גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שנה להסדר החוב בדלק נדל"ן: יצחק תשובה שוב על הסוס

מי שחשב שהסדר החוב בדלק נדל"ן יכתים את שמו של תשובה לעד - טעה; שנה לאחר ההסדר, הדברים נראים אחרת לגמרי

מעטים שמו לב ודאי לדיווח שהעבירה החברה הפרטית אפריל נדל"ן לבורסה לפני מספר ימים, אודות "פירעון תשלום הקרן והריבית הראשון למחזיקי האג"ח והשלמת הליך רישום שעבודים לטובת הנאמן". מאותו דיווח עולה, כי מחזיקי האג"ח של אפריל נדל"ן קיבלו - חודשיים טרם המועד הנקוב - תשלום קרן וריבית בהיקף של 133 מיליון שקל, ובנוסף שועבדו לטובתם נכסים (בעיקר מניות סחירות) בשווי של 563 מיליון שקל.

לא נחזיק אתכם במתח באשר לזהות גיבורי הדיווח: אפריל נדל"ן הוא גלגולה הנוכחי של דלק נדל"ן, אותה חברה כושלת שחתמה אשתקד על אחד מהסדרי החוב הגדולים בתולדות שוק ההון. מי שהעביר לידי מחזיקי האג"ח שלה כסף ונכסים בשווי מצרפי של כ-700 מיליון שקל בשבוע שעבר, היה איש העסקים יצחק תשובה, שהבטיח בכך את תשלום יתרת החוב העתידי לנושי האג"ח של דלק נדל"ן, על פי תנאי ההסדר.

הסדר החוב בדלק נדל"ן, נזכיר, נחתם בתום מו"מ ממושך שארך למעלה משנה, היה רצוף משברים והתאפיין במחלוקות שפילגו את מחזיקי האג"ח מהסדרות השונות. בסופו של דבר הגיעו הצדדים להסכמות לאור החשש כי ללא הסדר תישלח החברה לפירוק שיותיר את נושיה בידיים ריקות.

במסגרת הסדר החוב, נאלצו מחזיקי האג"ח בדלק נדל"ן לספוג תספורת כואבת של כ-65% על החוב המתואם, שעמד על כ-2.1 מיליארד שקל. באותם ימים נראה היה כי ההסדר, שמחק סכום לא מבוטל מחסכונות הציבור, הכתים לעד את שמו הטוב של המיליארדר מנתניה, שהפך לאחד מאנשי העסקים המושמצים בישראל של פוסט המחאה החברתית.

אלא שבפרספקטיבה של שנה בלבד לאחר חתימת ההסדר בדלק נדל"ן, הדברים נראים אחרת. שמו של תשובה שוב מזוהה בעיקר עם הצלחות עסקיות, עם מגע הקסם ועם המזל הטוב שאפיינו אותו בעבר. חלק מרכזי בכך יש להתפתחות יוצאות הדופן שהתרחשה בתוך פרק זמן קצר בעסקיו המסורתיים של תשובה, המרוכזים תחת קבוצת דלק (ממנה פוצלה בעבר דלק נדל"ן במהלך שהתברר בדיעבד כצעד מבריק מבחינתו של בעל השליטה, אך הרה אסון מבחינת מחזיקי האג"ח).

תגליות הגז האדירות בהן שותפה הקבוצה בים התיכון (מאגרי "תמר" ו"לוויתן"), לצד מספר מהלכים פיננסיים שבוצעו בתזמון מעולה - ובראשם המימושים של מניות החברת הבנות דלק US ודלק רכב - הקפיצו את מחיר מניות קבוצת דלק ביותר מ-150% בשנתיים האחרונות, לשווי שיא של כל הזמנים - 13.5 מיליארד שקל. איגרות החוב של הקבוצה נסחרות בתשואה נמוכה של כ-2.5% בממוצע, רק מעט מעל התשואה של אג"ח ממשלתיות דומות.

לפחות הכניס את היד לכיס

הנסיקה במניות קבוצת דלק גוזרת כיום שווי של יותר מ-8.5 מיליארד שקל למניותיו של תשובה עצמו, מה שמאפשר לו לשעבד כעת רק חלק קטן מהחזקותיו כדי להבטיח את תשלום יתרת החוב במסגרת ההסדר של דלק נדל"ן. היא גם צפויה להניב למחזיקי האג"ח עם השלמת הסדר החוב (בשנת 2019) תמורה נוספת, בסך של כ-90 מיליון שקל, כתוצאה ממנגנון אפסייד המותנה בביצועי מניית קבוצת דלק, הכלול בהסדר.

