גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הורדת דירוג לנכסים ובניין: "נובעת גם מעלייה ברמת הסיכון המתבטאת באירועים המתרחשים בקבוצת אי.די.בי"

חברת מידרוג הורידה את דירוג סדרות האג"ח ד'-ט' של נכסים ובניין בדרגה אחת, מ-A1 ל-A2, בעקבות ההחלטה לצמצם את ההחזקה בחברה הבת, גב-ים

אדוארדו אלשטיין / צילום: איל יצהר
אדוארדו אלשטיין / צילום: איל יצהר

חברת מידרוג הורידה ביום חמישי האחרון את דירוג איגרות החוב (סדרות ד'-ט') של חברת נכסים ובניין בדרגה אחת, מ-A1 ל-A2, בעקבות ההחלטה לצמצם את ההחזקה בחברה הבת, גב ים .

במקביל, הותירה מידרוג את האג"ח שהנפיקה נכסים ובניין ברשימה של בחינת דירוג עם השלכות שליליות, בשל הציפייה למכירה נוספת של מניות גב-ים, שתביא לירידה משליטה בה.

נכסים ובניין היא זרוע הפעילות בנדל"ן של קבוצת אי.די.בי-דסק"ש (דיסקונט השקעות), שנמצאת בשליטת אדוארדו אלשטיין. לנכסים ובניין אג"ח בהיקף של 4.44 מיליארד שקל (במונחי קרן חוב), שישלמו בשנה הקרובה ריביות בסכום כולל של כ-200 מיליון שקל.

נכון להיום נסחרת האג"ח הארוכה של נכסים ובניין מסדרה ט' (מח"מ של 6.5 שנים) בתשואה שנתית לפדיון של 4.7%, המשקפת פרמיה של 3.5% מעל לתשואת האג"ח הממשלתית המקבילה. 

לפני כשבועיים מכרה נכסים ובניין 11.7% ממניות החברה הבת גב-ים תמורת 456 מיליון שקל, ונותרה עם החזקה של 40.04% ממניות גב-ים. לדברי מידרוג, בטווח הקצר צפויה המכירה להגדיל את יתרות הנזילות של נכסים ובניין ולשפר את יחסי המינוף נטו שלה, אבל בטווח הארוך יותר דווקא תשפיע המכירה לשלילה על הפרופיל העסקי של החברה.

"להערכתנו, הירידה ברמת המינוף לאו דווקא תהיה פרמננטית, וזאת לאור תרחיש מידרוג, המניח כי בטווח הבינוני-ארוך תשמש חלק מתמורת המימוש לרכישת נכסים, ייתכן בהיקפים משמעותיים, שעלולה להגדיל את רמת המינוף", כותבים האנליסטים של מידרוג. להערכתם, התרחיש הסביר ביותר הוא שבחודשים הקרובים תבצע נכסים ובניין מכירה נוספת של 5%-10% ממניות גב-ים, במטרה לרדת משליטה בה ולעמוד בדרישות חוק הריכוזיות.

"הורדת הדירוג אף נובעת מעלייה ברמת הסיכון, העוטפת את פעילות נכסים ובניין, המתבטאת באירועים המתרחשים בקבוצת אי.די.בי. נושא זה מתעצם על רקע התפטרות אנשי מפתח בקבוצה, ובפרט בהיעדר מינוי מנכ"ל קבוע לחברה - אירועים שעלולים להגביר את הלחץ בהגברת היקף הדיבידנדים מהחברה לאורך זמן", כותבים במידרוג.

הקבוצה מחפשת מחליף קבוע למנכ"לית

נכסים ובניין מוגדרת כשכבה שנייה בפירמידת דסק"ש, על פי הגדרות חוק הריכוזיות, ולכן נדרשת לחדול מלשלוט בחברות ציבוריות (שמהוות את השכבה השלישית בפירמידה) עד לאמצע דצמבר 2019. כיום שולטת כאמור נכסים ובניין בחברת הנדל"ן המשרדי גב-ים, ובחברת שיווק מוצרי החקלאות מהדרין, שמניותיהן נסחרות בבורסה. כמו כן, מחזיקה נכסים ובניין בבעלות מלאה על חברת הקניונים ישפרו, שלה סדרת אג"ח ציבורית ושאותה היא תידרש לפרוע בפירעון מוקדם עד לאותו מועד.

להערכת מידרוג, מכירת 11.7% ממניות גב-ים והתחזית למכירה של 5%-10% נוספים מאותה החזקה, פוגעות באיכות תיק הנכסים של נכסים ובניין. תרחיש כזה יוביל לירידה משליטה בגב ים, שתתבטא בהוצאה מאיחוד של גב-ים בדוחות הכספיים של החברה והצגתה כחברה כלולה. "לפעולה זו מספר השפעות, כאשר העיקריות בהן, ירידה בהיקף המאזן, גידול נוסף ביתרות הנזילות של החברה וגידול בהיקף של 630-640 מיליון שקל בהון העצמי, כולל הצפת ערך משמעותית לחברה לאור שיערוך ההשקעה".

עם זאת, במידרוג גם מעריכים כי הקשיים שאותם חווה קבוצת אי.די.בי-דסק"ש עלולים להגביר את הלחץ בהיקף חלוקת הדיבידנדים מנכסים ובניין לאורך זמן. יש לציין כי דסק"ש ביקשה באחרונה להגדיל את חשיפתה (בשרשור) לנכסי גב-ים, באמצעות הצעת רכש מלאה להחזקות הציבור במניות נכסים ובניין, אבל התנגדות למהלך מצד בית ההשקעות פסגות מנעה את הצלחתה של הצעת הרכש.

מאז הספיק פסגות לתמוך במינויו של יו"ר החברה, אלשטיין, לתפקיד ממלא מקום המנכ"ל לתקופה של חצי שנה עד ל-7 בנובמבר, וזאת לאחר עזיבתה של המנכ"לית הקודמת, סגי איתן. כיום נדרשת הקבוצה למצוא מחליף קבוע למנכ"לית הפורשת, וכן לאייש את תפקידי המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים בקבוצת אי.די.בי-דסק"ש, בעקבות עזיבתם המפתיעה של המנכ"ל, שולם לפידות, וסמנכ"ל הכספים, גיל קוטלר. 

עוד כתבות

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

יהודה מורגנשטרן, מנכ''ל משרד הבינוי והשיכון / צילום: רונן חורש

האוצר על הצעת משרד הבינוי לעזור לקבלנים: "לא ישימה בעליל"

מנכ"ל משרד הבינוי והשיכון יהודה מורגנשטרן אמר כי יבוצע פיילוט לסיוע לקבלנים שיאחרו במסירת דירה בשל המלחמה, תחילה בשלוש ערים - בשדרות, בקריית שמונה ובשלומי • מנכ"ל האוצר הייזלר: "לא מכיר את ההצעה"

תוכנית בת גלים / הדמיה: דרמן ורבקל אדריכלות

1,300 דירות במקום בסיס חיל הים בחיפה

תוכנית 'בת גלים' להקמת שכונה חדשה אושרה בוועדה המחוזית חיפה ● הרשויות שיכולות לקבל תמיכה מהרשות להתחדשות עירונית ● וגם: מאות יחידות דיור חדשות בגליל המערבי ● חדשות הנדל"ן

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

דורי נאוי / צילום: איל יצהר

דורי נאוי על ישראכרט: "צריכים להחליט אם להכניס שותף או לוותר"

לאחר שבנק ישראל הבהיר לחברת אחים נאוי כי לא תוכל לשלוט בחברת כרטיסי האשראי עם פחות מ-30% מהמניות, בעל השליטה אומר כי "לא תם המשחק מבחינתנו; ישראכרט יכולה להמריא ולייצר תחרות אם יתנו לה את הכלים המתאימים"

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

עידן וולס, מנכ''ל קבוצת דלק / צילום: רון קדמי

העסקה שתגדיל את פוטנציאל הנפט של קבוצת דלק ב-100 מיליון חביות

הקבוצה סיימה את שנת 2023 עם הכנסות של 12.3 מיליארד שקל, צמיחה של 2.8% אבל הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ירד ב-60% ● החברה הבת איתקה צפויה להתמזג עם חברת נפט הפועלת בים הצפוני ● התגמולים לשלושת בכירי קבוצת דלק הסתכמו ב-2023 בעלות מצרפית של כמעט 50 מיליון שקל

אילן ששון, מנכ''ל ובעלי רום כנרת / צילום: אלון רון

נאמני חברת הנדל"ן שקרסה חושפים: החוב מגיע ליותר ממיליארד שקל

עורכי הדין שמייצגים את נושי חברת הנדל"ן רום כנרת ביקשו מבית המשפט לדחות את הצעת הרכישה שהוגשה, בטענה כי היא "חסרת ערך" מול ההיקף העצום של תביעות החוב, שעומד על פי 5 מההערכות הקודמות ● "ההצעה תוריד לטמיון את המאמצים להצלת הפרויקטים ותזיק פי כמה וכמה למעורבים"

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

עופרה שטראוס / צילום: יונתן בלום

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה (יו"ר החברה), עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות החברה ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

שופט בית המשפט העליון חאלד כבוב / צילום: שלומי יוסף

נציב התלונות על השופטים מצא תלונה נגד השופט חאלד כבוב כמוצדקת

בשנת 2019 השופט חאלד כבוב נתן שתי החלטות, במסגרת בקשות לצווים במעמד צד אחד, הקשורות לתיק בו ארבעת ילדיו היו מעורבים בעקיפין ● הנציב אורי שהם ציין כי תמוה שכבוב לא ידע על הדבר, שכן שמותיהם הופיעו בחלק מנספחי התיק, אך כבוב טען כי הנתונים נמצאו בשולי הנספחים, שכללו 200 עמודים

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה שהוא גם בעלים של חלק מהחצר ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

ציור הקיר להחזרת החטופים, ובהם אלמוג מאיר ג'אן / צילום: באדיבות משפחת מאיר

אימו של החייל החטוף: "גורמי הביטחון הפחידו אותנו"

מחבל פתח באש לעבר רכבים שנסעו בכביש 90 מצפון ליריחו, בן 30 נפצע בינוני ובן 21 ובן 13 נפצעו קל ● דיווחים פלסטיניים: צה"ל תוקף בצפון הרצועה; במקביל, פעילות נרחבת של הכוחות באיו"ש ● קבינט המלחמה דן בחידוש המגעים לעסקה ● סמ"ר ניסים כחלון, בן 21 מחדרה, נהרג בדרום הרצועה • דיווחים: 9 הרוגים בתקיפת צה"ל בשני מוקדים בדרום לבנון • עדכונים שוטפים

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד - אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

שר האנרגיה אלי כהן (משמאל) בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין ג'ורג' פפנסטאסיו / צילום: שלומי אמסלם, לע''מ

מתעלמת מטורקיה: ישראל מקדמת את חיבור רשת החשמל עם קפריסין ויוון

בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין, ג'ורג' פפנסטאסיו, דן שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן בנוגע לשיתוף פעולה בתחום האנרגיה ● השניים סיכמו כי פרויקט הכבל החשמלי התת-ימי שיחבר את רשת החשמל של ישראל לקפריסין וממנה ליוון, ואל רשת החשמל האירופית, יקודם בעדיפות גבוהה

ביל אקמן ואישתו נרי אוקסמן / צילומים: RICHARD BRIAN, רויטרס; ויקיפדיה, Noah Kalina

המיליארדר ביל אקמן: "בורסת ת"א זמינה במחיר מציאה בגלל המלחמה"

אקמן ואישתו נורי אוקסמן רכשו בתחילת השנה כ־5% ממניות הבורסה תמורת כ־100 מיליון שקל ● "אני מאוד מתרשם מההנהלה, התוכניות העסקיות שלהם והיכולות הטכנולוגיות שלהם", כתב בציוץ ב-X

הדולר היה השנה מקלט בטוח ופתאום איבד גובה / אילוסטרציה: Shutterstock, Africa Studio

שני המטבעות האלו נחשבים למקלט בטוח, אז למה אחד צונח והשני ממריא?

הין היפני בשפל של 34 שנים והדולר מתחזק מול כל המטבעות ● קובי לוי ראש דסק אסטרטגיית שווקים בלאומי: "הין במגמת פיחות חדה, במקביל להחלטת הבנק המרכזי להעלות את הריבית לטריטוריה חיובית, הדולר התחזק על רקע נתוני מאקרו טובים"

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע שיוגבל לפי מדרגות מקסימליות ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מירבי