גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מיזוג סלקום וגולן חוזר לשולחן ומרחיק את העסקה בין הוט לפרטנר

המיזוג בין סלקום לגולן נעשה כולו בתחום הסלולר, בעוד שלמיזוג בין הוט לפרטנר יש השלכות על תחומי תשתיות וטלוויזיה ● הרגולטורים חוששים: הוט תוציא את פרטנר מהשוק כמחוללת תחרות בשוק התשתיות הנייחות ● דירקטוריון פרטנר לא מסתפק בהצעה של הוט ומתכוון לחפש עוד הצעות רכישה

מנכ"ל סלקום אבי גבאי / צילום: כדיה לוי
מנכ"ל סלקום אבי גבאי / צילום: כדיה לוי

מיזוג בין סלקום לגולן טלקום עשוי להתקבל בהבנה, ואילו המיזוג של הוט עם פרטנר יהיה קשה לעיכול מבחינה רגולטורית - כך עולה משיחות בקרב גורמי רגולציה. מיזוג בין סלקום לגולן, אם יקרה, נעשה כולו בתחום הסלולר והוא לא נכנס לתחומים אחרים, כמו טלוויזיה או תשתיות, ועל כן הוא הרבה יותר פשוט לעיכול. למיזוג בין פרטנר להוט יש הרבה יותר השלכות.

המיזוג בין סלקום לגולן חזר לשולחן הדיונים של הרגולטורים בעקבות הידיעה על כך שפורסמה ב"גלובס". ההודעה של הוט על רצונה לרכוש את פרטנר הובילה את סלקום לחשיבה מחדש באפשרויות העומדות בפניה, כאשר כרגע הערכה היא שהמסלול הנכון מבחינת סלקום הוא לנסות ולהתמזג עם גולן טלקום. בין הצדדים לא מתנהלים עדיין מגעים פורמליים, אבל מקורבים לחברות טוענים כי הנושא על השולחן. הערכה בסלקום ובדסק"ש, החברה-האם, היא שלאור הנסיבות שנוצרו, סלקום תצטרך לפעול מהר ולהביא לעסקה עם גולן טלקום, וזאת כדי לסכל מיזוג אפשרי בין פרטנר והוט, ועל-מנת ליצור קבוצת תקשורת גדולה בשוק.

נזכיר כי מיזוג בין סלקום לגולן טלקום נדחה בעבר על-ידי רשות התחרות, שחששה מצמצום התחרות בשוק הסלולר, וזאת עוד בטרם נכנסה אקספון לשוק הסלולר. המצב היום בשוק שונה בתכלית, ולכן הערכות בשוק הן שמיזוג כזה לא ייתקל בהתנגדות

משיחות עם גורמים רגולטוריים עולה, שבמשרד התקשורת חוששים שמיזוג פרטר-הוט יפגע בתחרות בשוק הנייח, משום שהם רואים בפרטנר גורם שמחולל תחרות בשוק זה. לכן סבורים אותם גורמים כי אי-אישור המיזוג יאלץ את הוט להיכנס להשקעות בתחום הסיבים האופטיים. לדעתם, מיזוג בין השתיים יביא ליצירת שתי חברות תשתית גדולות - בזק ופרטנר-הוט, שלא יהיה להן אינטרס להתחרות ולהאיץ השקעות. התוצאה במקרה כזה תהיה יצירה של דואופול של חברות ענק שיחיו בשלווה זו לצד זו.

בסביבת משרד התקשורת תוהים, אם לבעלים של הוט פטריק דרהי יש 3 מיליארד שקל להשקיע ברכישת פרטנר - מדוע שלא ישקיע את הכסף הזה בהקמת רשת סיבים משלו ויתחרה בשוק כמו כל חברת תשתית אחרת?

מבחינת אותם גורמים, הרעיון להוציא מהשוק חברה מחוללת תחרות ומיזוג עם חברת תשתיות כגון הוט - לא מבטיח ששתי החברות יאיצו השקעות. ניסיון העבר בעניין הזה אינו חיובי במיוחד במקרה של הוט, אמרו אותם גורמים.

