מדד נדל"ן כחול-לבן: אמות מסמנת לשוק אמות-מידה

זריקת מרץ לענף הנדל"ן בעקבות גידול ברווחי החברות ■ מי הרוויחה, וכמה מתוך זה הגיע משערוך נכסים?

בהתאם למגמה הכללית בשוק, סיימו מדדי הנדל"ן את שבוע המסחר בעליות שערים, כשלשם שינוי דווקא ידו של מדד נדל"ן 15 הבורסאי הייתה על העליונה. מאחורי התשואות השבועיות הבולטות ניתן למצוא חברות שדיווחו והציגו כי עוד לא נס ליחו של הענף. בכך הן דחקו מהובלת התשואה חברות כמו מנופים (שנהנית מרוח גבית על חיפושי הגז), גם אם היא עודנה מובילה את הטבלה מתחילת השנה.‏

אמות, שגם היא בולטת במדד כמניה שנסחרת במרווח הצר ביותר סביב השיא של עצמה, הציגה תוצאות יפות, עם רווח נקי חצי-שנתי שזינק בשני-שלישים והכנסות שצמחו ברבע. גם אמות, אגב, כבר אינה שחקנית נדל"ן טהורה, לאחר שהודיעה כי תיכנס להשקעה של 12 מיליון שקל בתחום המערכות הסלולאריות, שאמור להניב לה תשואה פנימית דו-ספרתית בטווח של 20 שנה. סוג של נדל"ן מניב, לא תגידו?‏

מקרב האנליסטים, יש מי סבור שהמניה כבר מתומחרת באופן מלא (אדר עציוני ממגדל שוקי-הון מעניק לה מחיר יעד נמוך משערה הנוכחי), אבל המניה טיפסה גם על רקע הלוואה שהעניקה לברן לקנות את המחצית השנייה בחברת הנדל"ן נס-פן. דרך ההלוואה לאמות אופציה לרכוש את נס-פן בעצמה, כלומר להגדיל את תיק נכסיה (ואפילו להיחשף שוב לחו"ל).‏

את העליות תדלקו כאמור גם נכסים ובנין ורבוע כחול נדל"ן, שכל אחת בתורה הציגה דו"חות נאים אף היא. במקרה של זרוע הנדל"ן של קבוצת אלון, הרווח הנקי במחצית הכפיל את עצמו ויותר, כשלמעלה ממחצית ממנו נבעה משערוך נכסים; גם נכסים ובנין מיהרה לשערך - וכבר בדו"ח הראשון לאחר השלמת העסקה לרכישת בניין מטה הבנק ‏HSBC ‎‏ במנהטן מיהרה לזקוף לערכו 37 מיליון דולר נוספים.‏

מגמה מעורבת יותר הציגה אפריקה ישראל , שלצד תוצאות חזקות ורווח כפול בזירת הפעילות המקומית (אפריקה מגורים), אך הפעילות ברוסיה (אפ"י פיתוח) הוסיפה לדמם.‏