סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
14:02
מדד הבנקים עולה כעת ב-1.2% ומוביל את מדד מדד ת"א 35 לעליה של 0.5%. לאומי נסחר כעת בשווי שוק של 99 מיליארד שקל ובאחוז בודד מלעשות היסטוריה - שווי של 100 מיליארד שקל, לראשונה אי פעם בבורסה.
13:25
אל על דיווחה לפני שעה קלה לבורסה כי לחברה נודע הבוקר כי במסגרת חקירה של משטרת ישראל, נערך הבוקר חיפוש במשרדי יושב ראש ועד העובדים של החברה, ונתפסו מסמכים וחומרי מחשב, בהתאם לצווים שהוצגו לנציגי החברה. דובר החברה מסר שלא ידוע לחברה על קיום חשדות כלפי החברה או כלפי מי מנושאי המשרה שלה.
12:52
לקראת הדוחות של נובה שיתפרסמו ביום חמישי, בבנק ההשקעות קנטור מצפים לרבעון עם עקיפה והעלאה מתונה של התחזיות, ומחכים בעיקר לשמוע על מסלול הצמיחה ב-2026-2027. בינתיים, בבנק מעלים את מחיר היעד למניה מ-350 דולר ל-420 דולר, פרמיה של 21.9% על המחיר הנוכחי. ההמלצה נותרת ללא שינוי, "תשואת יתר". אנליסט השבבים של קנטור, סי.ג'יי מיוז, מציין שנובה הציגה השנה ביצועים גבוהים יחסית למניות אחרות בתחום ואומר שהוא נותר שורי על המניה, על רקע המיצוב הייחודי שלה.
12:12
המסחר בת"א עבר בשעה האחרונה לעליות בהובלת מדד הביטוח שעולה כעת ב-1.5%. מדד ת"א 35 עולה ב-0.4% ומדד ת"א 90 ב-0.2%. בולט גם מדד מניב חול שעולה ב-1.2% בזכות מניית ג'י סיטי שמזנקת במעל 7%.
מניית זוז אסטרטגיה (זוז פאוור לשעבר) נופלת במעל 30%.
כזכור, החברה הודיעה בסוף חודש יולי על מיקוד עסקי חדש והפיכתה לחברת אוצר שמחזיקה במטבעות ביטקוין, שלצורך מימושו גם גייסה מימון, ורכשה על רכישה של עוד 88 מטבעות ביטקוין בתמורה ל-10 מיליון דולר; זאת, כאשר נכון לעכשיו, היא מחזיקה ב-942 ביטקוין. היום הביטקוין נופל בכ-3% ל-107,260 דולר.
11:24
מניית ג'י סיטי עולה בכ-4% לאחר שהחברה הודיעה על רכישת 14 מיליון מניות של .Oyj Citycon, חברה בת של החברה אשר מניותיה נסחרות בבורסה של הלסינקי, פינלנד המהוות כ7.7% מהחברה. התמורה - 4 אירו למניה ובסך הכל 57.7 מיליון אירו בעסקה מחוץ לבורסה. מניית סיטיקון מזנקת בכ-34.5% בבורסה בהלסינקי, שער קרוב ל-4 אירו למניה, מחיר ההצעה של ג'י סיטי.
בעקבות הרכישה, עומד שיעור החזקותיה של החברה ב-CTY לרבות באמצעות חברה בת בבעלותה המלאה על כ- 57.4% מהון המניות המונפק של CTY וכ-56.5%, בדילול מלא. בהתאם להוראות הדין הפיני, מאחר שהחזקותיה של החברה חצו רף החזקה של 50% מהון המניות של CTY, החברה מחוייבת להגיש הצעת רכש לכלל מניות המיעוט של CTY, במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם במסגרת עסקת רכישת המניות, עד ליום 2 בדצמבר. כלומר, במחיר של 4 אירו למניה.
בכוונת החברה לממן את עסקת רכישת המניות ואת הצעת הרכש ממקורותיה העצמיים. במקביל, החברה מנהלת משא ומתן עם מוסד בנקאי ישראלי לקבלת מימון בהיקף של עד 195 מיליוני אירו לרכישת המניות הנוספות שתירכשנה בהצעת הרכש (ככל שתירכשנה) (אך כאמור מימון כאמור אינו מהווה תנאי להשלמת הרכישות נשוא הצעת הרכש).
CTY הינה הבעלים, המפתחת והמנהלת של מרכזים מסחריים אורבאניים מעוגני סופרמרקטים בערים גדולות בפינלנד, נורבגיה, שבדיה, דנמרק ואסטוניה. נכון ליום 30 בספטמבר ,2025 בבעלותה 31 נכסים בשטח בנוי להשכרה של כ- 1 מיליון מ"ר.
10:54
חברת שפיר הנדסה דיווחה היום (א’) לבורסה כי חתמה על מזכר הבנות עם שני גופים מוסדיים למכירת עד 38.5% מהזכויות בשלושה מפרויקטי התשתית המרכזיים שלה - כביש 6 צפון, כביש 16 והנתיב המהיר, בהם היא מחזיקה בזכיינות. מניית החברה עולה בכ-5%.
החברה, שנמצאת בשליטת האחים שפירא ובניהולו של הראל שפירא, עוסקת ביצור ואספקת חומרי גלם לבנייה, תשתיות, זכיינות, יזום בנייה למגורים, ומחזיקה בבית זיקוק אשדוד, ושולטת בחברת אברות. מלבד כביש 6, כביש 16, והנתיב המהיר, שפיר מחזיקה בין היתר זכיינות לפרויקטים נוספים כגון הרכבת הקלה בירושלים (הקו האדום והירוק), הקו הסגול בתל אביב, מתקן ההתפלה ותחנת הכוח באשדוד, וכן מרכזים לוגיסטיים של הצבא, חניונים ומעונות סטודנטים.
10:30
לאחר הפתיחה היציבה, המדדים המובילים התפצלו לשני כיוונים - מדד ת"א 35 עולה ב-0.3% לשיא חדש ומדד ת"א 90 בירידה קטנה. הבנקים שנפתחו בירידות עברו לעלייה של כ-0.9%.
10:04
הבורסה בת"א מחפשת הבוקר כיוון וכעת המדדים נסחרים ביציבות וללא שינויים משמעותיים. במדדי הענפים בולטים מדד מניב חו"ל שעולה ב-0.44%. מדד הבנקים יורד בכ-0.4%.
בשוק המט"ח השקל נחלשב-0.5% מול הדולר ונסחר ב-3.255 שקלים לדולר. מול האירו המטבע המקומי מתחזק בשיעור דומה, 3.75 שקלים לאירו.
זבז'ינסקי ממיטב מציין ששערו של השקל חזר להיות תמונת ראי של שוק המניות האמריקאי. "השקל המשיך להתחזק והיה בחודש האחרון בין המטבעות החזקים בעולם. בשנה האחרונה, ובמיוחד בחודשים האחרונים, חזר הקשר המוכר בין שע"ח שקל/דולר לשוק המניות האמריקאי שהתקיים עוד לפני המגפה עם הפסקה לתקופת הרפורמה המשפטית ותחילת המלחמה".
"עליות בשוק המניות מובילות להתחזקות השקל בגלל פעילות המוסדיים. המשך העליות בשוק המניות האמריקאי מקרב צורך בנקיטת צעדים ע"י בנק ישראל לבלימת התחזקות המטבע שכללו בעבר הורדת ריבית והתערבות בשוק המט"ח".
בשוק בעולם, הדולר סיים את אוקטובר כחודש השני הטוב ביותר שלו השנה, כאשר היעדר נתונים כלכליים רשמיים מערפל את התמונה לגבי מצבה של הכלכלה האמריקאית והכיוון העתידי של מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.
מדד DXY עלה ביום שישי זה היום השלישי ברציפות, וסיכם את עלייתו החודשית ב־ 1.9%. המטבע האמריקאי קיבל דחיפה השבוע לאחר שיו״ר הפד ג'רום פאוול ציין כי הפחתת ריבית נוספת השנה רחוקה מלהיות ודאית . במקביל, המטבעות המרכזיים האחרים - האירו, הלירה שטרלינג והין היפני - נחלשו בשל בעיות כלכליות מקומיות.
"אנו מצפים שמגמת ההתחזקות של הדולר תימשך עוד זמן מה, בהיעדר פרסום נתונים משמעותיים בארה״ב והמשך המיקוד במתרחש מחוץ לה," אמרה ג'יאטי בהרדוואג , אסטרטגית ב־ TD Securities . "יש לא מעט דאגות פיסקליות ופוליטיות - החל בצרפת, דרך יפן, ועד בריטניה."
באופן כללי, השנה לא היטיבה עם המטבע השמור של העולם : מדד הדולר רשם במחצית הראשונה של 2025 את הביצועים הגרועים ביותר למחצית ראשונה מאז 1973, על רקע מדיניות המכסים של ארה״ב שזעזעה את שוק המט״ח. העלייה החודשית של אוקטובר צמצמה את הירידה המצטברת של הדולר מתחילת השנה לפחות מ־9%.
08:15
חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר
1. שוק המניות
המסחר בת"א צפוי להיפתח במגמה מעורבת.
אתמול חזר שוק ההון המקומי מסוף שבוע חיובי בשוק האמריקאי וקיבל ממנו רוח גבית. יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה אומר ש"השוק המקומי כרגע בתקופה שבה 'כשאין חדשות, זה חדשות טובות'. בעוד ששיא עונת הדוחות בוול סטריט היה בשבוע שעבר, אצלנו עונת הדוחות נפתחת השבוע, במרכזן שלוש חברות דואליות שידווחו - טבע, נובה ואודיוקודס.
אתמול המדדים ננעלו בעליות שערים: מדד ת"א 35 התקדם ב־0.5%, בעוד מדד ת"א 90 הוסיף לערכו 1.5%.מדד מניות הטכנולגיה עלה ב 1.4% ומדד ת"א נפט וגז ב 1.3%. מנגד, מדד הבנקים ירד ב 0.3%. מדד הביומד הוביל את העליות בקרב המדדים הענפיים וקפץ בכ־2%, בין היתר בזכות מניית פלסאנמור - שזינקה בכ־33% לאחר שדיווחה כי קיבלה אישור FDA לשיווק של מכשיר האולטרסאונד הביתי שפיתחה בארה"ב.
בבנק הפועלים מתארים את הימים האלה כ"לא בדיוק הפסקת אש ולא בדיוק מלחמה" בעידן המחשב הקוונטי נקרא לזה אולי סופרפוזיציה. זה לא מספיק בכדי שנראה פה שיפור מידי בדירוג האשראי של המדינה, אבל זה מספיק כדי להחזיר לפה חברות תעופה זרות, להזניק את מחירי המניות והאג"ח בבורסה, וזה כנראה גם יספיק בכדי להפחית את הריבית לקראת סוף החודש".
במיטב מציינים שהמשקיעים בשוק המקומי לא קונים ולא מוכרים מניות. לפי סקירת הבורסה לני"ע, סיום המלחמה הכניס את המשקיעים בבורסה הישראלית למצב "wait and see". אוקטובר היה חודש חלש מבחינת ביקוש למניות. הציבור (ריטייל, קרנות נאמנות וניהול תיקים) רכש מניות בסכום של כ700 מיליון שקל לאחר מכירות של 1.7 מיליארד שקל בספטמבר. המוסדיים קנו ב-200 מיליון שקל בלבד והזרים לא קנו ולא מכרו, די בדומה לחודש ספטמבר. עם זה, נציין שהייתה תקופת החגים עם מעט ימי מסחר. למעשה, המשקיעים הזרים מכרו מניות בישראל החל מחודש יוני לאחר שב-5 החודשים הראשונים של השנה היו הרוכשים הגדולים ביותר. הישראליים דווקא קנו יותר מניות במחצית השנייה של השנה.
מניות שריכזו עניין אתמול:
חברת הגז אנרג'יאן , המפעילה את מאגרי כריש, תנין וקטלן מול חופי ישראל, חתמה על מזכר הבנות עם קבוצת Cyfield מקפריסין, שבמסגרתו תספק גז טבעי למתקן לייצור חשמל שתקים הקבוצה באזור מארי שבלרנקה. אם הפרויקט יאושר על ידי הממשלה המקומית, מדובר בצעד שיהפוך את קפריסין למדינה השלישית שאליה מייצאת ישראל גז טבעי (מלבד מצרים וירדן).
מניית נופר אנרג'י ריכזה עניין גם היא וקפצה בקרוב ל־6%, לאחר שדיווחה כי כלל ביטוח תשקיע כ־300 מיליון שקל בנופר ישראל, חברה־בת שלה.
המניה שהובילה את מדד ת"א 125 שייכת ליצרנית המצלמות לרחפנים נקסט ויז'ן . המניה זינקה ב־5.5%, מבלי שפרסמה דיווח מהותי כלשהו. גם מניית ארית תעשיות , שספגה לחצים משמעותיים מאז ההסכם לסיום המלחמה בעזה, הוסיפה לערכה יותר מ־4%.
מניית שו"ב אנרגיה בלטה גם היא לחיוב וזינקה בכ-6%, מבלי שפרסמה דיווח מהותי כלשהו. בשבוע שעבר, בלידר שוקי הון פרסמו המלצת קנייה על המניה, עם מחיר יעד ששיקף לה בזמנו אפסייד של מעל 30%.
יו"ר אל על עמיקם בן צבי בדרך להפוך גם לבעל מניות משמעותי בחברה וכחלק מדבוקת בעלת השליטה של משפחת רוזנברג. על פי דיווח של החברה לבורסה, בן צבי יקבל 15% ממניות כנפי נשרים, החברה שבאמצעותה שולטת משפחת רוזנברג באל על (45.4%). הוא יחזיק בשרשור בכ-6.8% ממניות אל על.
מניית ג'י סיטי נפלה במעל 3%, לאחר שחברה־בת שלה בהחזקה של 50%,
Citycon, פרסמה את תוצאותיה הכספיות והורידה את תחזית הרווחים שלה.
● האם יש עוד הזדמנות במניה הביטחונית שזינקה 100% בשנה?
באסיה מגמה מעורבת הבוקר לאחר שפורסם שהפעילות היצרנית בסין נחלשה באוקטובר, נתוני מדד מנהלי הרכש הרשמי (PMI) שפורסמו ביום שישי על ידי הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה של סין הראו כי הפעילות היצרנית ירדה לרמה הנמוכה ביותר זה שישה חודשים, רמה המעידה על התכווצות במגזר הייצור. מדד הנג סנג בהונג קונג עולה ב־ 0.3%, בעוד שמדד CSI 300 של סין היבשתית יורד ב־ 0.6%.
בדרום קוריאה, מדד קוספי מזנק ב־ 2.16%, תוך שהוא נוגע בשיא יומי חדש; באוקטובר רשם המדד רצף שיאים היסטורי, לאחר שקבע כבר 16 שיאים תוך-יומיים. המומנטום נובע משילוב של אופטימיות סביב בינה מלאכותית בתחום השבבים ורפורמות מקיפות בממשל התאגידי במדינה. הראלי דחף את המדד אל מעבר לרף 4,000 הנקודות, עם עלייה של כמעט 21% בחודש אוקטובר בלבד. מתחילת השנה זינק המדד ביותר מ־ 72% , ובכך עקף את שוקי האזור - מדד ניקיי 225 של יפן עלה ב־26%, ואילו מדד CSI 300 של סין היבשתית עלה ביותר מ־19%.
העליות בבורסה הדרום־קוריאנית משקפות גם את הרוח הגבית הגלובלית של מגזר ה-AI וגם שינויים מבניים מקומיים, אשר מצמצמים בהדרגה את ה" Korea discount" - מונח המתאר את ההנחה שבה נסחרות מניות דרום־קוריאניות בשל בעיות מבניות כמו שקיפות או ממשל תאגידי חלש, כך הסבירו אנליסטים ל־ CNBC. על פי נתוני Yuanta Securities, החברות Samsung Electronics ו־SK Hynix יחד מהוות יותר מ 30% מסך מדד הקוספי כולו.
באוסטרליה, מדד S&P/ASX 200 ירד ב־ 0.24% . הבנק המרכזי של המדינה פותח היום ישיבת מדיניות בת יומיים, כאשר מרבית הכלכלנים מעריכים כי הריבית תיוותר ללא שינוי , לאחר שקריאות האינפלציה ברבעון השלישי היו גבוהות מהצפוי.
השווקים ב יפן סגורים היום לרגל חג לאומי.
● WSJ | השקעה במניות לא תמיד משתלמת: מה קרה לגמלאים שנקלעו לשוק דובי?
בוול סטריט החוזים העתידיים נסחרים הבוקר בעליות קלות של עד 0.2%.
היום נפתח חודש חדש במסחר בניו יורק, לאחר שהאופטימיות סביב הבינה המלאכותית מתחזקת, תוצאות חיוביות של אמזון סייעו למדד נאסד״ק לרשום ביום שישי חודש שביעי ברציפות של עליות, הרצף הארוך ביותר מאז 2018.
אם ההיסטוריה משמשת אינדיקציה, חודש נובמבר מסמן את תחילתם של ששת החודשים הטובים ביותר בשנה עבור המניות האמריקאיות - על פי ניתוחים היסטוריים של שוק המניות האמריקאי, התקופה מנובמבר עד אפריל היא בדרך כלל החצי שנה החזקה ביותר עבור מניות - בניגוד לחודשים ממאי עד אוקטובר, שבהם הביצועים נוטים להיות חלשים יותר, מכאן גם המקור לאמרה המפורסמת: "Sell in May and go away".
עד כה השנה עלה ה־S&P 500 בכ־ 16%. לפי ג’יי קאפל מ־ SentimenTrader , כאשר המדד רושם עלייה של מעל 10% בין ינואר לאוקטובר, יש סבירות של 86% שגם נובמבר ודצמבר יסתיימו בעליות.
השבוע הקודם ננעל בעליות של מעל ל-2.5% במדד נאסד״ק עתיר הטכנולוגיה. מדדי S&P 500 ו־ דאו ג'ונס הסתפקו בעליות מתונות יותר של כ־ 1% כל אחד.
וול סטריט של תחילת נובמבר מאופיינת בכך שענקיות הטכנולוגיה מובילות את תנודות השוק עם דוחות מעורבים, בהשקעות עתק ב־AI, בשוויי שיא ובחוב הולך וגדל - מה שמעורר חשש מבועת טכנולוגיה חדשה.
השקעות מזנקות - ענקיות הטכנולוגיה כבר הוציאו מאות מיליארדי דולרים על פיתוחי בינה מלאכותית - אך חשבון ההוצאות צפוי רק לגדול בשנה הבאה. בשבוע האחרון הודיעו מטא , אלפבית , מיקרוסופט ו־ אמזון כי בכוונתן להגדיל את ההשקעות ב־2026. החשש בקרב משקיעים: לא ברור מתי ואיך ההשקעות הללו יתורגמו לרווחים ממשיים.
● "הקפקס": הסעיף שנחשב לשולי בדוחות ענקיות הטק, וכעת גונב את ההצגה
רווחים עולים - בניגוד לחברות עידן הדוט-קום, חברות ה־AI המובילות כיום מרוויחות הרבה. מטא ואלפבית שתיהן דיווחו השבוע על הכנסות שיא. עם זאת, ההשקעות המסיביות מתחילות להשפיע: תזרים המזומנים המצטבר ל־12 חודשים של מטא, אלפבית, מיקרוסופט, אפל ואמזון ירד בשנים האחרונות.
שוויים שוברי שיאים - גל ה־AI ממשיך לדחוף את שוויי החברות לגבהים חסרי תקדים. ביום רביעי הפכה אנבידיה לראשונה לחברה בעלת שווי שוק של 5 טריליון דולר, אפל ו־ מיקרוסופט הגיעו לשווי של מעל 4 טריליון דולר כל אחת. מדד S&P 500 במכפיל של 23 - הרבה מעל הממוצע של שני העשורים האחרונים.
השוויים הגבוהים וההשפעה העצומה של מובילות ה־AI גורמים לחלק ממשקיעי וול סטריט לחשוש כי נבנית כאן בועת טכנולוגיה חדשה, מייקל בארי, האיש שהתפרסם בעקבות ההימור שלו נגד שוק הדיור האמריקאי שיגר, לפי בלומברג, אזהרה מוצפנת למשקיעים פרטיים בנוגע להתלהבות היתר בשווקים. "לפעמים אנחנו רואים בועות. לפעמים אפשר לעשות משהו בקשר לכך, אבל לעיתים - עדיף לא לעשות כלום".
מי שנמנע יחסית מהשקעות בשוק הוא וורן באפט האגדי - לפי הדוח הרבעוני שפרסמה החברה אשר בניהולו, ברקשייר האת'וויי, מתחילת השנה נמנעה החברה מרכישה חוזרת של מניותיה, ומכרה מניות בסכום כולל של 10.4 מיליארד דולר, הר המזומנים של החברה זינק ל-380 מיליארד דולר.
השפעה גוברת של ענקיות הטכנולוגיה - השפעתן של "שבע המופלאות", אפל, אלפבית, אמזון, מטא, מיקרוסופט, אנבידיה ו־טסלה - מעולם לא הייתה כה דומיננטית. שווי השוק המצרפי שלהן מהווה כעת כ־38% ממדד S&P 500, לפי נתוני Dow Jones Market Data. משמעות הדבר היא שתנועה חדה במניה אחת בלבד יכולה להזיז את המדדים כולם. "ההשתתפות המצטמצמת בשוק מצביעה על כך שבעוד שחלק מהמניות נהנות מ’ממתקי הלואין’, רבות אחרות נותרות ריקות ידיים," אמר קרייג ג’ונסון מבית ההשקעות Piper Sandler.
חוב הולך ותופח - ענקיות הטכנולוגיה, שבעבר היו מזוהות עם עתודות מזומן ענקיות ומעט חוב, שינו כיוון. למרות שהן עדיין יושבות על מזומנים רבים, הן נוטלות יותר חוב למימון רכישות עצמיות של מניות - ובזמן האחרון גם להשקעות אדירות בתחום ה־AI.
לאחרונה הנפיקה מטא אג״ח בהיקף של 30 מיליארד דולר למימון "צרכים תאגידיים כלליים" - מונח שנחשב ברובו להשקעות בבינה מלאכותית. כחודש קודם לכן הנפיקה גם אורקל אג״ח בהיקף של 18 מיליארד דולר, לצורך דומה.
בשבוע הקרוב, המסחר סביב תחום הבינה המלאכותית יישאר במרכז תשומת הלב של המשקיעים, עם דוחות צפויים של פלנטיר , AMD, סופר מיקרו קומפיוטר וקונסטליישן אנרג'י - לצד עשרות חברות נוספות במדד S&P 500 שצפויות לדווח על תוצאותיהן הרבעוניות.
2. שוקי האג"ח
אתמול, בשוק איגרות החוב הקונצרניות מדד תל בונד 60 עלה ב-0.1%, ובשוק האג"ח הממשלתיות נרשמו אצלנו עליות קלות של כ-0.1%. במיטב מציינים שתלילות עקום התשואות בישראל (הפער בין תשואת האג"ח ל-10% לזו של שנתיים) נמצאת ברמה נמוכה מאוד מאז שנת 2002.
לדברי אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, כאשר תלילות העקום השקלי הייתה נמוכה מ-0.5% מדד אג"ח שקלי ל-0-2 שנים עלה ב-12 החודשים הבאים ב-4.2% (חציון) בהשוואה לעלייה של 3.0% במדד 2-5 וירידה של 1.7% במדד 5+ שנים. הנתונים מתייחסים לשנים 2004-2025. "התמונה שמוצגת די ברורה: ככל שתלילות עקום התשואות הייתה נמוכה יותר כדאיות השקעה באג"ח הארוכות ביחס לאג"ח הבינוניות והקצרות ירדה. כעת תלילות העקום עומדת על כ-0.2% ומצביעה על נחיתות האג"ח הארוכות ביחס לקצרות והבינוניות".
בשוק האג"ח בארה"ב חלה תפנית לאחר שבהודעה חריגה בישירותה השבוע, יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול אמר כי הפחתת ריבית בדצמבר היא "רחוקה מלהיות מובטחת". תגובת השוק הייתה מיידית. תשואות האג"ח רשמו את אחד הזינוקים החדים ביותר ביום החלטת ריבית מאז 2022.
