גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הפוליטיקאים צובאים על שערי הבנקים המרכזיים בעולם

מה הקשר בין שלטון החוק בישראל לצמיחה במשק - ועוד שלוש הערות על ועידת הנגידים של "גלובס" ● פרשנות

נגיד בנק ישראל הנוכחי אמיר ירון עם קודמיו בתפקיד, יעקב פרנקל, קרנית פלוג וסטנלי פישר / צילום: שלומי יוסף
נגיד בנק ישראל הנוכחי אמיר ירון עם קודמיו בתפקיד, יעקב פרנקל, קרנית פלוג וסטנלי פישר / צילום: שלומי יוסף

1. רעשים ברפורמות במערכת הפיננסית

"עצמאות הבנק המרכזי היא נושא מאוד מאתגר בתקופה הנוכחית, כולל בחלק מהמדינות המפותחות", הצהיר נגיד בנק ישראל, פרופ’ אמיר ירון, בוועידת הנגידים של "גלובס" שנערכה ביום ראשון השבוע, וכינסה על במה אחת את הנגיד ואת קודמיו בתפקיד פרופ’ קרנית פלוג, פרופ’ סטנלי פישר, ופרופ’ יעקב פרנקל. כדי להבין על מה ירון מדבר, מספיק להציץ בפיד הטוויטר של הנשיא טראמפ, שתוקף את יו"ר הפד כל שני וחמישי. אצלנו בישראל אין ניסיונות להתערבות בעבודת הבנק, "לפחות בתחום המדיניות המוניטרית", קבע ירון, והזכיר שגם ראש הממשלה וגם שר האוצר הדגישו את חשיבות עצמאות הבנק בטקס מינויו בבית הנשיא.

אבל כשמדובר ב"אספקט הפיקוחי או הרגולטורי-יציבותי", כלומר בכל מה שאמור לפיקוח על המערכת הפיננסית, התמונה אחרת. שם, אומר ירון, "יש יותר רעש ואולי אפילו ניסיונות להתערבות פוליטית". אולי הוא מתכוון לרפורמה להגברת התחרות במערכת הבנקאות, שבנק ישראל נגרר אליה בחוסר רצון, או לוועדת כבל, שבדקה את האשראי לטייקונים, ולא חסכה ביקורת מהרגולטורים.

אז מה עושים? רמז אחד ניתן למצוא בנאום הנגיד, שבו סיפר שכינס צוותי עבודה בבנק, כולל כזה ש"עוסק במערכת הפיננסית העתידית ובאופן בו יש להיערך לשינויים הצפויים". מי שרוצה יכול למצוא כאן מחשבה ששוקלת שינוי כיוון אפשרי: על בנק ישראל ליזום יותר ולהתוות כיוון לרפורמות, במקום לחפש פשרות עם יוזמות אחרות. אחרי הכול, ההגנה הכי טובה היא ההתקפה. מנגד, כפי שלמדנו מניוטון, לחץ מזמין לחץ מהצד שמולך.

2. ארה"ב - אזהרה לבנקאים מרכזיים

האזהרות מפני לחצים פוליטיים על הבנק המרכזי, שעברו כחוט השני בדברי הנגידים, הן לא עניין תיאורטי. למעשה, ייתכן שהפוליטיזציה כבר התרחשה - בארצות הברית. סטנלי פישר, שהמשיך מבנק ישראל לתפקיד סגן יו"ר הפד, הסביר מעל הבמה שלהערכתו החלטת הפד להעלות את הריבית בדצמבר האחרון הייתה מפגן עצמאות כנגד דרישת טראמפ להוריד ריבית; "אני כמעט שבטוח שלו הוא לא היה מתערב, הם לא היו מעלים את הריבית".

כלומר, הפד העלה ריבית משיקולים פוליטיים, כדי לשמור על מעמדו, למרות שזה לא התבקש מהמציאות הכלכלית. ואכן בהמשך הפד נאלץ להפוך כיוון ולהוריד ריבית.

בחישה פוליטית כזאת היא לא בהכרח דבר חדש. הנגיד פרנקל, למשל, סיפר על לחצים שנתקל בהם בתקופת שמיר ופרס - וגם על הגיבוי שקיבל מראשי הממשלה בסופו של דבר. בעידן חוק בנק ישראל, שמעגן מאז 2010 את עצמאות הבנק, לכאורה כבר אין צורך בגיבוי אישי כזה. אבל כפי שממחישה המציאות הפוליטית בארה"ב, בבריטניה, ואולי גם בישראל, מה שנחשב לחומה חוקית בצורה ולנורמה מקודשת היום, עשוי להתגלות מחר כמכשול שאפשר לדלג מעליו בגמישות.

ולכן חשוב לב לשים לב לזיגזג של הפד, שלווה בטלטלות בשווקים, בתור סיפור אזהרה הממחיש את מחיר הבחישה הפוליטית.

3. הקשר בין שלטון החוק לצמיחה

"פסקת ההתגברות בגרסה קיצונית יכולה לסכן את הצמיחה הכלכלית של המשק", אמרה בוועידה פרופ’ קרנית פלוג וחיברה בכך שני עולמות שהתנהלו עד היום במקביל. קצת קשה להאמין, אבל עד לדבריה לא שמענו מה חושבים בכירי הצמרת הכלכלית על הטלטלות העזות במערכת המשפט, ממש מעבר לכביש.

האם לא מדובר במערכות משולבות זו בזו? האם זה טוב למשק? האם רע? פלוג סבורה שרע. פעמיים רע. ראשית, משום שיציבות מוסדות שלטון החוק היא אבן יסוד בחוסנה של כלכלה, וללא הגנתם חשופות לפגיעה זכויות בסיסיות, כמו זכות הקניין וזכויות בעלי מניות מיעוט בחברות. הסיבה השנייה שמעלה פלוג לא פחות מעניינת: פוליטיזציה של הדרג המקצועי תוביל לדעתה להפרת האיזון בין הדרג הפוליטי, המקדם באופן טבעי מדיניות כלכלית לטווח הקצר ולטובת קבוצות ומגזרים מקורבים; לבין המדיניות הממלכתית וארוכת הטווח יותר שאמורים לקדם הדרגים המקצועיים. הפרת האיזון תפגע במהלכים שתורמים בטווח הארוך לצמיחה. החלשת מוסדות שלטון החוק עלולה לפגוע, בין היתר, בדירוג האשראי, גורסת פלוג.

אפשר להתווכח עם המסקנות, אבל מחמאות לפלוג על כך שהרימה את הכפפה והשמיעה קול, על רקע שתיקת עמיתיה, הגובלת כמעט באסקפיזם. ואולי הכל בזכות מעברה של פלוג מבנק ישראל למכון הישראלי לדמוקרטיה. ממגדל השן של הכלכלנים למוסד, אליטיסטי אמנם, אך מעורב עד צוואר במאבקים על עיצוב פני המשטר במדינת ישראל. 

עוד כתבות

יואב בן יקר/ צילום: סיון פרג'

טלכלל השקיעה מיליון דולר תמורת 25% ממניות TechBuddy ישראל

חברת TechBuddy היא סטארט-אפ שבדי שמספק מומחי טכנולוגיה עבור אנשים שמתקשים בפתרון בעיות טכנולוגיות

כלי רכב בנמל חיפה / צילום: ורהפטיג ונציאן

גם שוק הרכב מחכה לממשלה החדשה: מה יקרה ב-2020?

נתוני המכירות של שנת 2019 מזכירים את אשתקד: ארבעה מותגים חולשים על חצי מהענף ● האם 2020 תיראה אותו הדבר (לא בטוח), איך יושפע הענף מהגירעון, ולמה לא צריך להתרגש יותר מדי מהרכב החשמלי?

הצבעה בקריאה הראשונה על חוק פיזור לכנסת ה-22 / צילום: דוברות הכנסת - גדעון שרון, יח"צ

הזמן תם: ישראל הולכת לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה

(עדכונים שוטפים) - כדי למנוע תאריך בחירות על חג פורים, 10 במרץ, חברי הכנסת חייבים להצביע בעד חוק פיזור הכנסת ולתקן את מועד הבחירות ל-2 במרץ 2020 ● המשך החקיקה יבוצע אל תוך הלילה

ירון יצהרי, עומר ישראק, פרופ' ורדה שלו, רן סער וג'ף מרתה  / צילום: מדטרוניק, יח"צ

משלחת של מדטרוניק חתמה על הסכם עם מכבי בכנס ICI 

וגם: מי ביקשה מיעקב ליצמן שילמד מארה"ב ולא רק מצ'ילה

 

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 10 בדצמבר 2019

אתמול באיכילוב: 6 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

בנימין ושרה נתניהו בקלפי / צילום: חיים צח לעמ

"איך מצביעים בבחירות ואיך ממלאים לוטו": מה עוד חיפשו הישראלים בגוגל

גוגל פרסמה הערב את סיכום השנה במנוע החיפוש שלה ● הבחירות אמנם העסיקו יותר מכל את הישראלים, אך באופן מפתיע ראש הממשלה לא התברג לעשרת האנשים שהכי עניינו את הגולשים ● את מי עוד חיפשו הישראלים בגוגל?

סקר הסקרים

סקר הסקרים: שעות ספורות לפיזור הכנסת, כחול לבן פותחת פער על הליכוד

הכנסת ה-22 צפויה להתפזר הלילה, ומדינת ישראל תלך לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה? ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר לקראת עוד מערכת בחירות סוערת

סוחרים צופים בנאומו של יו"ר הפד ג'רום פאואל לאחר החלטת הריבית / צילום: Brendan McDermid, רויטרס

וול סטריט ננעלה בעליות; המשקיעים נרגעו - הריבית לא צפויה לעלות ב-2020

יו"ר הפד פאוול לא הפתיע את השוק והותיר את הריבית ללא שינוי; רומז: לא יחולו שינויים בריבית גם בשנה הבאה ● מניית ארמקו הסעודית, החברה בעלת השווי הגבוה בעולם, זינקה ב-10% ביום המסחר הראשון שלה בריהאד

זאב בילסקי בדיון על החוק לפיזור הכנסת / צילום: טל שניידר, גלובס

האם פיזור הכנסת יוביל לשיתוק בענף הבנייה?

לפי החוק, החל מהחודש הבא כל פרויקט בניה חייב לעבור דרך מכוני בקרה ● הבעיה: המכונים לא מוכנים לבדיקת מסה של פרויקטים ● יו"ר מטה הדיור זאב בילסקי הופיע הערב בוועדה שדנה בפיזור הכנסת בניסיון להעביר סעיף שדוחה את הצורך בהתקשרות עמם ● נכון לעכשיו ללא הצלחה

אמנון ברקאי, סמנכ”ל ההפקה בחדשות 13 וטלי גורן, סמנכ”לית הרגולציה של קשת / צילום: יח"צ

"גם ככה זו שנה היסטרית לחברות החדשות בכל מה שקשור להוצאות כספיות"

ההיערכות למערכת הבחירות, ובעיקר ליום השידורים המיוחד בבחירות עצמן, מאתגרים את תאגיד השידור ואת קשת ורשת ● לכולם ברור שמתכונת משדר הבחירות תהיה דומה יותר למתכונת החסכנית של בחירות ספטמבר ופחות לסבב הראשון של הבחירות בחודש אפריל

מריוס נכט - תמר מצפי

החברות Verbal ו-Helthymize מתאחדות ומגייסות 9 מיליון דולר בהובלת קרן aMoon

החברות שפיתחו טכנולוגיות לאבחון מחלות על בסיס שינויים בקול האנושי ימוזגו לחברה אחת ששמה ייקרא Vocalis ● את הגיוס תוביל קרן הון הסיכון למדעי החיים aMoon בהובלת מריוס נכט

חיים צוף, מבעלי השליטה באקויטל / צילום: רוני שיצר

ערן לנדנר - בנה של היועצת שהתעשרה מגילוי הגז ב"תמר" - מונה למנכ"ל אקויטל

ערן לנדנר מונה השבוע לתפקיד המנכ"ל של חברת ההחזקות אקויטל ודירקטוריון החברה הבת, נפטא ● לנדנר יחליף בתפקידי המנכ"ל את ערן סער, שהתפטר לאחרונה לצורך מינוי כמנכ"ל החברות אי.די.בי ודיסקונט השקעות

מתחם אגש, קרית ים / הדמיה: עוזי גורדון אדריכלים

1,580 דירות חדשות: אושרה תוכנית ההתחדשות העירונית הגדולה באזור הקריות

הוועדה המחוזית חיפה אישרה למתן תוקף תוכנית פינוי-בינוי רחבת-היקף בקריית ים, הכוללת הריסת 260 דירות ישנות ובניית 1,580 דירות בסך-הכול, ולצידן שטחי מסחר ומבני ציבור

אדם נוימן / צילום: שאטרסטוק

עמק הסיליקון מסתגל למציאות חדשה, באדיבות אדם נוימן

חברות רבות כמו אובר, WeWork ו-Juul היו בעבר הכוכבות של עמק הסיליקון, אך בשנה האחרונה שווי השוק שלהן צנח משמעותית, בהיקף שמגביר את אי הוודאות במגזר ההון סיכון לרמה שלא נראתה כבר שנים ● "היינו במסיבה פרועה כמה שנים, ופתאום מישהו כיבה את האור"

יצחק תשובה / צילום: תמר מצפי

תשובה נפרד מ"הפרה החולבת" של קבוצת דלק: השלימה מכירת מניותיה בדלק רכב ביותר מ-400 מיליון שקל

בתוך מספר ימים מכרה דלק 22.5% ממניות יבואנית הרכב שבשליטת גיל אגמון ברווח של 117 מיליון שקל ● אחרי שזינקה בתחילת השבוע, מניית דלק רכב מוסיפה להתחזק והיום עלתה בעוד 6%

תחבורה ציבורית בת"א / צילום: איל יצהר

דעה: הכסף חייב ללכת כולו לתחבורה הציבורית

כדי ליצור מערך תחבורה אטרקטיבי שיסיט משתמשים מהרכב הפרטי, מוטב יהיה שכל הסכום שיוזרם לקופת המדינה כתוצאה מאגרות הגודש יגיע לשדרוג מערך האוטובוסים ● דעה

רמטכ"ל מינאמר, מין אנג הליינג. רציחות, אונס וגירוש של מאות אלפי בני מיעוט הרוהינגה / צילום: Maxim Shemetov, רויטרס

ארה"ב: משרד האוצר הטיל סנקציות כלכליות כבדות נגד מפרי זכויות אדם בעולם

בכיר במשרד האוצר האמריקאי: "המטרה היא לייצר השלכות מוחשיות ומשמעותיות לאלו שמרוויחים מהפרות זכויות אדם"

יגאל מרזל, כנס לשכת עוה"ד / צילום: כדיה לוי

נוהל חדש של הנהלת בתי המשפט יילחם בפרסומים פוגעניים נגד שופטים

עפ"י הנוהל, ימונה גורם בהנהלת בתי המשפט שירכז את הטיפול בסוגיה ● לא כל פרסום פוגעני יטופל ע"י הנהלת בתי המשפט, אלא דווקא פרסום שלדעת יועמ"ש הנהלת בתי המשפט "יש בו כדי לפגוע ביכולת השופט למלא את תפקידו כראוי או לפגוע בתפקודה של הרשות השופטת"

בניין הבורסה בתל אביב / צילום: איל יצהר

המסחר בת"א ננעל בעליות קלות: ת"א 90 הוסיף 0.3% לערכו, מניית דלק רכב זינקה בעוד 15%

המדדים ננעלו בנטייה חיובית קלה סביב רמות הפתיחה ● קבוצת דלק הודיעה על מכירת יתרת החזקותיה בדלק רכב ● בורסות וול סטריט נפתחו בעליות קלות לקראת פרסום הודעת הריבית של הפד מאוחר יותר הערב

מילון וובסטר    / צילום: shutterstock

מילת השנה של מילון וובסטר: "they" - כינוי לאנשים לא בינאריים מבחינה מגדרית

הכוונה לאנשים שלא מזהים את עצמם באופן מוחלט כזכר או כנקבה ● המושג "they" עבר שינוי רדיקלי בשנים האחרונות, והמילה עמדה במרכז של ויכוחים ושיחות תרבותיות באקדמיה, ברשתות החברתיות ובתרבות הפופולרית