גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

"יש לנו לקוחות שמשקיעים בביטקוין, כמו שיש שאוהבים קזינו"

מארק אנדרסן, אסטרטג בכיר ב-UBS: "בשוקי נדל"ן מסוימים באירופה הולכת ונוצרת בועת נכסים; יש מחיר לכך שהריבית אפסית ואף שלילית במשך זמן רב כל כך"

מארק אנדרסן   / צילום: רונן מחלב
מארק אנדרסן / צילום: רונן מחלב

לקראת סוף השנה שעברה ערכו כלכלני הבנק השוויצרי UBS סיכום שנתי, עם תחזיות לגבי 2017. אז העריכו ב-UBS שהאירו יתחזק משמעותית מול הדולר, ופגעו בול. "בסוף 2016 הערכנו שהאירו יתחזק מול הדולר במהלך 2017, בניגוד לכל הכלכלנים הבולטים בעולם כמעט. כעת, כמובן, מרבית ההערכות הן שהאירו ימשיך להתחזק, בין השאר מכיוון שגם בכלכלה ובהשקעות 'כוח האנרציה' פועל בעוצמה. כלומר, בדרך כלל אנשים מעריכים שמה שהיה יימשך, מה שהיה הוא מה שיהיה". כך אומר מארק אנדרסן (Mark Andersen), אסטרטג בכיר ב-UBS, בריאיון ל"גלובס".

במהלך השנה שעברה התחזק האירו מרמה של 1.05 דולרים בסוף 2016 עד לכ-1.18 דולרים לאירו כיום, עלייה של 12.3%.

- ומה אתם מעריכים כעת?

"אנחנו מעריכים שהאירו ימשיך להתחזק, אבל בשיעור מתון הרבה יותר, אולי באחוזים בודדים מול הדולר. בסוף 2018 היחס צפוי להיות 1.25 דולרים לאירו. בשנה שעברה כולם העריכו שזה הולך לשוויון, ואנחנו חשבנו מנגד שצפוי פיחות משמעותי בשער הדולר מול האירו".

אנדרסן (38) הצטרף לבנק השוויצרי ב-2006, ומאז התמחה באסטרטגיית השקעות ובהקצאה אופטימלית בתיקים. הוא ביקר בישראל לפני כשבועיים, לצורך סבב פגישות ומצגות עם משקיעים מוסדיים.

- מה אתם מעריכים צפויה להיות הצמיחה בכלכלה העולמית ב-2018?

"בחודשים האחרונים הצמיחה העולמית מתחזקת, וזה כמובן טוב מאוד לשוקי המניות. ובשנה הבאה הצמיחה החזקה צפויה להימשך לדעתנו, והמשק העולמי יצמח בקרוב ל-4%. הצמיחה גם מסונכרנת בין מדינות רבות שהיו בצרות, כמו רוסיה וברזיל, שחוזרות היום לצמוח ביחד עם כלכלות אחרות, שמתרחבות מעל הפוטנציאל שלהן".

- אתם לא מודאגים מרמת החובות בסין ובעולם בכלל?

"סין הייתה אחת ההפתעות החיוביות ב-2017 בקצב הצמיחה שלה. אנחנו מעריכים שב-2018 הצמיחה בסין תרד במקצת, לרמה של 6.2%-6.5%, אבל עדיין תישאר בריאה. רמת החובות בסין גבוהה מאוד, והם מודעים לכך, ולכן מבצעים רפורמות שונות. ההיבט החיובי שם הוא שכמעט כל החוב הוא מקומי, ויש לתושבים בסין שיעור חיסכון גבוה מאוד, כך שאנחנו לא כל כך מודאגים מהחוב בהסתכלות לשנה הבאה".

- הכלכלה האירופית צומחת בצורה יפה.

"נכון. זו השנה השנייה ברציפות שאירופה צומחת מעל הקצב של ארה"ב. יש כלכלות באירופה, כמו רומניה וצ'כיה למשל, שצומחות בקצב גבוה מזה של סין והודו. זה מדהים לחשוב שהיום אפשר למצוא את הצמיחה הגבוהה בעולם באירופה, ולא באסיה או באפריקה".

- אתם מעריכים שהצמיחה החזקה יחסית באירופה תימשך?

"כיום הצמיחה שם נעה סביב 2.5% בשנה, שזה נחשב גבוה מאוד באירופה, והרבה מעל הפוטנציאל לטווח הארוך, שעומד סביב 1%. לחלק גדול מזה אחראית ההרחבה המוניטרית של הבנק המרכזי. כרגע בהחלט נראה שהצמיחה הגבוהה יחסית תימשך לתוך השנה הבאה".

- אתה חושב שהם צריכים להעלות את שיעור הריבית?

"כן. אבל זאת דעתי בלבד ולא דעת UBS. דרגי ושאר קברניטי הבנק המרכזי של גוש האירו היו צריכים כבר לפעול בכיוון של צמצום ההרחבה המוניטרית והעלאת ריבית, כמו בארה"ב. אבל באירופה המנדט שלהם הוא בעיקר לדאוג ליציבות מחירים".

- כל עוד האינפלציה נמוכה מאוד הם יכולים להמשיך במדיניות הזאת.

"נכון. שוב, לדעתי בלבד המדיניות שלהם שגויה, כלומר הם צריכים להפסיק עם ההרחבה המוניטרית ולהתחיל להעלות ריבית, כי נוצרות בועות, כמו למשל בשוק הנדל"ן".

- יש לדעתך בועה בשוקי נדל"ן באירופה?

"נראה שהיא הולכת ונוצרת בימים אלה ממש, בשווקים מסוימים באירופה. יש מחיר לכך שהריבית אפסית ואפילו שלילית במשך כל כך הרבה זמן. אבל צריך לזכור שבאירופה ובארה"ב יש שוקי נדל"ן גדולים מאוד, שמחולקים לתתי-שוק, כך שיש אזורים שבהם המחירים יכולים להיות גבוהים מאוד, ובאזורים אחרים עדיין יש 'מציאות'.

"הכלכלה גם מתחממת עד כדי כך, שיש מדינות כמו צ'כיה, פולין או גרמניה, שקשה מאוד למצוא בהן עובדים בענפים מסוימים".

- איפה טמונים הסיכונים לשווקים?

"יש סיכונים פוליטיים כמו קוריאה הצפונית. למדנו שחשוב לעקוב אחר הסיכונים הפוליטיים, אבל לא לבסס החלטות השקעה על סמך פחד מהתממשות תסריט אימה כזה או אחר. השווקים ידעו להתמודד בשנים האחרונות עם הרבה תהפוכות, כמו הברקזיט או הבחירה בטראמפ".

- יש סיכונים כלכליים?

"סיכון התפרצות אינפלציה קיים תמיד, ואם זה יקרה, זה ישפיע לשלילה על האג"ח כמובן, וגם על חלק גדול ממגזרי המניות. בטווח של שנתיים-שלוש יש סיכוי למיתון בארה"ב, אבל אנחנו לא מעריכים שזה יקרה בשנה הבאה".

פוטנציאל עצום לבלוקצ'יין

ב-UBS, כמו בהרבה בתי השקעות ובנקים בעולם, מעריכים שגם כיום מניות הן עדיין אפיק מועדף להשקעה, למרות העליות בשנה האחרונה.

- באמת כדאי להמשיך להשקיע במניות?

"בעיקרון כן. בסביבה הנוכחית מניות הן האפיק המועדף. אנחנו מעדיפים מניות אירופיות על ארה"ב, וניטרליים על יפן. אם מסתכלים על סקטורים, אנחנו מעדיפים מניות פיננסים וחברות טכנולוגיה.

"היינו הרבה זמן מאוד חיוביים על אג"ח בתשואה גבוהה, אבל כיום אנחנו ממליצים להתרחק מאפיק זה, כי הוא מציע תשואה נמוכה בתמורה לסיכון. איסוף המידע עולה בצורה אקספוננציאלית, וימשיך להתרחב בקצב אדיר בשנים הקרובות, אז חברות הקשורות לתחום הביג דאטה ימשיכו ליהנות מהמגמה הזאת בשנים הקרובות".

הבנקים המרכזיים

- מה אתם חושבים על תופעת הביטקוין?

"מי שמשקיע לטווח ארוך צריך לנסות להעריך את שווי הנכס לפי תזרימי מזומנים למשל, וכאן אי אפשר לעשות את זה. יש לנו לקוחות שהולכים לקזינו, ויש לנו גם לקוחות שמשקיעים בביטקוין. זה הימור מסוכן מאוד, ואפשר להפסיד כאן את כל הכסף מהר מאוד. לטכנולוגיית הבלוקצ'יין, מנגד, יש פוטנציאל עצום".

- אתה חושב שבנקים מרכזיים יתחילו להפיץ מטבעות דיגיטליים משלהם?

"זה בהחלט יכול לקרות. ויכול גם להיות תסריט שכמה בנקים מרכזיים, כמו אלה של ארה"ב, אירופה ויפן למשל, ישתפו פעולה בהנפקת מטבע אחד.

"זה יהיה מטבע שמגובה בכלכלות של מדינות עם ערך ממשי, והרבה פחות תנודתיות. וזו יכולה להיות מכה של ממש לביטקוין, שנתון לתנודתיות גבוהה מאוד, ואינו יציב".

עוד כתבות

יעקב ליצמן ובני גנץ / צילום: דוברות הכנסת, יח"צ

גנץ נגד ליצמן: "כראש ממשלה אעביר את ברית הזוגיות"

יו"ר כחול לבן האשים את ליצמן במשבר בבריאות והזכיר את הקשיים שמערים לדבריו הממסד הדתי על העולים ● ליצמן: "מר בני גנץ, החרדים אינם שק החבטות שלך"

ענת כהן דייג / צילום: רמי זרנגר

קומפיוג'ן מרחיבה את ההסכם עם בריסטול מיירס; יצאו לניסוי נוסף

לחברות שיתוף פעולה שהוביל בעבר להשקעה של 12 מיליון דולר בקומפיוג'ן; במסגרת שיתוף הפעולה הנוכחי יבחן מוצר של קומפיוג'ן עם מוצר של בריסטול שעדיין נמצא בפיתוח

טל ברודי ומיקי ברקוביץ' מניפים את גביע אירופה / צילום: סער יעקב, לע"מ

תמונת המריבה: למי שייך הצילום של טל ברודי מניף את גביע אירופה?

הצלם שמואל רחמני תבע את כדורסלן העבר טל ברודי בגין הפרת זכויות יוצרים, לאחר שברודי העלה לדף הפייסבוק שלו תמונות של עצמו בעת זכייתה ההיסטורית של מכבי ת"א בגביע אירופה ב-1977 ● ברודי מצדו הגיש תביעה שכנגד ● מה קבע ביהמ"ש?

ניכור הורי / אילוסטרציה: שאטרסטוק

דעה: ניכור הורי איננו טרנד - זאת מציאות קשה וכואבת

לא פעם עולה השאלה - האם בכל פעם שיש קטין אשר אינו רוצה לראות את הוריו - זהו ניכור הורי? ● יש צורך להגדיר את הכלים העומדים לרשות מערכת המשפט ולמערכת הרווחה והמטפלים, במטרה למגר את התופעה הנוראית של ניתוק הקשר

סקר הסקרים

סקר הסקרים: אפקט תמלילי אשכנזי וחקירת המימד החמישי? זו מפת המנדטים

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● סקר הסקרים בודק מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר של מערכת הבחירות הסוערת

פרופ’ מייקל פורטר וניר ברקת   / צילום: רמי זרנגר

קבלו תזכורת: ההיסטוריה הפחות מחמיאה של המנטור של ניר ברקת

וגם: מנכ"לית המוסד לבטיחות ולגהות, ד"ר אורנית רז, תפרוש לאחר ארבע שנים בתפקיד ● השיחה

בורסות אסיה / צילום: רויטרס

אירופה נפתחה בירידות; הונג קונג ננעלה בירידה של 1.2%

המסחר בניו יורק ננעל אתמול בטריטוריה האדומה, ובכך המדדים נסוגו מהשיא שנרשם אמש ● באירופה הבורסות ננעלו בירידות

ברני סנדרס, אליזבת וורן ומייקל בלומברג בעימות הדמוקרטי  / צילום: John Locher, AP

"זו מכה מתחת לחגורה": איך הפך העימות הדמוקרטי בווגאס לאירוע ברוטלי

שניים מסלעי המחלוקת הגדולים היו: מה עדיף לארה"ב, סוציאליזם או קפיטליזם? והאם למיליארדרים יש זכות קיום? ● ומהן שתי החטוטרות של מייקל בלומברג

דב גילהר / צילום: תמר מצפי, גלובס

דב גילהר פורש מהגשת התוכנית "ערב ערב" בערוץ "כאן 11"

במקום התוכנית של דב גילהר צפויה לעלות לאוויר התוכנית החדשה של שלי יחימוביץ' ויגאל גואטה

הבורסה בתל אביב/ צילום: איל יצהר

נעילה שלילית בבורסה בתל אביב בהובלת הבנקים; טבע עלתה בכ-3%

מדד ת"א 35 איבד 0.5%, מדד ת"א 90 השיל 0.8% ומדד הבנקים נפל ב-1.4% ● אלביט מערכות איבדה 1.9%, ארפורט סיטי ירדה בכ-1% במחזור גבוה ● קומפיוג'ן זינקה בכ-8% על רקע חידוש השת"פ עם בריסטול מאיירס

סינגפור  / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

מכתב למשרד הבריאות: "דווקא מסינגפור אתם מונעים כניסת זרים?"

במכתב שהעבירו שתי ישראליות תושבות סינגפור לשר הבריאות ולשר החוץ, הן כותבות: "אם יש מדינה שיכולה לווירוס הזה – זו סינגפור! אז דווקא מהם אתם מונעים כניסה?"

צביקי עשת/ צילום: איל יצהר

"מסעדנות זה העסק הכי בלתי נסבל שיש. צריך להיות מטורף כדי לעסוק בתחום הזה"

צביקי עשת, העומד בראש קבוצה המונה שש מסעדות ועוד שתיים בקנה: "מסעדנות עבורי זו דרך חיים. המטרה שלי היא לא נטו פרנסה או הצלחה כלכלית, אלא העשייה" • "הצרכן הישראלי הוא המבקר הקשה מכולם. באותה נשימה, אין על הישראלים" ● אנשים שנהנים בעבודה, מדור מיוחד

יצחק תשובה / צילום: תמר מצפי

יצחק תשובה מגדיל החזקותיו בדלק: רכש מניות הקבוצה ב-44 מיליון שקל

מדובר ברכישה של קרוב ל-1% מהונה המונפק של דלק ובכך תשובה עלה להחזקה של 61.7% ממניותיה של הקבוצה ● בחודש האחרון איבדה דלק כ-20% מערכה, מה שמשקף לקבוצה שווי שוק של 5.13 מיליארד שקל

אביגדור ליברמן / צילום: ישראל ביתנו

פרשנות: שבוע וקצת לבחירות, הכל על כתפי ליברמן והוא עוד עשוי לחזור לחיק הימין ובגדול

ההבדלים בין החקירה בפרשת המימד החמישי לפרשות נתניהו גדולים וניכרים ● אלא שגם גנץ נקט השבוע בפוליטיקה קטנה כשסירב לעימות ● ומעל לכל השאלה המסקרנת מכל היא מה מתכנן ליברמן, ולכך יש כבר כמה תשובות אפשריות

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 19 בפברואר

אתמול באיכילוב: 5 נפגעים בתאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

טראמפ ופוטין / צילום: רויטרס - Kevin Lamarque

המודיעין בארה"ב: רוסיה שוב מתערבת בבחירות 2020 לטובת טראמפ

ההערכה הושמעה בתדרוך מודיעיני לצירי בית-הנבחרים ● טראמפ זועם על החשיפה: "מספקת תחמושת לדמוקרטים" ● פיטר את ראש המערך המודיעין הלאומי והחליפו באחד מנאמניו, שאין לו שום ניסיון בעבודה מודיעינית

בני גנץ / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

ממלא מקום פרקליט המדינה: חקירה פלילית בפרשת המימד החמישי

המימד החמישי היא חברה שפורקה לאחרונה ואשר בני גנץ כיהן כיו"ר שלה ● בשלב זה, לפי ההודעה, אין חשד לגבי גנץ עצמו

שי ג'ינפינג - נשיא סין / צילום: רויטרס

בפעם הראשונה מאז מותו של מאו צה טונג: סין מגרשת עיתונאים

סין החליטה על גירוש שלושה עיתונאי "וול סטריט ג'ורנל", כעונש על פרסום מאמר דעה בעיתון ● השלושה נדרשים לעזוב את סין בתוך חמישה ימים ● מועדון הכתבים הזרים במדינה: "תגובה חסרת תקדים נגד עיתונאים זרים בסין"

המשטרה והמז"פ הגרמניים חוקרת את זירת הירי  / צילום: מייקל פרובסט, AP

אחרי הפיגוע הרצחני, בגרמניה מאשימים את הימין הקיצוני ב"הרעלת האווירה"

הרוצח פתח בירי בבר, נסע לבר אחר שבו רצח ארבעה בני אדם, ואז המשיך לדירתו, שם רצח את אמו והתאבד ● פוליטיקאים מאשימים את "אלטרנטיבה לגרמניה" ביצירת אווירה המכשירה מעשי טרור מסוג זה

השופט עוזי פוגלמן / צילום: ליאור מזרחי

ביהמ"ש העליון ביטל פסיקה שקבעה כי חוקר תוכנית ותמ"ל פעל מתוך ניגוד עניינים

דוח חקירה של אדיב נקאש נפסל בבית המשפט לעניינים מינהליים, מחשש שהחוקר, שהועסק בעבר ע"י מינהל התכנון עמד במצב של ניגוד עניינים ● שלושה שופטי העליון פסלו את האבחנה הזו ואת הפסיקה לפסול את החוקר