גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בזמן שהמניות מרחפות ליד רמות השיא, החששות מהאטה נמשכים

המשקיעים מנסים לקבוע עוד כמה זמן תוכל ההתרחבות הכלכלית להמשך ● בינתיים, הם טוענים, אם הפדרל ריזרב יחליט להפחית את הריבית בפעם הראשונה מאז המשבר הפיננסי, המניות כנראה יעלו בטווח הקצר ● וברקע, הקלה מסוימת חלה בשבוע שעבר במתח בין ארה"ב לסין

בורסת פרנקפורט / צילום: shutterstock
בורסת פרנקפורט / צילום: shutterstock

המניות בארה"ב שוב מנהלות פלירט עם רמות שיא, אבל משקיעים רבים מתקשים לנחש כמה רחוק השוק השורי עוד מוכן ללכת. בעוד כמה שבועות יחליט הפדרל ריזרב אם להפחית את הריבית בפעם הראשונה מאז המשבר הפיננסי. אם זה יקרה, טוענים משקיעים רבים, המניות יעלו כנראה בטווח הקצר.

גם אחד החששות קצרי-הטווח העיקריים של המשקיעים - יחסי הסחר בין ארה"ב לבין סין - הוקל יחסית בסוף השבוע שעבר, כאשר שני הנשיאים, טראמפ ושי, הסכימו על הפסקת אש במלחמת הסחר. בפסגת מנהיגי מדינות G20 ביפן, ארה"ב הציעה להשעות לזמן לא מוגבל הטלת מכסים נוספים על סחורות סיניות, ולבטל כמה מההגבלות על וואוויי טכנולוג'יז, חברת הטלקום שחשודה בפגיעה בביטחון הלאומי של ארה"ב. סין מצדה הציעה להרחיב את רכישות התוצרת החקלאית בארה"ב, לפי טראמפ.

אבל עדיין לא ברור אם שתי המעצמות יוכלו להסדיר את יחסיהן בטווח הארוך. המשקיעים גם מצויים באפלה בכל הנוגע למדיניות הפדרל ריזרב במקרה שיושג הסכם עם סין.

נוסף על כך, איתותים משוק האג"ח מדאיגים גם את משקיעי המניות. תשואות האג"ח צנחו לאחרונה, והשתטחות עקומת התשואה (שמתארת את תשואות האג"ח לפי מועדי פירעון) מרמזת על סיכוי גבוה יותר למיתון כלכלי.

"השוק לא מתמחר אפשרות של מיתון"

האי-ודאות ביחס לדיוני הסחר מעיבה גם על תחזיות הרווח של העסקים בארה"ב. החברות יתחילו בשבועות הקרובים לפרסם את הדוחות הכספיים לרבעון השני. חברות 500 P&S צפויות לרשום ירידה קלה ברווח בהשוואה שנתית ברבעונים השני והשלישי של 2019, כך לפי סקרי FactSet, וזאת בהמשך למגמת הירידה שהחלה ברבעון הראשון השנה. אם תחזיות האנליסטים יתאמתו, יהיה זה רצף ירידת הרווח הארוך ביותר מאז 2015-2016.

"השוק לא מתומחר לאפשרות של מיתון, לא בארה"ב", אמר רוב ארנוט, מייסד חברת ההשקעות Research Affiliates, שמייעצת בניהול נכסים בהיקף של 182 מיליארד דולר ברחבי העולם.

מסביב לעולם

ארנוט אומר שבערך מחצית מהתיק הנזיל שלו מושקעת במניות זולות יחסית בשווקים מתעוררים. זהו הימור על כך שהמניות בארה"ב יניבו בעתיד תשואות לא מזהירות, בהתחשב בעליות שהן רשמו ובציפיות שהצמיחה הכלכלית תימשך.

"הסכנה היא שהשוק כבר מגלם הרבה חדשות טובות מאוד בעתיד, ואם החדשות הללו לא יתגשמו, נהיה בבעיה", אמר ארנוט.

מעטים מאמינים שארה"ב תגלוש למיתון כלכלי בטווח הקרוב. בסקר של הוול סטריט ג'ורנל, שנערך ביוני, רק 4.9% מהכלכלנים צפו שהמיתון הבא יתחיל השנה. כמחצית מהנסקרים צפו מיתון בשנת 2020, ו-37% לא צפו מיתון לפני 2021.

המשקיעים ממשיכים להכניס כספים לאזורים בשוק שנראים יקרים יחסית, ובכך הם מראים שהם מאמינים שהחברות שמניותיהן נסחרות בפרמיה יוכלו לרשום צמיחה מעל הממוצע.

מדד 500 P&S האמריקאי עוקף את העליות במדדי סטוקס אירופה 600, ניקיי של יפן ובובספה של ברזיל. בארה"ב, מניות של חברות צמיחה מהירה ממשיכות לעקוף את ביצועי מניות הערך, שמחיריהן נראים זולים יותר במונחי רווחים או מכירות. מדד מניות הצמיחה ראסל 1000 עלה השנה ב-21%, ואילו מדד מניות הערך המקביל עלה ב-15%.

מעבירים כספים מהמניות לתחומים אחרים 

למרות זאת, החששות מפני הצטברות הסיכונים בשווקים שכנעו כמה חברות להנמיך את ההחזקות במניות, ולהעביר כספים לתחומים שנוטים לרשום ביצוע עדיף כשהתנאים הכלכליים קשים יותר.

קרן וילמינגטון טרסט, למשל, החליטה השנה לעבור ממשקל יתר למניות למשקל ניטרלי - כלומר ללא החזקה גבוהה או נמוכה מהממוצע בשוק המניות בתיק ההשקעה הממוצע שלה. זו הייתה הפעם הראשונה בחמש שנים שחברת הייעוץ הזו להשקעות משנה את ההטיה שלה ממשקל יתר לניטרליות.

הנימוק שהחברה הציגה הוא שעימות הסחר בין ארה"ב וסין מראה רק סימנים מעטים של הרפיה, ולכן הימור על כך שהמניות ירשמו את התשואות שהן רשמו בעבר נראה מסוכן.

מניות יקרות

"רואים הרבה עסקים שממתינים בחיבוק ידיים, כי הם לא בטוחים במדיניות הסחר ובמצב שרשראות האספקה שלהם, ולכן גורם הסיכון הגדול ביותר לשווקים הוא שהנשיא ימשיך במלחמת הסחר שלו", אמר ג'ון טריינור, מנהל השקעות הראשי של יונייטד וולת' מנג'מנט.

אחרים אומרים שסימנים כמו ירידת תשואות האג"ח גורמים להם לחשוש, גם אם הם עדיין מושקעים בשוק האמריקאי.

תשואת אג"ח האוצר לשלושה חודשים עלתה מעל תשואת האג"ח לעשר שנים, בתופעה שידועה כעקומת תשואה הפוכה - שבמקרים רבים בישרה מיתון כלכלי בעשרות השנים האחרונות.

"אפשר לחתוך את הספקות שבחדרי המסחר בסכין", אומר ג'ף מורטימר, מנהל אסטרטגיית ההשקעה בחברת BNY Mellon Wealth. לדבריו, לחברה יש "העדפה של מגרש בית" למניות אמריקאיות עבור לקוחותיה. "אי-הוודאות הגלובלית בתקופה הנוכחית חסרת תקדים", אומר מורטימר. 

עוד כתבות

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

מטבעות דיגיטליים / אילוסטרציה: Shutterstock

מחיר הזהב זינק במרץ ב-9.8%; הביטקוין צמוד ל-70 אלף דולר למטבע

היום חוגגים את יום שישי הטוב, ולכן לא יתקיים מסחר בבורסות אירופה ובוול סטריט ● אמש ננעלה וול סטריט בירוק, מדד ה-S&P 500 שבר שיא בפעם ה-23 מתחילת השנה ● מחיר הביטקוין עומד על כ-69.7 אלף דולר למטבע ● נעילה ירוקה באסיה, מדד שנגחאי עלה ב-1%

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח