גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

למה סלקום רוצה לרכוש את גולן טלקום, ומדוע הרגולטור תומך בכך

אחרי שהגיע להסכם עם העובדים, אבי גבאי מנסה להוביל מיזוג שישנה את השוק • העבר של הוט הוא בין הסיבות לכך שהרגולטורים לא רוצים את המיזוג שלה עם פרטנר

מנכ"ל סלקום אבי גבאי / צילום: כדיה לוי
מנכ"ל סלקום אבי גבאי / צילום: כדיה לוי

האפשרות שסלקום תרכוש את גולן טלקום שוב עולה לכותרות, כפי שפרסנו כאן בשבוע שעבר. כאשר אבי גבאי מונה לנהל את סלקום, כתבנו שהוא מגיע לחברה החבוטה כדי להוביל מהלכים גדולים. בשלב הראשון גבאי חתם עם ועד העובדים על הסכם לפרישה מרצון של 450 עובדים, שבמסגרתו ימונה נציג של העובדים לנציג בדירקטוריון החברה.

עובדי סלקום הנותרים יקבלו אופציות למניות החברה, בשלוש מנות, בהתאם לביצועים. השווי הכולל של האופציות צפוי לעמוד על 42 מיליון שקל. במקביל המהלך צפוי לצמצם את ההוצאות של סלקום בהיקף של 150 מיליון שקל בשנה ולהוביל אותה מהפסד לרווח.

במקביל להתמודדות עם צמצום כוח-האדם, שיעזור לסלקום להתייעל ולהתאים את ההוצאות שלו להכנסות שהתכווצו, גבאי החל לעסוק באופציה של מיזוג. בשלב הראשון הוא ניסה להחיות את המיזוג עם הוט שעמד על הפרק בשנה שעברה אבל לא יצא לפועל.

הבעלים של הוט הודיעו בחודש שעבר כי הם שוקלים להתמזג עם פרטנר, ושינו את כללי המשחק. הצעד של הוט, שטרם הבשיל, הכניס את סלקום ללחץ. אחת האופציות שעמדו בפני גבאי היא לרכוש את אקספון, אולם למהלך הזה אין כנראה יכולת לספק לסלקום יתרון אסטרטגי מהותי. המסר הבלתי רשמי שאקספון טרחה לשדר היא שיש לה יכולת להציג מחירים נמוכים ובנוסף להיכנס לתחום הקווי, בניסיון לנגוס בנתח השוק של סלקום.

גבאי הבין שמיזוג עם אקספון לא ישנה דרמטית את השוק. למעשה, מהלך כזה עלול היה להוביל את גולן טלקום לנקוט בגישה אגרסיבית כדי להוביל לכך שסלקום תקנה גם אותה. מאחר שגולן טלקום היא שחקן בינוני, ואקספון היא שחקן קטן, אפשר להעריך כי סלקום תעדיף להתמזג עם גולן. מיזוג כזה, אם יאושר, צפוי להניב לסלקום רווח עקיף הודות לכך שהוא יטרפד בסבירות גבוהה את המיזוג בין הוט לבין פרטנר.

למיזוג בין סלקום לבין גולן טלקום שמנהל גיל שרון, יש סיכוי גדול לקבל ברכה מהרגולטור, היות ששתי החברות חולקות כבר כיום את אותה רשת סלולרית. בנוסף, גולן טלקום עוסקת אך ורק בתחום הסלולר, ואין לה פעילות מתחרה נוספת לסלקום.

אם סלקום הייתה מקדמת את המיזוג שלה עם הוט, סביר להניח שהיא הייתה נאלצת למכור את הפעילות שלה בתחום הטלוויזיה. גולן פעילה רק בשוק הסלולר, וגם אם סלקום תבלע אותה, יישארו בשוק מספיק שחקנים. בהקשר הזה ראוי לציין את אקספון שמחוללת תחרות באופן עקבי על-ידי הורדה של המחירים כלפי מטה.

נזכיר כי מיזוג בין סלקום לגולן טלקום נדחה בעבר על-ידי רשות התחרות, שחששה מצמצום התחרות בשוק הסלולר, וזאת עוד בטרם נכנסה אקספון לשוק הסלולר. המצב היום בשוק שונה בתכלית, ולכן גורמים בשוק שמיזוג כזה לא ייתקל בהתנגדות בסיטואציה הנוכחית.

עוד דבר שחשוב להזכיר בהקשר זה הוא שבחודש ספטמבר אשתקד חברת אלקטרה מוצרי צריכה, בעלת השליטה בגולן טלקום, רצתה לרכוש את סלקום. בגולן העריכו באותה נקודת זמן שסלקום תיקלע לקשיים בסוף השנה בגלל הצורך לפרוע חובות למחזיקי האג"ח שלה, ולכן כדאי לחכות ולרכוש את החברה בתנאים יותר נוחים. ההנחה זו התנפצה לאחר שסלקום יצאה להנפקה וגייסה 300 מיליון שקל בדצמבר האחרון - מה שמאפשר לחברה להרוויח זמן ולעמוד בתשלום החובות שלה ללא לחץ. 

למה הרגולטור מתנגד?

מבחינה רגולטורית, רשות התחרות, משרד התקשורת ומשרד האוצר לא אהבו את המיזוג הזה, כי הוא מייצר דואופול בתשתיות הנייחות. מיזוג עם הוט יחסל את התאוריה שפרטנר תמשיך להיות מחוללת תחרות עם הסיבים האופטיים שהיא פורסת. בעיני הרגולטורים עדיף שפרטנר תמשיך לבד, וכך גם הוט. מבחינתם, אם לפטריק דרהי, הבעלים של הוט, יש כסף לקנות את פרטנר, למה שלא יהיה לו כסף לפרוס סיבים אופטיים?

בנוסף לכך, בעיני הרגולטורים עדיף שהתאגיד הבינלאומי האצ'יסון, שמחכה לקבל אישור לקנות את השליטה בפרטנר, אך בינתיים מתואם עם הוט ומהלכיה, ייכנס לחברה במקום מיזוג עם הוט. גם בהנהלת פרטנר וגם בקרב העובדים מעדיפים זאת.

הוט תשלם על התנהלות העבר?

נקודה מרכזית נוספת היא שהרגולטורים לא מאמינים להוט. כשהוט באה ומבטיחה שמיזוג בינה לבין פרטנר יאיץ השקעות במיליארדי שקלים, משרד התקשורת נזכר מיד בחובת הפריסה האוניברסלית שהוט מעולם לא עמדה בה, ובסופו של דבר המדינה נאלצה לייצר הקלות מלאכותיות על מנת למחול לה.

בעיני רגולטורים רבים, הוט היא ההוכחה מדוע אסור לעשות דילים עם חברות מפוקחות. לא חשובים הפרטים, חשובה המוזיקה. אחד הרגולטורים אמר בתגובה לשאלה מדוע מיזוג לא יכול לכלול בתוכו קנס כבד על הפרת תנאים, שהניסיון עם הוט הראה שלמשרד אין את היכולת לאכוף קנס כזה על החברה. 

עוד כתבות

צעיר עם מסיכה ועם הטלפון שלו בתל אביב / צילום: שלומי יוסף, גלובס

מחדל בתי האבות: דיירת שישית ממשען מתה לאחר שנדבקה בקורונה

האישה, בת 84, סבלה ממחלות רקע ● מניין החולים בישראל הוא 7,851, ו-46 מתו מהנגיף ● בשעות הבוקר יתווספו מתחמי "היבדק וסע" גם בערים נוף הגליל ועראבה ● 750 מתו באיטליה בתוך יממה. המלכה אליזבת בנאום עידוד לאור התפשטות הקורונה: "נהיה חזקים"

חנויות סוגרות בניו יורק / צילום: David Boe, AP

מגפת הקורונה הפכה את ניו יורק לגן עדן לפורצים ולגנבים

משטרת ניו יורק דיווחה על עלייה של 75% בפריצות לנכסים מסחריים בין ה-12 במרץ ל-31 במרץ ●  במקביל, ישנה ירידה בשיעורי מקרי האונס, הרצח והתקיפות בעיר

וואהן, השבוע / צילום: רויטרס - Aly Song

סין אחרי המלחמה: כך נראית החזרה לשגרה במקום שבו הכל התחיל

התושבים מסתובבים עם מסכות, הילדים עדיין לומדים מהבית, על תיירות אין מה לדבר והעסקים הקטנים לא מצליחים להרים את הראש. המסע הסיני לשגרה החל לפני חודשיים, וכבר אפשר לראות שגם כשאין יותר נדבקים בקורונה, החזרה לנורמליות איטית וארוכה

לירון ברייר–דנציגר / צילום: תמונה פרטית

"החודש שילמתי דמי ביטוח לאומי ומע"מ והכול. זה לא יחזור אליי בשום צורה"

לירון ברייר-דנציגר, צלמת ואמנית שהתרגלה ליומן עמוס בשגרה, מצאה עצמה עם גל ביטולים והפסקה חדה בפעילות ● "להיות עצמאי בישראל זה קשה. ולהיות אישה עצמאית, זה עוד יותר קשה. לא מרגישים שדואגים לנו"

קרקע חקלאית/ צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

שוב: תביעה נגד משווקי קרקע חקלאית שנותרה מיותמת מבנייה

לפני כעשור 79 קונים שילמו בממוצע כ-160 אלף שקל עבור קרקע חקלאית ליד כפר הס בעלת פוטנציאל השבחה  כעת הם תובעים את המשווקים בטענה כי ייעוד הקרקע לא השתנה ● הנתבעים: "תביעה מופרכת"

דביבונים מוערמים בכלובים צפופים בשוק לחיות בר במחוז Guangzhou. לא הסיקו מסקנות לאחר מגפת הסארס / צילום: Xinhua, Liu Dawei, Associated Press

לסוחרי חיות הבר בסין היה לובי פוליטי חזק. כך הם קיבלו הגנה מהממשלה וכך התפרצה הקורונה

ד"ר פיטר לי, מומחה למדיניות הסינית לחיות בר, מסביר כי במשך שנים שכנעה התעשייה את ההנהגה בבייג'ינג שהיא תורמת לתעסוקה, מצילה חיים ומגנה על הטבע: "קבוצה קטנה החזיקה אומה שלמה בת ערובה" • האיסורים שהוטלו אחרי התפרצות הסארס בוטלו מהר, הפעם אולי זה ייגמר אחרת

ספרים מומלצים ברוח התקופה

"ניסו, אתה מפוצץ באגו": ספרים לימים מערערים

העדכני, המצויר וההיסטורי ● ספרים מומלצים ברוח התקופה

קרנית פלוג / צילום: איל יצהר

קוראים לזה היסטרזיס: הקורונה תעבור, השאלה היא איזה נזק יישאר לכלכלה

קוראים לזה היסטרזיס: גם מיתון חולף יכול להשאיר חותם מתמשך בכלכלה ● האתגר הדחוף, כך מסבירה שורת כלכלנים, היא למנוע מהנזק הכלכלי להתמשך גם אחרי שמגפת הקורונה תחלוף

דונלד טראמפ / צילום: Alex Brandon, Associated Press

דעה: המשל על הנמלה, הצרצר, המגפה והפדרל רזרב

הנמשל העולה מהמעשייה המפורסמת - האחריות האישית של כל אדם למעשיו –היה אחד מאבני היסוד של האבות המייסדים של אמריקה ● מאז קמה "אמריקה התאגידית", שבה חברות הענק ומנהליהן לא נדרשים לשאת באחריות לכישלונותיהם ● הקורונה והכלכלה - מה הלאה?", כתבה שנייה בסדרה

אוגוסט. ,G7 מנהיגי העולם בכנס באוגוסט / צילום: רויטרס Philippe Wojazer

האם נגיף הקורונה יביא לסוף עידן הגלובליזציה?

החודשים הקרובים ירגישו כמו סוף עידן הגלובליזציה לכאורה ● ייתכן שהם יהיו סוף השלב הראשון שלה, אבל יהיה השלב הבא, שיהיה פחות אופורי וגם פחות מכאיב ● האם התהליכים והפעילוית הכלל-עולמיות שנוצרובמאה השנים האחרונות בין מדינות העולם ימנעו נסיגה מתמשכת לאחור

פרופ’ ברכה רגר / צילום: איל יצהר, גלובס

מה חושבת הווירולוגית הבכירה בישראל על הסיכוי למצוא חיסון לקורונה

פרופ' ברכה רגר מאוניברסיטת בן גוריון, מהווירולוגים הבכירים בישראל, חשבה בתחילת הקריירה שלה שחיסונים יעשו לווירוסים מה שעשתה האנטיביוטיקה לחיידקים • באופן אירוני, היא אומרת ל"גלובס", הצלחתם הובילה לנטישת התחום ומענקי המחקר נעלמו • עכשיו אנחנו משלמים את המחיר

נתניהו וכחלון / צילום: מארק ישראל סלם - ג'רוזלם פוסט

הממשלה מבקשת לאשר: תוספת תקציב של עד 90 מיליארד שקל

האוצר הפיץ לפני כניסת השבת את טיוטת החוק לתיקון חוק יסוד משק המדינה, לפיו תוכל הממשלה לחרוג ממסגרת התקציב שקובע חוק היסוד בעד 90 מיליארד שקל ולהעביר 17.7 מיליארד שקלים מסכום זה לביטוח הלאומי לצורך תשלום דמי אבטלה

מסעדת אילבן מדיסון פארק בניו יורק / צילום: AP

בצל הקורונה: המסעדה שזכתה בשלושה כוכבי מישלן הופכת לבית תמחוי

"אילבן מדיסון פארק", הממוקמת בניו יורק ונחשבת לאחת המסעדות הטובות בעולם, מתגייסת לסייע לצוותים הרפואיים ולנזקקי העיר, ותגיש כ-3,000 ארוחות ביום במחירי בית תמחוי

לא נוגעים באורח החיים. סטוקהולם, בשבוע שעבר / צילום: David Keyton, AP

בשבדיה חיים כמעט כאילו אין קורונה: האם זה ייגמר באסון?

בתי הספר פתוחים, המסעדות מלאות והרחובות שוקקי חיים ● ראש הממשלה התנצל מעומק לבו כשהודיע שמעתה מותר לשבת במסעדות רק סביב שולחנות ולא על הבר ● ליאורה לויאן עוברת את משבר הקורונה בגטבורג ונפעמת מהסירוב המוחלט של השבדים לצאת מהשגרה ● האזינו לפודקאסט "דברים שרואים משם"

דלק / צילום: שאטרסטוק

מחירי הדלק ירדו, אבל ישראל הפכה לשיאנית העולם בגובה המיסוי על בנזין

מחירי הדלק אמנם ירדו ב-17.4% בתחילת אפריל, אך שיעור המס מתוך המחיר של ליטר בנזין זינק החודש לשיא עולמי של 78%

ארץ נהדרת, ספיישל קורונה / צילום: קשת

הטלוויזיה הישראלית בקורונה: החולים, המחלימים והמתחסנים

משבר הקורונה קיבע סופית את מעמדה של קשת כמדורת השבט החדשה בישראל - ובה בעת הבליט את הגיבנת הכלכלית והאסטרטגית שנושאת על גבה המתחרה רשת ● ולמה ייתכן מאד שהתאגיד דווקא ייצא נשכר מהמגפה? ● "גלובס" עם סקירה מתחייבת ותחזית לא בהכרח קודרת

הבורסה בת"א / צילום: איל יצהר

הבורסה עברה לירידות במדדים המובילים; מניית קבוצת דלק קופצת 17%, מדד הנפט והגז נוסק ב-8%

המדדים המובילים מאבדים כ-0.6% ● מחיר הנפט זינק בקרוב ל-40% בשני ימי המסחר האחרונים ● עליות חדות במניות אנרג'יאן, דלק קידוחים, פז ותמר פטרוליום ●

מעבדה של BGI בסין. החברה הייתה אמורה לשלוח לישראל עשרות מכונות בדיקה / צילום: China Stringer Network, רויטרס

התוכנית הגרנדיוזית להקמת מעבדה שתבצע אלפי בדיקות קורונה ביום בישראל הותירה שובל של סימני שאלה

בתחילת השבוע הודיע הסטארט–אפ הישראלי מיי–הריטג’ כי יקים בשיתוף חברה סינית מעבדה שתבצע 10,000 בדיקות קורונה ביום • זמן קצר לאחר מכן הקפיא משרד הבריאות את המיזם ללא הסבר • בכירים במערכת הבריאות, בהייטק ובאקדמיה מעלים שורה של שאלות • מאחורי הקלעים של ההקפאה

נגיד הפד - ג'רום פאוול/ צילום: רויטרס

משבר הקורונה מייצר הזדמנות נדירה לאסוף אג"ח של חברות חזקות

הירידות החדות בשוק האג"ח האמריקאי בשבועות האחרונים, לצד התמיכה המשמעותית מצד הפדרל ריזרב, הופכות את איגרות החוב של חברות איכותיות לאטרקטיביות עוד יותר להשקעה, בלי לקחת סיכונים מוגזמים

בורסת וול סטריט / צילום: Associated Press

"השוק צריך לרדת בעוד 30% כדי להתקרב לשווי הוגן"

דן נילס ( Dan Niles ) המנהל את קרן הגידור Satori : "אם נבדוק את שווי השוק ביחס לתוצר, ל-GDP, נראה שהיחס ביניהם הוא עדיין כ-1.1 , וזה יחס שעדיין גבוה מהממוצע ההיסטורי מאז 1970, שעומד על 0.8"