גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מניות הפארמה: שוק צומח שעבר שנה לא קלה קורץ למשקיעים

ביצועי החסר של השנה שעברה הביאו לתמחור אטרקטיבי ■ קצב אישורי התרופות החדשות שהולך וצובר תאוצה והאקלים הפוליטי הידידותי - כל אלה יוצרים עיתוי מתאים להשקעה במניות הבריאות והרפואה

ניסוי בתרופה /צילום: בלומברג
ניסוי בתרופה /צילום: בלומברג

אחרי ביצועי החסר בשנה שעברה, עושה רושם שכעת זה זמן נהדר להשקיע במניות בריאות ורפואה. התמחור של הסקטור הזה קורץ, וקצב אישורי התרופות החדשות צובר תאוצה. אפילו אם הקונגרס הרפובליקני יצליח להפיל ולהחליף את "חוק הבריאות בהישג יד" מ-2010, שידוע יותר כ"אובמה קר (Obamacare)", החקיקה החדשה תמשיך להזרים כספים לביטוחי בריאות, וממילא למגזר הרפואי.

בקמפיין הבחירות לנשיאות ב-2016, שני המועמדים הצליפו בחברות הביוטק והתרופות על מחירי התרופות שלהן, והדיבורים הללו עצרו את עליית מניות הסקטור. בינתיים, האש הזו כבתה.

מה שעשוי להיות חשוב יותר למשקיעים הוא שרמה גבוהה יותר של תרופות חדשות שמוגשות לאישור משקפת לא רק אקלים פוליטי ידידותי יותר תחת הממשלים של טראמפ ואובמה. לפי ארתור אייקר ואיתן לאבל, מנהלי התיקים של קרן מדעי החיים העולמית של ג'אנוס הנדרסן (JNGLX), חברות ביוטק וחברות תרופות מגישות בקשות באיכות גבוהה יותר למנהל המזון והתרופות, FDA.

קרן מדעי החיים של ג'אנוס מחזיקה 3.6 מיליארד דולר בנכסים. אייקר ולאבל מנהלים יחד 7 מיליארד דולר בקרנות נאמנות וחשבונות לקוחות פרטיים באותה אסטרטגיה. הקרן הזו, JNGLX כאמור, רושמת ביצועים חזקים, ומניותיה מסוג D זכו בדירוג חמישה כוכבים של מורנינגסטאר. בטבלה ניתן לראות את הביצועים שלה מול הקטגוריה שלה במורנינגסטאר ומול מדד מניות הבריאות העולמי של MSCU, הבנצ'מארק שלה.

אייקר מנהל תיקים בג'אנוס מ-2007, ובוגר ביוכימיה בהרווארד. לאבל הפך למנהל תיקים בשנה שעברה, והוא בוגר כימיה וכלכלה ממכללת Bowdoin.

בראיון מ-24 ביולי אמר לאבל שתת-מגזר הביוטק היה המגזר הרפואי "המלהיב ביותר" בשנים האחרונות. "בשלוש השנים האחרונות, 2014-2016, היו בארה"ב 108 אישורי תרופות חדשות, עלייה של 50% בהשוואה לשלוש השנים 2008-2010", הוא הוסיף.

אייקר הדגיש את חשיבות בחירת המניות של חברות "שמספקות צרכים שלא סופקו עד כה", וגם "נסחרות בהנחה משמעותית על אומדן הערך הפנימי שלנו". שניהם משתמשים בניתוח תזרים מזומנים חופשי מנוכה כדי להעריך את הערך הפנימי הזה.

הוא הוסיף שמגזר שירותי הבריאות "מתאים לניהול פעיל" של תיקי השקעה בגלל "ההתפלגות הגדולה של התוצאות". בערך 90% מהתרופות שנכנסות לניסויים קליניים בבני אדם לעולם לא יגיעו לשוק. גם אם תרופה מקבלת אישור, תחזיות הקונצנזוס להשקת התרופות הן שגויות ב-90% מהזמן".

לכן, כאשר אייקר, לאבל והצוות שלהם (שבעה אנליסטים, כולל דוקטורים בביולוגיה ובכימיה אורגנית) מנחשים איזו תרופה צפויה לזכות באישור FDA, השלב הבא הוא לשקול אם תחזיות המכירות של התרופה הן גבוהות מדי או נמוכות מדי.

הטכנולוגיה הולכת ומשתפרת

מחלות לב וכלי דם הן הסיבה העיקרית לתמותה, לפי ארגון הבריאות העולמי. לאבל מצביע על השוק הצומח לשסתומי לב צנתריים לאבי העורקים. לפני פיתוח השסתומים הללו, החלפת שסתום לב פגום חייבה ניתוח לב פתוח, שהוא הליך פולשני ומסוכן מאוד. השסתומים הצנתריים החדשים מושתלים בתוך שסתום הלב הפגוע בלי ניתוח כללי. הטכנולוגיה הזו משתפרת ללא הפוגה, אם כי כעת היא מוגבלת לחולים בסיכון גבוה.

חברות שמייצרות שסתומי לב כאלו שמוחדרים בצנתור כוללות את בוסטון סיינטיפיק (BSX), מדטרוניק (MDT) ואדוארדס לייף-סיינסז (EW). קרן מדעי החים של ג'אנוס מחזיקה בשתי המניות הראשונות.

אייקר מזכיר "טיפולים חדשים שאושרו לאחרונה, שמנמיכים את רמת הכולסטרול בדם ב-50%". אחד מהם הוא רפאטה, שמיוצרת על ידי אמג'ן (AMGN), שמוחזקת על-ידי ג'אנוס. זו דוגמה טובה לתרופה "שהשוק עדיין לא מעריך מספיק", הוא אומר.

יש כמה פריצות דרך נוספות. הן כוללות תרופה חדשה שהושקה במארס על-ידי ריג'נרון פארמה (REGN) בשיתוף עם סאנופי (SNY). התרופה נקראת דופיקסנט, והיא לטיפול בדלקת עור (אקזמה). כמות המרשמים שניתנים לתרופה הזו עקפה את התחזיות המוקדמות.

פריצת דרך חשובה נוספת שאייקר מזכיר היא ההצלחה של ורטקס פארמה (VRTX) בשבוע שעבר לשפר את תפקוד הריאות בחולי סיסטיק פיברוזיס קשים בשילוב של שלוש תרופות. "אם התרופות המשולבות הללו יפותחו בהצלחה, הן יוכלו לטפל ב-90% מחולי המחלה הזו בעולם כולו", הוא אומר.

זהו ללא ספק משחק לטווח הארוך, אבל גם מרתק ומבטיח במיוחד. ורטקס מייצרת את כל שלוש התרופות שהשילוב שלהן נבדק בניסויים. "שילוב אחד כבר אושר, שילוב אחר של שתי תרופות כבר הוגש לאישור, ויקבל אישור כנראה בתוך 6-12 חודשים, ויהיה גם שילוב שלישי", אמר אייקר.

* כל הזכויות שמורות ל-2017 MarketWatch.com.

JNGLX ביצועי קרן

עוד כתבות

אפי נוה  / צילום: שלומי יוסף

התפתחויות בשלוש החזיתות של הפרקליטות נגד אפי נוה: מין תמורת מינויים, פרשת נתב"ג והתביעה האזרחית

לפי גורמים המעורים בתיק, נוה והשופטת אתי כרייף יועמדו לדין בכפוף לשימוע בעבירות של מרמה והפרת אמונים • בינתיים, פרקליטיו של נוה מוחים על בקשת הפרקליטות לעכב את הליכי התביעה האזרחית נגד הדס שטייף וגלי צה"ל בסך 7 מיליון שקלים בגין הנזקים שנגרמו לו

חדר צינתור בהרצליה מדיקל סנטר/  קרדיט: יח"צ.

קבוצת הביטוח מגדל במו"מ לרכישת נתח מהרצליה מדיקל סנטר

הרצליה מדיקל סנטר הינו בית חולים פרטי מוביל שככל הידוע נמצא בבעלות יאיר לנדאו, קופת החולים שירותי בריאות כללית וכלל ביטוח ● ככל הידוע הכללית וכלל ביטוח לא במו"מ למכירת החזקותיהן

תינוק ניזון מחלב אם / צילום: שאטרסטוק

המדע לא עומד בקצב המרוץ לתחליף החלב המושלם

מדענים חוששים שבניסיון להגיע לחיקוי של חלב אם, יצרניות הפורמולות לתינוקות ממהרות לפעמים להכניס רכיבים שעדיין לא נבדקו מספיק

אפליקציית טיק טוק / צילום: דא קינג , רויטרס

עבודת החלומות של הילדים שלכם: טיק טוק מגייסת עובדים בישראל

הרשת החברתית, שמאפשרת ליצור ולשתף סרטונים קצרים, פרסמה שתי מודעות דרושים: האחת של מנהל שיתופי-פעולה בישראל, והשנייה של מנהל חשבונות ● לחברה יש משרדים בלוס אנג'לס, בניו יורק, בלונדון, בפריז ועוד, אך לא ידוע על נוכחות של החברה בארץ

