גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

משבר הקורונה הופך סדרי עולם בבורסה: אלטשולר שחם גמל שווה יותר מכל שאר בתי ההשקעות הציבוריים יחד

אלטשולר שחם גמל ופנסיה שווה 2.42 מיליארד שקל - יותר מהשווי של מגדל וגם מהשווי של כלל ביטוח ופי ארבעה יותר מהשווי של כל בית ההשקעות מיטב דש ● חברת הגמל הגדולה בשוק סיכמה את 2019 עם רווח של 91 מיליון שקל

יאיר לוינשטיין, מנכ"ל ובעלי אלטשולר שחם גמל ופנסיה  / צילום: איל יצהר, גלובס
יאיר לוינשטיין, מנכ"ל ובעלי אלטשולר שחם גמל ופנסיה / צילום: איל יצהר, גלובס

משבר הקורונה שינה את התפיסה של המשקיעים לגבי השווי הנכון של הגופים הפיננסיים בבורסה, והביא לשינוי דרמטי במאזני הכוחות בקרב החברות שעוסקות בניהול חסכונות הציבור. כך, נכון לאמש נסחרה חברת הגמל והפנסיה של בית ההשקעות אלטשולר שחם , שבניהול יאיר לוינשטיין, לפי שווי חברה של 2.42 מיליארד שקל - גבוה בהרבה משווי של 1.96 מיליארד שקל שהיה לענקית הביטוח מגדל  ומשווי של 2 מיליארד שקל שהוצמד לכלל ביטוח  אמש.

מנגד, בית ההשקעות מיטב דש , על שלל פעילויותיו ולא רק פעילות ניהול הגמל והפנסיה, נעל את יום המסחר אמש לפי שווי חברה של 609 מיליון שקל - כרבע מהשווי של פעילות ניהול הגמל, ההשתלמות והפנסיה החדשה של אלטשולר שחם.

למעשה, אלטשולר שחם גמל ופנסיה, שאינה ממצה את כל פעילויות בית ההשקעות אלטשולר שחם, היא חברת ניהול חסכונות הציבור הרביעית בשווייה בשוק ההון המקומי - אחרי הפניקס , שהמשקיעים בבורסה הצמידו לה אמש שווי חברה של 4.35 מיליארד שקל, הראל , עם שווי של 4.16 מיליארד שקל, ומנורה מבטחים  עם שווי חברה של כ-2.53 מיליון שקל. אפרופו מנורה מבטחים, שכמעט שווה כמו פעילות הגמל והפנסיה של אלטשולר שחם על פי המשקיעים בבורסה - מדובר בחברה שמחזיקה בקרן הפנסיה החדשה הגדולה בישראל, שנכון לסוף 2019 ניהלה רק בפנסיה נכסים בהיקף 139 מיליארד שקל.

ומה עם יתר בתי ההשקעות? מחצית ממניות בית ההשקעות ילין לפידות נמצאות בידי החברה הציבורית אטראו , שהייתה שווה אתמול עם נעילת המסחר כ-690 מיליון שקל. כלומר, השווי הנגזר של ילין לפידות נמוך מ-1.4 מיליארד שקל.

בתי ההשקעות מור , ששווה כ-416 מיליון שקל, הלמן אלדובי  ששווה כ-106 מיליון שקל, אנליסט , ששוווה כ-170 מיליון שקל, אי.בי.אי , ששווה כ-340 מיליון שקל, ומיטב דש שווים יחדיו רק 1.64 מיליארד שקל - סכום שנמוך בכשליש מהשווי של אלטשולר שחם גמל ופנסיה בלבד.

מאיפה מגיעים הפערים האדירים הללו בשווי החברות עד כדי שאלטשולר שחם גמל ופנסיה נסחרת בשווי זהה לזה של קבוצות הביטוח שמנהלות נכסים בהיקף גבוה בהרבה ממנה, ושווה פי כמה ממתחריה, והאם שווי זה מוצדק? ראשית, מדובר בחברה מצוינת וצומחת שמנוהלת היטב ושבזכות זה ובזכות תשואות טובות הפכה לחברת הגמל הגדולה בשוק. שנית, בביטוח יש דרישות הון וניהול עתודות שמשפיעות משמעותית על תוצאות חברות הביטוח בשנים האחרונות. דבר זה משפיע על תמחור חברות הביטוח, שמחזיקות בשלל פעילויות וממשקים עם הלקוחות, מעבר למה שיש באלטשולר שחם גמל ופנסיה. עם זאת, האחרונה נהנית מכך שאין לה משקל על הגב של דרישות הון ניכרות, כך שכל עוד היא ממשיכה לגייס ולא מאבדת כספים למתחרות היא תמשיך להציג רווחיות גבוהה למדי, וזה יימשך ככל שתמשיך להצטיין בתשואות.

אצל שאר בתי ההשקעות מדובר במרכזיות של פעילות ניהול קרנות הנאמנות והתיקים המנוהלים שמושפעים ישירות ממה שקורה בשווקים, או הפסדי נוסטרו, שבאלטשולר שחם נמצאים בבית ההשקעות ולא חלק מחברת הגמל והפנסיה.

את 2019 סיימה אלטשולר שחם גמל ופנסיה עם 1.6 מיליון לקוחות, נכסים מנוהלים שצמחו מ-79.6 מיליארד שקל ב-2018 ל-117.2 מיליארד שקל בסוף 2019 והובלה ברורה ובפער ניכר מהמתחרים בהעברות כספים נטו בין גופים בשוק (כלומר, החברה מחזיקה בניודים פנימה הגבוהים בשוק הגמל וההשתלמות). בסוף 2019 ההון העצמי של אלטשולר שחם גמל ופנסיה עמד על 226 מיליון שקל כשהרווח הנקי הסתכם בכ-91 מיליון שקל - יותר מכפול מאשר ב-2018. בנוסף חילקה החברה דיבידנד של 23 מיליון שקל בגין 2019. בכל אופן, הנתונים של החברה מצביעים על מכפילים מאוד נדיבים שהשוק נותן לה.

עוד כתבות

תיבות דואר בבנין / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

פס"ד: הזכות הבלתי רשומה גברה פעם נוספת על הנושה המעקל

דירה שהוענקה במתנה לא נרשמה על שם המקבל, ובכל זאת נקבע כי יש לו זכות בה ● הפסיקה עלולה להביא לפיחות נוסף במעמדו של מרשם המקרקעין

אורי יהודאי/ צילום:איל יצהר

יהודאי ושלושה בכירים לשעבר בפרוטרום שוחררו בתנאים מגבילים: "ממצאים המחזקים את החשד לשוחד"

לפי החשד, אורי יהודי, שהיה נשיא פרוטרום, וכן הבכירים לשעבר אלון גרנות, ארי רוזנטל וגיא גיל שיחדו פקידים ברוסיה ובאוקראינה וביצעו בנוסף עבירות דיווח, רישום כוזב במסמכי תאגיד ומרמה והפרת אמונים בתאגיד

ליאור ורונה, בעלי חברת השיווק “סילקרואוד” הפועלת מול השוק הסיני / צילום: איל יצהר, גלובס

מייסד סילקרואוד: "מי שחושב שהוא יגיע לשוק הסיני ויחנך אותו, נועד לכישלון"

ליאור ורונה הוא מנכ"ל ומייסד "סילקרואוד", חברת שיווק לשוק הסיני ● "בתקופה הזו הסינים חוששים לפגוש אזרחים זרים, משום שהם חושבים שהזרים לא לוקחים את הקורונה ברצינות, למשל שהם לא עוטים מסכות"

מחאת המסעדנים שנפגעו ממגפת הקורונה מול הבונדסטג בברלין / צילום: DPA, Associated Press

המודל הגרמני לשיקום הכלכלה: לשפוך הרבה כסף על הבעיה, במהירות רבה

גרמניה החליטה על חבילת תמריצים נוספת במסגרתה היא תוציא 130 מיליארד אירו שיתווספו ל־50 מיליארד אירו לעצמאים ובעלי עסקים – פי ארבעה משיעור ההוצאה כחלק מהתמ"ג בישראל ● זאת בנוסף להלוואות וערבויות בשווי 1.5 טריליון אירו לחברות גרמניות

איקאה בצומת אשתאול / צילום: שלומי יוסף, גלובס

צו סגירה זמני לכשליש ממתחם איקאה באשתאול

בית המשפט המחוזי בירושלים קיבל חלקית את בקשת המדינה שלא להפעיל כ-8,000 מ"ר ממתחם איקאה החדש באשתאול ● מדובר בחלק התפעולי, ולא בשטחי החנות עצמה

איירין טריפלט – האדם האחרון שקיבל פנסיה ממלחמת האזרחים האמריקאית / צילום: צילום מסך מפייסבוק

הלכה לעולמה איירין טריפלט – האדם האחרון שקיבל פנסיה ממלחמת האזרחים האמריקאית

אביה של איירין, מוס טריפלט, נלחם במלחמה בין השנים 1862 ל-1865 ● כבת נכה של ותיק מלחמה, זכתה טריפלט לפנסיה בגובה 73.13 דולר בחודש מהממשל האמריקאי

האחים רפי וג'ו נקש  / צילום: רוני שיצר

ביהמ"ש: האחים נקש לא רשאים להקים מלון בוטיק בבית אגאבאבא בת"א

האחים וואליד ועבד אבולעפיה פנו לבית המשפט בבקשה למנוע מחברה בבעלות האחים נקש לבצע עבודות שיפוץ במבנה, בדרך להופכו למלון בוטיק ● החברה שבבעלות האחים נקש הינה דיירת מוגנת במבנה ● אחרי קרב משפטי ארוך קיבל בימ"ש את הבקשה

מארק צוקרברג / צילום: רויטרס  ERIN SCOTT

צוקרברג על ההחלטה להשאיר את הפוסט של טראמפ: "זו אינה החלטה עם תשובה שנכונה ב-100%"

"למה זה חייב להיות בינארי? למה זה חייב להיות להסיר או להשאיר?", שאל צוקרברג במסגרת שיחה בת 90 דקות שקיים עם עובדי פייסבוק ● עם זאת, כשנשאל כמה אנשים שחורים ומרקעים אתניים אחרים היו מעורבים בהחלטה על הפוסט של טראמפ, הוא לא ידע לענות

מיכה אבני/ צילום: שלומי יוסף

בדרך למיזוג אגוד במזרחי טפחות: פנינסולה במו"מ מתקדם לרכישת תיק האשראי ליהלומנים

אגוד ומזרחי טפחות חייבים למכור את התיק על מנת לקבל את אישור רשות התחרות למיזוג ● עם השלמת מיזוג אגוד בבנק מזרחי טפחות יהיו בישראל רק 6 קבוצות בנקאות מסחריות נפרדות

נתב"ג ריק בצל סגירת השמיים עקב הקורונה / צילום: יוסי פתאל

שיבושים בנתב"ג: ועד רש"ת עוצר את כל הנחיתות וההמראות

ועד העובדים מוחה על כך שאין מתווה לתוכנית חזרה ואין אופק לפתיחת השמיים ● היום צפויות להתבצע 17 המראות ו-20 נחיתות בנתב"ג ● טיסות המטען והנוסעים שאמורות לנחות בקרוב יופנו לנחיתה בשדות משניים, בקרבת ישראל

רכבת ישראל / צילום: דוברות רכבת ישראל

שרת התחבורה מירי רגב: הרכבת תחזור ביום שני כמובטח

הרכבת תחזור לפעילות מלאה ב-8 ביוני, ולא תהיה חזרה הדרגתית כפי שנשקל בעבר

ביתן של VMware בתערוכה בלאס וגאס / צילום:  Shutterstock / א.ס.א.פ קרייטיב

המעבר לסביבת הענן מחזק את מעמדה של VMware

חברת הטכנולוגיה האמריקאית מתאפיינת לא רק בצמיחה עקבית וברווחיות גבוהה, אלא גם במאזן פיננסי חזק מאוד ביחס לרמה BBB שבה מדורגות האג"ח שלה

הבורסה בגרמניה / צילום: Michael Probst, Associated Press

עליות באירופה: דאקס וקאק מזנקים ב-1.3%, המדד האיטלקי ב-1.7%

נעילה ירוקה באסיה: קוספי הדרום קוריאני זינק ב-1.5% ● היום יתפרסו נתוני התעסוקה לחודש מאי בארה"ב: צפי לשיעור אבטלה של 19.8% וירידה של 8 מיליון איש במספר המועסקים ● מניית אמריקן איירליינס זינקה ב-41% אתמול

מני מזוז ואורי שהם / צילום: רפי קוץ

כששופטים שופטים שופטים: הלקח שלימד אותנו השבוע השופט מני מזוז

החלטת נציב תלונות הציבור על שופטים אורי שהם בתלונה שהוגשה נגד השופט מני מזוז, מדגימה את הקושי בכך שתלונות שמוגשות נגד שופטי ביהמ"ש העליון מתבררות על ידי שופט עליון בדימוס, עמית שלהם לשעבר

משרדי תאגיד השידור הציבורי כאן 11 / צילום: שלומי יוסף, גלובס

מועצת התאגיד: כמחצית מהגרעון הוא כתוצאה "מטעויות שונות שנעשו ע"י ההנהלה"

המועצה היוצאת הנחתה את הנהלת התאגיד להימנע מפגיעה בליבת עשיית התאגיד ובעובדים "שאינם אחראים בשום צורה לגירעון שנוצר" ● למרות זאת, היום קיבלו העובדים הודעה על צעדי צמצום

טיסת מטען של אל על  / צילום: יח"צ

מחזיקי אג"ח כנפיים מתנגדים להעמדת מימון לאל על

מחזיקי האג"ח דורשים מכנפיים אחזקות, בעלת השליטה באל על, להימנע מביצוע "פעולות מהותיות" ללא התראה מראש ● "החברה עלולה להיגרר להרפתקה מסוכנת אם תעמיד מימון לאל על"

סניף איקאה חדש באשתאול / צילום: שלאגר מדיה, יח"צ

המדינה עותרת נגד פתיחת איקאה אשתאול: "תוכנית שחוסר החוקיות שלה חמור"

מתכננת מחוז ירושלים טוענת לחריגות בנייה קשות, שאושרו ע"י הוועדה המקומית לתכנון ולבנייה ואושרו בדיעבד ע"י ועדת הערר המחוזית ● איקאה בתגובה: "איקאה היא לא הבעלים של הנכס אלא שוכרת אותו"

ההתנחלות אפרת ביו"ש / צילום: Ronen Zvulun, רויטרס

כמה ישפיע סיפוח? תלוי אם את ישראלית או פלסטינית

החלת החוק הישראלי על חלקים משטח C לא תהיה רק פעולה סמלית ● הניהול באמצעות צווים צבאיים יפנה מקום לרשויות אזרחיות, ולמשטר שבו קל יותר להפקיע קרקע פרטית ● ההשפעה על חיי היומיום תהיה מוגבלת אצל מתנחלים, אבל מהפכנית לפלסטינים במקרה שיקבלו תושבות

מאיר אלמלם, צלם אירועים מקריית מוצקין / צילום: תמונה פרטית

"אני במצב של שיתוק. וגם כשאני מסתכל קדימה, אני לא אופטימי"

מאיר אלמלם הוא צלם אירועים והבעלים של חברת "קליק צלמים" ● "למה הממשלה לא מפצה את בעלי העסקים על הנזקים במאי וביוני?"● "גלובס" שם את הסיוע לעסקים קטנים ולעצמאים במרכז 

חשבון הטוויטר של דונלד טראמפ / צילום: שאטרסטוק

ציוץ גורלי: הכירו את האיש שהחליט לסכן מיליארדים ולצאת למלחמה בטראמפ

מה גרם לג'ק דורסי, מייסד ומנכ"ל טוויטר, לצאת השבוע למלחמה חזיתית וקשה נגד נשיא ארה"ב? ● ולמה הנמסיס שלו, מארק צוקרברג, בחר להתייצב דווקא לצידו של הנשיא? ● הקרב על דמקורטיה, עתיד האינטרנט ובעיקר על הרבה מאוד כסף ● האזינו לפודקסאט "הצוללת"