גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מנהרת הזמן

כולנו שמנו את המשבר הכלכלי של 2008 במרחב ההיסטוריה, וחוזרים כעת לבחון את המציאות הנשקפת בהווה ■ מה אנחנו מוצאים בשנת 2014

רק נכנסנו לינואר ונשאלת השאלה מה קורה פה - איפה עליות השערים של ינואר, למה יותר ויותר מניות נכנסות למגמת ירידה, האם מדד הפחד VIX וסימני החיים של הזהב רומזים לנו משהו, ומה עם סין.

מחשבה אחת שעולה בראשנו, היא כי בעוד עד 2013 הדברים נבחנו בהשוואה לטראומת העבר של משבר 2008 - חיפשנו, למשל, שיפור בתעסוקה וברווחיות; הרי 2014 היא שנת המעבר להתבוננות בהווה ובעתיד - מה באמת קורה פה, איפה התלהבנו מדי ואילו מגזרים ומניות שכחנו. אם תרצו, סמלית וגם ממשית, הפד והחלטתו לצמצם את ההרחבה המוניטרית תפסו את תפקיד מנהרת הזמן, שמשנה את תפיסת הזמן שלנו, המשקיעים, ומאלצת אותנו לחזור להווה ולבחון את המציאות הצפויה מעתה והלאה.

מנתקים את מכשיר ההנשמה מהחולה, ואז כולם ממוקדים במדדי החיוניות שלו וביכולת שלו לתפקד. הנקודה הקריטית הזו מלווה בעליות ומורדות ובתקופה של חוסר ודאות ונראה שלפחות בתחילת ינואר, קבלנו מנה של חוסר ודאות.

ואם כבר "אחרי שנים של חוסר ודאות", בואו ננסה לכוון את הצליל באמצעות כמה כלים.

שיעור השוריות

שיעור המניות השוריות הוא מדד שמראה כמה מניות נמצאות במצב טכני שורי על פי תרשים ה-X ו-O. כאשר המדד מגיע ל-80, רוב המניות נמצאות במגמת עלייה וזה מתחיל להיות מצב קיצון. כאשר הוא יורד מתחת ל-70, מתקבל סימן דובי. את כל 2013 בילה המדד ברמות השיא, כך שאם היינו מוכרים לפיו, לא היינו מרוויחים כל כך יפה.

אלא שהתנודה מתכנסת לתוך משולש ועכשיו אנחנו בקדקוד. הוא יהיה חייב לצאת מהמשולש ואין לו לאן לצאת אלא למטה. כלומר, יש תיקון מעבר לפינה, וזו כנראה גם התחושה התת-מודעת שמנעה פתיחה שורית של חודש ינואר.

המשקיעים לא לגמרי חסרי הגיון. אם תבחנו את ההתנהגות של מניות אהובות שעלו מאוד, כמו SBUX, תראו שמתחילים שם סימני תפנית. אלו המניות שהביאו את המדד לאן שהגיע והשאירו אותו בשיא שנה. עכשיו הן יכולות למשוך למטה.

5 הימים הראשונים

על פי מומחי הסטטיסטיקה של השווקים, חמשת הימים הראשונים של ינואר הם סימן לשנה כולה. S&P 500 לא הצליח לעלות בחמשת הימים האלו - הוא ירד 0.6%. הפעם הקודמת שבה הוא ירד בתחילת ינואר הייתה ב-2008.

ממוצע העלייה השנתי של S&P 500 ב-23 השנים האחרונות, שבהן הוא לא עלה בחמשת הימים הראשונים של ינואר, הוא 0.2%. זה משקף את התחזית ל-2014 - לא שנת מפולת, אבל שנת תנודתיות עם תשואה חד-ספרתית. את סיכום המודל ניתן יהיה לעשות רק בתחילת פברואר, שכן גם לתשואה החודשית מרכיב חשוב בניתוח הסטטיסטי.

אלוקציה

זה כמה חודשים אנחנו משתפים פעולה עם אמיר ארגמן מאופנהיימר בחישוב ופרסום מודל אלוקציה למדינות, הכולל פרמטרים רבים; אנחנו אחראים לחלק הניתוח הטכני.

המודל מתעדכן בכל תחילת חודש, והשורה התחתונה שלו היא שלוש מדינות מומלצות לחשיפת יתר מתוך תשע: ארצות הברית, יפן, גרמניה, שוויץ, קנדה, סין, בריטניה, אוסטרליה וצרפת. מומלצות החודש הן יפן (הגדלנו בתיק החזקהב-EWJ), ארצות הברית וגרמניה.

מהזווית הטכנית אנחנו עדיין מעדיפים לתת סיכוי לסין על פני גרמניה; ושמים לב להתעוררות מדינות הסחורות קנדה ואוסטרליה, שעדיין לא באה לידי ביטוי בפרמטרים הכלכליים. בעניין הסחורות אנחנו מזהירים את עצמנו ואתכם מהטיה תודעתית, שכן אנחנו נמצאים בפוזיציה גדולה.

מאיפה האנרגיה?

על פי הניתוח הטכני, המניות שיכולות לדחוף את המדדים הן מניות האנרגיה והסחורות. יותר ויותר כתבות תומכות בתובנה שלנו לגבי סחורות, פחות לגבי אנרגיה, ולכן אנחנו עדיין לא הולכים חזק על מניות אנרגיה. משילוב של ניתוחים שונים עולה, כי ביחד עם הסחורות, פיננסים וטכנולוגיה הם מקום להיות בו, ולכן עצרנו בזמן את ההקטנה של הפוזיציה שבה התחלנו במגזר הפיננסים.

כמה עשינו ב-2013?

לא נסיים לפני משוב תוצאות. בשנה החולפת מודל הקניון (משום שהתשואות לא כוללות עמלות מסחר, דמי ניהול, דמי הצלחה ומסים) הניב 43% לעומת 29.6% שעלה מדד הייחוס S&P 500. בכך אנחנו סוגרים שבע שנים, שבהן בשנה אחת "יצאנו תיקו", ובשש שנים השגנו תשואה עודפת על המדד. אנחנו מזכירים שהיעד שלנו הוא 12% לשנה או S&P 500 ועוד 6% - הגבוה ביניהם. בממוצע השגנו הרבה יותר מזה. עכשיו ננסה לעבוד על התנודתיות. שנה מוצלחת.

ziv@beplusdo.co.il

www.facebook.com/groups/themallglobes

זיו סגל, A level 2 Chartered Market Technician. שותף-מייסד ואסטרטג השקעות ראשי בחברת Green Ocean. אין לראות בטור המלצה לרכישה/מכירה של ניירות ערך ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם

קניון המניות

עוד כתבות

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Mosa'ab Elshamy), אתר החברה, שאטרסטוק

באפריקה הצעירים מנצחים, וביפן מייצרים חיתולים רק בשביל קשישים

בסנגל בוחרים נשיא חדש וצעיר, ובאירופה רוצים להפקיע את הריבית הרוסית ● בינתיים, סין נזכרת שהיא אינה רוצה בחורבן המערב, וארה"ב מנסה למנוע את מושחתי העולם מלהלבין בנדל"ן ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם 

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

צילומים: נועם מושקוביץ-דוברות הכנסת, אייל רדושיצקי, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

כועסים על היציאה לפגרה, אבל הבעיה עמוקה מזה

הבנקים כביכול תחת אש, אבל לא צפויים לספוג ריקושטים כבדים ● פגרת הכנסת מעוררת ביקורת, אבל לא היא הבעיה ● והטעם לפגם בפרס על צילום העיתונות ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות