גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ארה"ב: המהומה עברה מהמניות לאג"ח, הבנקים המרכזיים בלחץ

פירמות פיננסיות מיהרו לצאת מעסקאות מורכבות בשוק האג"ח, והעלו את תשואות אג"ח האוצר, שבדרך כלל יורדות במצבי משבר ● בעוד שלבנקים המרכזיים יש די והותר משאבים להזרים למערכת הפיננסית, הם מוגבלים ביכולתם להמריץ את הכלכלה הרחבה, מפני שהריביות שלהם כבר נמוכות מאוד

הנגיד הבריטי קרני (מימין) שפורש היום, ונשיאת  ה־ECB לגארד / צילום: רויטרס
הנגיד הבריטי קרני (מימין) שפורש היום, ונשיאת ה־ECB לגארד / צילום: רויטרס

הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם מתאמצים לצמצם את האיומים על שוקי ההון והכלכלה העולמית שיצרה מגיפת הקורונה, אבל ארגז הכלים שלהם מוגבל, והאיום מגיע מחוץ למערכת הפיננסית שהם הוקמו כדי לנהל. המניות בארה"ב עלו ביום שישי, בין היתר על רקע סימנים בקונגרס להעברת אמצעים לתמיכה בכלכלה, אך מתחת לפני השטח וול סטריט מצוי בלחץ גובר, כאשר פירמות פיננסיות מיהרו לצאת מעסקאות מורכבות בשוק האג"ח, והעלו את תשואות אג"ח האוצר, שבדרך כלל יורדות במצבי משבר.

בתגובה, הפדרל ריזרב האיץ תוכנית שהוא הכריז עליה יום לפני כן להזרמת כספים למערכת הפיננסית ועצירת העלייה בריביות לטווח הארוך ועלויות אשראי נוספות. הבנק המרכזי צפוי להפחית שוב את הריביות שלו השבוע ולנקוט אולי אמצעים נוספים כדי לתמוך בכלכלה האמריקנית.

הבנק המרכזי של קנדה הפחית שלשום את ריבית היעד שלו בחצי נקודת אחוז, והבנק המרכזי האירופי ניסה להרגיע את המשקיעים והממשלות, יום אחרי שהנשיאה שלו, כריסטין לגארד, שיגרה רמזים מפחידים שהבנק יגיע בצורה מוגבלת למצב. הבנק המרכזי הסיני הזרים כ-80 מיליארד דולר לבנקים המסחריים במאמץ מתמשך להבטיח את יציבות המערכת הפיננסית. גם הבנק המרכזי האוסטרלי הזרים כספים למערכת הבנקאית.

"יש את כל הסיבות לחשוש שעם מה שאנחנו רואים עם הנגיף הזה ובשוק הזה, התגובה של הבנקים המרכזיים עלולה לא להיות גדולה מספיק", אמר ברוס קסמן, ראש יחידת המחקר הכלכלי בבנק ג'יי.פי. מורגן.

הבנקים המרכזיים בעולם מנסים לנהל כמה מצבי הלם בו זמנית. הבעיה הדוחקת ביום ביום שישי היתה להפחית את השיבושים בשוק שקשורים לאי הוודאות הכלכלית.

הרגולוציה מגבילה את הבנקים בארה"ב

המהומה בשוק ההון עברה מירידת מחירי מניות לתנודתיות במחירי האג"ח, שלא נראתה מאז המשבר הפיננסי לפני עשור. הבנקים האמריקנים, מסרו כמה אנליסטים, מוגבלים על ידי תקנות הון ונזילות מהרגולציה של אחרי המשבר, שמגבילות את יכולתם לרכך מכות בשוק. קרנת הגידור, אמרו אנליסטים אחרים, קשורות למסחר באג"ח, שהופך ללא רווחי כשהתנודתית במחירים עולה. יציאה מעסקאות כאלו רק מגבירה את התנודתיות.

הפד ובנקים מרכזיים נוספים אמרו שהבנקים מחזיקים בדי והותר מזומנים למתן הלוואות, קווי אשראי ומסחר כדי שהמצוקה הכלכלית לא תחריף על ידי מערכת פיננסית לא מתפקדת. הפד מסר שלשום שהוא יזרים 37 מיליארד דולר למערכת הבנקאית על ידי קניית אג"ח אוצר מהבנקים - כמחצית ממה שהוא הודיע ביום חמישי שהוא יעשה במשך כמה חודשים.

הבעיה הבאה שבה מטפל הפד היא למצוא דרכים להמריץ את הפעילות הכלכלית כאשר הפעילות הצרכנית והעסקית הואטה במדינות רבות.

בעוד שלבנקים המרכזיים יש די והותר משאבים להזרים למערכת הפיננסית, הם מוגבלים ביכולתם להמריץ את הכלכלה הרחבה, מפני שהריביות שלהם כבר נמוכות מאוד. ריביות נמוכות מעודדות את משקי הבית והעסקים ללוות, להוציא ולהשקיע או לזרז את התוכניות לעשות כך.

אך ביפן ובאירופה ריביות היעד של הבנקים המרכזיים הן כבר מתחת לאפס. הריבית של הפד היא בין 1% ו-1.25%. במשבר של 2007-2009, הוא הוריד את הריבית ביותר מ-5 נקודות אחוז. כעת אין לו את המרחב לעשות את זה.

אחרי המשבר האחרון, בנקים מרכזיים אימצו גם מדיניות של הקלה כמותית, שבה הם קונים אג"ח כדי להוריד את ריבית הטווח הארוך. אבל גם הריביות האלו נמוכות מאד היום. תשואת אג"ח האוצר האמריקני לעשר שנים, למשל, נמוכה מ-1%. בגרמניה וביפן, התשואות המקבילות הן מתחת לאפס.

הבנקים המרכזיים אינם מאוחדים בגישתם. הבנק של יפן, למשל, מהסס אם להצטרף לפד ולבנקים מרכזיים נוספים בהפחתת הריבית, כי ריבית היעד שלו כבר שלילית. הוא רוצה להתמקד בתמיכה בחברות שנפגעו מהמגיפה, כך לפי יודעי דבר.

"אין צורך מיידי לנקוט פעולה מתואמת בו זמנית", אמר מקור מקורב לבנק היפני. "כל בנק מרכזי פועל בנסיבות כלכליות שונות ויש לו מדיניות שונה עם אפקט שונה, והמרחב להקלה מוניטרית נוספת שונה גם הוא לכל בנק".

לגארד הפחידה את המשקיעים

יש גם דמויות חדשות שמובילות את המדיניות, חלקן ללא ניסיון רב במצבי משבר. יו"ר הפד ג'רום פאואל, שהנשיא טראמפ מתח עליו ביקורת רבה, מכהן זה שנתיים. הנגיד הבריטי מארק קרני, שהוריד את הריביות בשבוע שעבר, פורש היום (א') מהתפקיד, והוא יוחלף על ידי אנדרו ביילי. לגארד כיהנה בשרת האוצר של צרפת במשבר הפיננסי, אך אין לה ניסיון במדיניות מוניטרית.

המשקיעים התמלאו חשש מדברים שהיא השמיעה מוקדם יותר בשבוע שעבר. במסיבת עיתונאים ביום חמישי, היא קראה לממשלות להוריד חלק מהנטל של ריסון המשבר הכלכלי של הבנקים המרכזיים. היא גם אותתה שהיא לא מוכנה לטפל בפער המתרחב בין עלויות גיוסי ההון של ממשלות מרחב האירו.

הדברים הללו החמירו את המפולת בשווקים, שגרמה לזינוק בתשואות האג"ח הריבוניות של איטליה, ולמפולת של 17% במדד המניות העיקרי באיטליה. בבלוג שהועלה שלשום לאתר הבנק המרכזי האירופי, הכלכלן הראשי של הבנק, פיליפ ליין, אותת שה-ECB ערוך לקנייה של אג"ח ממשלתיות איטלקיות כדי לסייע.

"אנחנו בבירור מוכנים לעשות יותר ולהתאים את כל הכלים שלנו במידת הצורך כדי להבטיח שהמרווחים המוגדלים בין תשואות האג"ח שאנחנו רואים בתגובה להאצת התפשטות נגיף הקורונה, לא יערערו את תפקוד השווקים", כתב ליין. 

עוד כתבות

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

תוכנית בת גלים / הדמיה: דרמן ורבקל אדריכלות

1,300 דירות במקום בסיס חיל הים בחיפה

תוכנית 'בת גלים' להקמת שכונה חדשה אושרה בוועדה המחוזית חיפה ● הרשויות שיכולות לקבל תמיכה מהרשות להתחדשות עירונית ● וגם: מאות יחידות דיור חדשות בגליל המערבי ● חדשות הנדל"ן

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

בזכות אגד: הרווח הנקי של קיסטון זינק ב-300%

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: קיסטון מציגה תוצאות חזקות בזכות אגד, והרווח הנקי של רציו ירד ל-127 מיליון דולר ● מדור חדש

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מהצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

מוצרים המיובאים על-ידי חברת דיפלומט

"נעביר את ההתייקרויות ללקוחות": בדיפלומט מזהירים מאפשרות של העלאות מחירים

יבואנית המזון והטואלטיקה פרסמה את תוצאותיה לשנת 2023 ולרבעון האחרון והציגה צמיחה בהיקפי הפעילות בישראל וכן בפעילותה העולמית ● למרות זאת - החברה הזהירה, שוב, מפני אפשרות להעלאת מחירים בהמשך השנה

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

בנייה חדשה בירושלים / צילום: Shutterstock

תל אביב מול ירושלים: הגרפים שמראים איפה שוק הנדל"ן צומח יותר

לפי נתוני הלמ"ס, אחת משש דירות שהחלה בנייתן אשתקד נמצאה בערים תל אביב או ירושלים, כשבאחרונה מדובר בהיקף שיא של 2.5% מהדירות הקיימות ● אבל כשברקע מגמת ההאטה הכללית, תל אביב הידרדרה למקום חמישי במספר העסקאות, בעוד שירושלים מובילה בבטחה

עופרה שטראוס / צילום: יונתן בלום

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה (יו"ר החברה), עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות החברה ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

שאול גולדשטיין מנכ''ל חברת נגה - ניהול מערכת החשמל / צילום: ענבל מרמרי

הקץ להפסקות חשמל? זה הפתרון של המדינה

חברת נגה העבירה את תוכניתה לאגירת כ-2,500 מגה־וואט במתקנים ברחבי הארץ ● המהלך מאפשר לשמור הספק שלא נצרך ולהזרימו בעת הצורך

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

נשק אמריקאי נוחת בישראל אחרי המתקפה ב־7 באוקטובר / צילום: ap, Lolita Baldor

אמברגו הנשק הקנדי על ישראל רק נכנס לתוקף, וכבר עומד בסימן שאלה

ברקע החלטת הפרלמנט הקנדי לעצור את היצוא הביטחוני לארץ, הודיע משרד החוץ במדינה כי חברות עם אישורים בתוקף, יוכלו להמשיך ● בשלהי 2023, זינק יצוא הנשק מקנדה לישראל

עובדי חברת הביומד גמידה סל / צילום: איל יצהר

חברת הביומד גמידה סל תהפוך לפרטית ותפטר 25% מהעובדים

קרן הייברידג' משתלטת על גמידה סל באמצעות המרת אג"ח ותהפוך אותה לחברה פרטית ● מנכ"ל החברה אבי ג'נקינס: "החיפוש שלנו אחר חלופה אסטרטגית לא הניב תוצאות" ● המניה צונחת ביותר מ-80%

השופט עוזי פוגלמן. דחה בקשה לדיון נוסף שהגישה המדינה / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

המדינה התנגדה לפצות אדם שקנה דירה ממתחזה - ונדחתה פעמיים בעליון

המדינה הגישה באופן חריג בקשה לדיון נוסף, בטענה כי הדרישה להציג צו ירושה מקורי תשפיע באופן שלילי על שוק הנדל"ן ● בשבוע שעבר בית המשפט העליון דחה את בקשתה

ביל אקמן ואישתו נרי אוקסמן / צילומים: RICHARD BRIAN, רויטרס; ויקיפדיה, Noah Kalina

המיליארדר ביל אקמן: "בורסת ת"א זמינה במחיר מציאה בגלל המלחמה"

אקמן ואישתו נורי אוקסמן רכשו בתחילת השנה כ־5% ממניות הבורסה תמורת כ־100 מיליון שקל ● "אני מאוד מתרשם מההנהלה, התוכניות העסקיות שלהם והיכולות הטכנולוגיות שלהם", כתב בציוץ ב-X

ציור הקיר להחזרת החטופים, ובהם אלמוג מאיר ג'אן / צילום: באדיבות משפחת מאיר

אימו של החייל החטוף: "גורמי הביטחון הפחידו אותנו"

מחבל פתח באש לעבר רכבים שנסעו בכביש 90 מצפון ליריחו, בן 30 נפצע בינוני ובן 21 ובן 13 נפצעו קל ● דיווחים פלסטיניים: צה"ל תוקף בצפון הרצועה; במקביל, פעילות נרחבת של הכוחות באיו"ש ● קבינט המלחמה דן בחידוש המגעים לעסקה ● סמ"ר ניסים כחלון, בן 21 מחדרה, נהרג בדרום הרצועה • דיווחים: 9 הרוגים בתקיפת צה"ל בשני מוקדים בדרום לבנון • עדכונים שוטפים

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?