גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

משחק חדש

בנק ישראל צריך לפקוח את העיניים - ולהציב רצפה לסל המטבעות

דולר / צילום: בלומברג
דולר / צילום: בלומברג

בשבוע שעבר הגדרתי את הופעתה של נגידת בנק ישראל בוועדת הכספים כרעידת אדמה. כבר שנים אני חוזר וטוען כי הסיבה העיקרית לתיסוף היתר של השקל איננה גז, הייטק ומובילאיי. פעילות ספקולטיבית שהפכה למניפולטיבית- הרצת שערים על כל המשתמע מכך היא הגורמת לתיסוף המטורף - 10% תוך שנה!

בנק ישראל החל מחודש ינואר לאסוף נתוני פעילות מהבנקים והתוצאות לא אחרו לבוא. בוועדת הכספים הודה אנדרו אביר, מי שאחראי על פעילות המט"ח בבנק ישראל, כי מרבית הכספים שהגיעו ארצה מתחילת השנה הם כספים ספקולטיביים. בראיון שנערך עמו בשבוע שעבר הוסיף אביר - לראשונה מאז אני מסקר את מעורבות בנק ישראל בשוק המט"ח - את פעילות האלגו (מכונות המסחר), שתרמה גם היא לתיסוף החד. במשך שנים נהגו בבנק ישראל לעצום עין מהתופעה שמתרחשת כמעט מדי יום, בלילות ובסופי שבוע. עכשיו הכול ברור, יש כאלו שיאמרו מאוחר מדי אבל אני אומר שאף פעם לא מאוחר מדי, רק צריך להבין ובעיקר להפנים שדרך ההתמודדות חייבת להיות שונה בתכלית השינוי.

אז מה עושים? בשורה התחתונה אני סבור שהדרך היחידה לגרום לאותם גופים רבי עוצמה להדיר את רגליהם ממגרש המשחקים שלנו היא הצבת רצפה לסל המטבעות. בנק ישראל פוחד ממהלך זה פחד מוות והוא שוגה. ראשית כי התנאים היום שונים בתכלית השינוי מהתנאים ששררו כאן בעידן הקודם של רצועת הניוד. אין היום ריבית בשקלים ובמצב כזה בו הריבית בארה"ב עולה וממשיכה לעלות, רק מטורפים יהמרו על השקל כשיש רצפה - ואם יש מטורפים כאלו, אז "Welcome". שיביאו טריליון דולר בריבית אפס ובנק ישראל יקבל על הכסף 1.5-2% לשנה. מהר מאד יעברו הדו"חות של הבנק לרווח ומדינת ישראל תהנה 

שנית, אחרי שקראת לילד בשמו וברור לכל בר-דעת שללא התנגדות המניפולציה רק תלך ותגבר ושהנזק למשק עולה לאין ערוך על התועלת, יש למדינה את כל הלגיטימציה להכריז כי מי שלא רוצה להשקיע בכלכלה שלנו שילך לחפש מגרש משחקים אחר. את המשקיעים הריאליים זה לא ירתיע. את הספקולנטים כן.

אולם גם ללא פתרון זה שלא יהיה כנראה מנוס ממנו, חייבים בבנק ישראל להבין מה הן טכניקות האלגו, מהן פקודות STOP LOSS וכיצד מנצלים זאת לטובתך. הבנה של השיטה תשנה לחלוטין את אסטרטגיית הקנייה של בנק ישראל. לא עוד קניות לפי סכומים. לא עוד רכישות שבלוניות.

קחו את השבוע למשל. בסוף השבוע שעבר וביום שני לקראת פקיעת האופציות התחזק השקל ביותר מאחוז. התירוץ אותו שמענו מפי ה"מומחים" היה כישלון העברת הרפורמה של טראמפ. תירוץ, כבר אמרנו? הדולר בעולם התחזק במהלך השבוע פי 2 ויותר ממה שנחלש באותו סוף שבוע. הוא נחלש אז מ 1.08 ל-1.09 דולר לאירו, אבל תוך ארבעה ימים התחזק ל-1.065. והשקל? כמעט ללא שינוי.

אם בנק ישראל היה מרכז כוח קניה ביום שישי האחרון, היה יכול בקנייה לא גדולה יחסית להחזיר את הדולר לרמה של 3.70 ואף למעלה מכך. בשלב מסוים היו נתפסות פקודות STOP LOSS ומאיצות את התהליך. כל מה שהיה צריך בנק ישראל לעשות אחר כך זה לשמור על הרמה החדשה באמצעות פקודות LIMIT פשוטות למדי. לא מספיק להבין שיש כאן בעיה. זה בהחלט שלב ראשוני וחשוב, אך בשלב הבא חייבים גם להבין כיצד מתמודדים מולה - והמסקנה המתבקשת היא שמה שהיה נכון 8 שנים, כבר לא נכון עכשיו.

דיברתי כאן על שיתוף פעולה עם האוצר. אחרי הפיאסקו האחרון בכיכובו של שר האוצר ושבוע ההתנגחויות ההדדיות בין שני הגורמים שאמורים לשמור עלינו, זה נראה כמו חלום. בעיני הבנקים הזרים והספקולנטים זה נראה כמו בדיחה וזה משרת היטב את מטרותיהם. אינני מבין מה קורה באוצר ומדוע אינם מתגייסים במלוא המרץ, לפני שהקטסטרופה תתרחש. הם יתעוררו כנראה כשהצמיחה תרד שוב ל 2% כפי שהיה בגל ההתחזקות הקודם.

בינתיים ניתן לומר שבנק ישראל נכשל נכון לסוף הרבעון הראשון בהשגת אחת המטרות שלו והיא הגנה על התעשייה והיצוא. את כישלונו מרגישים כבר עובדים שקיבלו השבוע מכתבי פיטורים. חבל שהטפטוף יהפוך לשטף. כאן גם המקום להזכיר את התאחדות התעשיינים. השקט מכיוון זה מפתיע ביותר - שרגא ברוש של הקדנציה הראשונה היה כבר שובר שולחנות ולוחץ היכן שצריך, במיוחד כשברור לכולם שחלק ניכר מעוצמת השקל בשנים האחרונות מיוחס לספקולציות ומניפולציות. אחרי שבנק ישראל כבר הודה בכך, אחרי שהנגידה ובכיריה אומרים בלהט כי לא יתנו יד לסגירת מפעלים, אני מצפה שההתאחדות תהיה הרבה יותר אגרסיבית במהלכיה.

■ יוסי פרנק - יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים

yf@energyfinance.co.il www.energyfinance.co.il

אשמח להמשיך את הדיון עמכם במשך כל השבוע. בעמוד שלי במדור הדעות תוכלו בדרך כלל להמשיך לתקשר עמי

החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.

עוד כתבות

הפגנת BDS / צילום: SHUTTERSTOCK

הארגון שהפסיד בעתירה על סימון מוצרים מיו"ש: "החלטה מבישה שנבעה מסיבות פוליטיות"

ביה"ד של האיחוד האירופי הנחית השבוע מכה על היצוא הישראלי, כשקבע כי חובה לסמן מוצרים מיהודה ושומרון, ממזרח ירושלים ומרמת הגולן, בשל היותם "שטחים כבושים" ● באירופה הנזק לישראל יהיה יותר תדמיתי מאשר כלכלי

אביגדור ליברמן ובני גנץ / צילום: אלעד מלכה, יח"צ

גנץ וליברמן בסיום הפגישה: אין תשובה מדויקת על מתווה הנשיא

עדיין לא חלה התקדמות כלשהי לכיוון הקמת ממשלה ● ביום רביעי הקרוב יפקע המנדט של גנץ להרכבת הממשלה

ברק עילם  / צילום : שלומי יוסף

צמיחה של 27% בתחום הענן דחפה את הכנסות נייס; מעלה תחזית רווח שנתית

הכנסות של 152 מיליון דולר מתחום הענן סייעו לנייס להציג ברבעון השלישי עלייה של 8% בהכנסות ל-387 מיליון דולר ● המנכ"ל ברק עילם: ההכנסות מפעילות הענן הן 40% בקירוב מהכנסות החברה ומשקפות את ההצלחה הגדולה שלנו בתחום"

השקעות אלטרנטיביות / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

השקעות אלטרנטיביות - סיכונים מגלקסיה אחרת

בשעה טובה רשות ני"ע החליטה לבחון את מה שמכונה השקעות אלטרנטיביות ● מהמסמך שחיברה אפשר ללמוד מה הם סימני האזהרה החשובים בתחום זה, אבל מעבר לכך חשוב שהמשקיע ישאל אם הוא יכול לעשות בהשקעות אלה את כל הבדיקות הדרושות

אייזיק דבח / צילום: תמר מצפי

יצרנית החזיות בוגארט הגדילה את הכנסות דלתא אך פגעה בשיעור הרווח הגולמי

הכנסות חברת ההלבשה התחתונה גדלו ב-20% ברבעון השלישי של 2019 ביחס לרבעון המקביל והגיעו ל-446 מיליון דולר ● בנטרול סעיפים חד-פעמיים הרווח הנקי נשחק ב-13% ל-14.5 מיליון דולר ● בפעילות בארה"ב הציגה דלתא שיפור רבעוני של 5% במכירות, שהגיעו ל-114 מיליון דולר

נועה קירל בקמפיין החדש של ביטוח ישיר  / צילום: מתוך ערוץ היוטיוב של ביטוח ישיר

בזכות נועה קירל? ביטוח ישיר - הפרסומת הזכורה ביותר השבוע

גיאוקרטוגרפיה: הפרסומת לביטוח ישיר היא גם המושקעת ביותר השבוע עם כ-813 אלף שקל ● הפרסומת לדלתא בכיכובה של אליאנה תדהר היא האהודה ביותר בשבוע החולף

אוכלים בכלים חד פעמיים בחברת הפינטק "טיפלתי" / צילום: אורי פרל

להוציא את החד"פ: כך ההייטקיסטים שוב מקבעים נורמות בשוק התעסוקה

יוזמה של עובדי הייטק שקוראת למעסיקים להוציא מחדרי האוכל את הכלים החד-פעמיים ויוזמות סביבתיות אחרות מובילות את המעסיקים לדבר בשפה אקולוגית ● האם מדובר בטרנד חולף בגלל מחאת האקלים או בשינוי כיוון?

שרה נתניהו, רעיית ראש הממשלה בבית המשפט לקראת הודאה / צילום: מרים צחי

המסרונים המפלילים של בעלי בזק ו-250 סמסים בין שרה נתניהו לאיריס אלוביץ': נחשפו תמלילי חקירת אשת רה"מ

בתוכנית המקור בערוץ 13 נחשפו הערב תמלילים מחקירתה של שרה נתניהו שאף מעומתת בחקירה עם תכתובות בין שאול אלוביץ ומנכ"ל וואלה דאז אילן ישועה ● אלוביץ קושר בתכתובות במפורש בין סיקור חיובי להטבות רגולטוריות ● נתניהו נדרשת להגיב על מעורבותה בענייני משרד התקשורת ובהפעלת לחץ לקבלת סיקור חיובי

מתי דב / צילום: איל יצהר

עלייה של 19% ברווח של קרן הריט למגורים מגוריט ל-13.4 מיליון שקל ברבעון

קרן הריט למגורים רשמה רווח של 13.4 מיליון שקל ברבעון השלישי, רווח של 23.8 מיליון שקל ב-9 החודשים הראשונים של השנה ● עיקר הרווח נובע מהשלמת עסקה לרכישת מתחם דירות בפתח תקוה ● ההכנסות של מגוריט מדמי שכירות עלו ל-3.6 מיליון שקל ברבעון השלישי, לעומת 1.5 מיליון שקל ברבעון המקביל

חיילי צה"ל על גבול רצועת עזה,/ צילום: רויטרס

בשל הפרת הפסקת האש: בעוטף עזה החליטו לא לקיים מחר לימודים

(עדכונים שוטפים): למרות שפיקוד העורף הודיע על חזרה לשגרה, ברשויות החליטו שלא לקיים לימודים, לאחר שרקטה נורתה לישראל ויורטה על ידי כיפת ברזל ● פלסטינים מפגינים בגבול עזה נגד הפסקת האש

אורי לוין, מייסד ויו"ר. זיו תירוש, מייסד ומנכ"ל, Refundit / צילום: יח"צ

הסטארט-אפ ריפנדיט שייסדו אורי לוין וזיו תירוש גייס 10 מיליון דולר

מדובר בסטארט-אפ המציע אפליקציה שמייעלת ומקצרת את הליך קבלת החזר המע"מ לתיירים בהתאם למדיניות של הארצות בהן הם מבקרים ● את סבב הגיוס הובילה Amadeus Ventures

מוצרים של דין פודס / צילום: א.ס.א.פ קריאייטיב / Shutterstock

צניחה של 40% בארבעה עשורים בצריכה: מה גרם לענקית החלב מארה"ב לפשוט רגל

דין פודס, המתמודדת עם השינוי בטעמי הצרכנים, פנתה להליך של פשיטת רגל ● מאמצי החברה לסגור מחלבות ולצמצם את כוח-האדם לא עמדו בקצב של הירידה במכירות ● על אף הירידה בצריכת משקה החלב, הצריכה של מוצרי חלב הכוללת עלתה כמעט ב-20% בתקופה זו, כי הצרכנים קונים יותר יוגורט וגבינות

העיר חריש / צילום: שלומי יוסף

אפקט מחיר למשתכן? עלייה של 43% במכירת דירות חדשות מתחילת השנה

הנתונים מתייחסים לשלושת הרבעונים הראשנים של 2019 לעומת שלושת רבעונים אלה ב-2018 ● וגם: איזו עיר הובילה את רכישת הדירות החדשות ברבעון השלישי השנה?

נדל"ן בחו"ל / צילום: Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

כיצד לתכנן את השקעתך בנדל"ן בחו"ל

הריבית האפסית והירידה בתשואה על השקעות בנדל"ן בישראל הביאו ישראלים רבים להשקיע בנדל"ן בחו"ל ● בהשוואה לעבר קל היום בהרבה להשקיע, בין אם באופן ישיר או באמצעות חברה ● לכל מבנה עסקה יש השלכות מס שונות ותכנון מס לקוי עלול לאיין את הרווח שנוצר מההשקעה

יהלי סלע, רם יוניש וגילי ינקוביץ - מייסדי סימפליפיי / צילום: יח"צ

צ'ק פוינט רוכשת את סטארט-אפ הגנת הסייבר סימפליפיי

סימפליפיי מפתחת טכנולוגיית הגנת סייבר להגנה על מוצרי האינטרנט של הדברים ● סכום העסקה לא נחשף, אך ההערכה היא כי מדובר בכמה מיליוני דולרים

מנכ"ל משרד התקשורת, נתי כהן ומנכ"ל בזק, דודו מזרחי / צילום: כדיה לוי, רונן טופלברג

האם התוכנית החדשה לפרסית סיבים אופטיים תוכל לעמוד באתגרי המציאות הישראלית

משרדי האוצר והתקשורת הראו חשיבה מחוץ לקופסה בתוכניתם להקים קרן שתממן פריסת סיבים אופטיים באזורים לא כלכליים • האם זו הדרך הנכונה להנחת התשתית לקפיצה הדיגיטלית שדרושה לישראל, והאם חברות תקשורת יכולות לוותר על הכנסות למען הקרן?

סטודנטים בספריה / צילום: שאטרסטוק

סטודנטים בינלאומיים - מנוע כלכלי בהישג יד

מוסדות אקדמיים מחזרים אחרי הסטודנטים הבינלאומיים כמקור הכנסה כדאי במיוחד

איז'י בלנק / צילום: אורי שדה

יו"ר איגוד אדריכלי הנוף חושב שהם "לא מספיק קולניים, אבל כן משפיעים"

יו"ר איגוד אדריכלי הנוף, איז'י בלנק, מצהיר שהוא מודע לזה שפרויקטים של התחדשות עירונית הם הפוטנציאל האמיתי של הוספת יחידות דיור בערים, אבל מצטער על כך שהם "הורסים את כל הצמחייה ברחוב"

פרוקטר אנ גמבל /צילום: רויטרס - John Sommers

P&G בשת"פ עם 8200EISP: "מחפשים את מותגי מיליארד הדולר הבאים"

החברה מחפשת מוצרים בתחום הבריאות, איכות החיים, איכות המגורים ומוצרים נגד "תשישות נשית"

רחוב שער פלמר בעיר התחתית, חיפה / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

עם הגב לים: קמפוס נמל חיפה נפתח למגורים ומחירי הנכסים עולים

מסילת הרכבת עדיין חוצצת בין העיר חיפה לבין הים, אבל התוכנית של העירייה ל"קמפוס הנמל" מקדמת את התחדשות האזור כבר עכשיו, והיזמים שנכנסו לפני כמה שנים רואים עליות מחירים