גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

קרן הסל ACWV: להפחית תנודתיות באופן גלובלי

על רקע המתיחות הגוברת בשוקי המניות ובאפיקי סיכון, מהווה הקרן כלי מועדף להשקעה גלובלית

ג'ונסון אנד ג'ונסון./  צילום: רויטרס
ג'ונסון אנד ג'ונסון./ צילום: רויטרס

בחודשים האחרונים עברו שוקי המניות הגלובליים טלטלה כואבת, כאשר מדדי המניות המובילים בעולם ירדו לרמה של יותר מ-10% מתחת לשיא. זאת, על רקע מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, שכבר באה לידי ביטוי בהאטה ניכרת בקצב הצמיחה הכלכלית של מדינות מחוץ לארה"ב.

נתוני המאקרו שפורסמו בסוף השבוע שעבר בסין הצביעו על האטה בצמיחה בכלכלה השנייה בעולם, בעוד שגם כלכלות אירופה מציגות זחילה למיתון, נוסף על חוסר ודאות בפן הפוליטי. במקביל להגברת חששות המשקיעים, גם מדד VIX, אומדן תנודתיות של מדד S&P 500 האמריקאי, המכונה גם "מדד הפחד", זינק ל-22, רמה כפולה מזו של לפני שלושה חודשים, אם כי עדיין רחוקה מרמות המשבר.

ככל שאנחנו מתקרבים לשנת ההשקעות החדשה, כך גוברת המתיחות בקרב המשקיעים, המחפשים אפיקים המאפשרים להקטין את רמת הסיכון בתיק ההשקעות כדי להימנע מזעזועים בלתי צפויים.

אחת מהדרכים המובילות ביישום אסטרטגיה זו היא השקעה בקרנות סל המבוססות על מניות בעלות תנודתיות נמוכה, כמו קרנות סל Minimum Volatility של בלקרוק, שהושקו באוקטובר 2011, תקופה סוערת בשווקים, ומאז צברו עניין רב מצד המשקיעים.

בעבר כתבנו על קרן iShares MSCI USA Minimum Volatility (סימול: USMV) המאפשרת חשיפה לשוק המניות האמריקאי, וכעת אנו מציגים את הקרן הגלובלית מאותה משפחת קרנות סל - iShares Edge MSCI Minimum Volatility Global ETF (סימול: ACWV).

החזקות קרן הסל נבחרות לפי תנודתיות נמוכה יחסית למדד הייחוס MSCI All-Countries World Index, וכוללות, נכון לעכשיו, 427 מניות (בהשוואה לכ-1,400 מניות במדד MSCI ACWI המקורי). התבססות קרן ACWV על מניות בעלות תנודתיות נמוכה משתקפת בבטא של 0.61 בלבד, ובכך מקטינה את סיכון ההשקעה בקרן.

קרן ACWV מחזיקה בהיקף נכסים של כ-3.5 מיליארד דולר, כשליש מהיקף נכסי קרן הסל העוקבת אחר מדד הייחוס, MSCI All-Countries World (סימול: ACWI), אך מציגה לאורך זמן ביצועים טובים משמעותית ממדד MSCI המקורי. לדוגמה, בחמש השנים האחרונות הציגה קרן ACWV תשואה חיובית של כ-35%, כמעט כפול מתשואה של 20% במדד MSCI ACWI.

מתחילת השנה הנוכחית, שנה שהתאפיינה בירידות כמעט בכל אפיק השקעה בשוקי המניות והחוב יחד,רושמת קרן ACWV תשואה קרובה ל-0, זאת לעומת תשואה שלילית של כ-7% במדד הייחוס. נוסף על כך, כדאי לציין כי דמי ניהול של קרן ACWV עומדים ברמה נמוכה של 0.2% בשנה, והם נמוכים מדמי ניהול של 0.31% בקרן סל ACWI העוקבת אחר מדד MSCI הרחב, בשל מספר מניות קטן יותר בקרן של התנודתיות הנמוכה.

משקל יתר לארה"ב - וחסר לאירופה

מניסיון העבר, אפיקי השקעה בעלי תנודתיות נמוכה מניבים ביצועי יתר דווקא בתקופות אי-ודאות בשווקים, ואילו בתקופות הגאות הם נוטים להציג ביצועי חסר, בשל בטא נמוכה לשוק. בכך, נראה כי בהתחשב במתיחות הנוכחית בשוקי המניות ובאפיקי סיכון, מהווה קרן ACWV כלי השקעה מועדף בשווקים הגלובליים, והיא עשויה להמשיך להציג ביצועי יתר לעומת המדד הרחב.

מבחינה גיאוגרפית, קרן ACWV נותנת משקל יתר לשוק המניות האמריקאי, המהווה 58% מהיקף נכסיה. המדינה הבולטת השנייה בהרכב הקרן היא יפן (13% מהנכסים), ואחריה מגיעות שווייץ (כ-5% מהקרן), הונג-קונג (כ-3.55% מהקרן) וטייוואן (כ-3% מהקרן). מדינות האיחוד האירופי מקבלות משקל חסר בולט בהרכב הקרן, כאשר לבריטניה נתח של 1.4% בלבד (לעומת מעל 5% במדד הייחוס), ומשקל שאר המדינות, כמו גרמניה וצרפת, אף נמוך מ-1%, פחות משליש ביחס למדד ה-MSCI העולמי.

מבחינת החשיפה הסקטוריאלית, סקטורים הבולטים במבנה החזקות קרן ACWV הם הפיננסים (15% מהרכב הקרן, נמוך בהשוואה למדד הייחוס), הצריכה הבסיסית (14% מהקרן, מעל המשקל במדד הייחוס), הבריאות (13% מהקרן, בדומה למדד הייחוס), הטכנולוגיה (10% מהקרן, משקל חסר למדד הייחוס) והתעשייה (9% מהקרן, משקל דומה).

נוסף על כך, הסקטורים הדפנסיביים, כגון התשתיות והנדל"ן, מקבלים משקל כפול ממדד MSCI המקורי, ואילו סקטורים מחזוריים ותנודתיים, כמו האנרגיה והסחורות, מקבלים משקל חסר. חשוב להדגיש כי בחירת המניות לקרן סל ACWV נעשית יותר ברמה של כל סקטור מאשר ברמת האלוקציה הסקטוריאלית הכללית, ובכך שומרת על רמת קורלציה גבוהה עם מדד MSCI העולמי, לצד השגת תשואה עודפת.

בין החברות המובילות בהרכב קרן ACWV אפשר למצוא את מובילת הפארמה העולמית ג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול: JNJ), חברת החשמל בארה"ב Consolidated Edison (סימול: ED), חברת סילוק הפסולת האמריקאית Waste Management (סימול: WM), רשת המסעדות המובילה מקדונלד'ס (סימול: MCD), ענקית המזון השוווייצרית נסטלה (סימול: NESN), חברת הטלקום האמריקאית ורייזון (סימול: VZ), חברת המשקאות פפסיקו (סימול: PEP), מפעילת התקשורת היפנית NTT Docomo (סימול: 9437), מובילת התרופות האמריקאית מרק (סימול: MRK) וענקית מוצרי הצריכה האמריקאית פרוקטר אנד גמבל (סימול: PG). מדובר בחברות איתנות פיננסית ובעלות תזרימי מזומנים חזקים, ותשואת הדיבידנד של קרן ACWV עומדת על 2.4%, ונמצאת במגמת שיפור.

חשוב לציין כי אף אחת מנציגות קרן הסל לא עולה על משקל של 1.5% מנכסי הקרן, ומרבית המניות מוחזקות בשיעורים נמוכים מ-1%, דבר המאפשר פיזור והורדת סיכוני השקעה במניה בודדת. 

הכותב הוא אנליסט האקוויטי הבכיר בבנק ההשקעות אופנהיימר ישראל. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

משה ברקת / צילום: רפי קוץ

חברות הביטוח יידרשו לטפל בתביעות אובדן כושר עבודה בתוך 20 ימים

רשות שוק ההון בביקורת חריפה על חברות הביטוח: "הן מקשות על מימוש זכויות המבוטח" ● הרשות דורשת מחברות הביטוח מודל שיאפשר בירור אובייקטיבי של תביעות

מנכ"ל ומייסד טוויטר ג'ק דורסי / צילום: לוקס ג'קסון, רויטרס

טוויטר בוחנת אפשרות לסימון מידע כוזב עם תוויות בצבעים בוהקים

הפיצ'ר ייתן למשתמשים לדרג מה הסבירות שהמידע בציוץ הוא מטעה באופן מכוון ומזיק, ועפ"י הפידבק מהקהל הציוץ יתויג בהתאם ● טוויטר: "מידע כוזב הוא נושא מהותי, ואנו בודקים מספר דרכים לטפל בו"

עופר גרינבאום / צילום: איל יצהר

פריחת שוק ההנפקות ב-2019 הקפיצה את רווחי פועלים אי.בי.אי; התגמול השנתי המצרפי לשלושת בכירי החברה - כמעט 15 מיליון שקל

ירון מוזס, מנכ"ל פועלים אי.בי.אי, ועופר גרינבאום ושי נבו, מנהלי חברת החיתום של אי.בי.אי, מחזיקים גם כל אחד ב-5% ממניות חברת החיתום, שרשמה רווח נקי שנתי של 27.1 מיליון שקל ● החברה נהנתה בשנה שעברה מגידול מהותי בהיקפי הפעילות, בזכות הגאות בשוק ההון שאותה תירגמה להכנסות ולרווחים

שדה תעופה נטוש בבייג’ינג / צילום: Tingshu Wang, רויטרס

אפקט הדומינו של וירוס הקורונה: "אירוע של פעם בדור"

שני עשורים הספיקו לסין כדי להשתלט על שליש מהמסחר העולמי ● כאשר המדינה מתקשה לתפקד, היא גורמת לנזק גלובלי ● מפעל רכב בטקסס, חברת תוכנה בסידני ויצרן ג’ינס בבנגלדש - כולם עומדים חסרי אונים מול הנזק הכלכלי של נגיף הקורונה

בניין HP ברחובות / צילום: איל יצהר, גלובס

HP-אינדיגו החליטה להוציא את העובדים לחופשת פסח מוקדמת

החברה, שעוסקת בדפוס דיגיטלי ומעסיקה בישראל מעל 2,500 איש, הכפילה את מספר ימי החופשה של העובדים בפסח ● HP-אינדיגו בתגובה: "בכל שנה אנחנו יוצאים לחופשה יזומה ומרוכזת" ● בחודשים האחרונים מבצעת HP העולמית תוכנית התייעלות

טל גרנות גולדשטיין, מנכ"לית HOT / צילום: יחצ

"נחוץ שינוי ברגולציה כדי שתעשיית התוכן וההפקות תמשיך לשגשג"

מנכ"לית הוט, טל גרנות-גולשטיין: "חייבים לחשב מסלול מחדש. זה אבסורד שהאסדרה הקיימת לא מחייבת שורה ארוכה של גופים המגיעים למאות אלפי בתים בהפקת תוכן ישראלי" ● על זכויות השידור בספורט: "מעל ל-50% מתקציב התוכן הולך לספורט, לעומת 25% בלבד ב-2014"

אלדד פרשר / צילום: שלומי יוסף

"אם הקורונה תשפיע לאורך זמן על העסקים בישראל, תהיה לכך השפעה על המערכת הבנקאית": פרשר נפרד ממזרחי טפחות עם הכנסות ורווחי שיא

הבנק השלישי בגודלו רשם רווח נקי של 1.84 מיליארד שקל ב-2019, המשקף תשואה על ההון נאה בשיעור של 11.9% ● פרשר על שוק הנדל"ן: "כשהתחלות הבנייה הולכות ויורדות במהלך השנים האחרונות, התוצאה די ברורה – יש עליית מחירים"

בית אמות / צילום: איל יצהר, גלובס

השערוכים הקרובים בדוחות הנדל"ן המניב הם רק קצה הקרחון

בלידר שוקי הון מעריכים כי בתוצאות הרבעון הקרוב יציגו חברות הנדל"ן הישראליות רווחי שערוך בהיקפים של מאות מיליוני שקלים ● להערכת לידר, נדרשת ירידה הרבה יותר משמעותית בשיעורי ההיוון, שתביא לשערוכים בהיקפים משמעותיים הרבה יותר

מורי קסלר  / צילום: יחצ פריגו

לאחר עיכובים: פריגו תשיק גרסה גנרית למשאף ProAir של טבע – כרגע בכמות מוגבלת

מכירות המוצר המקורי ב-2019 היו 274 מיליון דולר, אך טבע משווקת אותו במקביל גם במסגרת מוזלת של גנריקה מאושרת - כהיערכות לתחרות הגנרית שהייתה אמורה להגיע כבר ב-2018 ● במקביל פריגו הודיעה על רכישת נכסי חברה בתחום בריאות השיניים, וטבע הודיעה על אישור FDA למוצר אחר מתחום הנשימה

גבר מסתכל על המחשב בדאגה / צילום: רויטרס

השווקים לא נרגעים מאיום הקורונה: ירידות של 1% במדדים העיקריים בוול סטריט; בורסות אירופה מתרסקות

ירידות חדות מאוד בבורסות אירופה, הפוטסי בלונדון נופל ב-1.7% ● הבוקר באסיה הניקיי היפני צנח ב-3.3% ● UBS: "חפשו מניות Ecommerce, גיימינג ומשלוח מזון ומניות דיבידנד, והימנעו ממגזרים החשופים לנסיעות"

הבורסה בתל אביב / צילום: שאטרסטוק

בורסת תל אביב ננעלה בעליות שערים; מניית אנלייבקס התרסקה

מדד ת"א 90 טיפס ב-0.77% ● אנלייבקס צנחה ברקע לגיוס הון בדיסקאונט ● מניית מזרחי טפחות עלתה לאחר פרסום הדוחות לרבעון ולשנה כולה ● פריגו זינקה בהמשך לאישור ה-FDA למשאף לאסטמה

איימן עודה / צילום: שלומי יוסף

איימן עודה סיפר לתושבי כפר סבא כי "70% מאזרחי הנגב הם בדואים, ולמחציתם אין קלפיות". האמנם?

יו"ר הרשימה המשותפת איימן עודה התייחס השבוע בחוג בית בכפר סבא למספר הבדואים שחיים בכפרים לא מוכרים בנגב ● המספרים לא היו לטובתו ● המשרוקית של גלובס יוצאת לשטח 

צביקה שווימר, מנכ"ל אמ"צ / צילום: יחצ

לא רק גיל שרון ואלקטרה צריכה: מצעד המרוויחים מהאקזיט של מכירת גולן טלקום לסלקום

אלקטרה צריכה תרשום רווח של יותר מ-300 מיליון שקל ממכירת חברת הסלולר לסלקום, ואילו שרון ימכור מניות בקרוב ל-70 מיליון שקל ● מנהליה הבכירים של אמ"צ ובעלת השליטה אלקו יזכו למענקים שייגזרו מרווחי החברה

העולם נלחם בפערי שכר מגדריים / צילום: shutterstock

עשרות משרדי עו"ד חתמו על אמנה למיגור פערי השכר המגדריים בתחום

מטרת האמנה של לשכת עוה"ד היא לפעול בצורה יעילה לצמצום פערי שכר מגדריים ולשאוף לשוויון וייצוג מגדרי הולם בכל הדרגים ובכל המשרות הבכירות בענף ● היוזמה נולדה בעקבות פרסום של "גלובס" אודות פערי שכר משמעותיים בין עורכי דין גברים לבין עורכות דין נשים

הכינרת  /  צילום: איל יצהר

דעה: למה שלא נשתה את הכנרת במקום מים מותפלים ואולי נזכה להורדת תעריפים?

הכנרת מתמלאת, ובקרוב אמור סכר דגניה להיפתח והמים יזרמו לירדן • אבל זה לא הפתרון היחיד להצפות • חידוש שאיבת המים יכול להביא לחיסכון שנתי של 250 מיליון שקל לצרכן הישראלי שרוכש מים מותפלים • רשות המים: "המהלך לא יוביל להוזלה; חשוב לחדש את המים באגם"

התפרצות נגיף הקורונה ביפן / צילום: Jae C. Hong, AP

איך למנוע הדבקה והאם צריך מסכות פנים: כל מה שצריך לדעת על הקורונה

עד כמה חמורה המחלה לה גורם הנגיף, האם קיים טיפול, איך מקטינים את הסיכוי להידבק בנגיף, ומהן ההנחיות המיוחדות לחוזרים מחו"ל ● משרד הבריאות מפרסם הוראות מיוחדות גם לחוזרים מאיטליה ● מספר דברים שחשוב לדעת בנוגע לווירוס הקורונה, המכונה COVID19

צ'יינג' / צילום: תמר מצפי

חשד: ארבעה ישראלים נתנו שירותי המרת מטבע דיגיטלי ללא רישיון ותוך התחמקות ממס

בפעילות משותפת של משטרת ישראל ורשות המסים נעצרו הבוקר ארבעה חשודים בחשד להמרת מטבעות דיגיטליים ללא דיווח ● עם מעצרם נתפסו סכומי כסף בשווי מיליוני שקלים

אבי כץ (מימין) וחנן שמש / צילומים: איל יצהר ותמר מצפי

האם ביהמ"ש יחייב את קרן הגשמה להשיב למשקיעים כמיליארד שקל?

בקשה לייצוגית שהוגשה נגד קרן הגשמה ומייסדיה צפויה להכריע בשאלה התקדימית האם הצעה לציבור שנעשתה ללא תשקיף בטלה ומחייבת את השבת כל הסכום שגויס למשקיעים ● התובעים טוענים כי הקרן כשלה מלקיים את הבטחתה לקבלת תשואות ללא סיכון ● הגשמה: "מדובר בתובעת סדרתית"

כך תיראה שכונת כ"ט בנובמבר בבת ים / הדמיה: פיבקו אדריכלים

964 דירות במקום 224 קיימות בשכונת רמת הנשיא בבת ים

הוועדה המחוזית לתכנון ובנייה ת"א הפקידה את תוכנית התחדשות עירונית במתחם כ"ט בנובמבר בשכונת רמת הנשיא, אותה מקדמת קבוצת אלמוג בתכנונו של האדריכל אילן פיבקו

עמי גולדין, מנכ"ל נטו / צילום: בן יוסטר

רשות ני"ע העבירה את תיק החקירה בעניינה של האחים נאוי לפרקליטות

עפ"י החשד, עמיהוד גולדין, שכיהן כדירקטור חיצוני בקבוצת נאוי, מסר מידע פנים למקורבו אילן שבע, שמיהר למכור את מניות החברה בטרם פרסמה דיווח מהותי ושלילי, ובכך חסך לעצמו הפסד של מיליוני שקלים