גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

איזו קופת גמל השיגה תשואה של כ-13% בשנה החולפת?

תשואה ממוצעת של כ-1.2% בקופות ובקרנות ברבעון הראשון ■ ב-12 החודשים האחרונים קופות הגמל וקרנות ההשתלמות רשמו תשואות של 4.9%-5.1% ■ אלטשולר שחם ואנליסט - בין 5 החברות שהשיגו את התשואות הגבוהות ביותר ■ מדריך קופות גמל להשקעה

אלטשולר שחם, אנליסט, ילין לפידות והפניקס. אלה הם ארבעת המנהלים הבולטים במעלה דירוג התשואות בשוקי קופות הגמל לתגמולים וקרנות ההשתלמות של "גלובס" לסוף הרבעון הראשון בשנת 2017. מבחינת הנתונים שפרסמה רשות שוק ההון באתר הגמל-נט עולה, כי בעוד ששוקי הגמל וההשתלמות רשמו ב-12 החודשים שהסתיימו בסוף מארס 2017 תשואות ממוצעות של 4.87% ו-5.09%, בהתאמה, הרי שהמסלולים הכלליים והמרכזיים של ארבעת הגופים שציינו בפתיח - ובמיוחד של שני בתי ההשקעות אלטשולר שחם ואנליסט - הציגו תשואות גבוהות בהרבה.

נכון לסוף מארס 2017 נוהלו בקופות הגמל לתגמולים נכסים בשווי כולל של כ-204 מיליארד שקל, בעוד שבקרנות ההשתלמות נוהלו נכסים בשווי כולל של כ-188 מיליארד שקל, וזאת לעומת סך נכסים של כ-201 מיליארד שקל ושל כ-184 מיליארד שקל נכון לסוף 2016, בהתאמה. מדובר ברמות נכסים מנוהלים הגבוהות ברמה היסטורית, בשני השווקים הללו.

תשואה של 0.4% בחודש אפריל

ומה לגבי הרכב התיק בשני אפיקי השקעה אלה, נכון להיום? בסוף מארס 2017 הושקעו 30.5% מהתיק של קופות הגמל לתגמולים באג"ח ממשלתיות סחירות, ועוד כ-28.5% באג"ח קונצרניות סחירות ובתעודות סל אג"חיות, באג"ח קונצרניות לא סחירות ובהלוואות. כמו כן, 20.2% מהתיק של קופות הגמל לתגמולים הנו בנכסים לא סחירים, 20.8% מהתיק הנו בנכסים בחו"ל ובמט"ח והחשיפה למניות של התיק האמור עומדת על 28.2%.

בקרנות ההשתלמות התמונה קצת שונה: 31.7% מהתיק מושקעים באג"ח ממשלתיות סחירות ו-29.4% באג"ח קונצרניות סחירות ובתעודות סל אג"חיות, באג"ח קונצרניות לא סחירות ובהלוואות. כמו כן, 15.7% מהתיק מושקע בנכסים לא סחירים (המח"מ בתיק של קרנות ההשתלמות קצר מהותית מכפי שקיים ביתר אפיקי החיסכון לטווח ארוך), 20.4% בנכסים בחו"ל ובמט"ח, והחשיפה למניות בתיק זה - 31.2%.

בכל אופן, תיקי ההשקעה של קופות הגמל לתגמולים ושל קרנות ההשתלמות רשמו בחודש מארס תשואה נומינלית ברוטו כלל-ענפית של קצת פחות מ-0.4% בממוצע. בשקלול התשואות רק בקופות ובקרנות הכלליות שפתוחות לכלל האוכלוסייה, ושמנהלות לפחות חצי מיליארד שקל בנכסים (ושמהוות את חלק הארי בשוק), עולה כי התשואה החודשית הממוצעת טובה קצת יותר, ועומדת על 0.4% בקופות הגמל לתגמולים הכלליות כאמור, ועל כמעט 0.5% בקרנות ההשתלמות המקבילות.

בעקבות כך, כל קופות הגמל לתגמולים וקרנות ההשתלמות, כולל קופות מסלוליות וקופות ענפיות ומפעליות, סיכמו את הרבעון הראשון של 2017 עם תשואות ממוצעות של 1.14% ו-1.21%, בהתאמה, בעוד שהקופות והקרנות הכלליות הגדולות יחסית, שפתוחות לכלל הציבור, הציגו בתקופה זו תשואה ממוצעת של כ-1.3% ו-1.44%, בהתאמה. כלומר, מדובר בפתיחת שנה חיובית, ששמרה על מומנטום חיובי גם בחודש אפריל.

בהקשר זה נזכיר, כי לאחרונה העריכו כלכלני בית ההשקעות מיטב דש כי היות ש"עליות השערים בשוקי המניות בארץ ובחו"ל, בשוקי האג"ח הממשלתיות (הצמודות) והקונצרניות בישראל, פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות בחודש שעבר", הם מעריכים ש"קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הכלליות הגדולות יציגו באפריל 2017 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת של 1.2%".

עוד הוסיפו בבית ההשקעות, כי "תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה של 0.7% לבין תשואה של 1.7%".

בכל אופן, עוד קודם שתשואות השליש הראשון של 2017 יתבררו לאשורן, אנו מסכמים את התשואה השנתית המתעדכנת, כלומר התשואה ל-12 החודשים האחרונים, שעל פיה אנו מדרגים את הקופות והקרנות המרכזיות של הגופים המנהלים השונים הפועלים בשוק הגמל וההשתלמות.

כאמור, ב-12 החודשים שהחלו באפריל 2016 והסתיימו במארס האחרון רשמו קופות הגמל לתגמולים תשואה כלל-ענפית של 4.87%, בעוד שהקופות הכלליות שמנהלות חצי מיליארד שקל לכל הפחות, ושפתוחות לכלל האוכלוסייה, רשמו בתקופה זו תשואה ממוצעת גבוהה יותר, בשיעור של כ-5.32%.

גם בקרנות ההשתלמות מדובר במגמה דומה, וכלל השוק הציג בשנה החולפת, כאמור לעיל, תשואה שנתית ממוצעת של 5.09%, בעוד שבקרב הקרנות הכלליות הגדולות יותר, שפתוחות להצטרפות כלל האוכלוסייה, מדובר על תשואה ממוצעת גבוהה יותר, של 5.8%.

אגב, בבחינת התשואות לטווח ארוך יותר, של שלוש ושל חמש השנים האחרונות, עולה כי התשואות ל-12 החודשים האחרונים גבוהות במידה ניכרת מהממוצע השנתי לשלוש השנים האחרונות (כ-3.1%) אך נמוכות במקצת מהממוצע השנתי לחמש השנים האחרונות (5.37% בגמל לתגמולים ו-5.15% בהשתלמות).

אלטשולר שחם ואנליסט מובילים

כדרכם של ממוצעים, כך גם נתוני התשואות הכלל-ענפיים בשוקי הגמל וההשתלמות מציירים תמונת מצב חשובה, שמספקת תחושה לגבי מצב העניינים. ואולם, מבחינת החוסכים עצמם התשואה הממוצעת מסתירה שונות אדירה, כך שלחוסך בגוף מצטיין תוצאות שונות מהותית מהתשואות שקיבל חוסך בגוף לא מצטיין.

כך, כבר בפתיח הדגשנו ארבעה גופים מנהלים מצטיינים, שמיד נדון בתוצאותיהם בהרחבה, אולם מולם יש גם גופים שנמצאים הרחק מאחור. הפעם אחד מהגופים הללו הוא בית ההשקעות הלמן אלדובי.

בחודש מארס האחרון הלמן אלדובי היה הגוף המנהל היחיד מקרב הגופים שבחנו, שהציג במסלולים המרכזיים שלו תשואה שלילית. כל שאר הגופים שבחנו הציגו תשואה חיובית. מהיכן הגיע הפער המשמעותי הזה, שבא לידי ביטוי גם בכך שהקופה והקרן של הלמן אלדובי נדחקו לתחתית דירוג התשואה ל-12 החודשים האחרונים? כפי שציינו כבר בסקירת התשואות לשוק הפנסיה המקיפה החדשה, שהנה חלופה לקופות הגמל לתגמולים, זה קרה לאחר שבית ההשקעות הזה מחק עשרות מיליוני שקלים בשלל מכשירי החיסכון לטווח ארוך שלו - פנסיה, גמל והשתלמות - בעקבות השקעת נדל"ן כושלת שביצע בניו יורק, שבמסגרתה מחק את מלוא ההון שהשקיע בה. אגב, טעויות שכאלה קורות, והמציאות בניהול השקעות מלמדת שלעתים סיכונים מתממשים.

הלמן אלדובי נפגע מנדל"ן בניו-יורק

מהלמן אלדובי נמסר בהקשר זה כי "בהתאם לכללים החשבונאיים ביצעה החברה שערוך חד-פעמי של אחד מנכסי הנדל"ן בארה"ב, נכס שלגביו מתנהל כיום הליך בירור. מלבד השערוך הנ"ל ביצועי החברה היו מהגבוהים בתעשייה. ההשפעה של השערוך היא חד-פעמית ולא תשפיע על ההמשך".

ועכשיו נשוב לקופות הגמל לתגמולים ולקרנות ההשתלמות המצטיינות: הגם שפיצלנו את שוק הגמל לתגמולים, כמו גם את שוק קרנות ההשתלמות, לשני חלקים - גופים גדולים וגופים בינוניים-קטנים - התמונה הכוללת מספרת סיפור דומה בשני השווקים.

בשוק קופות הגמל לתגמולים מוביל את השוק בית ההשקעות אנליסט הוותיק, והקטן יחסית, עם תשואות גבוהות במיוחד של 13.14% בגמל ושל 8.97% בהשתלמות. אחריו, בגמל, ניצבות שתי קופות של אלטשולר שחם - אחת בינונית והשנייה גדולה - עם תשואות של 9.42% ו-8.15% בהתאמה, ולצדן נציין עוד קופה קטנה של אנליסט, עם תשואה של 9.12%. מדובר בארבע הקופות אנליסט גמל ישראל, אלטשולר שחם גמל לבני 50 ומטה, אלטשולר שחם גמל לבני 50 עד 60, ואנליסט גמל - מסלול לבני 50 ומטה. אחרי קופות אלה מופיעה קופת ילין לפידות קופת גמל מסלול לבני 50 עד 60, של מצטיין נוסף בשוק - בית ההשקעות ילין לפידות, עם תשואה נאה של 6.98%.

ומה לגבי שוק קרנות ההשתלמות? אלטשולר שחם ואנליסט בולטים בראש.

קרן ההשתלמות הכללית של אלטשולר שחם רשמה ב-12 האחרונים תשואה נומינלית ברוטו מצטברת של כ-7.77%. לצדה יש לבית ההשקעות עוד קרן מצטיינת - קטנה יותר ושונה מהותית מבחינה אחרת, היות שאינה פתוחה למצטרפים חדשים מאז תחילת 2016: אלטשולר שחם השתלמות כללי ב', שמנהלת כיום נכסים בהיקף של יותר מ-1.5 מיליארד שקל, ושרשמה ב-12 החודשים החולפים תשואה של 9.49%. ואולם, משום שקרן זו אינה פתוחה למצטרפים חדשים, היא אינה חלק מדירוג התשואות שלנו לשוק ההשתלמות.

לפיכך, קרן אנליסט השתלמות כללי, שמנהלת נכסים בהיקף של כ-2.7 מיליארד שקל, היא שהציגה את התשואה הגבוהה בשוק זה ב-12 החודשים החולפים - 8.97%. עוד נציין שתי קרנות מצטיינות אחרות: ילין לפידות קרן השתלמות מסלול כללי, שהציגה תשואה של 6.93%, והפניקס השתלמות-כללי, שהציגה תשואה של 6.79%.

תשואות קרנות ההשתלמות 9.5.17

תשואות קופות הגמל לתגמולים.indd 9.5.17

עוד כתבות

חצי שעה של השראה. ערן גפן בשיחה עם ינון קוסטיקה / צילום: עומר הכהן, מנחם רייס

המייסד של החברה בעלת הצמיחה המהירה בעולם מגלה את הסוד

הסטארט-אפ הראשון שהקימו נמכר למיקרוסופט, חברת אבטחת הענן שלהם מכניסה 350 מיליון דולר בשנה, ורק החודש הם עשו עסקת ענק נוספת ● ינון קוסטיקה, שותף-מייסד ב-Wiz, בשיחה עם ערן גפן על הדרך שלו ושל שותפיו, שהתחילה על האוטובוס בדרך לבקו"ם, הרגע שבו הבינו איך הם הופכים את השוק והטריק שמאפשר להם לעבוד בצוות ● חצי שעה שלה השראה

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Mosa'ab Elshamy), אתר החברה, שאטרסטוק

באפריקה הצעירים מנצחים, וביפן מייצרים חיתולים רק בשביל קשישים

בסנגל בוחרים נשיא חדש וצעיר, ובאירופה רוצים להפקיע את הריבית הרוסית ● בינתיים, סין נזכרת שהיא אינה רוצה בחורבן המערב, וארה"ב מנסה למנוע את מושחתי העולם מלהלבין בנדל"ן ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם 

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

שר הביטחון יואב גלנט ורה''מ בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

רה"מ אישר: ראש השב"כ ייצא לשיחות בקהיר, ראש המוסד לקטאר

צה"ל מאשר: חיסלנו את סגן מפקד יחידת הרקטות והטילים של חיזבאללה ● בין ההרוגים בתקיפה בנמל התעופה בחלב ישנם גם חיילים מצבא אסד, דווח כי מערכות ההגנה האווירית הופעלו • מוקדם יותר נפצעו 2 בתקיפה שיוחסה לישראל באזור דמשק • דובר צה"ל עדכן כי בכיר חמאס חוסל בפעילות בבית החולים שיפא ● עדכונים בולטים

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין