גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

תחרות לקרן פימי: חברת ההנדסה ברן מבקשת למזג לתוכה את תהל בעסקת מניות

ברן טוענת כי למרות שהגיעה לשלב של הסכם סודיות מול הבעלים של תהל, חברת קרדן אן.וי, "נחסמנו בשלב מוקדם של בקשות לקבלת מידע, מסיבות שאינן ידועות לנו" ● מחזיקי האג"ח של קרדן יחליטו היום אם לאשר להנהלת החברה לקדם מו"מ עם פימי לצורך השגת הסכם מפורט

מאיר דור, יו"ר ברן / צילום: עינת לברון
מאיר דור, יו"ר ברן / צילום: עינת לברון

תחרות לקרן פימי על רכישת השליטה בחברת תשתיות המים תהל גרופ, שנמצאת כיום בבעלות חברת ההחזקות הקורסת קרדן אן.וי . אתמול בשעות הערב הודיעה קבוצת ההנדסה ברן  כי ברצונה למזג לתוכה את תהל בעסקת מניות, שתביא לחיזוקן של שתי החברות. במכתב לנאמני אג"ח קרדן אן.וי, כתבה הנהלת ברן כי כבר לפני כחצי שנה היא עמדה בקשר עם קרדן אן.וי, בנוגע לבחינת האפשרות לבצע מהלך עסקי ביחס לתהל, באופן שלדעתה עדיף עבור מחזיקי האג"ח. במכתב מציינת הנהלת קבוצת ברן, כי "לצערנו, על אף ניסיונותינו, ולמרות שברן הגיעה לשלב של NDA (הסכם סודיות, ע' כ') מוסכם וחתום על-ידיה מול קרדן אן.וי, נחסמנו בשלב מוקדם של בקשות לקבלת מידע, מסיבות שאינן ידועות לנו".

המתווה העקרוני שמציעה ברן, בכפוף לבדיקת נאותות מפורטת ובכפוף לקבלת כל האישורים הנדרשים, הוא כאמור מיזוג של תהל גרופ לתוכה, כנגד הקצאת מניות סחירות של ברן למחזיקי האג"ח של קרדן אן.וי, וכן העברת המימון הדרוש לפעילותה של תהל. בברן מדגישים כי שווייה של תהל לצורך המיזוג יהיה זהה לכל הפחות לזה שהציעה פימי, אם לא למעלה מכך.

ברן, בשליטת אלכסנדר נסיס והיו"ר מאיר דור, נסחרת בבורסה לפי שווי של 53 מיליון שקל, לאחר ירידה של 27% בשנה האחרונה (וצניחה של 75% בערכה בחמש שנים). קרן פימי הציעה לרכוש את השליטה בתהל לפי שווי של 15 מיליון דולר לפני הכסף (53 מיליון שקל), כך שבמקרה שבו העסקה עם ברן בכל זאת תצא אל הפועל, היא תתבצע בין שתי חברות דומות בערכן. יש לציין כי אג"ח ברן  נסחרות בתשואה של 9.5%, כאשר בחודש מרץ הקרוב היא תידרש לשלם בגינן 32 מיליון שקל - מחצית מהיקף החוב

עוד מציינת הנהלת ברן במכתבה לנאמני האג"ח, כי ברור לה "הצורך הדחוף של תהל בנזילים, ולשם כך ברן נמצאת בקשר עם גוף שלישי, פיננסי, שבאופן עקרוני - בכפוף להשלמת בדיקות - מוכן יהיה לכסות את הצורך הפיננסי". לדבריה, "אישור מתווה בהתאם לעקרונות ברן הנזכרים, יאפשר למחזיקי איגרות החוב לקבל תמורה סחירה באופן מיידי, שבהמשך הדרך והתהליך, תוכל להיות מומרת לנזילים".

בנוסף, כותבת ברן כי שילוב הפעילויות שלה ושל תהל יחדיו יאפשר יתרונות תפעוליים משמעותיים לטובת כל הצדדים, לרבות מחזיקי האג"ח. בשל כך מבקשת ברן מנאמני האג"ח תקופת זמן סבירה כדי לגבש את פרטי ההצעה ולהגישה.

מחזיקי האג"ח נדרשים לאשר מו"מ עם פימי

לדברי הנהלת ברן, היא פנתה אתמול לנאמני האג"ח של קרדן אן.וי בעקבות ההצבעה האינדיקטיבית שעורכים היום הנאמנים על הצעתה של קרן פימי, ושלא תידחה בעקבות מכתבה של ברן. במסגרת הצעת ההחלטה, נדרשים מחזיקי האג"ח לאשר להנהלת קרדן אן.וי לקדם משא-ומתן עם קרן פימי לצורך השגת הסכם מפורט על בסיס הצעת השקעתה בתהל.

מדובר בהצבעה אינדיקטיבית שאינה מחייבת, אשר גם אם תאושר ברוב רגיל כאמור, רק תאפשר קיומו של מו"מ מול פימי. יש לציין כי במקרה של השגת הסכם מפורט עם פימי, הוא יידרש לזכות בתמיכה של 75% ממחזיקי האג"ח של קרדן אן.וי בכל אחת מהסדרות (א' , ו-ב' ) - משימה שאינה נראית קלה להשגה.

לקרדן אן.וי חוב של כ-1.33 מיליארד שקל למחזיקי האג"ח שלה משתי הסדרות, מתוכו כ-1 מיליארד שקל למחזיקי אג"ח ב' והיתרה למחזיקי אג"ח א'. החברה נמצאת מאז תחילת 2108 במצב של חדלות פירעון, ולכן אינה יכולה לתמוך בחברה הבת תהל גרופ.

תהל עצמה נמצאת גם היא בקשיים פיננסיים, בעקבות התחייבויות של 65 מיליון דולר שנטלה על עצמה בשנתיים האחרונות לצורך מימון הקמתם של ארבעה פרויקטים גדולים בתחומי החקלאות באפריקה. פרויקטים אלו היו אמורים להניב לתהל הכנסות של מאות מיליוני דולרים לאורך השנים, אולם התקדמותם נעצרה בשנה האחרונה עקב קשייה של קרדן אן.וי והקשיים שאליהם נקלעה תהל עצמה בעקבות נטילת החובות העצומים.

מצב זה הביא בשנתיים האחרונות לקריסה של כ-90% בשווייה של תהל גרופ. אם בתחילת 2018 ניצבה קרדן אן.וי לקראת מכירה של תהל לידי קרן פורטיסימו תמורת כ-120 מיליון דולר, הרי שכעת מציעה כאמור פימי לרכוש את השליטה בתהל לפי שווי של 15 מיליון דולר בלבד. 

בראש תהל עומד המנכ"ל סער ברכה. לפי הצעתה של פימי, שעליה מצביעים היום מחזיקי האג"ח, היא תזרים לתהל 10 מיליון דולר במועד השלמת העסקה, ותקבל אופציות להזרמה של עד 25 מיליון דולר נוספים. כנגד ביצוע ההשקעה הראשונית יוקצו לפימי מניות שיהוו 40% מהון המניות של תהל ו-51% מזכויות ההצבעה בה.

מההצעה עולה עוד, כי בכוונת פימי לפעול במהלך 30 החודשים ממועד ההשלמה לרישום מניות תהל למסחר בבורסה לני"ע בת"א. בהצעה גם נכלל מנגנון פיצוי, שלפיו ישתתפו מחזיקי איגרות החוב של קרדן אן.וי ברווחים שתניב לפימי ההשקעה בתהל, וזאת אם רווחים אלו יעלו מעל ל-200%. לדברי פימי, אם יסכימו מחזיקי האג"ח לעסקה, תוכל הקרן להשלימה בתוך 30 ימים ממועד האישור. 

עוד כתבות

פולקסווגן טיגואן / צילום: יחצ

תג מחיר: טיגואן מודל 2019 מרשים, אבל יקר

הטיגואן מודל 2019 מגיע עם מנוע 1.5 טורבו ושלדה משודרגת ושומר על העיצוב המתנשא של קודמו ● המרחב הפנימי מרשים והשלדה הגרמנית מהוקצעת, אבל המחיר ממשיך לזחול כלפי מעלה

מראה פנימי של מטוס / צילום: Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

מה מתרחש בתוך המטוס בין טיסה לטיסה, מרגע הנחיתה ובדרך להמראה הבאה?

אחרי שגלגלי המטוס נגעו בקרקע, אחרי שמחיאות הכפיים גוועו, והנוסעים ירדו מהמטוס - מתחילה ספירה לאחור מתוזמנת היטב שמעליה מרחפת עננת יעילות ● קבלו הצצה אל מאחורי הקלעים

בנימין נתניהו ובני גנץ / צילום: אלעד מלכה, יח"צ

הפלונטר הפוליטי: הגיע הזמן שלנו לצאת לרחובות

זה הזמן שלנו להשמיע קול חזק וברור: די לבזבוז הכספים האדיר, למשיכת הרגליים והטלת ההאשמות ההדדית. לא מעניין אותנו מי אשם ולמה. בחירות שלישיות לא יהיו כאן ● דעה

המוסד לביטוח לאומי צילום איל יצהר

בתום סבב הלחימה: המדריך לזכויות נפגעי גוף ונפש בפעולות איבה וטרור

מהי פעולת איבה, מי זכאי לפיצויים עפ"י החוק, מהן הזכויות של הנפגע, איך נקבע גובה הפיצוי, ואילו הטבות נוספות ניתן לקבל מהמוסד לביטוח לאומי? כל התשובות בפנים

מנהל בסטרס/ צילום: Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

תנועת האובדים: הנזק האדיר שגורמים דיכאון וחרדה לכלכלות העולם, ומי מנסה להשתיק זאת

הנזקים הכלכליים שמסבים עובדים הסובלים מדיכאון ומחרדה למקומות העבודה שלהם ולכלכלות העולם מוערכים במאות מיליארדי דולרים בכל שנה ● אז למה לרוב גורמי הכוח יש אינטרס דווקא להשתיק את התופעה, ואיך אפשר בכל זאת לטפל בה?

מעדיפים דירות חדשות / צילום: shutterstock, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

מדד הדירות מוכיח: חוסר משילות, חוסר מנהיגות והמחסור במישהו שיעצור לרגע לעשות חושבים

מי זוכר שהמטרה של מחיר למשתכן הייתה להוריד את מחירי הדירות? ● תנו להם לדבר על הגי'האד האיסלאמי ועל הנבצרות – ונפוליטיקאים ינהרו לאולפנים בהמוניהם; תנו להם לדבר על מדיניות דיור – והאולפנים יישארו ריקים. ובמצב כזה המחירים עולים ● פרשנות

אבישי אברהמי / צילום: יונתן בלום

המשקיעים שמתעלמים מההייטק והיזם המצליח שגדל בלי טכנולוגיה: מה קרה השבוע בהייטק

מה עומד מאחורי התוכנית של רשות החדשנות לעידוד השקעה בהייטק, מהם הנתונים מאחורי Wix ומה הקשר בין מיקרוסופט, הסטארט-אפ הישראלי והפלסטינים ביהודה ושומרון ● השבוע שהיה בהייטק

כרמים במחוז מרלבורו. עמק הלואר של ניו זילנד  /  צילום: Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

סוביניון בלאן שחבל על הזמן: היקבים הניו זילנדיים מפתיעים

לאחרונה עוקפים הסוביניון בלאנים הניו זילנדיים בסיבוב את מקביליהם הצרפתיים ● אפילו הצרפתים התחילו לפזול לכיוונם

אירוח מירי בלבול  / צילום: רמי זרנגר, יח"צ

"קיבלתי מתנה. נתינה זה דבר שלא דורש ממני כלום. זה ממלא אותי, מחזק אותי"

מירי בלבול מארחת את חבריה לארוחת ערב בביתה, ומשחזרת איך הקימה בית ספר להלבשת בתים ● על הדרך היא גם מעצבת דירות לנערים שנפלטו מהבית, ולנשים שיצאו ממעגל הזנות

ניר חפץ / צילום: שלומי יוסף, גלובס

עד המדינה ניר חפץ דורש התנצלות מיעקב ברדוגו ומאיים לתבוע

חפץ טוען כי ברדוגו הפיץ בקבוצת ווטסאפ בשם "אחדות הליכוד" פרטים אסורים בפרסום ובכך הסב לו נזקים והפר את פרטיותו ● ברדוגו הכחיש לפני ימים אחדים את הטענות ● בנוסף טוען חפץ שרה"מ פעל ב-2016 לשיבוצו של ברדוגו כשדר

 מייק ויקינג /  צילום: Chris McAndrew

"אני האיש הכי מאושר בעולם כיום? אני אחד המועמדים לתואר": ראיון עם האיש שהקים מכון לחקר האושר בקופנהגן

איך זה שהסקנדינבים כובשים פעם אחר פעם את המקומות הראשונים בדירוגי האושר העולמיים? מייק ויקינג החליט להקים את המכון לחקר האושר בקופנהגן, כדי להגיע למסקנות שיסייעו לשפר את איכות החיים של האנושות כולה ● ראיון מיוחד ל'ליידי גלובס'

תזונה /  צילום: Gettyimages ישראל

אלצהיימר, סוכרת, מחלות דם ולב: כמה אייג’ס אכלתם היום

חשבתם ששומן, סוכר וטיגון בעייתיים לתזונה שלנו? מתברר שגם לבישול ארוך, צלייה והשחמה יש השפעה, והם עלולים להאיץ תהליכים דלקתיים שיובילו למחלות כרוניות, כולל הזדקנות מוקדמת ● החוקרים מסבירים ל'ליידי גלובס' איך פועל מנגנון האייג'ס, למה זה מזיק לאכול מנת בשר מיד אחרי דג, ולמה חשוב לשתות קפה טורקי לפני הארוחה

פערי שכר / צילום: שאטרסטוק

הנתון שמסתתר בדוחות הביטוח הלאומי וחושף את מצבם האמיתי של עצמאים בישראל

השימוש שעשה הביטוח הלאומי בנתון השכר הממוצע מציג תמונה מטעה, שממנה ניתן לחשוב כי מצבם של העצמאים טוב • בפועל עומדת ההכנסה החציונית של העצמאים על 5,491 שקל בחודש בלבד ● ארבעה עצמאים מעוטף עזה מסבירים איך מתנהלים כשהעסק תלוי בעוד סיבוב לחימה

סמבוסק /  צילום: אנטולי מיכאלו

ירכא־תל אביב: תזכרו את השם של השפית נאיפה מולא

נאיפה מולא, השפית החדשה של מסעדת L28 מצליחה לשלב בין נפלאות המטבח הדרוזי למסעדת שף ● בקרוב מסעדה משלה?

ורד רמון ריבלין / צילום: רמי זרנגר

יש לי חולשה לחוזקות

ב–2001 התפרסם המחקר של מכון גאלופ, שתפר תוכנה לזיהוי חוזקות אינדיבידואליות. ברור שרצתי לבדוק מה החוזקות שלי ● הטור הפותח בגיליון נובמבר של 'ליידי גלובס'

פרופסור לאון גרינהאוס/ צילום: יונתן בלום

מה הקשר בין דיכאון לחרדה ומתי רצוי להיעזר בתרופות: דבר המומחה

מה ההבדל בין דיכאון לחרדה, מה הקשר לסטרס ומתי רצוי להיעזר בתרופות? ● פרופ' לאון גרינהאוס, מומחה לדיכאון וחרדה, נותן בהם סימנים וצופה כי בשנים הקרובות יהיה מהפך באבחנה ובטיפול

בני גנץ / קרדיט צילום: שריה דיאמנט

התוכנית שהקפיצה את נתניהו: 4 ימים לתום המנדט זה מה שמתכנן בני גנץ

ערב פגישתו עם נשיא המדינה, יו"ר כחול לבן מתכנן לקיים מו"מ להרכבת ממשלה צרה שתתבסס על מיעוט בכנסת, תוך תמיכת הרשימה המשותפת מבחוץ ● על גבי הרשתות החברתיות פנה לנתניהו וכתב: "אני אעשה הכל כדי למנוע ממך לגרור את אזרחי ישראל למערכת בחירות בפעם השלישית"

יגן משה / צילום: איל יצהר

"חלמתי בכלל להיות שחקן, אבל אני לא מצטער"

פורטפוליו עם יגן משה, מנכ"ל שמיר אופטיקה, על החלום שלא הוגשם, על הכישלון ב"תפוז" ועל החיים על ציר סינגפור-ישראל

שי ניצן, אביחי מנדלבליט / צילום: רפי קוץ, איל יצהר

לקראת הכרעה בתיקי נתניהו: בדידותם של אנשי מערכת המשפט

ערב ההכרעה בתיקי רה"מ, היועמ"ש ופרקליט המדינה יודעים שהציבור לא יקבל בהבנה הופעה שלהם בכנס המשפט בחיפה • מנדלבליט יכול להתעודד מכך שגם מזוז ספג ביקורת כשעסק בתיקי שרון ואולמרט • ואיך שליח פיצה הבהיר שהחיים פשוטים מכל קונספירציה

עין חיניה./  צילום:  יותם יעקובסון

למה יש סערה דווקא סביב עין חיניה, שבתוך הקו הירוק?

עין חיניה, מעיין בפארק ירושלים שבו שרידים ארכיאולוגיים רבים שעבר באחרונה שיפוץ מקיף, עומד במרכז סערה שמערבת טיולים ופוליטיקה ● על מה כל הרעש?