שאלה נוספת שעלתה בניתוח שהחלו לעשות חלק מגורמי הרגולציה היא עתידה של סלקום ו-IBC במקרה של אישור מיזוג בין פרטנר להוט. במצב הזה סלקום נשארת כקבוצה מוחלשת יחסית בשוק הנייח, מאחר ש-IBC, שהיא הזרוע הנייחת שלה, נמצאת בראשית התנעתה מחדש של פעילות הנחת הסיבים האופטיים שלה ונחשבת לשחקן הקטן בשוק.

עם זאת אומרים אותם הגורמים, המיזוג בין פרטר להוט לא צפוי לפגוע בתחרות בשוק הסלולר, כי מחוללי התחרות גולן טלקום ואקספון ממשיכות לפעול כרגיל, ולכן אין חשש מהותי לפגיעה בתחרות.

על-פי הניתוח, גם שוק הטלוויזיה לא צפוי להיפגע ממיזוג פרטנר-הוט, מאחר שבעידן של שחקניות בינלאומיות כמו נטפליקס, שנמצאת היום אצל שליש מהצופים בישראל, אין חשיבות יוצאת דופן לשחקנית כמו פרטנר, למרות שהיא שחקנית מחוללת תחרות. ההערכה היא שבכל מקרה פעילות הטלוויזיה של פרטנר במיזוג כזה תופרד מהחברה הממוזגת - וזה יהיה אחד התנאים שקרוב לוודאי הובאו בחשבון בהוט כשהגישה את הצעת המיזוג.

מנגד יש הטוענים כי מיזוג פרטנר-הוט הוא הזדמנות לעצב את שוק התקשורת מחדש ולאפשר לשחקנים בשוק להשתחרר מכבלי רגולציה מיותרים ולהיכנס להשקעות חדשות על בסיס של כדאיות כלכלית ולא של הנדסה כלכלית.

אותם גורמים טוענים שמדובר בהזדמנות ליצירת קבוצת תקשורת מתחרה לבזק, שעשויה להביא לתוצאה ההפוכה - שהיא מהשקעות בין בזק לקבוצה הממוזגת, כאשר סלקום נשארת כשחקן שלישי עצמאי.

בפרטנר מנסים לשפר תמורה

דירקטוריון פרטנר לא מסתפק בהצעת הרכישה של הוט, ומתכוון לפנות לגופים נוספים לבדיקת היתכנות רכישת החברה - כך נודע ל"גלובס". המטרה היא להבטיח שבעלי המניות בפרטנר יקבלו את המחיר הגבוה ביותר עבור המניות, וכדי לבחון אם ההצעה של הוט היא אכן הגבוהה ביותר שניתן להשיג נדרשות אינדיקציות נוספות מצד גופים שעשויים לגלות עניין בחברה. ואכן, דירקטוריון פרטנר הודיע הערב כי לצד בחינת הצעת הוט, הוא גם בוחן את האפשרות להישאר חברה עצמאית. בנוסף, החברה פרסמה כי הצעת הוט משקפת פרמיה של 28% על מחיר המניה ביום ההודעה.

בנוסף, קיימת בשלב זה אי-בהירות משפטית סביב השאלה אם הדירקטוריון יהיה חייב לדון בהצעת הוט לגופה, בלי לקיים דיון סבב אופציות נוספות למכירת החברה.

מצד אחד, עולה הטענה כי אין חובה לקיים מעין הליך של מכרז. מנגד, גורמים אחרים חושבים כי דרך המלך היא לבקש מבנק השקעות לנסות ולאתר משקיעים נוספים שעשויים לגלות עניין. הרציונל הוא שלצד הערכת שווי שתיעשה לפרטנר, על-מנת שניתן יהיה לקבוע האם המחיר שמוצע על-ידי הוט הוא ראוי או לא, אי-אפשר יהיה לדעת האם הדירקטוריון מיצה את כל האפשרויות להשיג את המחיר המקסימלי.

סוגיה נוספת היא הסוגיה הרגולטורית, שמסתבר שהיא מכשול קשה בדרך להשלמת העסקה. לא מן הנמנע כי דירקטוריון פרטנר יבקש שיפוי מהוט למקרה שהעסקה לא תאושר, אם הוא נכנס למשא-ומתן בלעדי עימה. השיפוי נועד להבטיח שהחברה לא תוותר על הצעות מגורמים אחרים, אך בסופו של דבר הרגולטור לא יאשר את העסקה עם הוט.

בימים הקרובים פרטנר תידרש לבחור בבנק ההשקעות שילווה אותה וייתכן שהיא תידרש גם לגוף נוסף שילווה אותה לצורך הערכת השווי שהחברה נדרשת לבצע. לצד זה, דירקטוריון פרטנר כבר החל בבדיקה של ההיתכנות לאישור רגולטורי של העסקה. אם יתברר בבדיקה כי הסיכוי לאישורה נמוך מאוד, הדבר ישפיע כמובן על המשך המשא-ומתן. ההערכה היא כי אישור העסקה, אם בכלל, ילווה בתנאים מגבילים קשים. 

עוד כתבות

משה מזרחי, אינמוד / צילום: איל יצהר, גלובס

נפלו למשכב: גם החברות הישראליות בוול סטריט נסחרו במגמה שלילית שהובילה את המדד לירידה של 15% במרץ

בפן האופטימי: כשמשווים את ביצועי החברות במדד לביצועי S&P 500 - שליש מהן היכו את המדד האמריקאי ● בין אלה: פייבר, אודיוקודס ואלטק ● תת-מדד הטכנולוגיה צלל 16.2% במרץ, ותת-מדד מדעי החיים צנח ב-12.9%

פול דונובן / צילום: רונן מכלב

"פיזור גיאוגרפי של תיק ההשקעות מעולם לא היה חשוב יותר, גם הזהב יכול להיות שימושי"

פול דונובן, הכלכלן הראשי של בנק UBS, אומר בראיון ל"גלובס" כי "רוב הנתונים הכלכליים מבוססים על סקרים, וצריך להיות אדם מאוד יוצא דופן כדי למלא סקר כשהכלכלה מושבתת" ● בינתיים, ב-UBS ממליצים "ניטרלי" על שוק המניות הגלובלי ו"משקל עודף" על אג"ח חברות בדירוגים גבוהים

חולה קורונה שמצבו הוחמר מובהל לבית חולים בגרמניה השכנה / צילום: Robert Michael, Associated Press

הגרף היומי: הקורונה קטלנית יותר לגברים. מדוע?

המחקר בנושא הקורונה עדיין בראשיתו, אך ניתוח נתונים ממספר מדינות מראה כי גברים עשויים להימצא בסיכון גבוה משמעותית ללקות בתסמינים חמורים של קורונה ולהיות בסיכון חיים גבוה יותר מאשר נשים

אוניית ה"רובי פרינסס" / צילום: שאטרסטוק

האם צוות אוניית קרוז הסתיר מהרשויות התפרצות של קורונה

משטרת אוסטרליה פתחה בחקירה פלילית בחשד שצוות אוניית קרוז שעגנה בנמל סידני במרץ הסתיר מהרשויות התפרצות של קורונה בין נוסעים ואנשי צוות

טיהור בית משפט השלום בבאר שבע מקורונה / צילום: יח"צ

דעה: האם קורונה היא כוח עליון המבטל חוזה או דוחה את ביצועו?

חלק נכבד מהמשק הישראלי אינו עומד בחיוביו החוזיים בשל המגפה ומצפה כי יוכל לבטלם או לדחותם בטענה ל"כוח עליון". אלא שלפי הדין הקיים, הקורונה אינה כוח עליון ● נדרש תיקון חקיקה

בנימין נתניהו במליאת הכנסת / צילום: דוברות הכנסת - עדינה ולמן

פרשנות: מי יהיה ממלא מקום ראש הממשלה נתניהו בתקופת הקורונה?

