גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ענקית הפינטק שנהנית משוק המס בארה"ב

אינטואיט היא חברת תוכנה המציעה לאזרחים הגשת דוחות מס מקוונים ללא רואה חשבון, ותוכנה לניהול חשבונות לעסקים קטנים ועצמאיים בארה"ב ● החברה נהנית מגידול בנתח השוק ומצמיחה אורגנית בהכנסות ומנייתה עלתה בחמש שנים בכ-230%

שני מוצרי הדגל של אינטואיט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק
שני מוצרי הדגל של אינטואיט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

"בעולם הזה שום דבר לא יכול להיות בטוח, חוץ ממוות ומסים", כתב בנג’מין פרנקלין לחבר בשנת 1789. חברת אינטואיט (Intuit Inc, סימול INTU) מציעה פתרונות שהופכים את נושא המס לקצת יותר נוח. אינטואיט היא חברת תוכנה בתחום הפינטק (טכנולוגיות פיננסיות) ששירותיה מאפשרים לעסקים קטנים, ליחידים ולרואי חשבון בארה"ב לנהל בקלות יחסית את תהליכי השכר והגשת המס.

מוצרים דיגיטליים חזקים וקמפיינים שיווקיים יעילים הובילו לרווחים משמעותיים ונגיסת נתח שוק של שני משתמשי הקצה העיקריים שלה, אנשים פרטיים ועסקים קטנים. החברה נהנית מצמיחה אורגנית דו ספרתית בהכנסות וברווח למניה. בחמש השנים האחרונות עלה מחיר מניית אינטואיט  בכ-230%, לעומת כ-50% במדד S&P 500.

אינטואיט מציעה שני מוצרי דגל, TurboTax ו-QuickBooks. מוצר TurboTax, המהווה כ-2.5 מיליארד דולר או 42% מכלל ההכנסות בשנת הכספים 2018, הוא פלטפורמה בעיקר להכנת דוחות למס הכנסה ללקוחות פרטיים בארה"ב. דרך TurboTax אזרחים יכולים להגיש בעצמם דוחות מס מקוונים ללא שימוש ברואה חשבון. מוצר QuickBooks, המהווה כ-3.0 מיליארד דולר או 50% מההכנסות, הוא תוכנה לניהול חשבונות לשימוש עסקים קטנים ועצמאיים בארה"ב.

אינטואיט היא חברה גדולה ורווחית מאוד, אשר שני מוצרי הדגל שלה מציגים גידול משמעותי בנתח השוק שלהם במהלך העשור האחרון. החברה נסחרת כיום בשווי שוק של כ-70 מיליארד דולר. החברה סיימה את שנת הכספים 2018 עם הכנסות של 6.0 מיליארד דולר ורווח נקי מתואם של 1.5 מיליארד דולר, או 5.78 דולר למניה. אימוץ גבוה יותר של מוצריה הניע צמיחה דו ספרתית בהכנסות וברווחים, כאשר ההכנסות ב-2018 עלו ב-16% והרווחים ב-30% (מושפע משינויים במס החברות בארה"ב). לחברה תזרים מזומנים מפעילות של 2.1 מיליארד דולר ב -2018, לעומת 1.5 מיליארד דולר ב-2016, עם מאזן חזק הכולל כ-3 מיליארד דולר במזומן נטו. התוצאות הפיננסיות האחרונות היו חזקות, ועוקפות בעקביות את הערכות האנליסטים לצמיחת המשתמשים וההכנסות.

גידול משמעותי בנתח השוק

אינטואיט נהנתה משני גורמים מבניים חשובים: הראשון הוא שהגשת מסים בארה׳׳ב היא תהליך מורכב בשל מספר שכבות מס (מקומיים, מדינה ופדרליים), השני הוא מעבר למוצרים חשבונאיים דיגיטליים. לחברה יש נתח שוק צומח במהירות השולט על שני סוגי לקוחות עיקריים: צרכנים דרך TurboTax ועסקים קטנים דרך QuickBooks. הוצאות מחקר ופיתוח גבוהות, כ-18% מההכנסות, שיעור גבוה מאשר בגוגל ומיקרוסופט, סייעו לאינטואיט לספק תוכנות איכותיות, שהביסו מתחרות עתיקות כמו H&R Block וגם מתחרות חדשות כמו Xero.

