גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

למי קראת ג'אנק פוד? מניות רשתות המזון שוות השקעה

רשתות המזון המהיר השכילו להתאים את עצמן למגמה העולמית של צריכת מזון בריאות, ובשש השנים האחרונות הציגו מניותיהן תשואה עודפת על השוק - מגמה שצפויה להימשך בשים הקרובות ■ משלוש - מקדונלד'ס, ברגר קינג וצ'יפוטלה - יוצאת אחת

צ'יפוטלה / צילום: בלומברג
צ'יפוטלה / צילום: בלומברג

תעשיית המזון המהיר בארה"ב צפויה לגלגל השנה הכנסות של למעלה מ-200 מיליארד דולר, המשקפות צמיחה שנתית נאה של 4% החל משנת 2010. עם התעשייה נמנות חברות מוכרות, כגון רשת בתי הקפה סטארבקס , ורשתות הסעדה מהירה כגון מקדונלד'ס  , ברגר קינג , וצ'יפוטלה  .

בניגוד לתפיסה הרווחת, תעשיית המזון המהיר בארה"ב לא סבלה במיוחד כתוצאה מהמגמה העולמית לצריכה של מזון בריאות. להיפך, רשתות המזון המהיר השכילו להסתגל, כל אחת בדרכה שלה, למגמת הבריאות העולמית, ולהציע מגוון רחב של תפריטים והתאמות. על כך יעידו מניותיהן של החברות בתעשייה, שהציגו עלייה מצטברת של 160% בשש השנים האחרונות, זאת בהשוואה לתשואה מצטברת של 70% בלבד שהציג מדד 500 S&P. אך מבין רשתות המזון המהיר, מי זו שצפויה לבלוט לחיוב ולהאכיל את מתחרותיה מרורים?

מקדונלד'ס: הפשטת התפריט

מקדונלד'ס היא הבחירה הראשונה שלנו. רבים מיהרו להספיד את ענקית המזון המהיר הגדולה בעולם, אשר הציגה דשדוש מתמשך במכירות כתוצאה מתפריט מיושן ומורכב, משבר ניהולי, ותדמית בעייתית בענף המזון.

עם זאת, הרשת בעלת 35 אלף מסעדות ברחבי העולם הצליחה להפתיע לחיוב את הסועדים, ואת בעלי מניותיה. בשנה שחלפה, לראשונה זה 12 רבעונים רצופים, הצליחה הרשת לבלום את הירידה במכירות בחנויות דומות של הרשת (same store sales), ולעבור לצמיחה נאה של 5.7% ושל 5%, במסעדות הרשת בעולם ובארה"ב, בהתאמה.

את הטון לשינוי המרענן התווה המנכ"ל הנכנס של החברה, סטיב איסטרברוק, אשר קבע מספר יעדים אסטרטגיים לחברה בשנה שחלפה. עם היעדים נמנו רענון והפשטה של התפריט המסובך, אשר הכיל למעלה מ-70 פריטים שונים, הטמעה של מודל ארוחת הבוקר בכל שעות היממה וכן הנגשה טכנולוגית מקוונת של הרשת לסועדים.

אנו סבורים כי תחת ניהולו של המנכ"ל החדש, תשכיל מקדונלד'ס למנף את רשת ההפצה המרשימה שלה ולייצר צמיחה ארוכת-טווח. הנהלת החברה קבעה לעצמה יעד להשיב בין 18 ל-20 מיליארד דולר לבעלי מניותיה עד לשנת 2018, הן באמצעות תשלום דיבידנד והן באמצעות רכישה עצמית (buy back) של מניות.

השילוב בין סיפור ה-"turn around" בחברה לבין מדיניות תגמול נדיבה כלפי בעלי המניות שלה הוא שהביא אותנו להוסיף את המניה לרשימת המניות המומלצות של לאומי בינואר 2015. כיום, למרות עלייה מרשימה של 30% במחיר המניה בשנה שחלפה, נסחרת הרשת לפי מחיר סביר של 20 פעמים הרווח הנקי השנתי לשנת 2016.

צ'יפוטלה: השווי עדיין גבוה

רשת המזון המקסיקנית החלה לפעול ב-1996, וחרתה על דגלה להגיש מזון עם רכיבים איכותיים במיוחד, ולעשות זאת בסניפים מזמינים ונעימים למראה. עשרים שנה לאחר מכן, רשת הבוריטו המפורסמת מונה למעלה מ-1,500 סניפים ברחבי העולם, ומייצרת הכנסות שנתיות של כ- 4.5 מיליארד דולר.

זה עשור מצליחה החברה להציג צמיחה שנתית מרשימה של כ-20% בשורת ההכנסות. עם זאת, כל סיפור צמיחה מגיע בשלב כזה או אחר לסיומו. לאחרונה הודיעה החברה על סגירה של עשרות סניפים ועל האטה משמעותית בקצב פתיחת מסעדות חדשות. בפרט, החברה הודיעה כי הכנסותיה לשנת 2016 צפויות לצמוח ב-10% בלבד בהשוואה לצמיחה רב-שנתית של 25%.

בעלי מניותיה של הרשת התאכזבו מהודעת החברה, ומניית רשת הבוריטו צנחה בלמעלה מ-30% ביחס לשיאה שנרשם באוקטובר 2015. שווה לציין כי גם לאחר הירידה, נסחרת מניית הרשת לפי 33 פעמים הרווח הנקי השנתי, או לפי 17 פעמים הרווח התזרימי השנתי (Ebitda), ועל תשלום דיבידנד כלל אין מה לדבר.

ברגר קינג: המיזוג המתוק

רשת המזון המהיר הוקמה בשנת 1954 במיאמי ארה"ב על-ידי מסעדן שביקר בסניף של מקדונלד'ס, והחליט לעדכן את המודל עם התאמות אישיות משלו.

בשונה מרשת מקדונלד'ס, ברגר קינג החליפה בעלים מספר רב של פעמים לאורך השנים. עם בעלי השליטה של הרשת נמנו חברות מוכרות כגון פילסברי של ג'נרל מילס, שרכשה את ברגר קינג ב-1967, חברת מותגי האלכוהול הבריטית דיגאו (סימול:DGE) שרכשה את החברה ב-1988, ולבסוף התאגיד הברזילאי 3G, שרכש את השליטה בחברה בשנת 2010 תמורת 4 מיליארד דולר.

מאז, רשת ברגר קינג העולמית עברה מתיחת פנים משמעותית, והיא לא מוכרת רק קציצות בשר בלחמניות. בדצמבר 2014 התמזגה ברגר קינג עם חברת Tim Hortons, ענקית המתוקים מקנדה, וכיום היא רשת משולבת המציעה תפריט מגוון לסועדים.

החברה הממוזגת מונה כיום למעלה מ-1,900 סניפים ביותר מ-100 מדינות ברחבי העולם, ומייצרת הכנסות שנתיות של 23 מיליארד דולר. בעקבות המיזוג האחרון, שינתה החברה את שמה, וכיום היא נקראת Restaurant Brand ונסחרת בארה"ב תחת הסימול QSR. מניית החברה נסחרת כיום לפי 25 פעמים הרווח השנתי לשנת 2016.

בשורה התחתונה, אנו סבורים כי ענף המזון המהיר בארה"ב ימשיך להציג ביצועים עודפים ביחס למדדים המרכזיים גם בשנים הקרובות, וזאת בשל העלייה בשיעור ההכנסה הפנויה של הצרכן והודות לדפנסיביות של הענף בתקופות כלכליות מאתגרות. מבין החברות בענף, אנו מעדיפים את מקדונלד'ס, הודות לתזרים המזומנים המרשים שלה, ההנהלה האיכותית ומדיניות התגמול של בעלי מניותיה.

הכותב הוא אנליסט ני"ע זרים במערך הייעוץ של לאומי. הסקירה בוצעה על בסיס מידע ונתונים ציבוריים, המפורסמים לכלל המשקיעים, ועליהם בלבד. הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

סמדר ברבר צדיק /צילום: איל יצהר

הבינלאומי עם הירידה הכי מתונה ברווח הרבעוני בבנקאות בשל הטבת מס וגידול בהכנסות מעמלות

הבנק החמישי בגודלו במשק הרוויח ברבעון הראשון 171 מיליון שקל, קיטון של כ-7% ● ההפרשות הקבוצתיות בגין הפסדי אשראי שהבנק צופה שיקרו בהמשך הדרך זינקו ב-336% ל-130 מיליון שקל

 

חנויות סגורות בככר המדינה בתל אביב / צילום: איל יצהר, גלובס

מיום רביעי האחרון: 22,089 דיווחים על חזרה לעבודה

במקביל, נרשמו 1,680 דורשי עבודה חדשים ●  מאז החלו ההקלות בסגר לשחרור המשק התקבלו בשירות התעסוקה 224,421 דיווחים על חזרה לעבודה, ומנגד, נרשמו 104,834 דורשי עבודה חדשים.

מיכה קאופמן, מנכ"ל פייבר / צילום: יחצ

ניצלה את עליית המניה: פייבר הבטיחה גיוס של 120 מיליון דולר

הגיוס שהבטיחה חברת האינטרנט הישראלית בהנפקה המשנית בבורסת ניו יורק, יסתכם ב-113 מיליון דולר נטו, בניכוי עמלות החתמים

בית הקפה מתחת לעץ / צילום: שי הנסב

"בחודשים הקרובים נראה עוד סגירות בגלל התזרים"

דור ששון, שותף עם אחיו בבית הקפה "מתחת לעץ", גר בתל אביב, בן 24 ● "גלובס" שם את הסיוע לעסקים קטנים ולעצמאים במרכז 

מלט / צילום: שאטרסטוק

ניצחון ליבואנים? מסתמן כי לא יוטל היטל גבוה על ייבוא מלט לישראל

בשנה שעברה הוחלט למסות את יבואני המלא ב-0.25 בלבד ● הנושא עלה לדיון מחודש, כאשר הממונה על התחום אף המליץ על היטל היצף של עד 30% ● כעת נראה שוועדה מייעצת תדחה את ההמלצה

יגאל דמרי / צילום: כדיה לוי, גלובס

"לא התחתנתי עם כלום": הצצה למסע הקניות של יגאל דמרי

כ-7 חודשים אחרי שנסוג מרכישת אפריקה ישראל ודוניץ, נכנס יגאל דמרי, בעיצומה של הקורונה ובתוך חודש אחד, לסדרת רכישות בהיקף של יותר מחצי מיליארד שקל ● בראיון ל"גלובס" מספר היזם על העצה שקיבל מאביו כשהתמודד על אפריקה, ומסביר מדוע אסור להתאהב בנכס

שפי פז / צילום: שלומי יוסף, גלובס

שפי פז זכתה בתביעת לשון הרע אך בפיצוי מופחת עקב ביקורת חריפה על בג"ץ בין היתר

"הרטוריקה של פז, שכינתה את בג"ץ 'בוגד בעם' ובפרט 'מושחת', הייתה, אפוא, קיצונית ולא ראויה בעליל וגם היא יוצרת לפז שם רע ומצדיקה הפחתת הפיצוי", כך לפי דברי שופט בית משפט השלום בת"א

פרוביוטיקה, אנטיביוטיקה, ניסוי רפואי, חיידקים / שאטרסווק

פוליפיד בניסיון הנפקה נוסף: שואפת לשווי של 300 מיליון דולר

מתכננת הנפקה בחודש יוני ● המוצר המוביל של החברה הוא שתל לשחרור מושהה של אנטיביוטיקה שעבר בהצלחה ניסוי שלב

אלדד פרשר / צילום: איל יצהר

מזרחי טפחות עם הרווח הגבוה בבנקאות, גם הודות לתגמולי הביטוח: הרוויח 357 מיליון שקל

הבנק הגדיל ב-350% את ההוצאות בגין הפסדי אשראי בשל משבר הקורונה והצפי להרעה בתיק האשראי בהמשך השנה, ונהנה מגידול בעמלות ומהכנסה של 83 מיליון שקל מחברת ביטוח

משרדי חברת הטכנולוגיה נייס ברעננה. צומחת בזכות פעילות הענן
צילום: רויטרס, Ronen Zvulun

הקטר של המשק הישראלי מוביל גם את הבורסה

תיק ההשקעות הטיפוסי של המשקיע הממוצע בבורסת תל אביב עתיר במניות בנקים ונדל"ן ● ואולם, הביצועים של סקטור הטכנולוגיה המקומי, והמגמות בעולם, מעידים כי יש צורך בשינוי

שר הבריאות יולי אדלשטיין / צילום: משרד הבריאות

שר הבריאות אדלשטיין: אנחנו עוד לא במקום של החזרת הסגר. נרחיב את הבדיקות גם למי שלא מגלה תסמינים

