גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ספטמבר שלילי בשוק הגמל; תשואות אפסיות ב-2015

בספטמבר וברבעון השלישי כולו נרשמה ירידה ממוצעת של כ-2% בקופות הגמל ■ הירידות החדות בשווקים מחקו רבעון חיובי יוצא דופן בגמל

בורסה / צילום: רויטרס
בורסה / צילום: רויטרס

יום לפני שתם חודש ספטמבר כבר אפשר להכריז עליו בבטחה כעל חודש שלילי שני ברציפות עבור החיסכון לטווח ארוך של הציבור בישראל, חודשיים שאיפסו את התשואות שנרשמו מתחילת השנה בתעשיית קופות הגמל. על-פי הערכות של גורמים משוק החיסכון לטווח ארוך, לאחר שקופות הגמל לתגמולים רשמו בחודש אוגוסט ירידה ממוצעת של כ-1.2%, בחודש ספטמבר הן רשמו ירידות חדות של כ-2%.

לפיכך, בתום חודש שני ברציפות של תשואות שליליות, שוק הגמל מאפס את התשואה שרשם מתחילת השנה, ושלמעשה נצברה רק ברבעון הראשון, ומאז הלכה לאחור. בסיום הרבעון השלישי, שכלל גם את חודש יולי שבו רשמו קופות הגמל לתגמולים תשואה ממוצעת חיובית, צפויות קופות הגמל להציג ירידה רבעונית ממוצעת דומה לזו שבחודש ספטמבר - כ-2%.

התשואות בספטמבר ובאוגוסט משלימות שלושה חודשים של תשואות שליליות משמעותיות לחוסכים בשוק הגמל ב-2015 - יחד עם חודש יוני שגרם לקופות הגמל להציג ברבעון השני תשואות שליליות של כ-1.4% בממוצע. זאת לאחר שברבעון הראשון של השנה רשמו הקופות תשואה נומינלית חיובית וחריגה של כ-4.3% בממוצע.

שוק הגמל הנו שוק חיסכון לטווח ארוך שהכספים בו מנוהלים בשוקי ההון, והיקפם נגזר ישירות מהמתרחש בשוקי ההון, בארץ ובעולם. זאת יותר מכפי שקורה בשני השווקים האחרים שמרכיבים את שוק החיסכון לטווח ארוך - קרנות הפנסיה החדשה, שנהנות מעוגן חיובי קבוע בדמות האג"ח המיועדות שמהוות כ-30% מהכספים בהן; ותיק ביטוחי המנהלים שבפוליסות המשתתפות ברווחים של חברות הביטוח, שמתאפיינות ביציבות רבה בהרבה של הלקוחות, ובשל כך נזקקות לפחות נזילות ולכן משקיעות יותר בנכסים בלתי סחירים (שפחות תנודתיים מהנכסים הסחירים). עם זאת, מדובר במרכיב משמעותי מתיק נכסי הציבור, והתשואות של קופות הגמל לתגמולים נותנות אינדיקציה טובה מאוד לגבי הכיוון שבו הלכו גם יתר אפיקי החיסכון, בוודאי קרנות ההשתלמות.

תלויות ישירות בשוקי ההון

כאמור, הכיוון שבו הולכות התשואות בקופות הגמל תלוי ישירות במתרחש בשוקי ההון. מבחינה זו אין הפתעה בכך שהירידות בשווקים, בארץ ובעולם, באו לידי ביטוי ישיר ומיידי בשווי התיקים של החוסכים בישראל. כך, מבדיקת כמה מדדים מובילים שנותנים מושג לגבי התיק הכולל של קופות הגמל - בארץ (מדד ת"א 25, מדד ת"א בנקים, התל-בונד 20 והאג"ח הממשלתיות) ובחו"ל (S&P 500 ו-MSCI WORLD) - עולה כי חודש ספטמבר והרבעון השלישי כולו היו חודשים קשים, עם תשואות שליליות.

זאת, להוציא עלייה קלה במדד הבנקים בבורסה המקומית בחודש ספטמבר, ועלייה באג"ח הממשלתיות ברבעון השני השנה - בצל התנודות החריפות שקרו אז עם תחילת המערבולת בשוקי העולם, וגם פה, בצל החששות מהקורה בסין ולגבי הכיוונים שבהם ילכו הכלכלות הגדולות בעולם והריבית בארה"ב.

יחד עם זאת, קופות הגמל לתגמולים, בדומה לקרנות הפנסיה החדשות והפוליסות המשתתפות ברווחים של חברות הביטוח, הנם תיקי השקעה לטווח ארוך, ותזוזה מטה, או מעלה, בחודש כלשהו או ברבעון, עלולה להתברר ברבות הזמן כלא משמעותית.

כך או אחרת, תיקי החיסכון ארוך-הטווח שמנהלים הגופים המוסדיים במשק משנים בשנים אלה את אופיים, וחלקים הולכים וגדלים מהם מופנים להשקעות בחו"ל ולאפיקי השקעה אלטרנטיביים. זאת, בין היתר, משום החשש לגבי רמות המחירים בשווקים הסחירים, ורהצון למצוא פוטנציאל תשואה גבוה להשקעות, כמו גם בשל רצון לגוון את התיק, וכפועל יוצא מכך שרבים מהמוסדיים פשוט גדולים על שוק ההון המקומי. עם זאת, חלק משמעותי מהתיקים עודנו מושקע בשוק הסחיר המקומי.

החיסכון בקןפות הגמל

עוד כתבות

נשק אמריקאי נוחת בישראל אחרי המתקפה ב־7 באוקטובר / צילום: ap, Lolita Baldor

אמברגו הנשק הקנדי על ישראל רק נכנס לתוקף, וכבר עומד בסימן שאלה

ברקע החלטת הפרלמנט הקנדי לעצור את היצוא הביטחוני לארץ, הודיע משרד החוץ במדינה כי חברות עם אישורים בתוקף, יוכלו להמשיך ● בשלהי 2023, זינק יצוא הנשק מקנדה לישראל

ארגון הטרור שהצטרף לחזית נגד ישראל, והדרישה של גרמניה מאזרחים חדשים

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: ארגון הטרור הסוני "הקבוצה האסלאמית" מצטרף לחיזבאללה בשל המלחמה בעזה, הקואליציה נגד החות'ים לא עומדת במשימה ובגרמניה דורשים מאזרחים חדשים לענות על שאלות על ישראל ● כותרות העיתונים בעולם 

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

הבית הלבן בהודעה רשמית אחרי קרב הגרסאות: נתניהו אישר שתצא משלחת לוושינגטון

דובר צה"ל: ""במסגרת האימונים יתורגלו תקיפות מאסיביות וארוכות טווח" • גבר בן 38 נהרג מפגיעת רקטה במפעל בקריית שמונה, כמה נוספים נפצעו קל • נתניהו לסנטור ריק סקוט: "החלטת ארה"ב עודדה את חמאס. שלא יסמכו על הלחץ הזה - זה לא יעבוד"  • עדכונים שוטפים

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים תפסה מסמכים של שני עורכי דין וחטפה ביקורת חריפה משופטי העליון

במסגרת חקירה קיבל פקיד שומה חקירות מבית משפט השלום צו חיפוש במשרד של שני עו"ד ● השניים טענו שהמסמכים נתפסו על ידי צו של בית משפט השלום בהליך פלילי, אבל רשות המסים העבירה את הערעור שלהם לביהמ"ש המחוזי בהליכים אזרחיים ● ביהמ"ש העליון פסק כי רשות המסים לא יכולה לזגזג בין הליך פלילי לאזרחי

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

נילי גולדפיין, ג'ודי (יהודית) אפרימי, ולימור שאקו בכנס משאבי האנוש / צילום: רמי זרנגר

הכלים שכל מנהל משאבי אנוש צריך לאמץ בעקבות המלחמה

הטראומה הקולקטיבית הציבה אתגרים חדשים בפני עולם העבודה הישראלי, בהיקפים עצומים ● הפתרונות להתמודדות עמדו בלב כנס שערכה השבוע ישראכרט לסמנכ"לי משאבי אנוש ● ישראל מתגייסת

שאול גולדשטיין מנכ''ל חברת נגה - ניהול מערכת החשמל / צילום: ענבל מרמרי

הקץ להפסקות חשמל? זה הפתרון של המדינה

חברת נגה העבירה את תוכניתה לאגירת כ-2,500 מגה־וואט במתקנים ברחבי הארץ ● המהלך מאפשר לשמור הספק שלא נצרך ולהזרימו בעת הצורך

בנייה חדשה בירושלים / צילום: Shutterstock

תל אביב מול ירושלים: הגרפים שמראים איפה שוק הנדל"ן צומח יותר

לפי נתוני הלמ"ס, אחת משש דירות שהחלה בנייתן אשתקד נמצאה בערים תל אביב או ירושלים, כשבאחרונה מדובר בהיקף שיא של 2.5% מהדירות הקיימות ● אבל כשברקע מגמת ההאטה הכללית, תל אביב הידרדרה למקום חמישי במספר העסקאות, בעוד שירושלים מובילה בבטחה

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע שיוגבל לפי מדרגות מקסימליות ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מירבי

עידן וולס, מנכ''ל קבוצת דלק / צילום: רון קדמי

העסקה שתגדיל את פוטנציאל הנפט של קבוצת דלק ב-100 מיליון חביות

הקבוצה סיימה את שנת 2023 עם הכנסות של 12.3 מיליארד שקל, צמיחה של 2.8% אבל הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ירד ב-60% ● החברה הבת איתקה צפויה להתמזג עם חברת נפט הפועלת בים הצפוני ● התגמולים לשלושת בכירי קבוצת דלק הסתכמו ב-2023 בעלות מצרפית של כמעט 50 מיליון שקל

יזמיות המגורים מדווחות על עלייה בקצב מכירת הדירות בחודשים האחרונים / צילום: שלומי יוסף

דוחות חברות הנדל"ן מגלים: "המשבר ההיסטורי" נמשך בקושי חודשיים

למרות נבואות הזעם והמחסור המתמשך בעובדי בניין בצל המלחמה, יזמיות המגורים מדווחות על התאוששות ● מחודש דצמבר נרשמת עלייה בקצב מכירת הדירות, לא נרשמים עיכובים במסירות, לפי בכירים בענף רוב אתרי הבנייה חזרו לעבוד, ואפילו מדד המניות הענפי רושם תשואת שיא

השופט עוזי פוגלמן. דחה בקשה לדיון נוסף שהגישה המדינה / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

המדינה התנגדה לפצות אדם שקנה דירה ממתחזה - ונדחתה פעמיים בעליון

המדינה הגישה באופן חריג בקשה לדיון נוסף, בטענה כי הדרישה להציג צו ירושה מקורי תשפיע באופן שלילי על שוק הנדל"ן ● בשבוע שעבר בית המשפט העליון דחה את בקשתה

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

מוצרים המיובאים על-ידי חברת דיפלומט

"נעביר את ההתייקרויות ללקוחות": בדיפלומט מזהירים מאפשרות של העלאות מחירים

יבואנית המזון והטואלטיקה פרסמה את תוצאותיה לשנת 2023 ולרבעון האחרון והציגה צמיחה בהיקפי הפעילות בישראל וכן בפעילותה העולמית ● למרות זאת - החברה הזהירה, שוב, מפני אפשרות להעלאת מחירים בהמשך השנה

בורסת לונדון / צילום: Shutterstock

עליות קלות באירופה; הניקיי צלל בכ-1.5%

החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות קלות ● בריטניה נכנסה למיתון ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

עובדים שהוצאו לחל"ת בענף התיירות עומדים להישאר ללא דמי אבטלה

במשרד האוצר הניחו שאין צורך בקביעת מודל חל"ת ארוך־טווח וסברו כי המלחמה תסתיים לפני שהעובדים ימצו את ימי האבטלה והחופשה שצברו ● כעת, עסקים רבים טרם התאוששו, כשהמצוקה הגדולה היא בענף התיירות

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

ציור הקיר להחזרת החטופים, ובהם אלמוג מאיר ג'אן / צילום: באדיבות משפחת מאיר

אימו של החייל החטוף: "גורמי הביטחון הפחידו אותנו"

מחבל פתח באש לעבר רכבים שנסעו בכביש 90 מצפון ליריחו, בן 30 נפצע בינוני ובן 21 ובן 13 נפצעו קל ● דיווחים פלסטיניים: צה"ל תוקף בצפון הרצועה; במקביל, פעילות נרחבת של הכוחות באיו"ש ● קבינט המלחמה דן בחידוש המגעים לעסקה ● סמ"ר ניסים כחלון, בן 21 מחדרה, נהרג בדרום הרצועה • דיווחים: 9 הרוגים בתקיפת צה"ל בשני מוקדים בדרום לבנון • עדכונים שוטפים