גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בלי תשתיות ובלי טלוויזיה: למה כולם מתעניינים פתאום דווקא בגולן טלקום?

סלקום, פרטנר ופלאפון מנהלות מגעים לרכישת המפעילה הקטנה והרווחית שהנכס העיקרי שלה הוא הלקוחות • המיזוג ההגיוני ביותר, עסקית ורגולטורית, הוא בין סלקום לגולן טלקום - מה שלא מפריע למתחרות לקפוץ לזירה ולהעלות את מחיר העסקה

גיל שרון, אבי גבאי, איציק בנבנישתי, רן גוראון וטל גרנות־‏גולדשטיין / צילום: ליאור מזרחי, תמר מצפי, רמי זרנגר ושלומי יוסף. עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי
גיל שרון, אבי גבאי, איציק בנבנישתי, רן גוראון וטל גרנות־‏גולדשטיין / צילום: ליאור מזרחי, תמר מצפי, רמי זרנגר ושלומי יוסף. עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

ההתעניינות שמגלות חברות הסלולר הוותיקות בגולן טלקום אינה צריכה להפתיע. מדובר בחברה שמיומה הראשון נבנתה במטרה להימכר. ולכן, ההתעניינות שמגלים בה כעת היא רק עניין של עיתוי והבשלת תנאים. 

בין התנאים שבשלו אפשר לציין את הרגולטור, שבמדינת ישראל הוא צריך לעשות את כל הטעויות האפשריות עד שיגיע למסקנה הנכונה. הנטייה שלו היום היא לאשר מיזוג של גולן טלקום עם חברה אחרת, מפני שהוא סוף-סוף הבין שאין היגיון בשוק סלולר של שבעה-שמונה שחקנים. את היקף הטעויות שעשה משרד התקשורת ביחס לגולן טלקום - ולשוק התקשורת בכלל - בעשור האחרון עוד ילמדו כנראה באוניברסיטאות תחת הקורס "איך גורמים למשבר בשוק".

גולן טלקום נכנסה לעולם הסלולר על-מנת שתשמש זרז להורדת מחירים. כל מי שעיניו בראשו, הבין זאת ברגע שהחברה פירקה את הרשת הסלולרית שלה והחלה לחפש את האקזיט במסגרת מכירתה לסלקום בשנת 2016. מה שקורה עכשיו הוא התגשמות חלומו הרטוב והמאכזב של מייסד החברה, מיכאל גולן, שימומש על-ידי גיל שרון ואלקטרה מוצרי צריכה, שקנו אותה בנזיד עדשים. הם קנו את גולן ב-350 מיליון שקל בלבד, שמתוכם 130 מיליון שקל קיבלו מסלקום בהלוואה. זאת האחרונה לעומת זאת, הייתה מוכנה בזמנו לשלם 1.2 מיליארד שקל על גולן טלקום תחת ידיו של מיכאל גולן. המרוץ אחר גולן טלקום הקפיץ את מניית אלקטרה צריכה בחודש האחרון בכ-13%. 

חברה קלה למיזוג

גולן טלקום נתפסת כחברה שהכי קל יהיה להתמזג איתה. יש לכך כמה סיבות. למשל, החברה היא כנראה אחת היעילות בשוק. בזכות הסכמי איחוד הרשתות, החברה קיבלה את הזדמנות חייה להיות חברת סלולר מן המניין, אחרי הקנס שהוטל עליה בסך 30 מיליון שקל בעקבות פירוק הרשת שלה. היום היא מונה כ-900 אלף מנויים והיא מעסיקה במטה המצומצם שלה כ-100-150 עובדים בסך-הכול. מחזור המכירות של גולן הסתכם בשלושת הרבעונים הראשונים של 2019 ב-398 מיליון שקל, צמיחה של 2.2% עומת התקופה המקבילה ב-2018. הרווח המגזרי הסתכם בשלושת הרבעונים, בניכוי הכנסות חד-פעמיות על 80 מיליון שקל. זהו שיפור של כ-16 מיליון שקל, שנבע מגידול בהכנסות וקיטון בהוצאות תפעול.

טל גרנות-גולדשטיין, מנכ"לית HOT / צילום: יח"צ

עבור כל אחת מחברות התקשורת שמגלות בה עניין גולן היא הזדמנות אדירה, שרכישתה תהפוך את החברה הקונה לחברת הסלולר הגדולה בישראל בעלויות נמוכות יחסית ובלי חובות משמעותיים. למשל, משמעות הרכישה לסלקום היא צמיחת החברה ל-3.4 מיליון מנויים.

כמובן שעולה השאלה כיצד כל אחת מהחברות המתעניינות תבצע את העסקה, אבל זה כבר סיפור אחר. גולן היא רווחית תפעולית ורזה מאוד, ולכן המיזוג שלה הוא קל יחסית - במיוחד אם הרוכשת היא סלקום.

אבי גבאי / צילום: כדיה לוי

ההצעות של פרטנר ושל פלאפון לקנות את גולן נראות כהצעות שנועדו "להוציא עין" לסלקום ולייקר עבורה את העסקה. אין היתכנות למכירת גולן, מלבד לסלקום. וזאת, בשל הקנס שהיא תגרור אחריה אם גולן תחליט לפרק את השותפות עם סלקום.

מדובר בקנס גבוה של כ-600 מיליון שקל, שנוצר בעקבות ההסכם שיתוף רשתות המקורי של סלקום וגולן. סלקום רצתה ערבויות מגולן, מאחר שלא סמכה עליה שלא תברח לה לרשת אחרת, ולכן קבעה את הקנס למקרה של פירוק השותפות. אח"כ כשגולן נמכרה לאלקטרה, הקנס נשאר חלק מההסכם, כי סלקום נתנה הלוואה לגולן במסגרת העסקה.

ולכן, הסיכוי שמישהו ישלם לגולן את המחיר שדורשים בעלי המניות שלה, כ-600 מיליון שקל, פלוס הקנס הוא נמוך מאוד. אבל, מה אכפת לחברות המתחרות להפריע למתחרה ולהציע הצעות אטרקטיביות שנשמעות טוב? זה לא עולה להן כסף, אבל כל שקל שיוסיפו ויכבידו על סלקום - זה יהיה לטובתם.

בסופו של דבר סלקום תצטרך להיות יצירתית מאוד כדי למצוא מימון לעסקה הזאת. חלק יצטרך להיות במזומן וחלק בעסקת חילופי מניות במתכונת כלשהי, ולכן כל משקולת נוספת על בעל הבית בקבוצת אי.די.בי זה רק לטובת המתחרות.

איציק בנבנישתי, מנכ"ל פרטנר / צילום: תמר מצפי

הבעיה בשווי של פלאפון

ההצעה של פלאפון נראית כמעט חסרת סיכוי. החברה הציעה 710 מיליון שקל עבור גולן טלקום, לפני הקנס. נשים רגע את הקנס בצד, ונחזור לדוחות בזק שפורסמו ביוני 2019. בזק הפחיתה אז את שווייה של פלאפון ל-1.2 מיליארד שקל בלבד, תוך כדי ביקורת פנימית וחיצונית נגד המהלך. היום אותה בזק מציעה עבור גולן 710 מיליון שקל. האם גולן טלקום קטנה רק ב-40% מפלאפון? לאחרונה יש למעלה מ-2 מיליון מנויים לעומת 900 אלף בלבד של גולן, איך זה מסתדר?

רן גוראון / צילום: יח"צ

האם יכול להיות שדירקטוריון בזק בראשות שלמה רודב הלך להפחתות בפלאפון באופן אגרסיבי מדי? אין איש שיחלוק על תקינות המהלך בבזק, שכן החברה החליטה להיות צמודה לתקנות והפחיתה בשווי פלאפון ברגע שהתברר לה שהיא חייבת, בגלל הירידה בתוצאות של חברת הסלולר. אבל, צריך לזכור שגם שמרנות יתר היא לא דבר תקין. היום, חצי שנה אחרי המהלך, אנחנו רואים שההצעות סביב גולן מאירות באור מאוד בעייתי את הקיצוניות בבזק.

גם ההצעה שהציעה הוט לפרטנר מאירה באור לא מחמיא את דירקטוריון בזק. אם פרטנר שווה להוט 3.5 מיליארד שקל, האם יכול להיות שפלאפון שווה רק 1.2 מיליארד שקל? נכון שלפרטנר יש נכסים נוספים, כגון טלוויזיה ורשת סיבים שפרסה וכו', ועדיין - האם היא שווה פי שלושה מפלאפון?

לרגולטור במדינת שראל יש העדפה ברורה שמיזוג בין סלקום לגולן טלקום "יסגור" את אופציות המיזוגים העתידית בשוק. בעיניו המיזוג של סלקום וגולן טלקום מבטא סוג של תיקון, שמאפשר אולי לווסת את רמת הלחץ בשוק הסלולר. המיזוג הזה לא משנה הרבה במציאות. הוא לא יביא לגידול בהשקעות, הוא לא יפתור את בעיית הסיבים האופטיים והוא לא יחזיר את המשקיעים הבינלאומיים, שברחו מפה. ספק גם אם יביא לעלייה במחירי הסלולר, כפי שמקוות החברות. 

עוד כתבות

דורשי עבודה חדשים שנרשמו בלשכת התעסוקה מתחילת החודש

כמעט מחצית מדורשי האבטלה החדשים במרץ: צעירים בני 34-20

מאז אתמול ב-17:00 נרשמו 7,130 דורשי עבודה ● 89.9% מהנרשמים בשירות התעסוקה מתחילת מרץ נמצאים בחל"ת, 6.4% פוטרו ● שיעור האבטלה עומד על 23.3%

אורי וטרמן, מנכ"ל BE / צילום: איל יצהר

"אין פרסום, אין השקות, אין דיילות. זו דרמה. כרגע אנשים מתמקדים בקניות אוכל"

מנכ"ל רשת הפארם Be, אורי וטרמן, מספר על האתגרים בפעילות בצל הקורונה ● בראיון ל"גלובס" הוא מספר על שינוי טעמי הצרכנים והפרת האיזון של המודל העסקי, ומעריך כי מי שיתרגל לקנות אונליין כבר לא יבוא לסניף ● למרות הכול הוא משוכנע שיעמוד בתוצאות שהבטיח

שאול אלוביץ' / צילום: תמר מצפי

נמחקה תביעת שאול אלוביץ' נגד המדינה לפיצוי בסך 10 מיליון שקל

אלוביץ' תבע מהמדינה לפצותו בשל הירידה שספג תיק ניירות הערך שלו שמחזיקה הפרקליטות ● ביהמ"ש קבע כי הגשת התביעה ע"י אלוביץ' עומדת בניגוד להסכמות אליהן הגיע עם המדינה בעבר, אך הדגיש כי הוא יוכל לשוב ולעלות את טענותיו בסיום ההליך בעניינו

חיסכון פינסיוני / צילום: שאטרסטוק

דעה: אין ברירה - חייבים לקצץ בפנסיה התקציבית

כולם צריכים לשאת בנטל נשיאת נזקי הקורונה על כתפיהם, וזה כולל גם את ציבור הזכאים לפנסיה תקציבית

עובדת בצוות רפואי מחוץ לבית חולים בניו יורק, ארה"ב / צילום: Kathy Willens, AP

פרשנות: בתי חולים כורעים תחת הנטל - אבל "זה הזמן לחשוב בגדול"

זה מה שאומר נגיד הבנק המרכזי לפוליטיקאים - והפוליטיקאים שוקלים הקצאות ענק חדשות לטובת היום שאחרי ● המדינות מהדקות את הפיקוח על תושביהן, ואחת מהן, וירג׳יניה, מרחיקה את תאריך היעד לסיום הסגר עד 10 ביוני

חיטוי נגד קורונה בישראל / צילום: Ariel Schalit, Associated Press

הרמטכ"ל אביב כוכבי נכנס לבידוד אחרי שנפגש עם חולה מאומת

מספר מקרי הקורונה בישראל עלה ל-4,831 - מתוכם 83 במצב קשה, כאשר 69 מהם מונשמים ומורדמים ● אישה בת 90 ושתי נשים בנות כ-50 נפטרו היום מהמחלה ● ברחבי העולם יש מעל ל-800 אלף מקרי קורונה

צוות אקסוניוס. עופרי שור, דין זיסמן, אבידור ברטו בצילום אבישי פינקלשטיין

חברת הסייבר אקסיוניוס גייסה 58 מיליון דולר כדי להמשיך להגן על רשתות

אקסיוניוס גייסה עד היום 95 דולר בסך הכול, והיא מעסיקה 80 עובדים בתל אביב ובניו יורק ● מהחברה נמסר כי הכנסותיהם השנתיות גדלו ב-910% בשנת 2019 ביחס לשנה שלפניה, וכי הם אחת מחברות הסייבר שצמחו בצורה הכי מהירה בשנה האחרונה

פטריק דרהי/ צילום:אלון רון

אין פרטנר: מה הוביל לביטול רכישת חברת התקשורת הישראלית בידי הוט

הסיבות שציינה אלטיס, בעלת הוט, לביטול העסקה בהיקף של 3.6 מיליארד שקל: המצב הכלכלי המתדרדר במהירות והסיכויים הקלושים להתאוששות מהירה ● אלטיס לא הצליחה להשיג מכתב התחייבות למימון העסקה מהבנק הצרפתי BNP

בנק מזרחי-טפחות,?בנק הפועלים, בנק דיסקונט, בנק לאומי, בנק איגוד ובנק מרכנתיל / צילומים: איל יצהר, אייל הצפון, בר-אל

מגבלות התנועה מחמירות ומספר סניפי הבנקים שיקבלו קהל יצטמק ל-15%

זאת החל ממחר, ה-1 באפריל, ולעומת הנחיה קודמת שדיברה על מתן שירות פורנטלי לציבור הרחב בכ-25%-30% מסניפי הבנקים

ג'ונסון, מקרון וטראמפ. כל האמת על תוכניות החילוץ / צילום: רויטרס

האותיות הקטנות של תוכניות החילוץ הגדולות שפועלות מסביב לעולם

חברי הכנסת יאיר לפיד, ניצן הורוביץ ואיציק שמולי התייחסו השבוע למדיניות הכלכלית בעולם בימי המשבר, אבל לא תמיד דייקו ● צוות "המשרוקית של גלובס" יצא לבדוק מי אמור לקבל כמה, איפה ומתי, ומה שלא פחות חשוב - מה מופיע באותיות הקטנות

חנות של אפל בסין שנפתחה מחדש. החברה נפגעה במכירות המכשירים, אבל צומחת בשירותים   / צילום: רויטרס

ענקיות הטכנולוגיה הגיעו למשבר עוצמתיות, אך תחת מתקפה רגולטורית. איך ייצאו ממנו?

