גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הענן והסחר המקוון מחסנים את אמזון בפני הקורונה

משבר הקורונה התגלה כהזדמנות להוכחת המודל העסקי של ענקית הקמעונות המקוונת אמזון ● למרות מעמדה המוביל בתחומי צמיחה "חמים", מניית אמזון נסחרת בתמחור חסר משמעותי

חבילות מאמזון./ צילום: Shutterstock, א.ס.א.פ קריאייטיב
חבילות מאמזון./ צילום: Shutterstock, א.ס.א.פ קריאייטיב

חברת אמזון.קום, השם הנרדף לקמעונאות מקוונת, היא אחת החברות הגדולות בעולם, שנסחרת בשווי שוק של יותר מטריליון דולר. אמזון, שהתחילה את דרכה לפני פחות מ-30 שנה בתור פלטפורמה למכירת ספרים דרך האינטרנט, התרחבה לאורך שנים למגוון תחומי קמעונאות, והפכה לשחקנית על בשוק הסחר המקוון, המחזיקה כמחצית משוק זה בארה"ב ובעולם המערבי.

שוק הקמעונאות המקוונת צומח בעקביות בשיעורים דו-ספרתיים גבוהים מ-20%, אך עדיין מהווה נתח קטן מסך המכירות הקמעונאיות, כ-12% בארה"ב ושיעורים חד-ספרתיים במרבית המדינות בעולם.

למרות מעמדה המוביל בשוק הצומח של סחר מקוון, אמזון אינה מרפה וממשיכה בחדשנות גם בתחומים אחרים. בכך, היא בנתה את נוכחותה בשוק נוסף בעל צמיחה גבוהה עוד יותר מפעילות הליבה של קמעונאות האינטרנט - שוק שירותי הענן.

שוק שירותי הענן מציג צמיחה גבוהה, של יותר מ-40% בשנה, ומוערך כעת ב-70 מיליארד דולר, כשחטיבת הענן של אמזון, AWS - Amazon Web Services - מחזיקה במעמד המוביל גם בשוק זה, עם נתח שוק של כ-60% - יותר מכפול מהשחקנית השנייה בגודלה בשוק, ענקית התוכנה מיקרוסופט.

שתי הפעילויות העיקריות של אמזון נהנו משיעורי צמיחה גבוהים לאורך זמן, לאור מעבר הצרכנים והארגונים לפלטפורמות דיגיטליות, המאפשרות נוחות רבה לצד מחירים נמוכים יותר מאשר האפיקים המסורתיים.

ואז הגיע משבר הקורונה, שהוביל להשבתת מרבית הפעילות בכלכלה הגלובלית. המשבר התברר כהזדמנות יוצא דופן להוכחת המודל העסקי של אמזון, והוביל לקפיצת מדרגה בעסקיה. מאז פרוץ משבר הקורונה, זינק מספר ההורדות של אפליקציית אמזון בעשרות אחוזים, כשמאות מיליוני צרכנים ברחבי העולם נהרו להשתמש בשירותי המשלוח של החברה, בזמן שרוב החנויות המסורתיות נסגרו.

כדי לספק מענה לביקוש העולה, גייסה אמזון כ-100 אלף עובדים חדשים (גידול של כ-20% בכוח-האדם הכולל) - מהלך שהעיק אמנם על שיעורי הרווחיות בטווח הקצר, אבל אמור לחזק את מעמדה התחרותי של החברה בראייה ארוכת טווח.

במקביל לפלטפורמת הקמעונות המקוונת, נהנית אמזון גם מגידול מואץ בפעילות חנויות המזון, שאליה נכנסה לפני כשלוש שנים עם רכישת רשת מזון אורגני Whole Foods Market. פעילות זו נהנית גם היא בעידן הקורונה, עם הכפלת פעילות המשלוחים, לאור הביקושים הגדולים מצד הצרכנים למצרכים בסיסיים, ומספקת ערוץ נוסף לצמיחה עתידית בתחום הסחר המקוון.