בעקבות אשפוזו של ראש ממשלת בריטניה בשל הידבקותו בנגיף הקורונה, עולה השאלה מי יחליף את רה"מ נתניהו במקרה בו לא יוכל למלא את תפקידו ● במצב בו אין ממלא מקום קבוע, הממשלה הנוכחית תקבע ברוב קולות את זהותו

פריקה של ציוד רפואי חיוני ממטוס של אל על  / צילום: דוברות אל על, יח"צ

11 מטוסים של אל על יצאו לסין לביצוע רכש במבצע משותף עם משרדי החוץ והביטחון וכיל

מינהל הרכש ויחידת השינוע הבינלאומי במשרד הביטחון הובילו את מבצע הרכש בסיוע חברת כיל ונציגיה בסין ● משרד החוץ ושגרירות ישראל בבייג'ינג סייעו במאמץ הרכש ובנוסף גייסו ציוד רב מתורמים

דדי סגל, מנכ"ל פנאקסיה / צילום: ענבל מרמרי

"לקנאביס זו תקופה סבבה": המגזר שפורח בבורסה בתל אביב

מניות הקנאביס צנחו עם יתר השוק בעקבות התפרצות משבר הקורונה, אבל מאז הן חוות עדנה, על רקע האישור הקרב ליצוא

רכבים נכנסים לשטחה של דנמרק בצל בהלת הקורונה / צילום: Carsten Rehder/dpa, Associated Press

בדנמרק מתכננים "לפתוח מחדש" את הכלכלה בשבוע הבא

ראש ממשלת דנמרק, מטה פרדריקסן, אמרה אתמול בראיון טלוויזיוני כי התהליך יתחיל ככל הנראה אחרי חג הפסחא (המסתיים ב-14 באפריל), אך הזהירה שוב ושוב כי הדבר תלוי בכך שהדנים ימשיכו להישמע עד אז להנחיות צמצום המגעים החברתיים ושמספר ההדבקות במדינה ימשיך לרדת

המשנה ליועץ המשפטי לממשלה, עו"ד ארז קמיניץ / צילום: איל יצהר, גלובס

שר המשפטים חתם על תקנות חדשות המקלות על רישום וביטול משכנתאות

מעתה ניתן יהיה לרשום משכנתא באופן מקוון ולבטל, רק על בסיס בקשה ● כך הוחלט במסגרת תקנות שגובשו ע"יי המחלקה האזרחית בייעוץ וחקיקה והרשות לרישום והסדר זכויות מקרקעין

ביטוח לאומי / צילום: תמר מצפי

ביטוח לאומי: 2,000 עובדים שהוצאו לחל"ת וכבר הוחזרו - לא יקבלו דמי אבטלה

710 אלף מובטלים יקבלו דמי אבטלה או מקדמות ● הביטוח הלאומי נערך גם לחלוקת המענקים בסך 500 שקל לכל ילד, אך העיכוב בהשלמת החקיקה בכנסת לא יאפשר את העברת המענקים לפני החג

ראש עיריית רמת גן כרמל שאמה־הכהן / צילום: איל יצהר, גלובס

עיריית רמת גן הציבה גדרות בגבול עם בני ברק

המהלך נעשה לפי ראש עיריית רמת גן כדי להתמודד עם עצירת ההדבקה של וירוס הקורונה ● בתגובה הודיע מנכ"ל משרד הפנים לעיריית רמת גן להסיר את הגדרות שהוצבו ● עם זאת, מהעירייה מסרו ל"גלובס" כי לא קיבלו פנייה כזו ממשרד הפנים

בורסות אירופה / צילום: Associated Press

עליות חדות באירופה ובחוזים בארה"ב על רקע נתוני האטה בהתפשטות הקורונה

אופטימיות זהירה: בבית הלבן מדברים על פוטנציאל להתייצבות בהתפשטות המגפה; האטה בספרד, באיטליה ובגרמניה ● נדחתה הפגישה בין מדינות אופ"ק לבעלות בריתן, שהייתה אמורה להביא להסכם על קיצוץ תפוקת הנפט ולייצוב השוק; מחירי הנפט צונחים

יקי בריגה, הבעלים של חברת בריגה / צילום: איל יצהר, גלובס

"מה שלא קנו החודש, ישלימו בחודש הבא": יזם הנדל"ן האופטימי יקי בריגה בראיון

מגפת קורונה? סחרור מוחלט במשק? היזם יקי בריגה לא מודאג, ובטוח שגם תוך כדי הסגר אנשים ימשיכו לקנות דירות ● ראיון אופטימי

בורסת תל אביב סיקור שוטף / צילום: איל יצהר, גלובס

עליות חדות בת"א במקביל לאירופה; מדד הנפט והגז מזנק ב-8%

המדדים המובילים מטפסים ב-2.5%-3.7% ● מניות אנרג'יאן ודלק מזנקות 5%-4% ● נמשך הסנטימנט החיובי במניות הקנאביס ● היום תימסר הודעת בנק ישראל על הריבית: השוק לא צופה שינוי

עובד בצוות הרפואי מבצע בדיקת קורונה ברשות הפלסטינית / צילום: Mussa Qawasma, רויטרס

ערכות בדיקת הקורונה מסין בדרך לרשות הפלסטינית ועזה

AID GENOMICS, הפועלת בשת"פ עם התאגיד הסיני BGI, הודיעה על הקמת "מעבדת ענק לביצוע 3,000 בדיקות קורונה ביום לתושבי עזה והרשות הפלסטינית" ● בימים האחרונים יוזמה דומה של מיי הריטייג' בשיתוף BGI הוקפאה ע"י משרד הבריאות ללא נימוק

סופר, מכולת, תרבות הצריכה, בקבוקים, מיץ, מעובד, מדפים, מזון

הטרנד הבא או פנטזיה נוספת? פנטזי מבקשת לקלוט פעילות של יבוא ושיווק מוצרי מזון

על הכוונת: חברת אייל אייכנר, יבואנית מזון עם כשרויות גבוהות - שמציגה מחזור שנתי של 29 מיליון שקל

בורסת ניו יורק / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

החסכונות נגמרו: הסיבה שהכלכלה לעולם לא תתקן את עצמה

כלכלן אחד טען כי מיתונים הם תוצר שדות מגנטיים על השמש, ואחר הסביר כי מיתון משתולל מפני שאנחנו חוסכים יותר מדי ● אך ישנה סיבה מדוע העולם גולש למיתון, והיא שונה מכל מה שחשבו בכלכלה הקלאסית ● האזינו

אדם עם מסכה עובר ליד בניין בורסת ניו יורק / צילום: Mark Lennihan, AP

בנק אוף אמריקה: השנה צפוי מיתון עולמי חמור בהרבה מזה של 2008

לגבי המצב בארה"ב צופים כלכלני הבנק צמיחה שלילית של 7% ברבעון הראשון, 30%- ברבעון השני, 1%- ברבעון השלישי ולאחר מכן התאוששות וצמיחה של 30% ברבעון הרביעי של השנה ● צמיחת גוש האירו תהיה השנה שלילית בשיעור של 7.6%

בדיקות קורונה במקדונלד'ס / צילום: מקדונלד'ס

מבורגרים למטושים: מקדונלד'ס הופכת סניף לדרייב אין בדיקות קורונה

מקדונלד'ס ישראל חוברת לקופת חולים כללית והופכת את סניף המק דרייב שלה בתל שוקת, ליד באר שבע, לדרייב אין לבדיקת קורונה המיועד למבוטחי הקופה שיגיעו עם הפניה מהרופא