גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

דעה: שרי האוצר האחרונים נהנו לחבוט במשקיעים. לא בטוח שזה היה שווה

אחת הטענות הפופולריות שהושמעו כנגד המשקיעים היא שהם מתחרים על אותן דירות שהצעירים רוצים לרכוש - אבל המציאות מורכבת יותר

כחלון בביקור בפרויקט מחיר למשתכן בלוד /  צילום: יוסי אלוני
כחלון בביקור בפרויקט מחיר למשתכן בלוד / צילום: יוסי אלוני

חמש שנים צפויה הממשלה הנוכחית לכהן, וגם זה בהנחה שהבחירות הקרובות יביאו להכרעה, דבר שאינו בטוח כלל ועיקר. הבעיה היא ששנה וחצי מתוך החמש עוברות עלינו האזרחים עם ממשלת מעבר, משותקת ומחוסרת יכולת (ואולי גם רצון) לשנות דברים ולהפיק לקחים, או לפחות לקיים דיונים מעמיקים שמבוססים על עובדות ולא על נוסחאות בלתי בדוקות, כפי שנעשה ברוב המקרים עד כה. ובתחום הדיור יש לא מעט לקחים להפיק, אחד מהם הוא בתחום המיסוי על משקיעים.

הפעילות הממשלתית בתחום הנדל"ן להשקעה מבוססת על התזה שהמשקיעים תורמים לעליות מחירים. התזה הזו לא הוכחה מעולם, אבל לאורך העשור האחרון נהנו שרי שיכון ואוצר לחבוט במשקיעים ולהאשימם בכל דבר רע שקורה בתחום. זה לא הזיק פוליטית, על אף שכאמור, הדבר לא הוכח.

בחינה של התנהלות המשקיעים מ-2002 מגלה, כי לאורך השנים דובר בחלק שוק יציב שחלקו הגיע ל-20%-25% מכלל היקף הרכישות, כששני גורמים הביאו את המשקיעים לחרוג מהטווח החודשי: עליות המחירים (שלוו בירידות ריבית) ומדיניות ממשלתית.

אם בתחילת העשור הקודם נרכשו 1,000-1,300 דירות בחודש על ידי משקיעים, כשהחלו עליות המחירים לקראת סוף אותו עשור, קצב הרכישות גבר והגיע לרמות ממוצעות של 1,600-2,500 בחודש. כשקצב המכירות עלה על 3,000 עסקאות בחודש - סימן שהגיעה מדיניות ממשלתית שניסתה לרסן את המשקיעים.

שיעור המשקיעים בשוק - משתנה מעליות מחירים ומהתערבות ממשלתית

כך היה בסוף 2010, כשהממשלה הודיעה על העלאת מס רכישה למשקיעים מתחילת 2011. התוצאה - בנובמבר ובדצמבר אותה שנה נרכשו 3,100 ו-3,300 דירות להשקעה (בהתאמה); התפרצות נוספת ואף גדולה בהרבה מצד משקיעים לרכוש דירות, נראתה בתחילת הקדנציה של הממשלה הנוכחית, ב-2015, שעה ששר האוצר כחלון הודיע כי בכוונתו להקפיץ את מס הרכישה למשקיעים ב-60% במדרגתו הנמוכה; התוצאה - בחודש יוני באותה שנה נהרו 7,500 משקיעים לרכוש דירות - מספר שלא היה כדוגמתו. מאז אנו רואים האטה גדולה ברכישות המשקיעים, שהגיעה לרמות של 1,000-1,300 דירות בחודש ואף פחות.

דיון רציני בתפקידם של המשקיעים בעליות המחירים יצטרך להביא בחשבון שלמרות ה"ניקוי" שערך כחלון בקרב המשקיעים, ומבצע הדירות המסובסדות "מחיר למשתכן" - מחירי הדירות רשמו אמנם ירידה קלה ב-2018, אבל שבו לעלות בשנה שעברה ב-3%. במקרה זה לא ניתן היה להטיל על המשקיעים את האחריות לכך. ב-2019 המשקיעים היוו 13% בלבד מהשוק, וגם חלקם של משפרי הדיור ירד והגיע ל-36% בלבד (לעומת כ-40% בשנים רגילות). לאור זאת מי ש"השתלטו" על השוק וכנראה תרמו לעליות המחירים היו לא אחרים מאשר הזוגות הצעירים. תמיד ניתן לטעון שאם המשקיעים היו שם המחירים היו עולים יותר - אבל זה דורש הוכחה.

סוג אחר של דיון יצטרך לבדוק את אחת הטענות הפופולריות שהושמעו כנגד המשקיעים, שלפיה הם מתחרים על הדירות שהצעירים רוצים לרכוש. בדיקות שנערכו על ידי אגף הכלכלנית הראשית, העלו ממצאים מורכבים בהרבה: נמצא שמשקיעים נוטים לרכוש נכסים שנמצאים בשני הקטבים של השוק: בזה של הדירות היקרות ובזה של הדירות העממיות. רבות מהדירות החדשות בתל אביב נרכשו על ידי אנשים כדירות נוספות, אבל ממילא זוגות צעירים לא יכלו לרכוש אותן; מצד שני משקיעים רכשו דירות זולות מאוד בבאר שבע, ובחיפה, למשל, שיועדו לסטודנטים וגם אותן המשפחות הצעירות לא חיפשו מלכתחילה. לפיכך, במקרים רבים הביקושים של המשקיעים לדירות ואלה של הזוגות הצעירים - כלל לא הצטלבו.

ולבסוף - יצטרכו קובעי המדיניות להבהיר, מה עמדתם בכלל בנושא שוק השכירות וההשקעות. הרי בעוד בממשלה ממסים להגביל את המשקיעים ולהצר את רגליהם, מצד שני מעודדים יזמים פרטיים להיכנס לשוק השכירות, באמצעות הטבות מס ניכרות. יוצא, שהמדינה מפסידה לכאורה פעמיים - גם את מס הרכישה של המשקיעים הקטנים, שעזבו את השוק והעבירו מיליארדים של שקלים כהשקעות בחו"ל, וגם את הטבות המס לחברות הגדולות. האם זה נכון? האם זה שווה?

במצב שבו התועלת מהעלאת מס הרכישה אינה מובהקת ואילו הנזק מובהק, לשר אוצר החדש יהיה מספיק חומר למחשבה מה לעשות עם מס הרכישה בעתיד. 

עוד כתבות

תורות עמוסים בכניסה לרשתות השיווק / צילום: איל יצהר, גלובס

הסל של רשתות המזון ברבעון הראשון גדל ב-20% בזכות הקורונה, פסח והצרות של נחום ביתן

נתוני הרבעון הראשון שהציגו בימים האחרונים שש רשתות הסופרמרקטים הנסחרות בבורסה מצביעים על צמיחה דו-ספרתית בכל השורות - מההכנסות ועד הרווח ● אבל ההתנפלות על הסניפים במרץ בגלל הקורונה נמשכה גם באפריל, ובמבט קדימה נראה כי גם המשך השנה יעשה טוב לקמעונאיות המזון

אולפן החדשות של ערוץ 13 / צילום: יח"צ

אחרי ההסלמה: הפסקת אש בין הנהלת רשת לעובדי חדשות 13

הצדדים יכנסו למו"מ מזורז: שכר העובדים לא ינוכה והם מצידם ימנעו מצעדים ארגוניים

משה ממרוד / צילום: איל יצהר

משה ממרוד מימש מניות תדיראן בכ-40 מיליון שקל, ובתו נופר מימשה ב-1.5 מיליון שקל

מנייתה של יבואנית ומשווקת מערכות המיזוג עלתה מתחילת השנה ב-15% ● החברה דיווחה על משא ומתן לרכישת חברת מזגנים זרה ב-80 מיליון שקל

משמאל: ד''ר מורי בלומנפלד, ד''ר מוריס לסטר, דויד סוקוליק / צילום: OurCrowd

Ourcrowd מקימה "קרן השקעה במגפות": רוצה לגייס 100 מיליון דולר

כמחצית מהקרן תשמש להשקעה בחברות בתחומים רפואיים וכמחצית בתחומים הנהנים מן המגפה באופן עקיף ● ג'ון מדבד, מייסד OurCrowd: "המודל שלנו הוא להיות רלוונטיים. המשבר יצר הזדמנויות פיננסיות"

הילארי גושר  / צילום: אינסייט פרטנרס

“אנחנו לא רוצים לבוא ליזמים שזקוקים לכסף מעמדה של 'טורף'"

עם הון של כ-30 מיליארד ד', קרן אינסייט פרטנרס האמריקאית היא מהמשקיעות הדומיננטיות בישראל ובעולם כולו, שמתמקדות בחברות תוכנה ● הילארי גושר, שותפה בקרן, מספרת ל"גלובס" על תפיסת ההשקעות, על היתרון של עבודה מהבית, ונותנת עצות ליזמים: "הלקוחות הקיימים הם החמצן שלכם"

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 1 ביוני

אתמול באיכילוב: 11 פצועים בתאונות קורקינט ואופניים חשמליים

"גלובס" ובית החולים איכילוב חוזרים לדווח על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

ריחוק חברתי בכל מקום. גם בלונה פארק בגרמניה, בשבוע שעבר / צילום: Philipp von Ditfurth, Associated Press

להפתעת החוקרים: הסגר הוסר, אבל באירופה לא נרשם אף גל של התפרצות קורונה מחדש

כלי התקשורת באירופה, וגם מומחים ורופאים, נקראו בימים האחרונים כדי להסביר את התופעה: מדוע מספר מקרי הקורונה לא עולה עם הסרת הסגר ● ההסברים המדעיים הם עדיין בגדר השערות ● אך נראה כי כבר יש מספר תובנות מבוססות כיצד להתמודד עם הנגיף

יואב זייף, מנכ"ל סטרטסיס / צילום: באדיבות סטרטסיס

סטרטסיס מפטרת עשרות עובדים בישראל לאחר החלפת המנכ"ל

נכון לסוף 2019, יצרנית המדפסות תלת ממד העסיקה בישראל 538 עובדים, מתוך מצבת כוח אדם עולמית של 2,268 עובדים ● בפברואר, זמן קצר לפני פרוץ משבר הקורונה, נכנס לתפקיד המנכ"ל יואב זייף ● מניית יצרנית מדפסות התלת ממד ירדה ב-87% מהשיא ב-2014

מטוסי אל על מושבתים בשדה התעופה / צילום: Oded Balilty, Associated Press

ועד עובדי נתב"ג: "השדה יעבור למתכונת יום כיפור אם לא ייפתחו השמיים"

בשל נהלי משרד הבריאות, הלכה למעשה נמשך העוצר התעופתי ● ועד עובדי רשות שדות התעופה הודיע כי אם לא יגובש מתווה לחזרת הטיסות בהקדם, כל עובדי רש״ת יצאו לחל״ת ביום א' הקרוב והצוותים היחידים שיעבדו יהיו צוותי חירום

הפגנה בניו יורק נגד אלימות משטרתית בעקבות מותו של ג'ורג' פלויד / צילום: Wong Maye-E, AP

למרות העוצר: לילה שביעי ברציפות של כאוס ברחובות ארה"ב

בוזזים פרצו אל חנויות בשדרה החמישית בניו יורק וכן גם לחנות הדגל של מייסי'ס במנהטן ● ראש העיר הטיל עוצר לילי נוסף היום שייכנס לתוקף ב-20:00 ● בסנט לואיס נפגעו 4 שוטרים מירי

שאול מזרחי, בעלי מועדון הבארבי / צילום: מתוך יוטיוב

בעלי הבארבי נגד המדינה: "אם אתה רוצה לתת - תיתן, אם לא אז אל תציע"

שאול מזרחי, בעלי מועדון הבארבי בתל אביב, שובת רעב מול בית ראש הממשלה במחאה על כך שלא קיבל סיוע ממשלתי בשל מגפת הקורונה ● "לא יעלה על הדעת שמהמדינה מציעה מתווה כדי לדפוק את האזרח"

קנינג פוק, מנכ"ל האצ'יסון / צילום: איל יצהר, גלובס

הערכות: האצ'יסון תמכור את מניות פרטנר עם התאוששות השוק

החברה הפנימה שבעקבות ביקור שר ההגנה האמריקאי פומפיאו בישראל לפני שבועיים הסיכוי לקבל היתר שליטה אפסי והיא צריכה להיערך למכירת המניות

מערכת טילי LORA / צילום: Wikibob

ניסוי מוצלח של התעשייה האווירית בירי טילי תקיפה בליסטיים מדויקים

על-פי הודעת התעשייה האווירית הניסוי, שנערך מלב ים, כלל שיגור של שני טילי LORA ארוכי טווח אל עבר נקודת פגיעה מתוכננת מראש בלב ים בשני מתארים

מנכ"לי הבנקים: דב קוטלר,  חנן פרידמן, סמדר ברבר-צדיק, אורי לוין, אלדד פרשר / צילום: איל יצהר, אביב חופי

הרבעון הראשון של המערכת הבנקאית: יותר עמלות ויותר הפסדי אשראי

הדוחות הכספיים של הבנקים לרבעון הראשון מציבים תמרורי אזהרה להמשך • הבנקים רשמו יותר הפסדי אשראי, הציבור ברח לפיקדונות ושילם יותר עמלות, בעיקר עבור ניירות ערך ועסקאות מט"ח

אאודי A8.  לא רק לנתניהו / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

ממשלת הניתוק: לשכות במיליוני שקלים לשרים, שני רכבי אאודי A8 לבני גנץ

משבר כלכלי חמור? לא בממשלת ישראל ● משרד האוצר נאלץ להפנות שרים חדשים למשרד ראש הממשלה לאחר שהתקשה לטפל בשלל הבקשות שהופנו אליו ● גנץ דורש כלי רכב זהים לאלה שמקבל נתניהו, על אף שעלותם עומדת על מיליוני שקלים

מתחם עזריאלי באזור התעשייה בחולון / צילום: גיא ליברמן, גלובס

לאחר שקיבלה שתי המלצות חיוביות: עזריאלי קופצת ב-4%

האנליסט ישי ששון מדיסקונט ברוקראז' ממליץ "תשואת יתר" ומציב מחיר יעד של 213 שקל למניה, גבוה בכ-17% ממחירה בבורסה כעת ● ברי גנדנשטיין מלאומי פרטנרס מציב מחיר יעד של 204 שקל למניה

מני מזוז ואורי שהם / צילום: דוברות אוניברסיטת חיפה, מארק ישראל סלם, הארץ

הנציב שהם נגד השופט מזוז: "ראוי היה להימנע מאמירת הדברים באופן שבו הם נאמרו"

אל נציב תלונות הציבור אורי שהם, שכיהן עד לא מכבר לצידו של מזוז, הוגשו שלוש תלונות בעניינו של מזוז לאחר שסירב לפסול את עצמו בעתירה נגד השר אוחנה ● שהם כתב כי "שלוש התלונות מבהירות את מידת הזהירות שעל שופט לנקוט בהתבטאויותיו בפומבי בכלל, ובסוגיות רגישות בפרט"

שבתאי אדלסברג/ צילום: יחצ

המניה בשיא: אודיוקודס יוצאת לגיוס של כ-100 מיליון דולר

חברת הטכנולוגיה נהנית מהמעבר לעבודה מרחוק, מגמה שהתגברה בעקבות התפשטות וירוס הקורונה

מה קורה בתחום הטיפולים בסרטן / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

לא רק תרופות: מה קורה בתחום הטיפולים בסרטן

השבוע נערך באופן וירטואלי כנס ASCO, אחד הכנסים העולמיים המובילים בתחום הסרטן • בין היתר דובר בו על ייחודיות הטיפול בחולים מבוגרים, על השפעתן של גישות פסיכולוגיות וכלכליות בטיפול ועל תוצאות טיפול בחולי סרטן שגם חטפו קורונה

יואב זייף, מנכ"ל סטרטסיס / צילום: באדיבות סטרטסיס

כפי שנחשף בגלובס: סטרטסיס מפטרת 10% מכוח האדם

המנכ"ל יואב זייף: "ההפחתה במספר העובדים היא צעד הכרחי בתהליך האסטרטגי שלנו, במטרה למצב טוב יותר את החברה לקראת צמיחה רווחית ובת קיימא" ● נכון לסוף 2019, יצרנית המדפסות תלת ממד העסיקה בישראל 538 עובדים, מתוך מצבת כוח אדם עולמית של 2,268 עובדים