גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המיתון יכול להגיע לכאן

אלה הדברים שישראל צריכה ללמוד מהמשבר ברוסיה

כסף 100 שקלים שטרות / צלם: בלומברג
כסף 100 שקלים שטרות / צלם: בלומברג

אם הדברים במשק הישראלי יימשכו בקצב הנוכחי, סביר שקצב האינפלציה בחודשים הקרובים ימשיך להיות נמוך עד שלילי. כבר היום, בחודש ינואר, ניתן לצפות שעד אפריל, האינפלציה החודשית לא תעלה על 0.2%, ושהיא אפילו יכולה לרדת אל מתחת ל-0, אם מזג-האוויר יהיה "סביר", כך שהביקוש לביגוד ימשיך להיות נמוך.

מנגד, מה שהתרחש בתקופה האחרונה ברוסיה יכול ללמד שאם המצב המדיני באזורנו ימשיך לקפוא על שמריו, בלי שיתחדש כאן דבר, גם בישראל יכולה להתפתח אינפלציה. כפי שהדגים "המודל הרוסי", את המועד של תחילת המשבר כמעט בלתי-אפשרי לנבא מראש.

במקרה של רוסיה, המערב הטיל על הרוסים סדרה של סנקציות לא מאוד יעילות, אבל יחד איתן נוצר סחף בדעת-הקהל שגרם לחברות ולעסקים לבחון את ההשקעות שלהם ברוסיה. בשלב הראשון, רוב החברות נכנסו ל"עמדת המתנה". לכן, על אף שרוסיה סבלה ממשבר כלכלי מסוים ומירידה מתמשכת בשער הרובל, עדיין לא נוצרה ברוסיה תחושה של משבר ממשי.

יחד עם זאת, הרוסים נקלעו לקשיים כלכליים בגלל הירידה בביקושים לגז ולנפט. הסיבה העיקרית לפיחות הרוסי לא הייתה החרם על רוסיה, אלא יותר בגלל המשבר הכלכלי באירופה שגורם לירידה בביקושים לגז. וכך, יחד עם הירידה במחירים ובביקושים לנפט, חלה צניחה חדה בהכנסות של רוסיה. יצוין, כי רוסיה מייצאת בדרך-כלל שליש מהגז של אירופה ורבע מהדלק. כלומר, כמויות אדירות של גז ונפט.

ההצטברות של הקשיים הכלכליים ביחד עם המתח הגובר בין רוסיה למערב, הובילו חברות אירופיות ואמריקאיות שמשקיעות ברוסיה, לצמצם את ההשקעות שלהן בדוב הרוסי. הן עשו זאת גם כדי להיראות טוב יותר מול הממשל והציבור בבית, וגם כדי לא להיפגע מהמשבר הרוסי. לחברות המשקיעות לא היה ממש ממה לחשוש, כי הן יודעות שברגע שרוסיה תתאושש, היא תצטרך את ההשקעות הזרות, ולכן כאשר הזמנים ישתפרו, הרוסים יקראו להן לחזור אליהם.

ברגע שהחברות הזרות צמצמו את ההשקעות שלהן ברוסיה, נשלח סימן לשוק ש"הזרים נוטשים ובורחים", וכך מי שהחזיק ברובלים, ניסה להמיר אותם לדולרים. מכיוון שהכספים שנמשכו הם בעיקר כספים של חברות ולא של ספקולנטים, גם הניסיון של הבנק המרכזי הרוסי להעלות את הריבית ל-17% כדי למשוך השקעות לא הצליח, ושער הרובל צלל. בשל הפיחות הגדול ברובל (ועליית שער הדולר), המחירים של מוצרים מיובאים החלו לעלות, כך שברוסיה צפויה כעת תקופה של אינפלציה.

ישראל יכולה ללמוד משהו מהמצב ברוסיה. תהליך דומה עלול להתרחש גם בישראל, שחווה זה חודשים האטה כלכלית ונפילה בצמיחה. הדבר מוביל חברות זרות להאט את קצב ההשקעות שלהן בארץ. בד בבד, גם התדמית המדינית של ישראל בעולם הולכת ונפגעת, והמסר שמעבירים הפרלמנטים באירופה לציבור ולחברות הוא שכדאי לצמצם את העסקים עם ישראל.

כאשר אפילו אוניברסיטה אמריקאית גדולה ויוקרתית, שלה מסורת של קבלת יהודים לשורותיה, כמו הרווארד, מפסיקה את ההתקשרות עם חברה ישראלית כדי לשפר את הדימוי שלה, ניתן לשער שאיגודי עובדים ואנשים פרטיים באירופה ובארה"ב עשויים ללכת בעקבותיה.

אם זה יקרה, גם בארץ עשויה להיות ירידה חדה יותר בשער השקל, כתוצאה מכך שחברות זרות ימשכו את ההשקעות שיש להן בשקלים, ויבקשו להמיר אותם בדולרים (מה שיגרום לייקור/ייסוף הדולר ופיחות בשקל). במקרה כזה, גם המוניטין הטובים שיש לבנק ישראל עשוי שלא להספיק והשקל, בדומה לרובל, עשוי לסבול מפיחות משמעותי. וכך גם בישראל, כמו ברוסיה, תהיה עלייה חדה במחירים של מוצרי יבוא, וכל התחזיות לאינפלציה ולצמיחה יצטרכו לעבור חישוב מחדש.

הכותב הוא כלכלן במכללה האקדמית נתניה

עוד כתבות

אילוסטרציה: shutterstock

הבורסה בת"א ננעלה בירידות; מדד הביטוח צנח ב-7.5%, הבנקים ב-2%

מדד ת"א 35 ירד בכ-1.7% ● הירידה במניות הביטוח והפיננסים באה בעקבות דוח אפוקליפטי של חברת המחקר Citrini Research סביב עתיד ה-AI ● המניה שנמחקת מהבורסה בתל אביב אחרי 25 שנים ● טרמינל איקס זינקה בעקבות נפילת הצעתו של שר האוצר להעלות את תקרת הפטור ממע"מ

שחר תורג'מן, נשיא איגוד לשכות המסחר, ובצלאל סמוטריץ', שר האוצר / צילום: עופר חג'יוב, שלומי יוסף

סערת הפטור ממע"מ: איגוד לשכות המסחר עתר נגד הצו החדש של סמוטריץ'

שר האוצר סמוטריץ' הכריז אמש על צו חדש שמרחיב את הפטור ממע"מ ביבוא אישי ל-130 דולר, לאחר שהצו הקודם בגובה 150 דולר בוטל ע"י הכנסת ● איגוד לשכות המסחר, שעתר נגד הצו הקודם ונדחה, פנה הבוקר שוב לבג"ץ בבקשה לצו מניעה: "זה לא ויכוח על 20 דולר לכאן או לכאן - זו שאלה עקרונית של כיבוד הכרעת הכנסת"

זהבית כהן, מנכ''לית אייפקס / צילום: יונתן בלום

"זבל ואידיוט": התביעה שמסעירה את שוק ההון והשאלות הפתוחות

תביעה שהגיש ארז נחום נגד קרן אייפקס והעומדת בראשה, זהבית כהן, מתארת יחס פוגעני לעובדים ופגיעה בשקיפות ובניהול חברת הפורטפוליו הציבורית, מקס סטוק ● מומחי משפט מצביעים על השאלות העקרוניות שאיתן תתמודד התביעה

בעל השליטה באל על קני רוזנברג / צילום: גיא כושי ויריב פיין

אל על מציגה: רווח שנתי גבוה למרות איראן, הדולר והתחרות שמתגברת

חברת התעופה אל על דיווחה על רווח של כ-403 מיליון דולר בשנת 2025, המשקף ירידה של 26% ביחס ל-2024 ● החזרה ההדרגתית של חברות התעופה הזרות לישראל הגבירה את התחרות בשמיים והקטינה את נתח השוק של אל על

וול סטריט / צילום: ap, Mary Altaffer

וול סטריט התאוששה בהובלת מניות התוכנה; AMD זינקה ב-9%

נאסד"ק עלה ב-1% ● מנכ״ל ג'יי.פי מורגן, ג'יימי דיימון, מזהיר כי האווירה בשווקים מזכירה באופן מדאיג את השנים שלפני המשבר הפיננסי העולמי ● AMD זינקה בעקבות עסקת ענק שחתמה עם מטא ● הביטקוין בדרך לחודש הגרוע ביותר מאז יוני 2022 ורצף של חמישה חודשי ירידות, הארוך ביותר מאז 2018

