גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

לגופים המוסדיים נגמרה הסבלנות כלפי הטייקונים הממונפים

השבוע הקשה של חברות ההחזקה: מחזיקי האג"ח מנסים לקחת את ההגה באי.די.בי ובקבוצת אלון

אדוארדו אלשטיין / צילום: רויטרס
אדוארדו אלשטיין / צילום: רויטרס

השבוע האחרון בשוק ההון הישראלי ייזכר כעוד שבוע גרוע במיוחד לזן ההולך ונעלם של חברות החזקה ממונפות. בקבוצת אי.די.בי של אדוארדו אלשטיין הגישו מחזיקי האג"ח הארוכות בקשה לפירוק החברה בחסות ביהמ"ש; בקבוצת אלון של שרגא בירן החליטו המחזיקים על העמדת מלוא החוב כלפיהם לפירעון מיידי; ואילו באפריקה ישראל של לב לבייב נדרשו מחזיקי האג"ח לקבוע האם להעמיד את החוב לפירעון מיידי, לאחר שפעולה מהירה של בנק ממשלתי רוסי שמטה את הקרקע מתחת לחלומות ההנהלה לעמוד בהחזרי החוב - אבל ויתרו והחליטו שלא להחליט.

צעדים אלו, יש להדגיש, הם חלק מתהליכים מתמשכים אצל כל חברה בנפרד, אולם כמכלול, הם מבטאים היטב את דעיכתן העקבית והמתמשכת של חברות ההחזקה הממונפות, ואת סופה של ההתנהלות הסובלנית כלפיהן מצד הגופים המוסדיים.

אי.די.בי פתוח: שאלת הסולבנטיות שוב על הפרק

סכום עתק של 2.3 מיליארד שקל הוזרם לקופתה של אי.די.בי פתוח בשנתיים האחרונות על ידי בעליה, אלשטיין, ולמרות זאת נותרה החברה חייבת כ-3.2 מיליארד שקל למחזיקי האג"ח ולבנקים המממנים שלה, כאשר בידיה מזומנים בהיקף של 439 מיליון שקל בלבד שיספיקו לתשלום חובותיה עד סוף אוגוסט.

להערכת החברה, יכולתה למכור את החזקותיה בחברות הבנות - כלל ביטוח, ישראייר ו-IDBG, לצורך גיוס מקורות נוספים מספיקה כדי להגדירה כסולבנטית. אלא שלדעת מחזיקי אג"ח ט' הארוכות, להם חייבת החברה כ-1.35 מיליארד שקל, ריקון החברה באמצעות מימושים ישרת רק את יתר הנושים, בשעה שיתרת הנכסים (בעיקר מניות דסק"ש בשווי שוק של כ-725 מיליון שקל) שתיוותר בחברה לא תבטיח את פירעון החוב כלפיהם.

המאבק הזה בין דירקטוריון אי.די.בי בראשות אלשטיין לבין נאמן אג"ח ט' ובא כוחו, עו"ד גיא גיסין, הגיע אתמול (ד') באופן רשמי לביהמ"ש, עם פנייה של האחרונים לפרק את חברת ההחזקות ולמנות לה מפרק זמני. בימים הקרובים יידרש ביהמ"ש לדון שוב בשאלת הסולבנטיות של אי.די.בי - שאלה שהתשובה עליה מורכבת, לנוכח חוסר הוודאות באשר לתמורה שתוכל לקבל עבור הנכסים שבידיה.

לא מן הנמנע כי ביהמ"ש ידחה את הבקשה, בטענה כי הוגשה טרם זמנה ולכן לכאורה לא ניתן עדיין להוכיח את נכונותה. אולם באותה נשימה, עשוי ביהמ"ש גם לדרוש מהחברה לקבל על עצמה מגבלות כלשהן, או אף סוג של הסדר בחסותו, שיביאו עמם מציאות חדשה מבחינתה. כך או כך, את התוכנית האחרונה שלו, לצאת לגיוס של כ-300 מיליון שקל בהנפקת אג"ח חדשות, ייאלץ כנראה אלשטיין לאפסן בשלב זה עמוק בארון.

קבוצת אלון: מאמצי ההנהלה עלו בתוהו

בקבוצת אלון הפרטית, שנמצאת בבעלות עו"ד שרגא בירן, דודי ויסמן וארגוני הקניות של הקיבוצים, מוחזקים כיום בעיקר נכסים נזילים וסחירים אל מול חוב של 1.77 מיליארד שקל למחזיקי האג"ח ועוד כ-350 מיליון שקל לבנק הפועלים (בחברה הבת אלון קמעונאות).

רשימת נכסים זו כוללת כ-530 מיליון שקל במזומן, וכן מניות של החברות אלון חיפושי גז, דלק US ודור אלון בשווי כולל של כ-1.4 מיליארד שקל. עוד 115 מיליון שקל אמורים להתקבל מהעברת השליטה בחברה הבת אלון רבוע כחול לידי מוטי בן משה.

המצב הזה, שבו ערך הנכסים נמוך מהיקף החוב, הביא את חברת הדירוג S&P מעלות להפחית את דירוג החוב של קבוצת אלון אל מתחת ל-BBB פלוס. מדובר בהפחתה קריטית עבור החברה, מאחר שלפי כתב הנאמנות היא יצרה למחזיקי האג"ח עילה לפירעון מיידי.

עד שלשום, ניסתה הנהלת קבוצת אלון, בראשות המנכ"ל אביגדור קפלן, להניא את המחזיקים מלהחליט על כך באמצעות תוכניות שונות לדחיית חובות ולגיוס הון, אולם מאמציה עלו בתוהו. אתמול פרסם נאמן האג"ח כי הצעה להעמדת החוב לפירעון מיידי זכתה לתמיכה של יותר מ-90% מהמצביעים, ועקב כך שלח אתמול הנאמן מכתב לחברה ובו דרישה לפרוע את מלוא החוב למחזיקים עד ליום ה-21 ביוני.

לדרישה זו תתקשה אלון להיענות, ומשכך צפויים בשלב הבא המחזיקים להצביע על הצעת החלטה לדרוש את פירוק החברה. עם זאת, בניגוד למצב של אי.די.בי, הרי שבמקרה של קבוצת אלון נראית לכאורה עילת דרישת הפירוק חזקה ומוצקה הרבה יותר.

 

במקום חברות החזקה - קרנות השקעה

מי שהחליפו בשנים האחרונות את חברות ההחזקה הממונפות כמחוללות העסקאות הגדולות במשק, הן קרנות ההשקעה ובראשן הקרן הגדולה בישראל - פימי בניהולו של ישי דוידי. השבוע חתם דוידי על עסקה לרכישת השליטה בחברת מנועי בית שמש בהשקעה של 125 מיליון שקל, והשלים בכך השתלטות על שלוש חברות (כולל נייר חדרה והמ-לט) שהיוו בעבר חלק מקבוצת אי.די.בי.

כמו חברות ההחזקה לפניה, גם פימי משתמשת בכספי הגופים המוסדיים כדי להשתלט על חברות בישראל. אלא שבשונה מאותן חברות, היא מגייסת הון לתקופה של כמה שנים, מתוך הנחה כי הצלחה להביא תשואה על ההון המגויס תאפשר לה בעתיד להמשיך ולגייס הון חדש. אצל חברות ההחזקה המצב כאמור היה הפוך - קודם מגייסים חוב ואחר כך מגייסים עוד חוב, כדי שניתן יהיה לפרוע את החוב הקודם.

ואת החגיגה הזאת, דומה שהמוסדיים נוטים כיום להפסיק.

עוד כתבות

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

בורסת טוקיו / צילום: Associated Press, Eugene Hoshiko

נעילה ירוקה באסיה. מחיר הזהב זינק במרץ ב-9.8%

היום חוגגים את יום שישי הטוב, ולכן לא יתקיים מסחר בבורסות באירופה ובוול סטריט ● אמש ננעלה וול סטריט בירוק, מדד ה-S&P 500 שבר שיא בפעם ה-23 מתחילת השנה ● מחיר הביטקוין עומד על 70.5 אלף דולר למטבע ● מדד שנגחאי עלה ב-1%

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

ישראל תקפה בשדה התעופה בסוריה / צילום: נלקח מרשתות חברתיות לפי סעיף 27 א' לזכויות יוצרים

דיווח: לפחות 33 נהרגו בתקיפה בחלב, בהם אנשי חיזבאללה ואזרחים

בין ההרוגים בתקיפה בנמל התעופה בחלב ישנם גם חיילים מצבא אסד, דווח כי מערכות ההגנה האווירית הופעלו • מוקדם יותר נפצעו 2 בתקיפה שיוחסה לישראל באזור דמשק • דובר צה"ל עדכן כי בכיר חמאס חוסל בפעילות בבית החולים שיפא ● עדכונים בולטים

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים