גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

נגיף הקורונה טילטל את שוק ההון וחתך 2.5 מיליארד שקל משווי חברות הביטוח הישראליות

המניות של חברות הביטוח הציבוריות סובלות מסנטימנט שלילי, שהתחיל כבר ב-2019, ושנובע ברובו מהשפעות הירידה בעקום הריביות ויישום משטר ההון הרגולטורי בביטוח החדש בישראל

נגיף הקורונה טילטל את שוק ההון / צילום: Hau Dinh, AP
נגיף הקורונה טילטל את שוק ההון / צילום: Hau Dinh, AP

תחילתה של שנת 2020 אינה מיטיבה עם מניות חברות הביטוח. בהמשך לסנטימנט שלילי שהתחיל כבר במחצית השנייה של 2019, התלות של תוצאות החברות בשוקי ההון הוסיפה להן בשבוע וחצי האחרונים עוד משקולת כבדה: סערת וירוס הקורונה, שסחפה מטה את שוקי ההון בישראל ובעולם. השפעת הווירוס הביאה לקיצוץ של כ-2.46 מיליארד שקל בשווי המצרפי של חברות הביטוח הציבוריות הישראליות.

התפרצות נגיף הקורונה התחילה להרעיד את שוקי העולם בשלהי שבוע המסחר שהסתיים ב-24 בינואר, ואילו בישראל השפעתה התחילה להיות מורגשת בבורסה ב-26 בינואר. מאז ועד לסוף יום המסחר אתמול רשמו כל שבע מניות הביטוח בתל אביב ירידות שערים: מירידה מצטברת של 4.5% במניית איילון  ושל 7% באיי.די.איי ביטוח  (המוכרת כ"ביטוח ישיר"), ועד לירידות של 9.2%, 10.9%, 11.6%, 11.7% ו-13%, במניות הפניקס , הראל , מגדל , מנורה מבטחים  וכלל ביטוח , בהתאמה.

ירידת המניות נרשמת בצלן של הטלטלות בשוקי ההון בכל רחבי העולם, בתוספת אפקט הקורונה, כשהשווקים הם ממקורות ההכנסה (והרווח) הגדולים ביותר של ענף הביטוח, דרך רווחי ההשקעה.

עם זאת, התפרצות הקורונה רחוקה מלהיות ההסבר היחיד, ואפילו העיקרי, לירידות של 15.7% בממוצע שרשמו המניות של שבע קבוצות הביטוח הציבוריות מתחילת 2020. בבחינה רחבה יותר של ענפי הפיננסים עולה כי מגמה זו ייחודית לענף הביטוח, בעוד שמניות הבנקים השילו מתחילת השנה "רק" 1%, ובשעה שבתי ההשקעות הציבוריים בכלל טיפסו בממוצע ב-2.3% (בעיקר הודות לזינוק של 31% במניית מור בית השקעות).

מה קורה במניות הביטוח

עקום הריבית קובע את הסנטימנט השלילי

למעשה, מניות הביטוח פותחות חלש את 2020 בהמשך לסנטימנט שהציגו במחצית השנייה אשתקד, הנובע בעיקר מהריבית הנמוכה והירידה בעקום הריביות, בצירוף בעיות שנגזרות מדרך היישום בישראל של הוראות משטר ההון הרגולטורי החדש, סולבנסי 2.

בדיקה לאחור מגלה כי המניות של חמש קבוצות הביטוח המסורתיות הגדולות נמצאות בסנטימנט שלילי מובהק כבר כמה חודשים: מאז מאי 2019 במקרה של כלל ביטוח, החל מסוף יולי במגדל ומאז אוקטובר האחרון עבור מניות מנורה מבטחים, הפניקס והראל. במובן זה, הירידות בשוקי ההון בימים האחרונים היוו מעין תוספת למשקולת שמעיבה על המניות וששחקה את השווי שלהן באופן אבסולוטי, ובמיוחד ביחס להון של אותן חברות.

