גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

יינות ביתן ניצלה, הבעלים פחות: איך תשפיע הלוואת הענק על עתידה של רשת המזון השנייה בגודלה בישראל

רשת יינות ביתן-מגה בדרך לצאת לדרך חדשה, עם הלוואה שמוערכת בחצי מיליארד שקל מקרן כלירמרק ● בתמורה לתזרים שיאפשר לו להמשיך לנהל את הרשת בלי לאבד את השליטה, הבעלים נחום ביתן ישלם ריבית לא נמוכה וייאלץ להיפרד מחלק מסמכויותיו ● וגם: למה המתחרות יכולות להירגע?

נחום ביתן, בעלי קבוצת יינות ביתן / צילום: שלומי יוסף
נחום ביתן, בעלי קבוצת יינות ביתן / צילום: שלומי יוסף

בימים אלה נמצאת קבוצת יינות ביתן במרחק פסיעה מיציאה לדרך חדשה. שלוש וחצי שנים לאחר שרכש נחום ביתן את רשת מגה שקרסה מידי הנאמנים, הוא עדיין מתמודד עם האתגר לבלוע אותה, ולא פחות מכך, את העסקה הקודמת שביצע, כשרכש את רשת כמעט חינם מידי רני ועדי צים.

לאורך תקופה זו, גורמים בסביבתו סיפרו כי ביתן, שנחשב להגון ואהוד בקרוב העובדים והספקים, מתקשה לוותר על השליטה הבלעדית באימפריה שבנה במו-ידיו. זה מה שגרם לו לסרב להצעות קודמות בנוגע להכנסת שותף שירכוש את השליטה בחברה. גם היום, כשנדרש ביתן לקבל את ההכרעה בנוגע לעתיד הקבוצה, בחר ברגע האחרון להעדיף הצעה שלא כוללת את רכישת השליטה ברשת שאותה הקים לפני כארבעה עשורים.

במהלך הזה ביתן אכן הרוויח זמן וזרם מזומנים משמעותי שיאפשר לו להמשיך ולהפעיל את הרשת בלי שהוא מאבד אותה. בכל מקרה הוא נותן בתמורה לריבית לא נמוכה, ויש שיגידו שאף גבוהה, על-פי הערכות, גם אופציה להמרה לכ-30% ממניות החברה. אך לא פה נעצרת העסקה.

ביתן יצטרך לשרת חוב גדול עם ריבית גבוהה, וזה לא דבר מובן מאליו. על-מנת שלא לאבד שליטה בקבוצה שייסד, ביתן הכניס שותף, אבל כזה שיש לו את האפשרות להשתלט על הקבוצה רק בעתיד, וזאת משום שהבטוחה שהמלווה קיבל נוגעת לכל נכסי החברה, כולל מניות.

בפועל, ביתן נתן למלווים פלטפורמה להשתלטות על החברה, ובשוק יש שמעריכים כי הפלטפורמה הזו היא מה שקרן כלירמרק רצתה - ריבית גבוהה ורווחית בדרך להנפקה או השתלטות על הרשת. כלומר, לא מן הנמנע כי ביתן לא התחמק מאובדן השליטה כבר עכשיו, כפי שנדרש ממנו למשל במתווה העסקה שהציע לו יונה פוגל, לשעבר מנכ"ל פז, אלא רק דחה אותה, מעריכים בשוק.

ברז האשראי קרוב להיפתח

לפי הערכות, מדובר בהלוואה בהיקף של 500-550 מיליון שקל, הכוללת גם רכיב שניתן להמרה ל-30% ממניות הרשת. הריבית בהלוואה מוערכת בשוק בכ-7%-6%, כשהרמה שלה נגזרת גם מהבטוחות שהקרן מקבלת, בדמות שיעבוד כלל נכסי יינות ביתן לטובתה.

ככל שתושלם העסקה, ההזרמה תסייע לביתן לפרוע את החוב לנאמני מגה שעומד על כ-110 מיליון שקל, ובכך לשפר את תזרים המזומנים של הקבוצה, להסיר את השיעבוד על מניות מגה, מה שיאפשר לקבוצה לראשונה מאז הרכישה לקבל מסגרות אשראי רחבות יותר מהבנקים ומהספקים.

בנוסף, זה יאפשר לראשונה לבצע מיזוג בין הרשתות. לדברי ספקים, העובדה שעד היום הרשתות נותרו מופרדות, הופכת את העבודה מולן למורכבת יותר בהיבטים של סחר ושל תשלומים. לצד זאת, ההזרמה הזו תאפשר לקבוצה לפרוע את החוב לבנקים - מזרחי טפחות והפועלים - שעומד על כ-220 מיליון שקל. בנוסף לכך, ביתן אמור לסיים בקרוב מכירת סניפים בסכום של כ-180 מיליון שקל, אלא שהפעילות של אלה גם גורעת ממחזור המכירות שלו כ-600 מיליון שקל.

כך או כך, את השליטה הבלעדית והניהול בפועל ביתן כבר "מחלק". עד כה היה ביתן המנכ"ל הבלעדי ברשת. כעת הוא כבר מסכים להכנסת מנכ"ל שכיר חיצוני. זו כבר לא יינות ביתן-מגה של ביתן בלבד.

גם המתחרות הגדולות נהנות מהעסקה

לפי הערכות, ביתן צפוי להעניק לכלימרק נוכחות בדירקטוריון החברה שלו, מה שישנה באופן רשמי את מעמדה מחברה משפחתית לתאגיד, כזה שעשוי להגיע להנפקה בבורסה ביום מן הימים, אם התוכנית של ביתן וכלירמרק תתממש, והמזומנים יאפשרו לה לחזור ולהתעסק רק ב"ביזנס".

בנוסף לספקים ולעובדים, מי שעוד יכולות לשחרר אנחת רווחה בזכות חבל ההצלה של ביתן ככל שיתממש לכדי השלמת עסקה הן המתחרות הגדולות שלו - שופרסל ורמי לוי - רשתות שבשל גודלן ומסיבות של הגבלים עסקיים היו מנועות מלהשתתף בחגיגת הרכישות שביצעו מתחרות קטנות יותר עם קופת מזומנים ונחישות להתרחב דוגמת ויקטורי, יוחננוף ופרשמרקט. הגדלת מספר הסניפים והמחזור משמעותו גם שיפור כוח הקנייה, התנאים המסחריים מול הספקים ופדיון המכירות למ"ר. פרמטרים שיאפשרו להן בהמשך לשפר גם את שיעורי הרווחיות בדוחות שלהן.

במילים אחרות, היציבות של ביתן, כמי שהוכיחה עד היום שהיא לא שחקנית שמורידה מחירים - לא בערים ולא בדיסקאונט - תורמת גם ליציבות בתחרות, בכך שהיא בולמת את החלופה שבה שחקניות אחרות היו רוכשות נתחים גדולים יותר מהרשת וכוחן היה מתחזק.

באופן אירוני, בעוד שקבוצת יינות ביתן נקלעה במהלך השנה האחרונה לאי יציבות פיננסית והתמודדה עם פיגורים בתשלומים לספקים וירידה במכירות, שתי מתחרות קטנות ממנה -יוחננוף ופרשמרקט - שהונפקו בבורסה בשווי שגרם גם לוותיקי הענף להרים גבה. בכלירמרק באופן טבעי בוחנים במסגרת בדיקת הנאותות לא רק את מצבה הנוכחי של החברה, כי אם גם את אפשרות היציאה ממנה בדרך של הנפקה. עדיין מוקדם לדעת מה יהיה חלקו של ביתן באותו יום. 

עוד כתבות

השופט שמואל מלמד / צילום: יוסי זמיר

תקלה קיצונית: נאשם נשפט ונגזר דינו - בתיק של נאשם אחר

התקלה התגלתה כשהנאשם ביקש לקבוע מועד לדיון להקראת האישום - וגילה לתדהמתו כי כבר הורשע, ועונשו נגזר ● השופט בתגובה לתלונה: "אין לי כלים לחקור מי הוא שנשפט לפניי" ● נציב התלונות אורי שהם קבע כי האשם למחדל איננו רובץ לפתחו של השופט, וסגר את התלונה נגדו

יו"ר הפד, ג'רום פאואל / צילום: Carolyn Kaster, Associated Press

באדיבות הפד: התייצבות בשוק האג"ח האמריקאי

שוק האג"ח האמריקאי חוזר לתפקד, דבר שמסמן כי האמצעים החריגים שנקט הפדרל רזרב כדי להתמודד עם השפעת הקורונה על הכלכלה, אכן מקלים את המחנק באשראי

השוק בקריית שמונה. ריק בצל הקורונה / צילום: איל יצהר, גלובס

דעה: שוכרי נכסים? במקרים רבים החוק יעמוד לצידכם

חוק החוזים מאפשר לשוכרים שלא יכולים להשתמש בנכס ששכרו להשתחרר מהשכירות ללא קנס, במקרים מסוימים ● מגפת הקורונה ללא ספק תהיה מקרה כזה

 

ראש הממשלה נתניהו מחמיר את ההנחיות לציבור בצל איום הקורונה על ישראל / צילום: Gali Tibbon, Associated Press

נתניהו: "ממחר ועד שישי סגר מלא. אחרי חג פסח הקלה הדרגתית במגבלות"

ראש הממשלה הודיע הערב כי החל ממחר ב-16:00 ועד יום שישי בשעה 7:00 בבוקר ישראל נכנסת לסגר מלא, ובליל הסדר אסור יהיה לצאת מהבית בכלל החל מ-18:00 ועד למחרת ● "אנחנו נאכוף את הסגר בנחישות"

עמיר פרץ מעביר את פטיש יו"ר הכנסת לבני גנץ, היו"ר המיועד / צילום: דוברות הכנסת - עדינה ולמן

הכנסת אישרה הלילה את חקיקת היסוד של תוכנית הסיוע הכלכלית

החקיקה אושרה לאחר הכנסת תיקונים של ועדת הכספים שיעגנו פיקוח של הכנסת על התוכנית ● במסגרת התיקונים נקבע כי שינויים בסעיפי התוכנית הכלכלית בשיעור של 15% ומעלה יחייבו את אישור ועדת הכספים; בנוסף יועבר דיווח חודשי לוועדה על אופן יישום התוכנית

מפעל עשות אשקלון / צילום: יח"צ

אלביט הגישה הצעת רכש להחזקות הציבור בעשות אשקלון, המניה מזנקת

ההצעה היא לפי מחיר של 7 שקלים למניית עשות ובהיקף כולל של כ-24.8 מיליון שקל

אבי חימי, כנס לשכת עוה"ד / צילום: דרור סיתהכל

לשכת עורכי הדין: חנויות בקניון פטורות משכר דירה; שוכרי דירות אינם פטורים

בנייר עמדה שנשלח לשר המשפטים מסבירים בכירי הלשכה כי עסקים שהושבתו כליל עקב תקנות החירום בגין הקורונה, פטורים משפטית מחובת תשלום שכר דירה ● עם זאת, לא ניתן לקבל קשיים כלכליים שאליהם נקלעו שוכרי דירות כסיבה להפרת החוזה

אשר לוי / צילום: איל יצהר

מנכ"ל אורבוטק לשעבר אשר לוי מונה ליו"ר NSO

לוי, שעזב את אורבוטק לאחר מכירתה, משמש גם כיו"ר של חברת לנדא פרינטינג ● באחרונה הצטרפו ל-NSO מספר בכירים עם רקע ביטחוני

ג'ונסון וברקע מרקל ומקרון. /צילום: רויטרס,  POOL New

בריטניה: דאגה לשלומו של בוריס ג'ונסון; גרמניה: תוספת 1,500 אירו לאחיות

ישנם 1,347,689 מקרי קורונה ברחבי העולם ● 74,782 אנשים נפטרו כתוצאה מהנגיף ● 68% ממקרי הקורונה בעולם מגיעים מסין, מארה"ב, מצרפת, מספרד, מאיטליה ומגרמניה ●  גרמניה: תוספת של 1,500 אירו לאחיות, הסגר לא יוסר עד 19 באפריל

עסקים סגורים בתל אביב / צילום: איל יצהר, גלובס

לא פטור מלא: הממשלה אישרה הנחה של 25% בארנונה לעסקים

ההנחה משקפת 3 חודשי פטור מתשלום, אך לא פטור מלא כפי שביקשו ארגוני העצמאים במו"מ ● לטובת מתן ההנחה יועמד תקציב בסך כ-2.8 מיליארד שקל לצורך שיפוי הרשויות המקומיות

ביקוש עצום בפאזלים / צילום: Ted S. Warren, Associated Press

לא רק ביצים ונייר טואלט: המוצרים שהמחסור בהם כבר מעבר לפינה

עם כל הכבוד למוצרי יסוד כמו נייר טואלט וביצים, מתברר שהקורונה מציבה במחסור גם ענפים שבימי שגרה לא חלמו להפוך לנדרשים כל-כך, וזוכים כעת לרנסנס ואף לשוק שחור שהתפתח מתחת לרדאר ● ומהן הדרכים היצירתיות שמצאו הספקים להתמודד עם המחסור ולהרוויח?