שר הבריאות יולי אדלשטיין מודיע הערב על שינוי במדיניות הבדיקות, שתורחב גם לאסימפטומטיים, ששהו במגע עם חולה מאומת

מחאת העצמאים בשדרות רוטשילד, תל אביב / צילום: כדיה לוי, גלובס

"זו תוכנית האין מענק הכי מתוחכמת שייצרו במדינת ישראל"

החוק הכולל תוכנית סיוע בהיקף של 6 מיליארד שקלים לעסקים יובא היום לאישור הממשלה, אולם הביקורת עליו לא שוככת ● ארגוני העצמאים טוענים כי המשמעות של החוק בנוסח הנוכחי הנה פגיעה חמורה דווקא בעסקים החלשים ביותר ● "העסקים הקטנים חשים שהוליכו אותם שולל ובסוף שוב מצאו את עצמם אחרונים בשרשרת המזון"

אולם אירועים / מקור: שלומי יוסף

בעלי גני אירועים לבג"ץ: "אפליית הממשלה פוגעת באופן אנוש"

כעשרה בעלי אולמות אירועים הגישו עתירה לבג"ץ נגד החלטת הממשלה לדחות את פתיחת גני האירועים לאמצע יוני בעוד שלמסעדות, למלונות ולפאבים איפשרו להיפתח כבר בשבוע שעבר

משה קפלינסקי / צילום: יונתן בלום, גלובס

דירקטוריון בזן אישר מינוי מנכ"ל חדש: אלוף במיל' משה קפלינסקי

קפלינסקי, בן 63, יחליף בתפקידו את שלומי בסון, שמכהן כממלא מקום המנכ"ל מאז מאי אשתקד

אולפן החדשות של ערוץ 13 / צילום: יח"צ

המאבק מסלים: עובדי חדשות 13 לא יספקו תכנים לרשת ביממה הקרובה

במקביל, ביקש ארגון העיתונאים מחבריו בכל כלי התקשורת להימנע משיתוף פעולה עם תוכניות רשת

יאיר לפידות ודב ילין/ צילום: איל יצהר

ילין לפידות: קיטון קל ברווח לסך של 38.2 מיליון שקל ודיבידנד בהיקף 42.5 מיליון שקל

בית ההשקעות שבניהול המייסדים יאיר לפידות ודב ילין הציג גידול בהכנסות מפעילויות הליבה ומעבר להפסד השקעה ● היקף הנכסים המנוהל בבית ההשקעות הצטמק ברבעון הראשון ב-15%, אז מאז סופו ועד היום גדל בכ-5%

אייל רביד ויקטורי / צילום: אבי רוקח

משבר הקורונה עשה טוב לויקטורי: המכירות זינקו ב-38% ברבעון

הכנסות רשת המזון הסתכמו ב-566 מיליון שקל ברבעון והזינוק מיוחס להתפרצות נגיף הקורונה, עיתוי חג הפסח וההתרחבות המואצת של החברה ● הרווח הרבעוני זינק פי 5 ועמד על 14.5 מיליון שקל ● ויקטורי תחלק דיבידנד של 10 מיליון שקל

כיתת לימוד / צילום: Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

דעה: איך מכניסים עוד אוכלוסיות להייטק? דרושה קפיצת מדרגה בחינוך

שכבת המצוינות של ישראל מונה רק 9%, והיא בנויה בעיקר מגברים יהודים ממרכז הארץ ● הבעיה טמונה בראשית השרשרת, בחטיבת הביניים

תחנת דלק. הנהגים בישראל זוכים לקבל רק פירורים / צילום: תמר מצפי, גלובס

החל מהלילה: מחירי הדלק עולים ב-9%

המחיר המרבי לליטר בנזין 95 אוקטן נטול עופרת לצרכן בתחנה בשירות עצמי (כולל מע"מ) לא יעלה על 5.21 ש"ח לליטר, עליה של 42 אג' מחודש קודם

לפיד החירום דולק מעל אסדת לוויתן / צילום: איריס אשוח

בעקבות ריבוי התקלות בלווייתן: משרד האנרגיה הורה לנובל אנרג'י לעצור עבודות להגדלת הפקת הגז

הממונה הודיע לחברה כי חל עליהם איסור להתקדם בהרצת/בדיקת/בחינת המתקן, וכי רק לאחר בחינה מעמיקה של משרד האנרגיה יחד עם חברת ייעוץ, יוחלט על המשך פעילותו של המתקן