אבל לא רק השגשוג בעסקיה של קבוצת דלק תרם לשינוי באופן שבו נתפס כיום תשובה בשוק ההון. במהלך השנה שחלפה מאז נחתם הסדר החוב בדלק נדל"ן, נקלעו עוד כמה חברות השקעה גדולות לקשיים, ובהן אי.די.בי (שבשליטת נוחי דנקנר), אלביט הדמיה (מוטי זיסר), הפטרוכימיים (דיויד פדרמן), סאני (אילן בן דב) וחבס השקעות (הרצל חבס).

בכל החברות הללו, לא צפויה תרומה משמעותית של בעלי השליטה במסגרת הסדר החוב המתגבש.

למעשה, התרומה של אלה צפויה להיות אפסית ברוב המקרים, בין אם מחוסר רצון שלהם להביא כסף מהבית ובין אם מהיעדר יכולתם לעשות זאת.

שנה לאחר שדלק נדל"ן מחקה כ-1.4 מיליארד שקל מחובות האג"ח שלה לציבור, ההשוואה לדנקנר, זיסר, פדרמן ובן דב מאירה את תשובה באור מעט מחמיא יותר.

הוא אמנם לא החזיר את כל החוב, אפילו לא את רובו, אבל הוא לפחות הכניס את היד לכיס הפרטי והביא משם כמה מאות מיליוני שקלים לטובת ההסדר.

מה קיבלו מחזיקי האג"ח של דלק נדל"ן

■ 100 מיליון שקל במזומן ששולמו מיידית

■ 657 מיליון שקל באג"ח שתשולם במשך 6 שנים, בריבית של 6%

■ 91 מיליון שקל באג"ח שתשולם ב-2019 רק אם מחיר מניית קבוצת דלק יוכפל ל-1,200 שקל

■ להבטחת תשלום החוב יירשמו שעבודים על נכסים של דלק נדל"ן ושל תשובה

מניית דלק זינקה

עוד כתבות

שדרות בפארק / הדמיה: סטודיו אנטון ברונשטיין, יח"צ

אור ירוק לבניית שכונה בת למעלה מאלף דירות בצפון שדרות

ארבע שנים אחרי שאושרה תוכנית לבניית שכונה חדשה בת למעלה מ-1,000 דירות בצפון העיר, חתמה הוועדה המקומית על מתן היתרי בנייה למאות דירות ● "ראש העירייה: "למרות שגרת חירום של 20 שנה העיר מתפתחת"

טראמפ בעצרת בחירות באריזונה / צילום: Gettyimages/Anadolu Agency

דעה: בחלוף שלוש שנות טראמפ בבית הלבן, אנו חייבים להזכיר לעצמנו: לא, זו אינה נשיאות נורמלית

בחלוף שלוש השנים הראשונות של דונלד טראמפ בבית הלבן, אנו חייבים להזכיר לעצמנו: לא, זו אינה נשיאות נורמלית ● ברד הכזבים הבלתי פוסק שממטיר טראמפ (15,413 מאז השבעתו על פי ה'שקר-מטר' של "וושינגטון פוסט") עלול להקהות את החושים, וזו אולי המטרה ● שלוש שנות נשיאות. פרויקט מיוחד

טראמפ בעצרת בחירות בוויסקונסין, השבוע / צילום: רויטרס

פרשנות: שנת הבחירות החלה: האם אמריקה תצביע גם הפעם לפי פנקס הצ'קים

כל מה שאנחנו יודעים על תבניות התנהגות פוליטיות בארה"ב מחייב אותנו להניח שדונלד טראמפ ייבחר מחדש ● "האמריקאים מצביעים בעד פנקס השיקים שלהם", ושנות טראמפ מציינות גאות ותעסוקה כמעט מלאה ● למרות זאת, כל הסקרים חוזים את תבוסתו ● הסיבה: סלידה מהתנהגותו ● שלוש שנות נשיאות. פרויקט מיוחד

שמחה רוטמן / צילום: יונתן בלום, גלובס

"נתניהו אשם במצבו. כשמערכת המשפט עזרה לו להיפטר מיריבים, הוא זרם וחיזק אותה"

עו"ד שמחה רוטמן, היועמ"ש של התנועה למשילות ודמוקרטיה, בראיון אישי ● על הילדות בבני-ברק, על התגבשות הרצון לפעול ציבורית בימי אוסלו, על שלטון המשפטנים, על תיקי נתניהו ועל האקטיביזם של בג"ץ: "העליון נוטש את תפקידו כשומר סף. למה שתהיה לו סמכות לקבוע מי יהיה רה"מ?"

ניר ברקת / צילום: איל יצהר

ניר ברקת מנסה לקחת למשה כחלון את תיק האוצר, כבר עכשיו. כך זה נראה מאחורי הקלעים

כחלון, בצורה אלגנטית, ויש שיגידו מקצועית משאיר אחריו אדמה חרוכה - הגירעון התופח - ולכן תיק האוצר נהפך שוב למשהו, שלכאורה, אף ח"כ ממפלגת השלטון לא יחפוץ בו ● ואז ניר ברקת הגיע ● כך ראש עיריית ירושלים לשעבר מנסה להחזיר ללחייו של ראש הממשלה בנימין נתניהו את הסומק הכלכלי ● פרשנות

סלמנדרות בתל דן / צילום: יותם יעקבסון

סלמנדרות נופלות מהשמיים: מטיילים אחרי הדו-חיים

לא רק פטריות צצות אחרי הגשם, גם סלמנדרות ● יותם יעקבסון ובנו הצטיידו במגפיים, מעילים ומטריות ויצאו לחפש את הדו-חי המקסים בתל דן, מעוז הסלמנדרות הגדול

צילום: באדיבות סרטי יונייטד קינג

שי גולדן נגד אור סיגולי במלחמת תרבות: "1917" - סרט חד פעמי או יצירה גנרית?

"1917" - קלישאה או יצירת מופת? אור סיגולי בטוח שזהו סרט גנרי ושטחי ● שי גולדן משוכנע שזה סרט היסטורי תרתי משמע ● מדור התרבות של G מכריז מלחמה

הארי ומייגן. / צילום: רויטרס

בעקבות פרישתם: הארי ומייגן יאבדו את התארים המלכותיים שלהם

הזוג, שהחליט בצעד דרמטי לוותר על חלק מתפקידיהם המלכותיים, כבר לא ישאו בתארים הדוכס והדוכסית מסאסקס ● הארמון הודיע שהם גם לא יקבלו עוד מימון ציבורי וכי עליהם להשיב כספים שקיבלו לשיפוץ ביתם

דצ'יה דאסטר / צילום: יח"צ

דאצ'יה דאסטר עדיין מציעה תמורה רצינית לכסף ללקוחות לא מפונקים

ב-120 אלף הדאסטר הוותיקה מקבלת מנוע טורבו-בנזין חזק וסופר-מודרני עם שורשים של מרצדס

 

 

מתחם המרכז הקהילתי בשכונת גילה בירושלים - 7 כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע / הדמיה: איי אל וויופוינט

מאות מיליונים לורטהיימרים, ומה מחפשת הראל בסן פרנסיסקו. כותרות הנדל"ן

רכישה נדל"נית רביעית בחמש שנים לחברת הביטוח הראל בסן פרנסיסקו, מה הם מחפשים שם? איזה אייקון אדריכלי בירושלים עומד לעבור מן העולם, הכתבה הכי מתסכלת שעורכת מוסף הנדל"ן שלנו, הלית ינאי-לויזון, כתבה, והאם התגלה העיוות הגדול ביותר של תוכנית מחיר למשתכן

פוסום שנפגע בשריפה באוסטרליה / צילום: רויטרס

סיכונים חדשים והקלה אפשרית: גשם וברד באוסטרליה הבוערת

יבשת של קיצון: הממטרים הכבדים הגיעו לאוסטרליה, אך לצד ההקלה בשריפות הם מייצרים בעיות חדשות

חקלאים בשדה אורז בהודו / צילום: רויטרס - Danish Ismail

תת יבשת בבצורת: כך המשבר בהודו משפיע על התנהוגתה של אומה

הגדלת פערים חברתיים, עלייה בשיעורי הפשיעה ואפילו יותר התאבדויות. המחקרים שעורך ד"ר רם פישמן מדגימים כיצד משבר האקלים פוגע גם בכלכלה, ומשנה לרעה את ההתנהגות האנושית

עטיפת האלבום

באמצע: למה דניאלה ספקטור נשמעת אותו הדבר באלבום "בהתחלה"

האלבום "בהתחלה" של דניאלה ספקטור ממקם אותה דווקא בלב יצירתה ● השירים מעולים, אך היא עדיין נשמעת אותו דבר

טראמפ בעצרת בחירות באריזונה / צילום: Gettyimages/Anadolu Agency

כך בנה טראמפ את חומת (התשלום) במו ידיו, והציל את העיתונות

העיתונאים וכלי התקשורת העלו את החשש שדבריו של הנשיא ידרדרו לכדי אלימות ישירה ● עם זאת, השפה של הנשיא הביאה לתופעה מדהימה לא פחות: מספר המנויים והצופים בכלי התקשורת זינק למעלה ● שלוש שנות נשיאות. פרויקט מיוחד 

רון סודק / צילום: מתן פורטנוי, גלובס

הכירו את גן הכלבים ברמת גן: "גם לנו יש וואטסאפ של ההורים"

ביום ההולדת מביאים עוגה וחוגגים יחד; כשמישהו חולה כולם שולחים לו אימוג'ים ואיחולי החלמה; אם מישהו נושך חבר - ההורים שולחים הודעות מודאגות ● הכירו את גן הכלבים של רון סודק: "יש פה חברויות קרובות ולכל כלב יש תפקיד בחבורה - כלבים לא נועדו לחיות בדירה סגורה"

עושים סדר עם מארי קונדו / צילום באדיבות נטפליקס

כך כבשה כוהנת הסדר המינימליסטית את לב האגרנים ברחבי העולם

דווקא מארי קונדו, שטוענת שהיא חיה במינימליזם קיצוני, הצליחה כנראה להבין לליבם של הנוטים לאגרנות - יותר טוב מכל מי שהיה שם לפניה ● איך היא עשתה זאת? ● האזינו לפודקאסט "חזית המדע"

טראמפ / צילום: רויטרס - Mike Segar

אמריקה ביום השנה השלישי לטראמפ: התפרים נפרמים

"השתלטות עוינת" של טראמפ על המפלגה הרפובליקנית סיכלה את "פתיחת האוהל" בפני מיעוטים גזעיים ואתניים ● בשעה שהמפלגה הדמוקרטית פונה שמאלה, קיצונים מן הימין מדברים על מלחמת אזרחים או על פירוק השיטה הדמוקרטית ●  שלוש שנות נשיאות. פרויקט מיוחד 

כרמים במונטהלצ'ינו / צילום: יחצ חול

הקיאנטי האמיתי: היינות יוצאי הדופן של טוסקנה

מבין יינות מחוז קיאנטי מתנשאים לטובה היינות של הכפרים מונטלצ'ינו ומונטפולצ'יאנו

סוחר בבורסת ניו יורק / צילום: רויטרס

המדדים בוול סטריט קפצו לשיא כל הזמנים; אלפאבית חצתה לראשונה שווי של טריליון דולר

הנאסד"ק הוסיף 1.06% לערכו, הדאו ג'ונס עלה ב-0.9% ● מספר התביעות הראשונות לדמי אבטלה עמדו בארה"ב בשבוע האחרון על 204 אלף לעומת צפי ל-216 אלף ● דוחות חיוביים למורגן סטנלי הזניקו את המניה ● מניית יצרנית המטוסים והרכבות בומברדייה קרסה בצל אזהרת רווח

פופאי חוטף תרד / צילום: Gettyimages/Anadolu Agency

המלחמה הגדולה של הטבע על מקורות ברזל

פרופ' יואב קבנצ'יק, נשיא האגודה הבינלאומית לחקר מחלות ברזל, מסביר כיצד הבדלים בין סוגי ברזל ואופני הצריכה שלו משפיעים על הבריאות וטוען שלמרות השיח על רפואה מונעת, רופאים עדיין לא יודעים מספיק על השפעות התזונה