צוללת בלתי מאוישת BlueWhale בגרמניה / צילום: התעשייה האווירית

"עשרות מיליונים": מאחורי העסקה של התעשייה האווירית בגרמניה

הצוללת הבלתי מאוישת BlueWhale של התעשייה האווירית משמשת בעיקר לאיסוף מודיעין באמצעים אלקטרוניים ● בועז לוי, מנכ"ל תע"א: "עוד הרבה מדינות מתעניינות ברכש של צוללות"

ארז דגן, נשיא wayve / צילום: יח''צ wayve

עם נשיא ישראלי ומרכז בהרצליה: חברת הנהיגה האוטונומית שגייסה 1.2 מיליארד דולר

Wayve הבריטית השלימה גיוס לפי שווי של 8.6 מיליארד דולר לקראת השקת רובוטקסי בלונדון ● בסבב השתתפו יצרניות הרכב מרצדס בנץ, סטלנטיס וניסן, לצד ענקיות הטכנולוגיה אנבידיה, מיקרוסופט ואובר ● ל־Wayve יש נוכחות ישירה בישראל באמצעות משרד בהרצליה, ונשיא החברה הוא ארז דגן הישראלי

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

במאבק מול הנגיד, סמוטריץ' הבטיח הורדות מסים. מה קרה בפועל?

סמוטריץ' לא מרוצה מההתנהלות של בנק ישראל, אבל מה עם החלק שלו במשוואה? ● האם הורדות המסים שהוא הבטיח אכן קרו? ● המשרוקית של גלובס

בורסת תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

המסחר בת"א ננעל במגמה מעורבת; ירידות במניות הבנקים והנדל"ן

מדד ת"א 35 ירד ב-0.1%, מדד ת"א 90 ירד ב-0.7% ● מניות האופנה נחלשו, אחרי ששר האוצר הודיע על העלאת תקרת הפטור ממע"מ לחבילות עד 130 דולר ​​● וגם: אנבידיה תפרסם הלילה את תוצאותיה הכספיות - אלו ציפיות האנליסטים

עמית גל, הממונה על רשות שוק ההון / צילום: מארק ניימן, לע''מ

סלייס: בית המשפט אישר לשלול רישיונות מסוכני פינברט

המחוזי אישר את החלטת הממונה על שוק ההון עמית גל לשלול את רישיונם של שבעה סוכני ביטוח שהיו מעורבים בניוד כספי חוסכים בסלייס לקרנות השקעה "אדומות" ● השופט קובי ורדי: "סוכן ביטוח אינו איש מכירות או איש שיווק בלבד"

קניות באינטרנט / אילוסטרציה: Shutterstock

"אנשים גילו בבוקר שהם צריכים לשלם מס שלא לקחו בחשבון"

הכנסת הצליחה לבטל הלילה את הצו של שר האוצר סמוטריץ' להרחבת הפטור ממע"מ ביבוא אישי ל-150 דולר ● מה קורה עם חבילות שכבר הוזמנו, איך נדע אם דרוש חיוב נוסף, ומהי תקרת הפטור עכשיו? ● גלובס עושה סדר

אילוסטרציה: shutterstock

החודש הכי חזק של מיטב אי פעם ושיא של 3 שנים בתעשיית הגמל

מנהל הגמל הגדול בישראל גייס בינואר 2.4 מיליארד שקל - הגיוס החודשי השלישי בגודלו אי פעם בתעשייה ● לעומתו ממשיכים אלטשולר שחם וילין לפידות לשלם את מחיר החולשה בתשואות ומאבדים מיליארדים למתחרים ● מנכ"ל מיטב גמל: "יש לנו יתרון תחרותי משמעותי"

רעיה שטראוס בן דרור / צילום: תומס סולינסקי

שתי ההשקעות שסידרו לרעיה שטראוס 350 מיליון שקל

עסקת הרכישה של קבוצת אקרו והנפקתה הצפויה של ב.ס.ר הנדסה, מניבות ערך נאה עבור המשקיעה הוותיקה בחברות הנדל"ן, שמימשה את מניותיה בקבוצת שטראוס לפני כשני עשורים ● אותן מניות שמכרה שטראוס בן דרור בקבוצת המזון, שוות כיום קרוב ל–2 מיליארד שקל

פעילי חיזבאללה / צילום: ap, Hussein Malla

גורם בחיזבאללה: אם ארה"ב תבצע "תקיפה מוגבלת" - לא נתערב

באיראן מדווחים כי שר החוץ עראקצ'י בדרך לז'נווה • טראמפ התייחס בנאום "מצב האומה" לאיראן, והבהיר: "לא אאפשר למקור מספר 1 של טרור בעולם להשיג נשק גרעיני" • הוא טען כי הטילים האיראניים יכולים לפגוע במדינות אירופה, וכי המשטר מנסה לשקם את תוכנית הגרעין • באיראן הגיבו: "הדברים שאמר - שקר אחד גדול" • בינתיים, הכוננות במזרח התיכון נמשכת • עדכונים שוטפים 

קמפיין הפרסום של אפי סנדרוב / צילום: מגה מדיה

מי עומד מאחורי השלטים נגד עמית גל ורו"ח אפי סנדרוב

בשבועות האחרונים הוצבו שלטים בת"א ובנתיבי איילון נגד הממונה על רשות שוק ההון עמית גל ורו"ח אפי סנדרוב. מבדיקת גלובס עולה כי מי שאחראית על התשלום היא חברת מנופים בנייה והשקעות ● חברת httpool המייצגת בישראל את חטיבות הפרסום של אמזון, ספוטיפיי ופינטרסט, מינתה את איתמר גולדפלד למנכ"ל הפעילות בארץ ● אירועים ומינויים

שכונת פארק הים שתוקם בשטח ''מטווח 24'' במערב ראשון לציון / הדמיה: עיריית ראשון לציון

"שדה דב" של ראשון לציון: מהו "מטווח 24", וכמה יעלה לגור שם?

השבוע נסגרו שבעת המכרזים הראשונים על הקרקעות במתחם "מטווח 24" במערב ראשון לציון, בו צפויות להיבנות כ-1,100 יחידות דיור ● אילו חברות זכו במכרזים, מתי היזמים יכולים לעלות על הקרקע, ומה אומרים מחירי הקרקע במתחם על מחירי הדירות שייבנו? ● גלובס עושה סדר

ממ''ד / צילום: דוברות משרד הביטחון

עוד 700 שקל לדירה עם ממ"ד, בתל אביב - דחוף

בקבוצות פייסבוק שונות המיועדות למחפשי דירות ניכרת עלייה בפוסטים שפורסמו בחיפוש אחר דירות עם ממ"ד, הן להשכרה והן לסאבלט, כדי להיערך מבעוד מועד לתקיפה נוספת

בלון של היצרנית האוקראינית Aerobavovna / צילום: Reuters, Justin Yau

זולים וכמעט בלתי ניתנים ליירוט: הבלונים חוזרים לשדה הקרב

הבלונים, שמרחפים מעל זירות הלחימה כבר מימי המהפכה הצרפתית, שבים כעת לשטח כשהם מצוידים בבינה מלאכותית, חיישנים ויכולות אוטונומיות ● מאוקראינה ועד ארה"ב, הם משמשים לסיור, תקיפה ותקשורת - ומציבים חלופה זולה שמאתגרת גם מערכות הגנה מתקדמות

ראש הממשלה בנימין נתניהו וראש ממשלת הודו נרנדרה מודי בנתב״ג, היום / צילום: קובי גדעון, לע״מ

לייזר ועסקאות במיליארדים: מה מחפש ראש ממשלת הודו בישראל

ביקורו של נרנדרה מודי בארץ, לראשונה מאז 2017, יכלול שורת היבטים, בהם ביטחוניים, סחר והעברת טכנולוגיות להודו ● לצד הרחבת הסחר ושיתופי פעולה טכנולוגיים, אחד הנושאים המרכזיים שהצדדים ידונו עליו הוא פיתוח בתחום ההגנה מטילים בליסטיים

אורן הולצמן, מנכ''ל ומבעלי אודיטי טק / צילום: יח''צ

הישראלית שצוללת בכ-50% במסחר בוול סטריט

חברת הטכנולוגיה לעולם היופי אודיטי טק צוללת במסחר בוול סטריט לשפל לאחר שסיפקה תחזית חלשה ● בחברה מייחסים את התחזית לאתגר בו היא נתקלה מול שותף הפרסום שלה, שהוביל לגידול בעלויות, ומעריכים כי הסוגיה תיפתר ● אורן הולצמן, מנכ"ל החברה: "זיהינו רק לאחרונה את שורש הבעיה, לוקח זמן להתאושש"