סניף של סופר פארם / צילום: בר אל, גלובס

אפקט הקורונה: סופר-פארם סוגרת זמנית 9 סניפים

זאת על רקע ירידה משמעותית בפעילות באותם סניפים, כשבחברה העדיפו לנייד את כוח-האדם לטובת חנויות עמוסות ופעילות האונליין ● גם היצע המוצרים בסניפים ישתנה, לאור ירידה בביקוש למוצרי קוסמטיקה ולייף סטייל ועלייה בביקוש למוצרי הפעלות לילדים

בוב סוואן,/ צילום: רויטרס

אינטל מוכרת חטיבה שמעסיקה בישראל 200-300 עובדים

החטיבה, שמתעסקת בשבבים למוצרים ביתיים, נמכרת תמורת 150 מיליון דולר ● לרוכשת מקסליניאר היה מרכז פיתוח בישראל אך החברה פיטרה את כל העובדים, מלבד עובדים בודדים

חנויות סגורות בקניון רמת אביב בצל הקורונה / צילום: איל יצהר, גלובס

S&P מעלות: צפויה ירידה חדה בהכנסות המרכזים המסחריים

אחרי זינוקים של 40%-80% שרשמו המניות הבולטות בתחום הנדל"ן המסחרי ב-2019, מתחילת השנה ועד כה קוצץ שוויין של כמה מהן עד ליותר מ-40%

מנכ"ל גלאסבוקס, ירון מורגנשטרן / אילוסטרציה: גלאסבוקס

גלאסבוקס גייסה 40 מיליון דולר כדי להקליט את המסך שלכם

החברה מפתחת ומשווקת פלטפורמה טכנולוגית לניתוח ושיפור חוויית משתמש, ע"י תיעוד המסך של המשתמשים וכל האינטראקציות שלהם באפליקציות ובאתרים של לקוחות החברה

הפגנת העצמאים / צילום: שלומי יוסף, גלובס

עצמאים, בונים על מענק מהמדינה? תקראו את האותיות הקטנות

בעלי עסקים, שקיוו לעזרה מהמדינה, גילו שדווקא ברגעים הכלכליים הקשים בחייהם כי הם נחשבים בעיני המדינה לתא משפחתי "עשיר" מדי בהכנסות או שפתחו את העסק בתאריך לא מתאים

משפחה בנמל תעופה בשנגחאי  / צילום: Aly Song, רויטרס

הגרף היומי: העולם מאוחד בדאגה לבני המשפחה. ומה עם הכלכלה?

סקר שבוצע לאחרונה בסין, גרמניה, אנגליה וארה"ב ביקש לבחון מהן הדאגות העיקריות בקרב הציבור בנוגע להשפעת הקורונה על חייהם ● הדאגה העיקרית: בריאות בני המשפחה הקרובה

מיצג מחאה במרכז תל אביב – "שולחן הסדר הנטוש" / צילום: מטה המאבק להצלת עולם התרבות, האירועים והמופעים

שולחן הסדר הנטוש: מיצג מחאה הוקם במרכז תל אביב כנגד מצבם הקשה של העצמאים בישראל

המיצג היה באורך של עשרות מטרים ולאורכו מוקמו 100 כיסאות ריקים המיצגים את הענפים השונים של העצמאים אשר ננטשו ערב חג הפסח ע"י ממשלת ישראל

בורסות אירופה / צילום: Associated Press

ראלי ענק בוול סטריט: הדאו ג'ונס זינק ב-7.7%, מדד הנאסד"ק זינק ב-7.3%

בבית הלבן מדברים על פוטנציאל להתייצבות בהתפשטות המגפה; האטה בספרד, באיטליה ובגרמניה ● נדחתה הפגישה בין מדינות אופ"ק לבעלות בריתן, הנפט איבד גובה ● הזהב זינק ב-3% ● מניית בואינג המריאה בכ-19%

שוטר במעבר הגבול הסגור בין דנמרק לגרמניה / צילום: Ritzau Scanpix, רויטרס

אחרי שהצליחו לשטח את העקומה, דנמרק ואוסטריה יוצאות לקרב על חזרה לשגרה

בחלק ממדינות אירופה כבר מתחילים לדבר על הדרך לצאת מהמשבר ובאוסטריה ובדנמרק אפילו קבעו תאריך - 14 באפריל ● בדנמרק מדברים על "חזרה איטית" לשגרה מהשבוע הבא ● נראה כי המדינות שהצליחו "לשטח את העקומה" כבר עומדות בפני לחץ עסקי וציבורי לפתוח מחדש את המשק