גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

חתן פרס נובל לכלכלה מסביר כיצד נמנע את המשבר הבא

פרופ' אריק מסקין, זוכה פרס נובל לכלכלה לשנת 2007, מסביר בראיון ל"גלובס" למה המודלים הכלכליים דווקא כן חזו את המשבר, מה צריך לעשות כדי למנוע את המשבר הבא ואיך תיראה כלכלת ארה"ב בשנה הקרובה

פרופ' אריק מסקין / צילום: רויטרס
פרופ' אריק מסקין / צילום: רויטרס

"אני לא חושב שהערך המוסף של מדע הכלכלה טמון ביכולת החיזוי של כלכלנים. אני מבין שנותנים תחזית מזג אוויר למחר בבוקר, אבל כולנו מסכימים שלתת תחזית מזג אוויר לעוד שנה זה די מגוחך. כמובן שתחזיות הן דבר חשוב וחשוב לתת אותן, אבל זה לא העיקר". כך הודף, בראיון ל"גלובס", פרופ' אריק מסקין, זוכה פרס נובל לכלכלה לשנת 2007, את הביקורת הקשה על המודלים הכלכליים הקיימים ועל יכולת החיזוי של הכלכלה.

מסקין שזכה בפרס המכובד בגין תרומתו במגוון רב של תחומים כלכליים מורכבים, מתורת המשחקים, דרך כלכלת תמריצים ותורת הבחירה החברתית ועד אי שוויון בחלוקת הכנסות, מעביר כמדי שנה קורס של עשרה ימים באוניברסיטה העברית לתלמידים מחו''ל.

מסקין דווקא סבור כי הכלכלנים והמודלים הכלכליים כן חזו את המשבר של 2008: "מדובר באירועים שהיו ניתנים לחיזוי ולמעשה הרבה מאוד כלכלנים חזו את המשבר וסברו שיש בעיה רצינית מאוד בכלכלה. מה שהם לא ידעו לחזות היה מתי בדיוק הכול יתפרק לחלקים. אבל כן הייתה מודעות גבוהה לכך שבכלכלה האמריקאית שרר מינוף יתר.

"אנחנו יודעים מהניסיון ההיסטורי שמינוף יתר של מוסדות פיננסיים הוא דבר בעייתי וכאשר מוסד פיננסי אחד נופל זה עלול ליצור אפקט דומינו. הדברים הללו ידועים מאז 1930 לפחות. יש לנו תיאוריות כלכליות טובות מאוד שעוסקות ב'הידבקות של מוסדות פיננסיים' וב'סיכונים מערכתיים'. זו לא הייתה בעיה של מחסור במודלים כלכליים או של מודלים כלכליים לקויים. פשוט הכלכלה כל כך מורכבת ומשוכללת שאתה לא יודע מתי בדיוק תתרחש ההתרסקות למרות שאתה יודע שהכלכלה פגיעה", הוא מסביר.

- אז מה התחזית שלך בנוגע לכלכלת ארה''ב לשנה הקרובה?

"אני לא מומחה גדול בנושא, אבל ממה שאני שומע מחבריי ההתאוששות של הכלכלה האמריקאית צפויה להימשך. הכלכלה האמריקאית נמצאת במומנטום חיובי, ואני לא חושב שהתרחשו לאחרונה התפתחויות שיהפכו אותנו לפסימיים יותר. יחד עם זאת, אין סיבות להאמין שהמצב ישתפר פלאים. אני מעריך שנראה התאוששות איטית אך יציבה".

- אחרי כמעט שש שנים מקריסת ליהמן ברדרס, מה הלקח העיקרי שלך מהמשבר?

"הלקח שלי הוא ששווקים פיננסיים חייבים להיות מוסדרים היטב, לרבות הטלת מגבלות קשות על מינוף יתר והגדלת חוב. אנחנו גם יודעים שאין לבנקים תמריצים להגביל בעצמם את המינוף ואת הגדלת החוב כי הבנקים לא לוקחים בחשבון שאם בנק אחר קורס, הוא עלול לגרור אחריו את שאר הבנקים. האפקט של קריסת המערכת הבנקאית הוא גבוה פי כמה וכמה מקריסה של בנק אחד. לכן הרגולטור חייב למנוע את הקריסה הראשונה מלכתחילה, וזאת באמצעות הגבלת המינוף".

- לפני יומיים התפרסם ב"גלובס" ראיון עם קולגה שלך, פרופ' עטיף מיאן מאוניברסיטת פרינסטון, שגם מסביר כי שורשי המשבר טמונים בחוב או במינוף יתר, והוא טען כי כל משק בית שמבקש הלוואה אינו מודע לאפקט המאקרו-כלכלי של מעשיו.

"הוא צודק. כאשר בנק מעניק הלוואה מסוכנת למישהו, הלווה פחות מוטרד אם הבנק ייפול, כי הוא למעשה משתמש בכסף שהוא לא שלו".

- אז אם הכול כל כך ברור והבועה הייתה כה שקופה, איך לא זיהו אותה בזמן?

"בועה מוגדרת כזינוק במחיר של נכס שעולה על הערך הבסיסי שלו. נניח שנכס משלם דיבידנד, אז דרך אחת להסתכל על זה היא שמחירו הנוכחי חייב להיות כסכום של הדיבידנדים שהוא משלם על פני זמן. זה הערך הפונדמנטלי של הנכס. אבל אם ערך השוק גבוה בהרבה מזה, אז יש בועה. הבעיה היחידה היא שהכול טוב ויפה בתיאוריה, אבל להעריך או לחשב את הדיבידנדים ארוכי הטווח של אותו נכס זה עסק הרבה יותר קשה כי אנחנו לא לגמרי יודעים כמה הנכס הזה יניב. אנחנו רק יכולים לנחש או להניח".

- מתברר היום כי מי שהכי נפגע מאותו משבר היו השכבות החלשות, דבר שרק הגדיל את האי השוויון, שאותו אתה נוהג לחקור.

"יש מתאם ברור בין הגדלת האי שוויון בחלוקת הכנסות לבין אי יציבות חברתית. אי שוויון גדול מדי בחלוקת הכנסות הוא דבר מזיק כי אז עשירים ועניים מתחילים לחיות את חייהם ב'עולמות שונים'. העניים מתחילים לפתח טינה כלפי העשירים והעשירים מתחילים לפתח חוסר הבנה כלפי מצבם של העניים וזה פוגע בלכידות החברתית".

"בתעשיית התוכנה - ריבוי פטנטים עלול לגרום יותר נזק מתועלת"

בשנים האחרונות חקר פרופ' מסקין את השפעה של פטנטים על תעשיית התוכנה, אשר מגלגלת בישראל מיליארדי שקלים, והמסקנות שלו מפתיעות:" ריבוי פטנטים אינו רעיון טוב לכל התעשייה ועדיף לנוע לכיוון של מערכת חלשה יותר של פטנטים", הוא מסביר ל"גלובס".

"מידת ההגנה על הפטנטים תלויה בתעשייה. ישנן תעשיות שהגנה חזקה מסתמנת כיוזמה ברוכה, אך ישנן תעשיות, כמו תעשיית התוכנה, שאותה אני חוקר, שבה ההגנה על פטנטים עלולה לגרום יותר נזק מאשר תועלת כי היא עלולה לחסום חדשנות מתמשכת", הוא מוסיף.

לדבריו, "אם יש לי פטנט על המצאה ולך יש רעיון טוב איך לשפר את המצאה שלי, אז פטנט על ההמצאה עלול לעצור אותך. בסקטור כגון תוכנה, שהשיפורים בו הם מזערים או שוליים ומאוד תדירים, פטנטים יכולים לשחק לרעת חדשנות. כל רעיון הפטנט מבוסס על עידוד חדשנות. אבל אם חדשנות תלויה בכמה צעדים קטנים ומתמשכים, פטנטים יכולים להתברבר בדרך".

מסקין מוסיף: "מה שעומד מאחורי פטנט הוא הצורך בהגנה על השקעה מאוד גדולה שעומדת מאחורי המצאה מאוד גדולה, שלקח הרבה זמן להגיע אליה. במקרים כאלו, פטנטים מוצדקים. אבל בתוכנה יש המצאות קטנות כל הזמן, וההשקעה הראשונית היא לא כזו גדולה. אני משפר את ההמצאה שלך ואתה יכול ליהנות מהתוספת שלי", סיכם.

עוד כתבות

משה כחלון / צילום: איל יצהר

דווקא בשלהי כהונתו של כחלון "מחיר למשתכן" מציגה שיא במכירת דירות

בליל נתונים ממשלתיים שפורסמו היום מציג שיאי מכירות בתוכנית, קיצור משך הזמן לרכישת דירה ואת ממוצע ההנחות מול דירות "רגילות" • "גלובס" עושה סדר במספרים

הבורסה בתל אביב / צילום: רויטרס

לקראת הפתיחה בת"א: להב והכשרת הישוב ימשיכו לרכז עניין

מניית להב אל.אר זינקה אתמול על רקע דיווח כי מנכ"ל מליסרון לשעבר, אבי לוי, מפנה חלק ממימוש ההחזקות במליסרון לרכישת השליטה ● מגה אור דיווחה אתמול על עסקה לרכישת השליטה בחברה הבורסאית המקרטעת ארנה סטאר גרופ

יוני שסטוביץ ואיציק אברכהן / צילום: רפי דלויה

הקרב על הבושם: BE של שופרסל תייבא מותגים של המתחרה שסטוביץ

רשת הפארם Be, מקבוצת שופרסל, תחל לשווק את מותגי הבישום CK, נרסיסו, מון בלאן ואברקרומבי • מבחינת שסטוביץ מדובר באובדן מכירות לרשת הפארם השנייה בגודלה

נתן חץ / צילום: איל יצהר

אלוני חץ ממשיכה להתרחב בבריטניה: רכשה פארק עסקים סמוך לאוקספורד תמורת כ-370 מיליון שקל

מתחילת השנה ועד היום רכשה אלוני חץ חמישה נכסים בבריטניה, בהיקף השקעה כולל של כ-2.8 מיליארד שקל ● חמשת הנכסים מניבים כיום הכנסה תפעולית נקייה (NOI) של כ-28 מיליון ליש"ט

הפגנה באמסטרדם למען המאבק בהתחממות כדור הארץ  / צילום: EVA PLEVIER, רויטרס

ללמוד מהולנד: כך מתכוננות הערים בארץ השפלה למשבר האקלים

הערים הסמוכות לים עלולות להתכסות במים אם מגמת ההתחממות הנוכחית תימשך ● לכן, אין זה מקרי שהן אלה שמקדמות בנייה ירוקה, תחבורה נקייה ופתרונות לניקוז מים

דב קוטלר / צילום: גדי דגון, יח"צ

מבוי סתום במו"מ: ההסתדרות הכריזה סכסוך עבודה בבנק הפועלים

לטענת ההסתדרות, הרקע לסכסוך הוא מבוי סתום במו"מ על הסכם שכר; חלוקת דיבידנדים בסך מיליארד שקל לבעלי המניות על רקע מכירת המניות בישראכרט, ללא תגמול לעובדים; והליכי התייעלות של ההנהלה, שהרעו את תנאי העובדים ● פועלים: "שלב הדיונים טרם מוצה"

אוהד רוזן, שותף מנהל קרן ריאליטי / צילום: יח"צ

קרן ריאליטי רוכשת ב-100 מיליון שקל קרקע לתעשייה בפתח-תקווה

השטח ממוקם באזור התעשייה קריית אריה, וקיים עליו מבנה לאחסנה בשטח בנוי של 4,000 מ"ר וכן מבנה משרדים ● המוכרת: משפחת שטראוס

 בית חולים הדסה עין כרם / צילום: איל יצהר

הסכסוך בדרך לביהמ"ש? נשות הדסה רוצות לממש את הווטו ולהדיח את רוטשטיין

הארגון, שהוא הבעלים של ביה"ח הדסה בירושלים, מבקש לסלק מתפקידו את מנהל בית החולים בטענה שהוא פועל נגדו • בהדסה דוחים את "הניסיון לגמד את עשייתו" של רוטשטיין • במשרד הבריאות מסכימים שרוטשטיין אינו טיפוס "קל", אבל אומרים שאין לו כרגע תחליף

ג'ודי ניר מוזס / צילום: לם וליץ

הפוגה במאבק השליטה ב"ידיעות": ג'ודי שלום ניר מוזס מיישרת קו עם אחיה על רקע כתב האישום

אחותו של המו"ל הודיעה לעליון כי היא מושכת את הערעור שהגישה על ההחלטה שלא להתיר לה לעיין במסמכי עסקת "ידיעות אחרונות", בעקבות כתב האישום שהוחלט להגיש נגד אחיה ● עורך דינה: "ג'ודי היא אשת משפחה, ובשעת צערו של אחיה היא לא תצטרף לצרים עליו"

יהלום בצורתו הגולמית מוצג למכירה במרכז אפריקה / צילום: Emmanuel Braun, רויטרס

רוסיה מציעה להפסיק את החרם על "יהלומי הדמים" של אפריקה

רוסיה מציעה לעצור את החרם על יהלומי הדמים שמגיעים מהרפובליקה המרכז אפריקאית ● "יהלומי דמים" הוא הכינוי שניתן ליהלומים שתהליך הייצור שלהם נעשה באמצעות פגיעה והרג של בני אדם

האפיפיור פרנציסקוס / צילום: Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

שערורייה כספית בוותיקן: כספי תרומות מיוחדות שנועדו לחלשים ונזקקים הופנו לכיסוי הגירעון

רק 10% מכספי קרן "הפרוטות של פטרוס", שמגייסת מדי שנה בחודש יוני כ-55 מיליון דולרים וכפופה ישירות לאפיפיור, שימשו למטרה הייעודית

עופר נמרודי / צילום: פרטי

הכשרת הישוב הנפיקה מניות לראשונה אחרי 30 שנה - והתחילה להרוס את בית מעריב, שיהפוך למגדל יעקב נמרודי

לאחר שהשלימה את השינוי במבנה ההון שלה, גייסה החברה של משפחת נמרודי 162 מיליון שקל באמצעות הנפקה פרטית של מניות למוסדיים ● לאחר ההנפקה מחזיקה המשפחה בכ-60% מהון המניות של הכשרת הישוב

מטוס של חברת התעופה האוסטרלית קוואנטס / צילום: שאטרסטוק

החוויה המפחידה של נוסעי קוואנטס: מה גרם למגלשות החירום של המטוס להיפתח?

נוסעי טיסת 575 פונו הבוקר מהמטוס באמצעות מגלשות החירום אחרי שעשן סמיך מילא את תא הנוסעים

שלט חוצות של קמפיין משותף של פרטנר TV ואמזון פריים וידאו / צילום: באדיבות זניט

אמזון רוצה אתכם גם במסך: יוצאת בקמפיין משותף עם פרטנר TV

סלקום לא נותרה אדישה למהלך של המתחרה, והיא מכריזה היום על חתימת הסכם עם אמזון בישראל להפצת אפליקציית אמזון פריים וידאו על גבי ממיר סלקום, ותאפשר גם גישה ישירה מכפתור ייעודי בשלט לתכני אמזון

יובל שטייניץ / צילום: שלומי יוסף

צינור הגז השאפתני של שטייניץ לאירופה עוד עלול לגרור את ישראל לעימות אזורי

ההחלטה של טורקיה להרחיב את שטח המים הכלכליים מסכנת את "פרויקט EastMed" • עם זאת, בישראל מבינים כי ייתכן שהתסבוכת המדינית שבדרך לא מצדיקה פרויקט שהוצאתו לפועל תהיה יקרה וכמעט בלתי אפשרית לביצוע

בנימין נתניהו וגדעון סער / צילומים: תמר מצפי, שלומי יוסף, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

גדעון סער לחדשות 12: לדחות את שידור סדרת הכתבות "ימי בנימין"

סער, המתמודד מול נתניהו בפריימריז בליכוד, טוען כי שידור סדרה בת 4 פרקים על רה"מ בעיתוי הנוכחי הוא בלתי סביר ופוגע קשות בעיקרון השוויון בבחירות, בשל החשיפה הרבה שיקבל נתניהו כתוצאה מכך ● פנה בנושא למנכ"ל חדשות 12 וליו"רית הרשות השנייה

בוריס ג'ונסון חוגג את ניצחונו / צילום:  Hannah McKay, רויטרס

ניצחון השמרנים הרגיע את עשירי בריטניה והקפיץ את הליש"ט

המיליארדרים שהפכו את לונדון לביתם מרוצים מהוודאות שחזרה בעקבות הניצחון המוחץ של השמרנים וגם מהסרת האיום של קורבין, שרצה להגדיל את המיסוי על העשירים ● הליש"ט זינקה ב-2.5% בדקות לאחר פרסום המדגם ביום חמישי

שר האוצר משה כחלון, ד"ר יפעת שאשא־ביטון, ראש עיריית שדרות, אלון דוידי בחנוכת פרויקט מחיר למשתכן  / צילום: דביר מלכה

הצעירים נהרו בחגים לחתום על רכישת דירות במחיר למשתכן

אוקטובר 2019 ייחשב לחודש שיא מבחינת היקפי מכירת דירות חדשות, על אף חגי תשרי שנחגגו בו ● זאת, עקב כמות גדולה של דירות במחיר למשתכן שנמכרו בחודש זה

כלב / צילום: שאטרסטוק

ווף על הבוף: חברת קנזון של יוצאי בבילון תשווק קנאביס לכלבים עצבניים

החברה, שהקימה חנות מקוונת למסחר בקנאביס באירופה, תציע שני מוצרים המכילים CBD בלבד (החומר הפעיל הלא ממסטל בקנאביס): לטיפול בכאבי מפרקים ולהרגעה ● השימוש ב-CBD לטיפול בכלבים הוא שוק קיים, אם כי לא גדול, במדינות בהן ה-CBD הוא חוקי

בנימין נתניהו / צילום: חיים צח לעמ

רה"מ נתניהו השתבח במדיניות הדיור ושיא המחירים נשבר

מדד מחירי הדירות רשם עלייה נוספת של 0.6% נוספים ובסך הכל ב-2.6% בשנה האחרונה, וב-3% מתחילת 2019 ● אפשר להאחז במדד, אבל יעד הורדת מחירי הדירות כבר לא ייושם בממשלה הנוכחית ויותר סביר, שהשיא יוסיף להשבר בחודשים הקרובים ● פרשנות