בשנת 2018 המספר הכולל של הגשות מס ל-IRS (רשות המסים של ארה"ב) היה 152 מיליון, עלייה קלה מ-143 מיליון ב-2008. במהלך אותה תקופה, מספר התיקים שהוכנו עם תוכנת TurboTax של אינטואיט גדל מ-22 מיליון ב-2008 ל-41 מיליון ב-2018. מספר התיקים של רואי חשבון המקצועיים, CPA, נותר באותה תקופה כמעט ללא שינוי, 69 מיליון ב-2018 לעומת 67 מיליון ב-2008. ההכנסות מחטיבת הצרכן באינטואיט גדלו בשנת 2018 ב-14% והסתכמו ב-2.5 מיליארד דולר, הרווח התפעולי גדל אף הוא ב-14% והגיע ל-1.6 מיליארד דולר. המתחרה H&R Block, אשר מציעה הכנת מס מקצועית וגם שירותים דיגיטליים דומים ל-TurboTax, איבדה נתח לאינטואיט בשנים האחרונות.

במגזר העסקים הקטנים והעצמאיים, דרך QuickBooks אינטואיט סיימה את שנת הכספים 2018 עם 4.5 מיליון לקוחות משלמים, עלייה של 25% לעומת השנה שלפניה, וגידול משמעותי מסך של 2.1 מיליון משתמשים בלבד בשנת 2014. QuickBooks משמשת בדרך כלל כפלטפורמה משותפת מקוונת של עסקים קטנים ורואי חשבון. למוצר QuickBooks יש שוק יעד גדול משמעותי לעומת שוק היעד הצרכני, שמוערך על ידי אינטואיט ב-48 מיליון משתמשים פוטנציאלים בארצות הברית בלבד. הכנסות חטיבת העסקים הקטנים צמחו בשנת 2018 ב-18% והגיעו ל-3 מיליארד דולר, הרווח התפעולי הסתכם ב-1.3 מיליארד דולר, גידול של 17% ביחס ל-2017. אינטואיט היא ללא ספק הגדולה ביותר בשוק תוכנות ניהול חשבונות למגזר העסקים הקטנים, עם נתח שוק של מעל מ-80%.

המלצת תשואת יתר מאופנהיימר

מניית אינטואיט נסחרת כיום במכפיל רווח למניה עתידי לשנת 2020 של 34.5, פרמיה למתחרה ישיר H&R Block וקרוב לטווח הגבוה של הממוצע ההיסטורי של המניה. אופנהיימר מדרגת את מניית אינטואיט בהמלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 269 דולר. אנו מצפים לצמיחה אורגנית חזקה במגזרי הצרכנים ובעסקים הקטנים שיניעו צמיחה חד ספרתית גבוהה בהכנסות וצמיחה דו ספרתית ברווח למניה בשנים הקרובות. מאזן חזק ותזרים המזומנים החופשיים תומכים בהשקעות פנימיות גבוהות של החברה וברכישה פוטנציאלית, וכן גם מאפשרים פוטנציאל לרכישת מניות חוזרות. החברה מדורגת לעתים קרובות כאחת החדשניות ביותר בעולם: בשנת 2017 החברה דורגה על ידי פורבס במקום השמיני ברשימת Future 50.

הכותבים מנכ"לית משותפת בבנק ההשקעות אופנהיימר ישראל, ואנליסט באופנהיימר. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

בנין הבורסה / צילום: איל יצהר

סגירה מעורבת בבורסה בתל אביב: סוער בשוק הסלולר - סלקום זינקה ב-20%; פרטנר ב-10%

צמד מניות הסלולר בלטו בצד החיובי ללא דיווח מצד החברות; ככל הנראה המשקיעים מקווים לתוצאות חיוביות שיציגו צמד החברות לרבעון השלישי של השנה ● מדד ת"א 35 איבד 0.2%, ת"א בנקים השיל 0.3% ומנגד ת"א 90 עלה ב-0.6% ● חלל תקשורת ניתרה ב-9%, אינרום ב-6.7% וגילת ב-6.6%

HP חברת /צילום :Shutterstock / א.ס.א.פ קריאייטיב

HP דחתה את הצעת הרכישה של זירוקס, אך לא שללה את אופציית המיזוג ביניהן

ב-HP סבורים כי השווי שזירוקס הציעה נמוך מדי ● במיזוג של שתי יצרניות המדפסות תומך המשקיע האקטיביסט קרל אייקן, שמחזיק במניות של שתי החברות

נתיבות / צילום: איל יצהר

בית המשפט ביטל את תוכנית הותמ"ל בנתיבות: "כאוס תכנוני"

התוכנית שנדחתה ממוקמת בחלקה המערבי של העיר נתיבות וממזרח לנחל בוהו ● טענת העותרים העיקרית היא שסוגיית גבולותיה המוניציפליים של נתיבות נדונה כבר כמה פעמים בעבר בוועדת הגבולות של משרד הפנים ובקשותיה להרחיב את שטחה נדחו

מונית של גט / צילום: צילומים:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

גט מודיעה על סגירת ג'ונו ועל שיתוף פעולה עם ליפט

גט הודיעה היום על סגירת הפעילות של שירות הנסיעות השיתופיות שלה בארה"ב, שנרכשה תמורת 200 מיליון דולר ב-2017 ● שיתוף הפעולה עם ליפט ייכנס לתוקף ב-2020 ויאפשר ללקוחות העסקיים של גט להזמין נסיעה שיתופית של ליפט

אילן רביב, מנכ"ל מיטב דש / צילום: ישראל הדרי

בעקבות בית ההשקעות פסגות, גם מיטב דש מפטר עשרות עובדים: "מתאימים את ההוצאות למבנה ההכנסות"

מיטב דש, שמעסיק כיום כ-1,000 עובדים, צפוי להוציא בקרוב לפועל מהלך פיטורים של כמה עשרות מעובדיו ● בחודש שעבר הודיע פסגות כי יקצץ כ-7% מכוח האדם, המונה כ-800 עובדים

מבקר המדינה מתניהו אנגלמן / צילום: כדיה לוי, גלובס

בעקבות השינויים הדיגיטליים: אנגלמן הסדיר את נוהלי עבודת ביקורת המדינה

הנוהל החדש, שגובש בשיתוף-פעולה עם היועמ"ש אביחי מנדלבליט, מסדיר היבטים של ביקורות על מערכות המידע ואיתנותן ואמור להסדיר את עבודת הביקורת בעידן של מאגרי מידע ממוחשבים, מחשבים ניידים וגישה למייל

תוכנית ההתחדשות של קריית חיים / צילום: אירית צרף נתניהו

עם הפנים לים: פורסמה תוכנית ההתחדשות העירונית של קריית חיים המערבית

תוכנית ההתחדשות העירונית של קריית חיים המערבית מציעה בניית "חזית ים" ותוספת של 4,500 יחידות דיור ● האדרריכלית פרופ' אירית צרף נתניהו: "שלא כמו ביישובים אחרים שלוקחים את קו החוף - כאן נותנים אותו לציבור"

מימין לשמאל: בירנצוייג, מנכ"ל וייסייטס, שייר, סמנכ"ל פיתוח עסקי, פולק, מדען ראשי, רוטשילד, סמנכ"ל מוצרים, עכאוי, סמנכ"ל טכנולוגיות / צילום: רוית תורקיה

סטארט-אפ הווידאו-אנליטיקס ויסייטס גייס 10 מיליון דולר

החברה הוקמה ב-2015 ומעסיקה 15 עובדים במשרדיה בת"א ● המערכת שפיתחה ויסייטס מסוגלת לזהות התנהגויות של אנשים מקטעי וידאו ולהתריע על אירועים חריגים כמו קטטות רחוב

עובד חברת החשמל על מנוף / צילום: תמר מצפי

תעריף החשמל צפוי לרדת ב-4% החל מה-1 בינואר

כפי שנחשף ב"גלובס", התעריף צפוי לרדת בעיקר כתוצאה מירידה בעלויות הדלקים המשמשים לייצור חשמל ובראשם הפחם והגז הטבעי ● ההחלטה על ההורדה כפופה לשימוע ציבורי

שרון גל / צילום: דור מלכה

תחקיר הליסטריה של "תוכנית חיסכון" פגע ברייטינג של שרון גל

תוכנית ההשקה של "שווה כסף" בהגשת שרון גל הביאה לרשת 13 רייטינג של 5.4% - לעומת 15.4% ל"תוכנית חיסכון" ששודרה ממול בקשת 12 וחשפה כי נמצאו חיידקי ליסטריה בארומה ת"א ובלנדוור בקניון עזריאלי

בנימין נתניהו / צילום: שלומי יוסף

הרשימה המשותפת ליועמ"ש: לפתוח בחקירה פלילית נגד נתניהו בשל הסתה

בפניה של הרשימה המשותפת וארגון עדאלה נכתב כי התבטאויותיו הרבות של נתניהו בתקופה האחרונה מחייבות פתיחה מיידית בחקירה בעבירות הסתה לגזענות לפי סעיף 144 לחוק העונשין ● אמש אמר נתניהו כי חברה הרשימה המשותפת "רוצים להשמיד את המדינה"

מתקנים של ארמקו הסעודית./ צילום: רויטרס Ahmed Jadallah

לקראת ההנפקה המדוברת: ארמקו ביטלה את הרוד שואו שתכננה בלונדון

החברה כבר החליטה שלא למכור מניות בארה"ב, בקנדה או ביפן ● ההנפקה תסתמך כעת בעיקר על משפחות סעודיות עשירות ומשקיעים מקומיים ● הודיעה אתמול כי תנפיק 1.5% ממניותיה לפי שווי של עד 1.7 טריליון דולר

פקקים בנתיב פלוס - נתיב הקארפול הראשון / צילום: שלומי יוסף

פרויקט "דרך ערך" חוזר: נהגים שיפחיתו שימוש ברכבם הפרטי יתוגמלו ע"י המדינה

המאמצים להוריד את העומס הקשה בכבישים נמשכים והפעם הגיע תורו של החיזוק החיובי • כיצד זה יעבוד ומי יכול להשתתף בפרויקט? "גלובס" עושה סדר

בנימין נתניהו / צילום: רויטרס

נתניהו: "ארה"ב אימצה מדיניות חשובה שמתקנת עוול היסטורי"

הודעות מזכיר המדינה מייק פומפיאו על שינוי המדיניות המשפטית ביחס למעמד ההתנחלויות התקבלה בישראל בקונצנזוס רחב ●  מן הליכוד ועד בכירי כחול לבן כולם בירכו הלילה את הבית הלבן ומחלקת המדינה

בנימין נתניהו ואביגדור ליברמן / צילום: לע"מ, קובי גדעון

שינו את הטון: לאחר פגישה בין ליברמן לרה"מ, בליכוד התחילו לפרגן

לאחר שהפגישה בין ליברמן לראש הממשלה הסתיימה בצורה חיובית, דיברו הבוקר מספר שרי ליכוד בכלי התקשורת ופרגנו לראש ישראל ביתנו במילים חמות ● ליברמן, כך מסתמן, מתפקד כמתווך בין נתניהו לגנץ

מיקו צרפתי, יו"ר ועד עובדי חברת החשמל / צילום: איל יצהר, גלובס

מיקו צרפתי, סמנכ"ל: הג'וב החדש והמפתיע שמסתמן עבור יו"ר ועד עובדי חברת החשמל

צרפתי, יו"ר המזכירות הארצית של ועד עובדי חברת החשמל, אמר כי אינו פוסל התמודדות על התפקיד שהתפנה בעקבות עזיבתו של עמית אוברקוביץ' לבנק הפועלים ● "כרגע זה לא רלוונטי. אם יפורסם מכרז, אהיה בדילמה קשה"

פרופ' יצחק בין ישראל / צילום: איל יצהר, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

השקעה של 2 מיליארד ש' בשנה בעיר חכמה, בחקלאות ובאקדמיה: כך מתכננת ישראל להפוך למעצמת בינה מלאכותית

"גלובס" מפרסם את המלצות הוועדה לקידום תעשיית הבינה המלאכותית בישראל • בראש הוועדה עומדים הפרופסורים יצחק בן-ישראל ואביתר מתניה ● בן ישראל: "תוך חמש שנים תהפוך ישראל לאחת מחמש המדינות המובילות בעולם בבינה מלאכותית"

פארק העסקים ביקום / צילום: תמר מצפי

ביי ביי פישמן: קרן JTLV של עמיר בירם תרכוש 50% מפארק העסקים בקיבוץ יקום

תמורת העסקה מגיעה ל-250 מיליון שקל ● לאחרונה מימש קיבוץ יקום אופציה להעמיד את מניות קבוצת מבני תעשיה בפארק העסקים יורופארק למכירה ● למרות מיקומו האטרקטיבי סובל יורופארק מתפוסה ממוצעת של פחות מ–70% עקב נטישת דיירי עוגן ● העסקה תניב למבני תעשיה רווח של כ–70 מיליון שקל

שמואל סייד מנכ"ל ריט 1 / צילום: תמר מצפי, גלובס

עם רוח גבית מהריבית הנמוכה והצמיחה במשק: ריט 1 מפרסמת דוחות טובים ומעלה תחזיות

הקרן הציגה ברבעון שחלף גידול של 30% ברווח הנקי שהגיע לרמה של כ-80 מיליון שקל ● המנכ"ל שמואל סייד: "התוצאות החזקות נובעות מרכישת נכסים מניבים במהלך השנה בהיקף של כ-700 מיליון שקל יחד עם שיפור ב-NOI מנכסים זהים"

שדרות ירושלים / צילום: כדיה לוי

עם חלון ראווה לסלון: עד שהרכבת הקלה תגיע, ביפו הופכים חנויות נטושות לדירות מגורים

בהיעדר קונים, בעלי חנויות בשדרות ירושלים מפנים עסקים ומשכירים אותן למגורים ● "יפו היא חצר אחורית, לאף אחד לא אכפת", מספר אחד מבעלי החנויות בשדרה