במקביל, מעבר של ארגונים רבים ברחבי העולם לעבודה מהבית אמור להאיץ את קצב הצמיחה בפעילות הענן של אמזון AWS. משבר הקורונה חיזק את היתרון של מודל מנויים בענן עבור חברות טכנולוגיה רבות, ובכך צפוי להגביר את מעבר המגזר הארגוני לפלטפורמות דיגיטליות, עם צפי לגידול בהזמנות לשירותי הענן של AWS.

חשוב לציין כי פעילות הענן של אמזון מתאפיינת לא רק בשיעורי צמיחה גבוהים מהממוצע, אלא גם בשיעורי רווחיות גבוהים במיוחד. מכירות חטיבת AWS הציגו ברבעון האחרון צמיחה של 33%, בהשוואה לצמיחה של 26% בכלל הכנסות אמזון, וזאת כבר לאחר האצה בצמיחה של פעילותה הקמעונית על רקע משבר הקורונה. שיעור הרווח התפעולי של AWS עומד על 30% - משמעותית מעל לממוצע של כ-5% בלבד בתחום זה, כשפעילות קמעונית מתאפיינת בשולי רווחיות נמוכים, אם כי נמצאת במגמת שיפור.

בפועל, חטיבת AWS, המהווה נתח של פחות מ-14% מהכנסות אמזון, מניבה את מרבית הרווח התפעולי וה-EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מסים, פחת והפחתות) - וכך הצמיחה בפעילות זו אמורה להוביל להמשך שיפור ברווחיותה הכוללת של אמזון.

המניה מדורגת בהמלצת Outperform

אמזון ממשיכה לחדש גם בתחומים אחרים, הן בפעילות חומרה, עם מוצרים כמו Kindle לקריאת ספרים דיגיטליים, מכשיר הטאבלט Fire, מכשיר העזר הקולי Alexa ועוד; הן עם פלטפורמת הצפייה הישירה Prime Video; והן בפעילותה המתעוררת של פרסום דיגיטלי, הנהנית משיעורי צמיחה של יותר מ-40%. בכך מנצלת אמזון את יתרונות הפלטפורמה המובילה במגוון תחומי צמיחה לצורך יצירת מנועי צמיחה חדשים ושמירה על שביעות רצון לקוחותיה, פרטיים וארגוניים כאחד.

למרות מעמדה המוביל בתחומי צמיחה "חמים", שיעורי צמיחה גבוהים ושמירה על חדשנות, עם מודל עסקי מוצלח שהוכיח את חסינותו בפני משבר הקורונה ואף התחזק בעקבות המצב, נסחרת מניית אמזון (סימול: AMZN) בתמחור חסר משמעותי, הן בהשוואה לתמחורה ההיסטורי והן לעומת חברות צמיחה מקבילות.

מניית AMZN מדורגת בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 2,700 דולר, המבוסס על מכפיל 20 לתחזית EBITDA ל-2021, ונתמך בהערכת שווי נכסי החברה לפי סגמנטים שונים. 

הכותב הוא אנליסט בכיר במחלקת המחקר של אופנהיימר ישראל. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

ניסאן X-TRAIL / צילום: יח''צ

המכונית של ניסן שמוכיחה: שוק הבנזין עדיין חי ובועט

ניסאן X-TRAIL, הטורבו-בנזין החדשה של ניסאן, מוכיחה שגרסאות הבנזין לא אמרו את המילה האחרונה: היא זריזה, נוחה ומרווחת

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

צילומים: נועם מושקוביץ-דוברות הכנסת, אייל רדושיצקי, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

כועסים על היציאה לפגרה, אבל הבעיה עמוקה מזה

הבנקים כביכול תחת אש, אבל לא צפויים לספוג ריקושטים כבדים ● פגרת הכנסת מעוררת ביקורת, אבל לא היא הבעיה ● והטעם לפגם בפרס על צילום העיתונות ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%