הבנקים: ההסכם באירופה - רוח גבית לבורסה; יש הזדמנויות

לאחר עלייה שבועית של יותר מ-4% במדד המעו"ף בבורסה בת"א, בבנקים הפועלים ולאומי מעריכים כי החדשות בדבר הסכם באירופה מעניקות רוח גבית לשוק המקומי, תוך המשך סיכון גבוה יחסית ואי-ודאות למשק הישראלי.

כלכלני לאומי מציינים כי ההסכם אליו הגיעו מנהיגי אירופה - "תספורת" של 50% מהחוב של יוון, מינוף קרן החילוץ בהיקף כטריליון אירו, וחיזוק המערכת הבנקאית באירופה - מהווה נקודת תפנית במשבר החובות שם ויספק סיבה להמשך העליות בבורסה בת"א בטווח הקרוב. עם זאת, הכלכלנים מדגישים כי דברים עדיין עלולים להשתבש בדרך והתוכנית אינה נותנת פתרון מלא לכלל הבעיות בגוש.

בנוסף, בבנק ממליצים לקחת בחשבון את הסיכונים הייחודיים לשוק המקומי הנובעים מהרגישות לשינויים בסביבה הגיאופוליטית, ואת ההשפעות האפשריות של החלטות ועדת הריכוזיות וועדת טרכטנברג.

כלכלני לאומי מציינים, כי מניות הבנקים וחברות האחזקה הן הראשונות ליהנות ממה שקורה באירופה על רקע חשיפת השקעות תיקי הנוסטרו שלהם לבנקים שם. יחד עם זאת, בבנק סבורים כי למרות העליות שרשמו המניות ועל אף מכפיל ההון שנראה על פניו אטרקטיבי להשקעה, בפני הבנקים אתגרים לא קטנים בטווח הקרוב.

הכלכלנים מזכירים את המחאה החברתית ואת דוח ועדת טרכטנברג הקורא בין היתר להקמת ועדה לקידום התחרות במערכת הבנקאית; את הדרישה להגדלת יחס הלימות ההון שעשויה כפועל יוצא להביא לירידה בתשואה על ההון; את הצפי לירידה בשיעורי הצמיחה במשק שעלולים לבוא לידי ביטוי גם בביצועי הבנקים. בהסתכלות ארוכת טווח, בבנק אומרים כי בהתחשב במכפיל ההון המצוי כיום, הבנקים מהווים הזדמנות השקעה.

באשר לעונת הדוחות לרבעון השלישי של 2011, בבנק לאומי צופים התמתנות בתוצאות החברות. "ההתמתנות תנבע בעיקר מהמשבר באירופה והירידות בשוקי המניות, אך גם כתוצאה מההשלכותיה של המחאה החברתית על חלק מהחברות המקומיות. הבנקים צפויים להציג ירידה בשווי תיקי ניירות הערך, וחברות הביטוח צפויות לדווח על ירידה בהכנסות ובשווי הערך הגלום בתיקי ביטוח החיים שלהן", לדברי כלכלני הבנק.

במקביל, הכלכלנים מעריכים כי החברות מענפי המסחר והשירותים המקומיים יושפעו לשלילה בעיקר מהאירועים המקומיים והירידה שחלה בפדיון של ענפים אלו בחודשים יוני-אוגוסט. היבט נוסף שצפוי להיות ניכר בדוחות הוא חוסנן היחסי של היצואניות הטכנולוגיות, אשר ההשפעה של ההתרחשויות באירופה עליהן מוגבלת בהיקפה.

הפועלים: רמת הסיכון בשוק המקומי עדיין גבוהה

להערכת כלכלני בנק הפועלים, ההסכם באירופה מפיג עננה כבדה מעל השוק, אך רק באופן חלקי. "להערכתנו סימני ההאטה במשק המקומי והגלובלי, אי-ודאות במצב הגיאופוליטי באזורינו, המחאה החברתית, ויישום המלצות ועדת טרכטנברג, עדין מהווים גורמי אי-ודאות משמעותיים ובעלי השפעה לטווח הבינוני והארוך על השוק המקומי", הם מציינים.

בבנק ממליצים לנצל את התקופה הקרובה לטיוב הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות, תוך התחשבות ברמת הסיכון שלהערכתם עדיין גבוהה. "בחודש האחרון עלה מדד המעו"ף בשיעור של כ-8%, אך להערכתנו שורה ארוכה של מניות עדיין נסחרות במחירים נוחים להשקעה. מאידך, למשקיעים שונאי סיכון לא מומלץ להחזיק ברכיב מנייתי מלא בתקופה הקרובה, לאור התנודתיות הגבוהה בשווקים", לדבריהם.