על רקע זה, "מלך האג"ח" לשעבר ביל גרוס מוכר, לפי בלומברג, חוזים עתידיים על אג"ח ממשלת ארה"ב, תוך הימור שהגירעונות הגבוהים וההנפקות המסיביות של האוצר ימשיכו להפעיל לחץ לעליית תשואות. גרוס, המייסד חברת PIMCO אומר כי הגירעונות התופחים והדולר הנחלש משאירים אותו בדעה דובית לגבי איגרות החוב הממשלתיות של ארה״ב. "עסקאות? אני מוכר חוזים עתידיים על אג"ח ל־10 שנים," כתב, "יש יותר מדי היצע - גם אם הצמיחה תואט ל־1%-2%".
3. שוקי הסחורות והמטבעות
השקל נחלש הבוקר ב-0.1% מול הדולר ונסחר ב-3.255 שקלים לדולר. מול האירו המטבע המקומי מתחזק בשיעור דומה, 3.75 שקלים לאירו.
זבז'ינסקי ממיטב מציין ששערו של השקל חזר להיות תמונת ראי של שוק המניות האמריקאי. "השקל המשיך להתחזק והיה בחודש האחרון בין המטבעות החזקים בעולם. בשנה האחרונה, ובמיוחד בחודשים האחרונים, חזר הקשר המוכר בין שע"ח שקל/דולר לשוק המניות האמריקאי שהתקיים עוד לפני המגפה עם הפסקה לתקופת הרפורמה המשפטית ותחילת המלחמה".
"עליות בשוק המניות מובילות להתחזקות השקל בגלל פעילות המוסדיים. המשך העליות בשוק המניות האמריקאי מקרב צורך בנקיטת צעדים ע"י בנק ישראל לבלימת התחזקות המטבע שכללו בעבר הורדת ריבית והתערבות בשוק המט"ח".
בשוק בעולם, הדולר סיים את אוקטובר כחודש השני הטוב ביותר שלו השנה, כאשר היעדר נתונים כלכליים רשמיים מערפל את התמונה לגבי מצבה של הכלכלה האמריקאית והכיוון העתידי של מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.
מדד DXY עלה ביום שישי זה היום השלישי ברציפות, וסיכם את עלייתו החודשית ב־ 1.9%. המטבע האמריקאי קיבל דחיפה השבוע לאחר שיו״ר הפד ג'רום פאוול ציין כי הפחתת ריבית נוספת השנה רחוקה מלהיות ודאית . במקביל, המטבעות המרכזיים האחרים - האירו, הלירה שטרלינג והין היפני - נחלשו בשל בעיות כלכליות מקומיות.
"אנו מצפים שמגמת ההתחזקות של הדולר תימשך עוד זמן מה, בהיעדר פרסום נתונים משמעותיים בארה״ב והמשך המיקוד במתרחש מחוץ לה," אמרה ג'יאטי בהרדוואג , אסטרטגית ב־ TD Securities . "יש לא מעט דאגות פיסקליות ופוליטיות - החל בצרפת, דרך יפן, ועד בריטניה."
באופן כללי, השנה לא היטיבה עם המטבע השמור של העולם : מדד הדולר רשם במחצית הראשונה של 2025 את הביצועים הגרועים ביותר למחצית ראשונה מאז 1973, על רקע מדיניות המכסים של ארה״ב שזעזעה את שוק המט״ח. העלייה החודשית של אוקטובר צמצמה את הירידה המצטברת של הדולר מתחילת השנה לפחות מ־9%.
4. מאקרו
ה-OECD נותן לישראל תחזית פיסקאלית ארוכת טווח יחסית חיובית - בשבוע שעבר פרסם ארגון ה-OECD מחקר על כלכלת המדינה ובו התחזיות ארוכות הטווח לפרמטרים פיסקאליים של ישראל לפי הנחות שונות. במיטב מציינים שבדו"ח נכתב שישראל שייכת לקבוצה מצומצמת של מדינות ה-OECD בהן הסיכון לחוב ארוך טווח נחשב נמוך בהשוואה למדינות האחרות. ישראל היא אחת מתוך 5 המדינות בתוך ה-OECD בהן היחס בין הכנסות הממשלה לתמ"ג (עומס המיסים) יכול לרדת. הגירעון המבני של ישראל מתון יותר מאשר במדינות האחרות. ה-OECD רואים את ישראל כמדינה "low long-term fiscal pressures" לעומת מדינות מזדקנות.
בית ההשקעות פסגות מעריך כי "ככל שהפסקת האש נשמרת, כך הסיכוי להפחתת ריבית של בנק ישראל בהחלטת הריבית הקרובה בנובמבר הוא כמעט ודאי". בבית ההשקעות מעריכים כי בנק ישראל יפחית את הריבית בנובמבר ובדצמבר וימשיך ב־2026, בקצב של ארבע הפחתות בשנה.
בארה"ב, השבתת הממשל המתמשכת צפויה לעכב את פרסום נתוני התעסוקה החודשיים בפעם השנייה ברציפות, כך שדו״ח המשרות במגזר הפרטי של ADP, שיפורסם ביום רביעי, יהווה את עדכון שוק העבודה המרכזי לשבוע.
כמו כן, נתוני הפעילות במגזר הייצור והשירותים שיפורסמו על ידי מכון מנהלי הרכש (ISM) ו־ S&P Global יהיו בין הנקודות הבולטות השבוע, יחד עם הצצה ראשונית לנתוני תחושת הצרכנים לחודש נובמבר מאוניברסיטת מישיגן, הצפויים להתפרסם ביום שישי.
5. תחזית
עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי, סיגמא-קלאריטי בית השקעות כתב בסקירתו על מדד הבניה שזינק בכ-20% מאז ההכרזה על הפסקה האש ב-10 לאוקטובר. התשואה הגבוהה ביותר מבין כל הענפים. "יתכן והיינו נלהבים מידי להצטרף לחגיגה בסקטור הנדל"ן אם התמחור של מניותיהן של חברות הבנייה היה אטרקטיבי. אלא שבחינה שלהן מעלה ממצאים שאינם מגרים במיוחד את הרצון להחזיק אותן".
אזולאי מביא את דבריה של גלית בן נאים, סגנית בכירה לכלכלן הראשי במשרד האוצר בתחום הנדל"ן שהציגה תמונה מפוכחת של שוק הדיור הישראלי, היא הדגישה כי כל עוד הריבית תישאר גבוהה, לא צפויה חזרה לעליות מחירים. בנוסף, היא מטילה ספק לגבי תחזיות על גל עלייה משמעותי שיחזק את הביקוש.
"מכפיל ההון המשוקלל של החברות במדד תל אביב בנייה עומד על 2.7, והיחס המשוקלל של ההון העצמי למאזן שלהן הוא 0.3", כתב אזולאי, במילים אחרות, התמחור מגלם רווחיות עתידית גבוהה לצד מינוף גבוה. היינו, השוק כאילו אומר לנו שהריווחיות בעתיד תהיה מספיק גבוהה כדי להצדיק את הפרמייה הנדיבה מעל מחירי השוק הנוכחיים. בינתיים, המינוף הגבוה יגבה מהן מחיר בדמות עליוית מימון שוטפות גבוהות. כל עוד אלו הנתונים וזו סביבת העבודה שבה נמצאות החברות, אנחנו סבורים שניתן למצוא הזדמנויות השקעה מעניינות הרבה יותר מאשר חברות הבנייה".
"בהיבט ההיצע, נזכיר שהקבלנים נאלצים להתמודד עם עלויות מימון כבדות לצד עלייה חדה בעלויות הבנייה (חומרי גלם ושכר) אך אינם יכולים לעצור את הבנייה, שכן רוב הפרויקטים כבר נמכרו בשלבי פריסייל או כוללים התחייבויות במסגרת פינוי־בינוי. כיום ישנן כ-38 אלף דירות לא מכורות, מה שממחיש עודף היצע מובהק. שורה תחתונה, שוק הדירות אינו נמצא באיזון. על מנת לחזור לאיזון צריכים לקרות אחד משני הדברים הבאים או שניהם יחדיו, או שמחירי הדירות ימשיכו לרדת או שלאחר צירוף סעודיה להסכמי אברהם, השייחים הסעודים יסתערו על הדירות בישראל".
כתבות
ני"ע