חבילות של אמזון / צילום: שאטרסטוק

עברית הפכה לשפה השמינית באמזון: צעד משמעותי ללוקליזציה בישראל

מאז ההשקה נשמעו תלונות של סוחרים כי אמזון נמנעת מלהשקיע בשיווק הפלטפורמה, וכי אין תנועה של לקוחות בחנויות שלהם ● הבשורה המרכזית בצעד הנוכחי היא בעיקר הנכונות של אמזון לבצע השקעות בזירת המסחר בארץ

מנהיג מפלגת הימין הספרדית ווקס, סנטיאגו אבסקל / צילום: Susana Vera, רויטרס

נגד הגירה ועצמאות קטלוניה: הישג חסר תקדים לימין הפופוליסטי בבחירות בספרד

מפלגת ווקס המתנגדת להגירה ולעצמאות קטלוניה הפכה לשלישית בגודלה במדינה בבחירות שהתקיימו אתמול ● הסוציאל-דמוקרטים בראשות פדרו סנצ'ז הם המפלגה הגדולה ביותר עם 28% מהקולות, אך צפויים להתקשות להרכיב ממשלה

בני גנץ, יו"ר כחול לבן / צילום: אופק אבשלום, יח"צ

לגנץ נשארו תשעה ימים: אלה התרחישים האפשריים בפלונטר הפוליטי שישראל תקועה בו

הימים נוקפים, ההתבטאויות מכל הצדדים מחריפות, וכל צד מנסה לשפר עמדות לקראת ההכרעה שתיפול בתקופת הזמן הזו ● התרחיש הסביר ביותר הוא ממשלת אחדות, אך ממשלות מיעוט של הליכוד או כחול לבן גם הן אופציות, וכך גם הליכה לבחירות בפעם השלישית

שלמה אייזנברג / צילום: תמר מצפי, גלובס

עדי דנה יחליף את שי טאובר כמנכ"ל קבוצת ישרס של שלמה אייזנברג

דנה (45) יחליף את שי טאובר, שמסיים 11 שנות כהונה כמנכ"ל הקבוצה וסיכם באחרונה על פרישתו מהתפקיד בסוף 2019

שי באב"ד בדיון בוועדת הכספים / צילום: דוברות הכנסת, יח"צ

באב"ד: "המבקר לא טען לרגע שהיו משחקים בגירעון. המבקר צריך לפרסם דוח במיידי"

מנכ"ל האוצר חשף בדיון בוועדת הכספים של הכנסת כי דוח מבקר המדינה שטרם פורסם מצא שלא היו משחקים בגירעון התקציבי ב-2018 ● מרידור: "אין כסף באוצר היום" ●  עלות מוערכת למערכה שלישית של בחירות: כ-3.3 מיליארד שקל

אייל לפידות / צילום ארכיון: תמר מצפי

הושלמה מכירת מניות כלל ביטוח לאייל לפידות; אי.די.בי פספסה הכנסה של יותר מ-60 מיליון שקל

אי.די.בי קיבלה 107.5 מיליון שקל עבור 5% ממניות כלל ביטוח - שבינואר 2018 יכלו, לכאורה, להימכר ב-170 מיליון שקל ● כחלק מהעסקה, הגיש לפידות בקשה להתמנות לדירקטור בכלל ביטוח

משה מזרחי, אינמוד / צילום: איל יצהר, גלובס

מניית אסתטיקה על סטרואידים: אינמוד זינקה 188% מההנפקה וכבר שווה 1.3 מיליארד דולר

הכנסות אינמוד גדלו ברבעון השלישי של 2019 ב-57% ל-40 מיליון דולר, והרווח נקי עלה ל-16 מיליון דולר - גידול של 87% ביחס לרבעון המקביל בשנה שעברה ● המייסד והמנכ"ל משה מזרחי: "הדרישה למוצר הייחודי שלנו עולה, ואנחנו מתכננים לחדור לשווקים חדשים"

השטח ש-Playtika שכרה בהרצליה פיתוח / אדריכלות ועיצוב סטודיו: רואי דוד, צלם: איתי בנית

בכמה שוכרת חברת הגיימינג Playtika כ-3,800 מ"ר בהרצליה פיתוח?

וגם: אילו עוד דירות ובתים נמכרו והושכרו בהוד השרון, בת"א ובירושלים?

ביונד מיט. עשתה היסטוריה / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

מה קרה לקציצה שאמורה להציל את כדור הארץ ממשבר האקלים?

זאת היתה שנה מופלאה לקציצת הביונד מיט ● תלו בה תקוות שתציל את העולם ממשבר האקלים ושתגאל את האנושות מההתמכרות לבשר, והנפקתה החלה עם זינוק בשווי 12 מיליארד דולר ● אז למה המניה של החברה צוללת למטה, למרות שכבר עברה לרווחיות? ● האזינו

איתן מאיר  / צילום: שני נחמיאס

איתן מאיר מונה ליו"ר תמר פטרוליום במקומו של רן אפרתי

מאיר ייכנס לתפקיד בתחילת ינואר 2020 ויחליף את רן אפרתי ● בתפקידו האחרון כיהן מאיר כמנכ"ל חברת האנרגיה דליה במשך 11 שנים

דירות חדשות בבנייה. 20% מהתשלום בעת החתימה על החוזה, ו־80% בכניסה לדירה  / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

עוזבים את בת ים, נוהרים לבית שמש: מפת שינויי האוכלוסין בערי ישראל בעשור האחרון

מפת הערים הגדולות בחתך האוכלוסייה השתנה בעשור האחרון, כך חושפים נתוני הלמ"ס שהתפרסמו היום ● מבין הערים הגדולות, בית שמש רשמה זינוק חד של 62.3%; בת ים רשמה ירידה של 1.2%

חגיגות יום הרווקים של עליבאבא / צילום: Aly Song, רויטרס

יום הרווקים הסיני שבר שיאים: היקף מכירות של 38.4 מיליארד דולר

יום ההנחות הבינלאומי יצא לדרך בשעה חצות שעון סין ● מספר שעות לפני סיום יום הרווקים עמד היקף המכירות על 37.5 מיליארד דולר ● אחרי דקה ו-8 שניות בלבד נרשמו באתרים של קבוצת עליבאבא מכירות בהיקף של מיליארד דולר

מיכל לוצקי/ צילום: מיכה לובטון

מיכל לוצקי פורשת מרשת 13 ותמונה לסמנכ"לית הדיגיטל והפיתוח העסקי של "גלובס"

לוצקי, שעובדת בתחום הדיגיטל למעלה מ-15 שנה, מחליפה ב"גלובס" את סמנכ"ל הדיגיטל ניר אינגביר, שביקש לסיים את תפקידו וחוזר לתעשיית ההייטק

איתמר שמעוני, ראש עיריית אשקלון לשעבר / צילום: שלומי יוסף, גלובס

איתמר שמעוני, ראש עיריית אשקלון לשעבר, הורשע בשוחד והפרת אמונים; זוכה בפרשת סגירת אתר האינטרנט

שמעוני הורשע בקבלת שוחד בסך 150 אלף שקל מיואל דוידי ● עם זאת, הוא זוכה מהאישום שייחס לו קבלת שוחד מדוידי, לאחר שהאחרון רכש אתר אינטרנט מקומי שביקר את שמעוני, וסגר אותו לצמיתות ● נקבע כי השפעה על כלי תקשורת לטובת נבחר ציבור יכולה להוות שוחד

 דיויד דומזלסקי  פואמיקס/ צילום: :יחצ

עור גדול: פואמיקס מתמזגת עם מנלו האמריקאית המפתחת תרופות לגירוד, לחברה חדשה עם מגוון מוצרי רפואת עור

פואמיקס נסחרת לפי שווי של 264 מיליון דולר ואילו מנלו בשווי של 125 מיליון דולר ● המיזוג מקנה לבעלי המניות של פואמיקס כ-59% מהחברה הממוזגת ולבעלי מנלו כ-41% • הפער בין ההחזקות מייצג פרמיה של 18% עבור משקיעי מנלו, הנובעת מהערך הטמון, לדעת החברות, במוצרי החברה

התחנה המרכזית החדשה בת"א / צילום: איל יצהר

העליון מחק את עתירת תושבי דרום ת"א לפינוי התחנה המרכזית החדשה

למרות מחיקת העתירה, ביהמ"ש דרש ממשרד התחבורה להוציא לתחנה המרכזית רישיון להפעיל מתחמי תחבורה ● בנוסף, הסכם ההתקשרות עם בעלת השליטה נצבא קוצר מתקופה של 24 שנים ל-5.5 שנים