למה הכוונה? מצד אחד ישנו עקום הריביות שיורד, ובכך מכריח את החברות להגדיל את הרזרבות שלהן אל מול ההתחייבויות כאן ועכשיו, כשבתווך הן הציגו שחיקה מסוימת בהון הרגולטורי שמותאם סולבנסי 2 - דבר שלפחות לגבי אחת מהן (מגדל) עלול להצביע על סבירות בתרחיש של גיוס הון, שיידרש בעתיד הנראה לעין. 

למעשה, הריבית הנמוכה, ובעיקר הירידה בה, פוגעת בתוצאות החברות ובהון הרגולטורי שלהן, כשהמשקיעים בבורסה צופים לחברות שחיקה בהון ברבעון הרביעי של 2019. זאת, מאחר שירידה בעקום הריבית, כפי שחלה אשתקד, מובילה לכך שתשואות האג"ח לשנים קדימה יירדו - וזה חותך כבר כיום את הרווחים בענף, בדגש על אלה של חמש החברות המסורתיות הגדולות - מגדל, כלל ביטוח, הפניקס, הראל ומנורה מבטחים.

כל אלה מובילים לכך שמכפילי ההון שהמשקיעים בבורסה המקומית מצמידים לחברות הביטוח - נמוכים מאוד, ודאי ביחס לחלופות האחרות בעולם השירותים הפיננסים. במה מדובר? בדיקה של מניות הגופים הפיננסיים הבולטים מגלה כי נכון לנעילת המסחר אמש, מכפיל ההון בבנקים עומד על 1.06 בממוצע (מ-0.97 לבנק הפועלים ועד 1.4 למזרחי טפחות), בעוד שבבתי ההשקעות מדובר במכפיל הון ממוצע של 1.91.

לעומת גופים אלה, במניות הביטוח מדובר במכפיל הון ממוצע של 0.7, כשמצד אחד נמצאת חברת הראל עם מכפיל של 0.8, ומהצד השני נמצאת מגדל, שמקבלת מהמשקיעים אמון נמוך מאוד, המתבטא במכפיל של 0.49 בלבד. 

באחרונה עלו חברות הביטוח לכותרות, גם בגלל נזקי ההצפה הרבים שקרו בישראל בגין הסערות הפיזיות שקרו פה. ואולם, בעוד שלשוקי ההון ולעקום הריבית השפעה משמעותית על דוחות החברות, הרי שלנזקי ההצפה משמעות מינורית, וקצרת טווח, על תוצאות החברות. 

עוד כתבות

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

בית הדין הבינלאומי לצדק בהאג / צילום: Associated Press, Patrick Post

בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה

לפי דיווח בסוריה ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק • מחבל פתח באש לעבר רכבים שנסעו בכביש 90 מצפון ליריחו, בן 30 נפצע בינוני • תושבים בצפת מדווחים על יירוט, לא נשמעה אזעקה • ירי רקטי לעבר גורן וגרנות הגליל, ירי נוסף גם לראש הנקרה • עדכונים שוטפים

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

יזמיות המגורים מדווחות על עלייה בקצב מכירת הדירות בחודשים האחרונים / צילום: שלומי יוסף

דוחות חברות הנדל"ן מגלים: "המשבר ההיסטורי" נמשך בקושי חודשיים

למרות נבואות הזעם והמחסור המתמשך בעובדי בניין בצל המלחמה, יזמיות המגורים מדווחות על התאוששות ● מחודש דצמבר נרשמת עלייה בקצב מכירת הדירות, לא נרשמים עיכובים במסירות, לפי בכירים בענף רוב אתרי הבנייה חזרו לעבוד, ואפילו מדד המניות הענפי רושם תשואת שיא

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

יציבות בוול סטריט; רדיט יורדת ב-12%, רשת הרהיטים RH מזנקת ב-16%

סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ●  אמזון השקיעה 2.75 מיליארד דולר באנטרופיק ● מחר "יום שישי הטוב" לא יתקיים מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

אייל בן סימון מימש אופציות של הפניקס בהיקף של 1.65 מיליון שקל

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה • מניית הפניקס ירדה היום ב-2.6%

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים