גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

גאות בנדל"ן? עוד לא ראיתם כלום

ב-2008 צפוי עודף ביקוש לדירות והחברות שפועלות בחו"ל ייצרו ערך

בעשור האחרון התחיל והסתיים כל ראיון עם ראשי ענף הנדל"ן באזהרה-הצעה: "מהרו לקנות דירות, המחירים לפני עלייה חדה". הציבור לא קנה והמחירים צנחו. בעשור האחרון ירד ערך הנדל"ן למגורים ב-15%-20% ריאלית, כך שמחיר דירה היום שווה נומינלית למחירה לפני כעשור.

2007 תירשם כשנת תפנית, בה התהפכה מגמת המחירים מירידה לעלייה, ובחלק מהמקרים לעלייה חדה. לראשונה מזה עשור הנתונים הכלכליים תומכים בהערכות המסורתיות של ראשי הענף, וב-2008 צפוי עודף ביקוש של יותר מ-10 אלף יחידות דיור למגורים.

ניתוח הביקוש וההיצע בתחום דירות המגורים פשוט: ההיצע נקבע בעיקר על-ידי קצב התחלות הבנייה. בשנת 1995 החלו בבניית כ-76 אלף יחידות דיור למגורים. הנתון ל-2006 הוא כ-30 אלף בלבד. בהנחה שמשך זמן בניית דירה הוא כשנתיים, אנו צפויים ב-2008 לכ-30 אלף יחידות דיור חדשות, מהן יש להוריד אלפי יחידות הנגרעות עקב התיישנות.

הביקוש לדירות מגורים מורכב יותר: קצב גידול האוכלוסייה, הכנסות משקי הבית, רמת האבטלה, רמת ריבית המשכנתאות וביקושים חיצוניים (למשל, אזרחים צרפתיים-יהודיים שרוכשים דירות בישראל "בזול", עקב החלשות הדולר אל מול האירו) - כל אלה מתערבבים ויוצרים מציאות שאפשר רק להעריך אותה, ולא למסור לגביה נתונים מספריים מדויקים.

בשנים האחרונות גדלה אוכלוסיית המדינה ב-1.8% (כ-125 אלף איש) ומשק בית מונה בממוצע 3.35 נפשות. גידול האוכלוסייה יוצר ביקוש בסיסי של כ-37 אלף יחידות דיור נטו בכל שנה. נתון זה גדל בשנים בהן יש שיפור ברמת החיים, ולזה יש לצרף גם את הביקוש לדירות על-ידי משקיעי חוץ. הערכה גסה המתבססת על נתונים אלה, תשקף בשנת 2008 מחסור של 10-15 אלף יחידות דיור - סיבה מספקת להמשך מגמת העלייה במחירים.

זמן הייצור הארוך בענף (כשנתיים ליחידת דיור) מראה שאנו צפויים לעודף ביקוש לדירות למגורים לפחות בשנתיים הקרובות. ללא בעיה כלכלית שתשפיע על יכולת הקנייה של משקי הבית המקומיים, או בעיה ביטחונית שתגרש את רוכשי הנדל"ן מצרפת ואמריקה, צפויים מחירי הנדל"ן להמשיך ולטפס.

ומה בשוק ההון? רוב חברות הנדל"ן המובילות בתל-אביב, החלו בשנים האחרונות תהליך אגרסיבי של יציאה לחו"ל, שנבע מעודף כושר ייצור בתחילת שנות ה-90. חברות הנדל"ן השכילו לנצל את הידע שלהן ואת יכולתן היזמית והעבירו את מוקד פעילותן לחו"ל.

בשנתיים האחרונות היה ענף הנדל"ן קטר שהוביל את הבורסה לשיאים, ומדד נדל"ן 15 השיג תשואה כפולה ממדד תל-אביב 100. ייצוא יזמות הנדל"ן הוביל חברות ישראליות לביצוע מגה-פרויקטים ברחבי הגלובוס, תוך שימוש בהון רב שגויס בקרב מהציבור. בצורה זו השכילו החברות לייצר ערך אדיר למשקיעים. מניות כמו גי.טי.סי, אלביט הדמיה וכלכלית ירושלים השיגו תשואות של 950%, 630% ו-395% בהתאמה ב-3 השנים האחרונות.

סקטור הנדל"ן מומלץ כיום ב"תשואת שוק". המלצה זו מגלמת את פוטנציאל יצירת הערך הקיים אך גם את המינוף של החברות בסביבה מאקרו-כלכלית שמאטה את קצב הצמיחה.

מניות הנדל"ן המומלצות כיום על-ידי מחלקת המחקר של ישיר בית השקעות הן גי.טי.סי, שמחזיקה בגי.טי.סי פולין - חברת היזמות הגדולה ביותר במזרח אירופה והשמינית בשווייה בבורסה של פולין. לחברה גם מלאי קרקעות אדיר בסין. חברה נוספת היא גב ים, חברת נדל"ן מניב יציבה ובעלת נכסים איכותיים, שממשיכה בתהליך התרחבות זהיר ומדוד. אנו ממליצים על כלכלית ירושלים ומבני תעשייה מקבוצת פישמן, שממשיכות באופן קבוע להרחיב את תיק הנכסים שלהם בחו"ל. כמו כן, החברות הבנות מירלד ומונדון בעלות פוטנציאל אדיר ליצירת ערך.

הכותב הוא מנכ"ל ישיר בית השקעות. אליעזר פישמן הוא בעל השליטה ב"גלובס"

עוד כתבות

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

ירידות קלות בנעילת הבורסה; אופקו הלת' זינקה בכ-8%

מדד ת"א 35 ירד ב-0.3% ● הבורסה מסכמת את הרבעון הראשון: "מדדי ת"א-35 ות"א-90 רשמו תשואה חיובית של כ-5% וכ-11%, בהתאמה" ● זינוק של כ-50% בצבר ההזמנות של רפאל ● ביל אקמן: "מניית בורסת ת"א זמינה במחיר מציאה" ● דלק תחלק דיבידנד בסך של רבע מיליארד דולר ● בנק ישראל לא יאפשר לאחים נאוי לשלוט בישראכרט עם שיעור החזקות נמוך מ-30%

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

הבית הלבן בהודעה רשמית אחרי קרב הגרסאות: נתניהו אישר שתצא משלחת לוושינגטון

דובר צה"ל: ""במסגרת האימונים יתורגלו תקיפות מאסיביות וארוכות טווח" • גבר בן 38 נהרג מפגיעת רקטה במפעל בקריית שמונה, כמה נוספים נפצעו קל • נתניהו לסנטור ריק סקוט: "החלטת ארה"ב עודדה את חמאס. שלא יסמכו על הלחץ הזה - זה לא יעבוד"  • עדכונים שוטפים

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

לקראת כניסה לישראל: משלחת של קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין נפגשה עם יבואנים

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך