גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

"זה לא הזמן להימורים מסוכנים. להתרכז בגיוון תיק ההשקעות"

איב בונזון, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השווייצרי יוליוס בר: "חברות בענפי הבריאות, תשתיות ותקשורת פחות צפויות להפחית את תשלומי הדיבידנד, ולכן מנקודת המבט הזו הן עשויות להיראות יותר אטרקטיביות עבור המשקיעים"

איב בונזון, מנהל השקעות ראשי  / צילום: יוליוס בר
איב בונזון, מנהל השקעות ראשי / צילום: יוליוס בר

"כיום, המיתון כבר משתקף באומדן השווי של הנכסים, כלומר בעיקר מניות. ניתן להבחין בזה לפי אותן קבוצות מניות אשר עדיין מציגות נזילות טובה. מה שנתפס תחילה כטלטלה זמנית לכלכלה, אשר תחלוף תוך זמן קצר יחסית, הפך למיתון, פשוט משום שממשלות היו חייבות לנקוט באמצעים חסרי תקדים שהובילו להשבתת חלקים ניכרים של המשק" - כך אומר בריאיון ל"גלובס" איב בונזון, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השווייצרי יוליוס בר. 

אז לאן מועדות פני הכלכלה הגלובלית? לדברי בונזון, "מכיוון שאותה טלטלה משפיעה באופן נרחב על הכלכלה בפועל, עם עסקים קטנים שמוצאים עצמם ברגע אחד ללא תזרים מזומנים לתקופה בלתי ידועה עד לדעיכה בקצב ההדבקה, נדרשת תגובה פיסקלית מהירה מאד, ובאופן קריטי גם פתרון מוניטרי נזיל. לא ניתן להשיג דבר כזה ע"י העברות כספים. כל דולר שיוצא לטובת רכישה, הוא הכנסה של אדם אחר. לכן אנו זקוקים למדיניות פיסקלית, כולל ניכיון צ'קים".

איפה משקיעים צריכים להתמקד בזמנים כאלה מבחינה גיאוגרפית?

"יכולתה של מדינה להפעיל כוח במהירות מספקת, מהווה פונקציה של יכולתה להדפיס את הכסף שהיא לווה ולקבל החלטות פוליטיות במהירות. לדוגמה, מדינות כמו סינגפור היו מאד יעילות במלחמה נגד הווירוס. לכן, מומלץ למשקיעים לבחון בעיקר השקעה בנכסים החשופים למדינות שיש להן היכולת לקבל החלטות במהירות ולהדפיס את הכסף שהן לוות".

לדבריו, "כעת זה לא הזמן להימורים מסוכנים. יש להתרכז כיום בגיוון תיקי ההשקעות. אל תתפתו "לתפוס סכין נופלת" - לרכוש נכסים שנפגעו הכי הרבה. אנחנו נמצאים בתקופת הישרדות והתגברות על המשבר. לשם כך אנו זקוקים לנכסים איכותיים בתיק ההשקעות שיאפשרו לנו לישון טוב בלילה וצלוח את המשבר. צפויות תנודות משמעותיות במחירים ובשווי בטווח הקרוב, אך אם אתם יודעים שהנכסים שלכם בעלי ערך, מומלץ לעמוד בפיתוי ולא למכור אותם בזמן הלא נכון".

האם לדעתך המטבעות הקריפטוגרפיים נפחו את נשמתם בעקבות המשבר? 

"מטבעות הקריפטו למיניהם ובעיקר הביטקוין היו מאד פופולריים בעשור האחרון. הטיעון של מי שקידמו את אותם מטבעות היה שהם ישמשו חומת מגן עבור משקיעים במקרה של משבר נרחב. אמנם, יש למטבעות הקריפטו יתרונות משמעותיים, שאותם ניתן יהיה להרגיש לאורך השנים הבאות. אך בעת הזאת, הם נכשלו במבחן ככלי לגיוון תיקי השקעות, עם נפילת ערך כמעט כפולה לעומת המדדים המובילים". 

מה אתה חושב על השקעה בזהב?

"הזהב נחשב על ידי רבים כמפלט הבטוח האולטימטיבי בעתות משבר. באופן מפתיע, הזהב הגיב באופן חיובי בתחילה ואז הפגין ירידה משמעותית בהתאם לכלל השוק, כך שהזהב לא עמד בציפיות. הסיבה היא, שהזהב משמש כהגנה מפני היפר-אינפלציה או סיכון מערכתי. כיום אנחנו עדיין לא בשלב שבו זהב יכול לשמש כאמצעי הגנה מערכתי. נראה שזה המצב הנוכחי, והנסיגה של הזהב בתקופה האחרונה ניתנת למינוף על ידי משקיעים המעוניינים להעשיר את מגוון הנכסים שלהם". 

לדבריו, "התשואות שיניבו הנכסים העיקריים - אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות, מניות וזהב - יהיו מושפעות בסופו של דבר מתנודות משמעותיות בהתאם למדיניות שבה ינקטו הממשלות המובילות. כעת לא הזמן להימורים כאלה או אחרים. כיום צריך להתמקד בתיקי השקעות איכותיים מאד, מגוונים, נרחבים ובעלי עמידות שיאפשרו לנו לישון בשקט בזמן שאנו ממתינים לשיפור במצב".

מתי נתחיל לראות שוב צמיחה בכלכלה עולמית?

"לדעתי רק בעוד מספר שנים נוכל לראות התאוששות שלמה מאובדן התוצר שנגרם בחודשים האחרונים. כמובן, כל זאת בהנחה שהממשלות המרכזיות יגיבו באופן המתאים. נכון לעכשיו, כמובן שעדיין מוקדם מדי לומר זאת. הסימנים הראשונים מעודדים, אך יש עדיין סיכונים שונים בקנה".

אז באילו שווקים ונכסים על המשקיעים להתמקד? מניות? אג"ח? יפן? אירופה? ארה"ב?

"ההתפתחות העתידית של מחירי הנכסים היא פונקציה של הדינמיקה של מדדים שונים בתחום הבריאותי ומדיניות הממשלות כאחד, ולכן אנו מעדיפים למקד השקעות במדינות ובאזורים שיש להם רקורד מוכח של קבלת החלטות מהירה ואמיצה. בנוסף לכך, אנחנו מעדיפים מדינות שבהן הממשלות וקובעי המדיניות מסוגלים להדפיס את המטבע שבו הם לוקחים הלוואות. באופן קריטי, זה מצביע על היכולת לפצות את המגזר הפרטי על אובדן ההכנסות באמצעות כלים מוניטריים ומונע התחזקות של כוחות דיפלציוניים והאטה נוספת בערך הכסף".

מהם הסקטורים האטרקטיביים ביותר לדעתך בימים אלה?

"אחד המדדים הטובים ביותר שעליהם ניתן להסתכל על מנת להעריך אטרקטיביות של סקטורים היא עד כמה עקבית היא חלוקת הדיבידנדים בקרב חברות מאותו סקטור. זאת, לאור העובדה שישנן ממשלות שהכריחו חברות להקפיא דיבידנדים ומנגנוני רכישה עצמית של מניות שמטרתם ניסיון להרוויח מהעזרה שנותנת המדינה. אם מתעלמים לרגע מההקפאה הכפויה הזו, חברות שיש להן עסקים מחזוריים או מינוף גבוה, כמו גם חברות בסקטור הפיננסי, צפויות להפחית תשלומי דיבידנדים על מנת לשמור על המאזנים שלהן ולהכין את עצמן לתקופה מתארכת של אי וודאות כלכלית. מצד שני, חברות בענפי הבריאות, תשתיות ותקשורת פחות צפויות להפחית את תשלומי הדיבידנד, ולכן מנקודת המבט הזו הן עשויות להיראות יותר אטרקטיביות עבור המשקיעים".

עוד כתבות

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

ניסאן X-TRAIL / צילום: יח''צ

המכונית של ניסן שמוכיחה: שוק הבנזין עדיין חי ובועט

ניסאן X-TRAIL, הטורבו-בנזין החדשה של ניסאן, מוכיחה שגרסאות הבנזין לא אמרו את המילה האחרונה: היא זריזה, נוחה ומרווחת

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

ישראל תקפה בשדה התעופה בסוריה / צילום: נלקח מרשתות חברתיות לפי סעיף 27 א' לזכויות יוצרים

דיווח: לפחות 33 נהרגו בתקיפה בחלב, בהם אנשי חיזבאללה ואזרחים

בין ההרוגים בתקיפה בנמל התעופה בחלב ישנם גם חיילים מצבא אסד, דווח כי מערכות ההגנה האווירית הופעלו • מוקדם יותר נפצעו 2 בתקיפה שיוחסה לישראל באזור דמשק • דובר צה"ל עדכן כי בכיר חמאס חוסל בפעילות בבית החולים שיפא ● עדכונים בולטים

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי