקעה בנכסי סיכון יחפה באופן ניכר על הכישלונות שיתרחשו, וזה קורה ויקרה, במרוצת הזמן.

העיסוק הציבורי האינטנסיבי המוצדק בגל התספורות הביא עימו, בין השאר, קריאות מסוכנות לחזרה לימי התשואה המובטחת הממשלתית. בליל האמוציות השואב עוצמותיו מבעיות יסודות בחברה הישראלית, ובכלכלה בפרט, כגון שוויון בנטל וריכוזיות מטרידה, מביא רבים למסקנה שגויה שלפיה השקעה בנכסי סיכון ובהם איגרות-חוב קונצרניות ומניות אינה רצויה, ומהווה כלי להעברת כספים מהציבור לטייקונים המקומיים - על-חשבון הפנסיה של כולנו.

מישהו בירושלים שכח כי תפקידו הממלכתי מחייב אותו להישיר מבט אל מול עיני הציבור ולומר לו את האמת הפנסיונית היישר בפנים - או שיעבוד יותר ויפריש יותר לחיסכון פנסיוני, או שעליו ליטול יותר סיכונים בתיק הפנסיוני.

מטבע הדברים, על ציר הזמן יהיו עוד לא מעט השקעות כושלות, כמו ההשקעות בקבוצת אי.די.בי, אלביט הדמיה, אמפל וכו'. אולם בסופו של יום המבחנים יהיו מבחן התשואה של התיק הפנסיוני ומבחן מינון הכישלונות ביחס להצלחות. אמנם דין פרוטה פנסיונית כדין מאה, אולם בלי סיכון וללא נטילת סיכון, אין כמעט סיכוי שנוכל להזדקן בכבוד.

הכותב הוא האסטרטג הראשי של קבוצת איילון

עוד כתבות

אריאל קלנר / צילום: מתוך יוטיוב

אריאל קלנר הגיש תביעת לשון הרע ב-420 אלף שקל נגד תנועת "דרכנו"

קלנר, חבר הכנסת ה-21 ופעיל הליכוד, תבע את "דרכנו" לאחר שבמספר פרסומים יוחסו לו אמירות קיצוניות שכלל לא אמר ● בתגובה לפניית "גלובס" הודתה "דרכנו" בטעותה וביקשה להתנצל בפני קלנר

יאיר לוינשטיין, מנכ"ל ובעלי אלטשולר שחם גמל ופנסיה  / צילום: איל יצהר, גלובס

משבר הקורונה הופך סדרי עולם בבורסה: אלטשולר שחם גמל שווה יותר מכל שאר בתי ההשקעות הציבוריים יחד

אלטשולר שחם גמל ופנסיה שווה 2.42 מיליארד שקל - יותר מהשווי של מגדל וגם מהשווי של כלל ביטוח ופי ארבעה יותר מהשווי של כל בית ההשקעות מיטב דש ● חברת הגמל הגדולה בשוק סיכמה את 2019 עם רווח של 91 מיליון שקל

עובדים הודים מתחילים את המסע מניו דלהי הביתה / צילום: Altaf Qadri, AP

פרשנות: סגר הזוועה בהודו: מודי נתן ארבע שעות, ודלת-העם החלה לצעוד מאות קילומטרים

ראש ממשלת הודו הוא חזק ופופולרי, ונוהג לנצח בקלות בבחירות ● עכשיו הוא מבקש סליחה על הייסורים שצו ההסגר שלו גרם ● הודו נזכרת ב־1947, הטרגדיה של ייסודה, כאשר מיליונים נמלטו מבתיהם ● הפעם הם גם נותנים טרמפ לקורונה

מזרחי טפחות משכנתא/צילום: Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

ערב הקורונה, הציבור המשיך להתנפל על הבנקים למשכנתאות

מנתוני בנק ישראל עולה כי פברואר 2020 היה הגבוה ביותר בהיקף לקיחת המשכנתאות מכל חודשי פברואר בעשור האחרון

תמר איש שלום/ צילום: ענבל מרמרי

ועד חדשות 13 מאשים: הנהלת רשת מנסה להחליש את חברת החדשות

על רקע כוונת רשת 13 לבצע תוכנית קיצוצים נרחבת, ועד חדשות 13 מאשים את הנהלת רשת כי היא משתמשת במשבר הקורונה כדי להכשיר מהלך צמצום כוח-אדם רחב - זאת למרות שרק לפני כחודש נחתם הסכם עם העובדים שהבטיח כי בחודשים הקרובים לא ייערכו פיטורי צמצום

ד"ר יאיר שינדל / צילום: תמר מצפי

לא להגן עליכם - אלא מפניכם: "תלבשו מסיכות בשביל הערבות ההדדית"

ד"ר יאיר שינדל, שותף בקרן aMoon: "אם כל אחד מאיתנו שעדיין חייב לצאת מביתו יתייחס לעצמו בתור כור אטומי פוטנציאלי שיכול לעשות נזק לסביבתו, ולכן עליו לכסות את פניו ולחטא את סביבתו אחריו גם כשהוא בטוח שאינו חולה - ייתכן שיהיה בכך כדי להפחית משמעותית את קצב ההדבקה"

שליחים של חברת המשלוחים "וולט" משקיפים לעבר רחוב ריק בצל הקורונה. חברות המשלוחים הפכו להיות מרכזיים בתקופה שבה אי אפשר לצאת כמעט מהבית / צילום: כדיה לוי, גלובס

חברת משלוחי האוכל וולט מסירה את הכפפות: שוכרת את שירותי חברת הלובינג פוליסי

וולט נמצאת בעיצומו של מאבק מול המסעדנים, שמבקשים ממנה להוריד את העמלה שהיא גובה על משלוחים ● חברת המשלוחים: שכרנו את חברת הלובינג במטרה "לקדם אינטרס משותף עם תעשיית המסעדנות"

מאה שערים, השבוע / צילום: רויטרס - Ronen Zvulun

החברה החרדית בטלטלה: עליהום מבחוץ, חשבון נפש מבפנים, והקורונה בכל מקום

שבוע קשה עבר על החברה החרדית: שיעור קורונה גבוה במיוחד, הנהגה שמגיבה באיחור ואורח חיים שמקשה במיוחד על התגוננות ● עכשיו הם צריכים להתמודד גם עם גל גדול של שנאה מבחוץ ועם חשבון נפש מבפנים

עץ הסיגלון מרחוב פרופסור שור 5–7 ניצל, בינתיים / צילום: יח"צ

עץ הסיגלון מרחוב פרופסור שור 5-7 בצפון תל אביב ניצל, בינתיים

פרוייקט תמ"א 38/2 בצפון תל אביב, שקודם עד לרמת היתר בנייה, נעצר עקב החלטת פקיד היערות הארצי לשמור עץ בן 65 שנים, הממוקם בחזית הבניין

 

מישל סיבוני, מנכ"ל קבוצת הראל, אילן רביב, מנכ"ל מיטב דש / צילום: איל יצהר, ישראל הדרי

הקורונה שולחת את החוסכים לחפש נזילות: משיכות גבוהות בהרבה מהרגיל בקרנות ההשתלמות

המשבר הכלכלי והירידות החדות בשווקים גורמים לתזוזות באפיקי החסכונות של הציבור • בחברות הביטוח ובבתי ההשקעות מספרים על משיכות בהיקף גבוה של אנשים שזקוקים מיידית לכסף, בעיקר בקרנות ההשתלמות ובפוליסות החיסכון, ועל העברת הפנסיה לאפיקים סולידיים

הראל ויזל, פוקס, שחר תורג'מן, בריל, רביב ברוקמאייר, גולף, גבי רוטר, קסטרו: / צילום:  דימה טליאנסקי, איל יצהר, ענבל מרמרי

"ענף האופנה במוות קליני, מאיפה יגיע הכסף למלאי החורף?"

