גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בזמן שהמניות מרחפות ליד רמות השיא, החששות מהאטה נמשכים

המשקיעים מנסים לקבוע עוד כמה זמן תוכל ההתרחבות הכלכלית להמשך ● בינתיים, הם טוענים, אם הפדרל ריזרב יחליט להפחית את הריבית בפעם הראשונה מאז המשבר הפיננסי, המניות כנראה יעלו בטווח הקצר ● וברקע, הקלה מסוימת חלה בשבוע שעבר במתח בין ארה"ב לסין

בורסת פרנקפורט / צילום: shutterstock
בורסת פרנקפורט / צילום: shutterstock

המניות בארה"ב שוב מנהלות פלירט עם רמות שיא, אבל משקיעים רבים מתקשים לנחש כמה רחוק השוק השורי עוד מוכן ללכת. בעוד כמה שבועות יחליט הפדרל ריזרב אם להפחית את הריבית בפעם הראשונה מאז המשבר הפיננסי. אם זה יקרה, טוענים משקיעים רבים, המניות יעלו כנראה בטווח הקצר.

גם אחד החששות קצרי-הטווח העיקריים של המשקיעים - יחסי הסחר בין ארה"ב לבין סין - הוקל יחסית בסוף השבוע שעבר, כאשר שני הנשיאים, טראמפ ושי, הסכימו על הפסקת אש במלחמת הסחר. בפסגת מנהיגי מדינות G20 ביפן, ארה"ב הציעה להשעות לזמן לא מוגבל הטלת מכסים נוספים על סחורות סיניות, ולבטל כמה מההגבלות על וואוויי טכנולוג'יז, חברת הטלקום שחשודה בפגיעה בביטחון הלאומי של ארה"ב. סין מצדה הציעה להרחיב את רכישות התוצרת החקלאית בארה"ב, לפי טראמפ.

אבל עדיין לא ברור אם שתי המעצמות יוכלו להסדיר את יחסיהן בטווח הארוך. המשקיעים גם מצויים באפלה בכל הנוגע למדיניות הפדרל ריזרב במקרה שיושג הסכם עם סין.

נוסף על כך, איתותים משוק האג"ח מדאיגים גם את משקיעי המניות. תשואות האג"ח צנחו לאחרונה, והשתטחות עקומת התשואה (שמתארת את תשואות האג"ח לפי מועדי פירעון) מרמזת על סיכוי גבוה יותר למיתון כלכלי.

"השוק לא מתמחר אפשרות של מיתון"

האי-ודאות ביחס לדיוני הסחר מעיבה גם על תחזיות הרווח של העסקים בארה"ב. החברות יתחילו בשבועות הקרובים לפרסם את הדוחות הכספיים לרבעון השני. חברות 500 P&S צפויות לרשום ירידה קלה ברווח בהשוואה שנתית ברבעונים השני והשלישי של 2019, כך לפי סקרי FactSet, וזאת בהמשך למגמת הירידה שהחלה ברבעון הראשון השנה. אם תחזיות האנליסטים יתאמתו, יהיה זה רצף ירידת הרווח הארוך ביותר מאז 2015-2016.

"השוק לא מתומחר לאפשרות של מיתון, לא בארה"ב", אמר רוב ארנוט, מייסד חברת ההשקעות Research Affiliates, שמייעצת בניהול נכסים בהיקף של 182 מיליארד דולר ברחבי העולם.

מסביב לעולם

ארנוט אומר שבערך מחצית מהתיק הנזיל שלו מושקעת במניות זולות יחסית בשווקים מתעוררים. זהו הימור על כך שהמניות בארה"ב יניבו בעתיד תשואות לא מזהירות, בהתחשב בעליות שהן רשמו ובציפיות שהצמיחה הכלכלית תימשך.

"הסכנה היא שהשוק כבר מגלם הרבה חדשות טובות מאוד בעתיד, ואם החדשות הללו לא יתגשמו, נהיה בבעיה", אמר ארנוט.

מעטים מאמינים שארה"ב תגלוש למיתון כלכלי בטווח הקרוב. בסקר של הוול סטריט ג'ורנל, שנערך ביוני, רק 4.9% מהכלכלנים צפו שהמיתון הבא יתחיל השנה. כמחצית מהנסקרים צפו מיתון בשנת 2020, ו-37% לא צפו מיתון לפני 2021.

המשקיעים ממשיכים להכניס כספים לאזורים בשוק שנראים יקרים יחסית, ובכך הם מראים שהם מאמינים שהחברות שמניותיהן נסחרות בפרמיה יוכלו לרשום צמיחה מעל הממוצע.

מדד 500 P&S האמריקאי עוקף את העליות במדדי סטוקס אירופה 600, ניקיי של יפן ובובספה של ברזיל. בארה"ב, מניות של חברות צמיחה מהירה ממשיכות לעקוף את ביצועי מניות הערך, שמחיריהן נראים זולים יותר במונחי רווחים או מכירות. מדד מניות הצמיחה ראסל 1000 עלה השנה ב-21%, ואילו מדד מניות הערך המקביל עלה ב-15%.

מעבירים כספים מהמניות לתחומים אחרים 

למרות זאת, החששות מפני הצטברות הסיכונים בשווקים שכנעו כמה חברות להנמיך את ההחזקות במניות, ולהעביר כספים לתחומים שנוטים לרשום ביצוע עדיף כשהתנאים הכלכליים קשים יותר.

קרן וילמינגטון טרסט, למשל, החליטה השנה לעבור ממשקל יתר למניות למשקל ניטרלי - כלומר ללא החזקה גבוהה או נמוכה מהממוצע בשוק המניות בתיק ההשקעה הממוצע שלה. זו הייתה הפעם הראשונה בחמש שנים שחברת הייעוץ הזו להשקעות משנה את ההטיה שלה ממשקל יתר לניטרליות.

הנימוק שהחברה הציגה הוא שעימות הסחר בין ארה"ב וסין מראה רק סימנים מעטים של הרפיה, ולכן הימור על כך שהמניות ירשמו את התשואות שהן רשמו בעבר נראה מסוכן.

מניות יקרות

"רואים הרבה עסקים שממתינים בחיבוק ידיים, כי הם לא בטוחים במדיניות הסחר ובמצב שרשראות האספקה שלהם, ולכן גורם הסיכון הגדול ביותר לשווקים הוא שהנשיא ימשיך במלחמת הסחר שלו", אמר ג'ון טריינור, מנהל השקעות הראשי של יונייטד וולת' מנג'מנט.

אחרים אומרים שסימנים כמו ירידת תשואות האג"ח גורמים להם לחשוש, גם אם הם עדיין מושקעים בשוק האמריקאי.

תשואת אג"ח האוצר לשלושה חודשים עלתה מעל תשואת האג"ח לעשר שנים, בתופעה שידועה כעקומת תשואה הפוכה - שבמקרים רבים בישרה מיתון כלכלי בעשרות השנים האחרונות.

"אפשר לחתוך את הספקות שבחדרי המסחר בסכין", אומר ג'ף מורטימר, מנהל אסטרטגיית ההשקעה בחברת BNY Mellon Wealth. לדבריו, לחברה יש "העדפה של מגרש בית" למניות אמריקאיות עבור לקוחותיה. "אי-הוודאות הגלובלית בתקופה הנוכחית חסרת תקדים", אומר מורטימר. 

עוד כתבות

פריז / צילום: Shutterstock

אלפי ביטולים של טיסות בצרפת - שביתת עובדי התחבורה הגיעה לנמלי התעופה

לפי אתר מעקב הטיסות FlightAware לאורך היום הזה בוטלו 13% מהטיסות המתוכננות בנמל התעופה הגדול של פריז, שארל דה גול ו-30% מהטיסות בנמל התעופה אורלי בפריז

דניאלה פיק בקמפיין החדש של Yes / צילום: רותם לבל

סקר הפרסומות: דניאלה פיק ו-yes כבשו את הצמרת

גיאוקרטוגרפיה: הקמפיין הכי מושקע בשבוע החולף - הפרסומת לפליי קארד עם השקעה של 1.2 מיליון שקל

משה מזרחי, אינמוד / צילום: איל יצהר, גלובס

חודש חיובי נוסף לישראליות בוול סטריט: מדד גלובס פרומתאוס עלה ב-3.8%

בחודש שעבר טיפס מדד ת"א 125 ב-3% והנאסד"ק הוסיף 4.5% לשיא חדש ● תת-מדד גלובס-פרומתאוס מדעי החיים זינק ב-11.7% ● תת-מדד גלובס-פרומתאוס טכנולוגיה עלה ב-2.3% ● מניית יורוג'ן, המפתחת טיפולים למגוון סוגי סרטן בתחום האורולוגיה, זינקה ב-40% לאחר שהודיעה על הסכם בלעדי עם Agenus

מה אפשר לקנות ב- 800 אלף שקל בצפון הארץ / צילום: בר אל, עיצוב תמונה: טלי בוגדנובסקי

איזו בית תוכלו לקנות ב-800 אלף שקל בצפון הארץ?

דירת 5 חדרים בטבריה, קוטג' בבית שאן או דירת 4 חדרים בכרמיאל

משפחת פליטים סורים / צילום: Alia Haju, רויטרס

דוח חדש: מדי שתי שניות אדם נאלץ לברוח מביתו בגלל אסון טבע

לפי דוח חדש של ארגון אוקספאם, יותר מ-20 מיליון בני אדם בשנה נאלצו לברוח מביתם בשל אסונות שנגרמו כתוצאה ממשבר האקלים ● ד"ר משה טרידמן: "המזרח התיכון נמצא בסיכון רב"

נדב קדרון/ צילום: תמר מצפי

תוצאות ניסוי של אורמד הקפיצו את מניית מפתחת גלולת האינסולין כ-80% בתוך חודש

התוצאות פורסמו ב-12 בנובמבר, אולם העלייה נרשמה לאחר שהחברה הסבירה את התוצאות ואת מבנה התחרות בשוק למשקיעים, הן בפגישות והן בדוחותיה הכספיים

טראמפ ומקרון בוועידת נאט"ו / צילום: רויטרס

בשולי כנס 70 שנה לנאט"ו: במערב יש קצת חדש

הדמוקרטיות המערביות מציינות 70 שנה לברית שהצילה אותן מן הקומוניזם ● אבל התקוטטות טראמפ-מקרון מעיבה על המסיבה ● נשיא צרפת חושב שנאט"ו סובלת ממוות מוחי, ונשיא ארה"ב חושב שמקרון צריך להתבייש לו ● האם הגיע הזמן להחליף את "האופציה האטלנטית" ב"אופציה אירופית"?

אוקסיקונטין (Oxycontin) של פרדו פארמה / צילום: ג'ורג' פריי, רויטרס

שמה של משפחת סאקלר הוסר מאוניברסיטה בבוסטון בצל פרשת משככי הכאבים בארה"ב

אוניברסיטת טאפטס בבוסטון תסיר את השם סאקלר מכל התוכניות והמתקנים בקמפוס מדעי הבריאות ● נשיא האוניברסיטה: "בהתחשב בנזק שגרמה מגיפת האופיואידים בה קשורים בני משפחת סאקלר והחברה שבבעלותם, פרדו פארמה, ברור כי המשך הצגת השם סאקלר אינו עולה בקנה אחד עם ערכינו"

אליעזר מרום (צ'ייני), מיקי גנור ודוד שמרון / צילומים: אבי אוחיון - לע"מ, כדיה לוי, יונתן בלום

כתבי האישום בפרשת הצוללות: מיקי גנור ואליעזר מרום הואשמו בשוחד; דוד שמרון בהלבנת הון

מפקד חיל הים לשעבר וכן עד המדינה שחזר בו יואשמו בשוחד בכפוף לשימוע בתיק הצוללות המכונה "פרשה 3000", דוד שמרון, מקורבו של רה"מ נתניהו, יואשם בהלבנת הון ● כל הפרטים

ערן יסעור, מוריס קאהן, רוני צארום, מתי כוכבי ואתי עמיעד  / צילום: פרי מנדלבוים

מוריס קאהן מתריע: "אם לא ניזהר, נהיה אפיזודה היסטורית חולפת"

וגם: קבוצת הראל מציעה לעובדים: צמצום היקף העבודה ל-4 ימים בשבוע

 

ארנון בר דוד / צילום: כדיה לוי

יו"ר ההסתדרות מגיב למאמר של שקד ב"גלובס": "אנחנו לא אויבי האומה"

בר-דוד כיוון את דבריו כתגובה למאמר שפרסמה אתמול ב"גלובס" יו"ר מפלגת הימין החדש ושרת המשפטים לשעבר ח"כ איילת שקד: "אם מישהו חושב להשית את הגרעון מתקציב המדינה על העובדים – אנחנו נעמוד כחומה בצורה ונצא לרחובות"

דן בודנר, מנכ"ל ורינט / צילום: איל יצהר

הלחץ עבד: ענקית הטכנולוגיה ורינט מתפצלת לשתי חברות - אזרחית וביטחונית

הפיצול מגיע מספר חודשים לאחר שבעלת מניות מיעוט בחברה טענה שאין סינרגיה בין העסקים, אך ורינט דחתה את טענותיה ● למתחרה נייס זה עבד היטב: ב-2015 היא יצאה מהתחום הביטחוני ומאז שווייה יותר מהוכפל

טקס השבעת חברי הכנסת ה־22 / צילום: רפי קוץ

הכנסת תצטרך להשיב לבג"ץ תוך שבועיים: מדוע לא הוקמה ועדת הכנסת

עורכי הדין שחר בן מאיר ויצחק אבירם הגישו עתירה לבג"ץ בשאלה מדוע לא הוקמה ועדת הכנסת מזה חודשים ארוכים ובמקומה מצויה בכנסת ועדה מסדרת ● "אנחנו במצב חירום חוקתי"

הטרדה במקום עבודה, אילוסטרציה / צילום: שאטרסטוק

עובדים צעירים חווים ושמים לב לאפליה יותר מאשר עמיתיהם המבוגרים

כך לפי סקר חדש של גלאסדור ומכון האריס שסקר 1,100 עובדים מקבוצות גיל שונות ● הצעירים דיווחו יותר גם על אפליה על רקע גיל (גילנות)

ביטקוין /צילום: רויטרס

משקיעים מוסדיים נסוגים משוק הקריפטו: כמעט 70 קרנות גידור בתחום נסגרו ב-2019

מחקר חדש מצביע על ירידה משמעותית במספר הקרנות המשקיעות בשוק המטבעות הקריפטוגרפיים  ● לפי ממצאי הדוח, רק 140 קרנות בתחום הושקו מתחילת השנה - פחות מחצי ממספר הקרנות שהושקו בשנת 2018

שי ניצן, בכנס לשכת עורכי הדין / צילום: ליאב פלד

מהישיבה ועד כתב אישום נגד ראש הממשלה: מי אתה שי ניצן?

פרקליט המדינה, שי ניצן, מסיים את תפקידו בקרוב, ומפנה את השולחן לקראת סיום הקדנציה בהגשת כתבי אישום חסרי תקדים ● כך הפך נער הישיבה לאיש המכריע בתיקי השחיתות החמורים בתולדות המדינה ● האזינו

סוחר בבורסת ניו יורק / צילום: רויטרס, ברנדן מקדרמיד

בורסות וול סטריט ננעלו ללא שינוי מהותי; מניית טבע צנחה בכ-5% ללא דיווח מצד החברה

המדדים בוול סטריט ננעלו סביב רמת הפתיחה ● נעילה שלילית באירופה, מלבד מדד הקאק הצרפתי ● מניית גלנקור נפלה ב-9% בלונדון בצל חקירה וחשד לשוחד ● ההזמנות ממפעלים בארה"ב בחודש אוקטובר האחרון עלו ב-0.3%, אך הנתון לספטמבר עודכן מטה

ג’ולי סוויט, מנכ”לית אקסנצ’ר / צילום: רויטרס

מתמודדים על תפקיד בתוך החברה? תהיו נחמדים ליריבים

המינוי של ג'ולי סוויט למנכ"לית ענקית הייעוץ אקסנצ'ר יכולה לסמן את האסטרטגיה לבכירים: מועצות מנהלים מעדיפות לקדם אנשים שמפרגנים לחבריהם לעבודה

סטיבן מנושין, שר האוצר האמריאי / צילום: ג'ייסון לי, רויטרס

ארה"ב חוששת מהצעות לשינויים בינלאומיים של חוקי המיסוי

כך כתב שר האוצר האמריקאי סטיבן מנושין במכתב ל-OECD ● מנושין קרא למדינות להשעות את המסים שהן מתכננות על שירותים דיגיטליים עד שיגובש הסכם בינלאומי

מבקר המדינה מתניהו אנגלמן / צילום: כדיה לוי, גלובס

מבקר המדינה בעקבות העליון: האם נעשה שימוש בחילוטים כדי להפעיל לחץ על חשודים?

תופעת החילוטים המוגזמים שמבצעת המדינה ואשר נחשפה ב"גלובס", ממשיכה לטלטל את מערכת החוק • לאחר שורת פסיקות של בית המשפט, שהגבילה את האצבע הקלה על ההדק של הרשויות, מגיע מבקר המדינה מתניהו אנגלמן ומקים לתחייה דו"ח גנוז על הנושא של קודמו בתפקיד