קמעונאיות האופנה קורסות תחת המשבר ● החנויות נסגרו, ואין כמעט הכנסות מולן אפשר לרכוש סחורה עתידית לעונת החורף הבאה ● הקרנות של המדינה רחוקות מלסייע לחברות שזקוקות להלוואות מיידיות

השפעה ניכרת על מצב החיסכון הפנסיוני  / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

חודש שחור לקופות הגמל, פדיונות חסרי תקדים בקרנות

עפ"י הערכת מיטב דש, קופות הגמל רשמו במרץ תשואה שלילית ממוצעת של 9.3% שהביאה לתשואה שלילית של 11.4% ברבעון הראשון ב-2020 ● קרנות הנאמנות פדו סדר גודל חסר תקדים של 42 מיליארד שקל בחודש החולף

טל גרנות־גולדשטיין, מנכ”לית הוט, כפיר אלמסי, יו”ר ועד עובדי הוט / צילום: יח"צ

הוט מתחייבים: לא מפטרים ולא מוציאים את העובדים לחל"ת

וגם: חיים כצמן תורם לבית החולים איכילוב 75 אלף דולר ● השיחה

מימין: גיא לויתן, דור קרובינר ועומרי ליטבק, מייסדי הוטלמייז / צילום: גיא כושי, יח"צ

דווקא עכשיו: עליבאבא משקיעה בסטארט-אפ הטרוול-טק הישראלי הוטלמייז

הגיוס נעשה בהובלת קרן ההשקעות של עליבאבא והקרן הישראלית בריליאנס ונצ'רס ● הוטלמייז מפתחת טכנולוגיית אופטימיזציית רווח וחיזוי מחירים מבוססות בינה מלאכותית לתעשיית הזמנת בתי המלון

אמן מצייר על לוחות שחוסמים מסעדות סגורות בסיטאל, ארה"ב / צילום: Elaine Thompson, AP

לתשומת לב הישראלים: כך מנסה ענף המסעדנות בארה"ב להתאושש

נגיף הקורונה מוחק במהירות את תעשיית האירוח וההסעדה בארה"ב ● כאשר כל אמריקה נאבקת בקורונה, המסעדות החלו לשווק מרצ'נדייז אישי, ורבים רוכשים מוצרים במטרה לעזור ולתמוך בעסקים

משה כחלון / צילום: רפי קוץ

בתחום הנדל"ן מחכים לבית המשפט: האם הקורונה היא כוח עליון?

במכתב ששלח משרד האוצר נטען כי עיכובים בבנייה עקב המגפה לא ייחשבו לכוח עליון, ואנשי הנדל"ן זועמים • בפועל מדובר בסוגיה שתוכרע רק בבית המשפט

חנויות סגורות בקניון רמת אביב בצל הקורונה / צילום: איל יצהר, גלובס

ירידות חדות בנעילה בת"א; מניות הבנקים והביטוח צנחו

מחזור המסחר הסתכם בכ-1.8 מיליארד שקל ● מדדי הבנקים והביטוח רשמו ירידות של יותר מ-4% ● מיטב דש: קופות הגמל הכלליות רשמו תשואה שלילית ממוצעת של כ-9.3% בחודש מרץ

ענת גואטה / צילום: איל יצהר, גלובס

רשות ני"ע נותנת ארכה של חודש גם לפרסום הדוחות לרבעון הראשון ב-2020

לאחר שנתנה אורכה של חודש במועד האחרון לפרסום דוחות 2019, הרשות מאפשרת לפרסם את דוחות הרבעון עד סוף חודש יוני

עסקים סגורים בתל אביב / צילום: איל יצהר, גלובס

"האנשים בחל"ת צריכים להתחיל לחפש עבודה עכשיו"

לראשונה מספר חסר תקדים של דורשי עבודה: רבע מהמועסקים במשק רשומים בשירות התעסוקה, רובם עובדים שהוצאו לחופשה ללא תשלום • "ייצאנו משוק מועמדים מטורף לשוק של מעסיקים", אומר סמנכ"ל התוכן של אולג'ובס

אתגר 14 הימים של "גלובס" / צילום: unsplash, גלובס

התחזית הפסימית של טראמפ ומה יקרה למגזר השלישי: הצטרפו לאתגר 14 הימים של גלובס

ניוזלטר חדש של "גלובס" מגיש לכם מדי יום את מיטב התכנים והפודקאסטים שלנו • נכנסתם לבידוד? כתבו לנו ונשמח לארח לכם לחברה