המניות של חברות הענק אפל, מיקרוסופט, אמזון, גוגל ופייסבוק נחתכו בחדות בשבועות האחרונים ● למרות השונות במודלים של ההכנסות ישנם קווי דמיון שעשויים לסייע לחברות במשבר ● בטווח הארוך כבר עולות שאלות יותר קשות על עתידן

בנימין נתניהו, משה בר סימן טוב ויעקב ליצמן במסיבת עיתונאים על ההיערכות לקורונה / צילום: יח"צ

בקשה מוועדת הקורונה: קיימו דיון בנושא שקיפות המידע

ארגונים חברתיים, בהובלת עמותת 'צדק פיננסי', חושבים שיש לשפר את אופן פרסום הנתונים אשר על בסיסם מתקבלות ההחלטות ואת אופן פרסום החלטות הממשלה  ● תלונות עיתונאים נגד דוברות משרד הבריאות באשר למסירת נתונים

המשנה ליועץ המשפטי לממשלה, עו"ד ארז קמיניץ / צילום: איל יצהר, גלובס

משרד המשפטים הקים ועדה לטיפול בסוגיית "כוח עליון" בחוזים שמופרים בתקופת הקורונה

זאת לאור ההערכה כי בתי המשפט צפויים לספוג גל של אלפי תביעות בין צדדים לחוזים שהופרו על רקע משבר הקורונה וההגבלות על המשק; וההבנה כי המדינה צריכה לגבש מדיניות ברורה לטיפול במקרים כאלה

מתחם סומייל / צילום: איל יצהר, גלובס

סכסוך בקבוצת הרכישה של חג'ג' בסומייל: הליווי הבנקאי מתבטל

חברים בקבוצה לבניית פרויקט אינפיניטי במרכז ת"א, הכולל 237 דירות, טוענים כי ראשיה פעלו להגדלת מספר הדירות בפרויקט ללא ידיעתם ● כתוצאה מהסכסוך הליכי היתרי הבנייה מעוכבים, והבנק החליט לבטל את הליווי

טראמפ מגיע למסיבת עיתונאים שעסקה בקורונה והשווקים. מימין: ד"ר אנתוני פאוצ'י, ראש המכון האמריקאי לאלרגיות ומחלות מדבקות, סטיב מנוצ'ין שר האוצר ופיטר נבארו, היועץ של טראמפ לענייני סחר / צילום: Patrick Semansky, AP

ראש המרכז לטיפול במחלות זיהומיות: "צופה התפרצות מחודשת של הקורונה בסתיו"

במסיבת עיתונאים שנערכה אמש בבית הלבן הבטיח טראמפ כי ארה"ב תהיה מוכנה לנגיף אם יחזור לאחר הקיץ ● ראש המרכז הלאומי לאלרגיות ומחלות זיהומיות: "אם הנגיף יחזור בסתיו, זה כבר יהיה משחק אחר לגמרי מזה שהיה לנו בסבב הנוכחי"

נפגעות הקורונה בבורסה: חברות אופנה, תעשייה, הייטק ותיירות / צילום: עינת לברון

לא כולן מתרסקות במשבר: הכירו את החברות שמרוויחות ממשבר הקורונה

פעילותן של כמעט כל החברות הנסחרות בבורסת תל אביב נפגעה ממשבר הקורונה העולמי ● מנגד, בולטות חברות ספורות שעסקיהן נהנים מ"חסינות" להשפעות השליליות של הווירוס הקטלני, וכמה מהן אף מצליחות ליהנות מצמיחה בעקבות המצב

ערן יעקב /  צילום: יונתן בלום

תרגיל בפיצוי עצמאים: קחו מענק מהמדינה, שלמו עד 50% מס

המדינה תשית על מקבלי הסיוע לפי תוכנית הסיוע תשלום מס וביטוח לאומי, מה שמבטיח לה החזר של 30%–50% מכל מענק ● קבוצות שלא יקבלו מענק: צעירים, בעלי עסקים חדשים ומשקי בית שמרוויחים יותר מ–340 אלף שקל בשנה

משה וולף, מנכ"ל שב"א / צילום: עינת לברון

שב"א מסכמת שנה ראשונה כחברה ציבורית ויוצאת במהלך לקידום ה-Pinpad במטרה לזרז אימוץ תקן ה-EMV במשק

בשב"א מגלים כי בחודש האחרון יש עלייה חדה ברכישות מקוונות, שמהוות מחצית מהעסקאות במשק, ומוסיפים כי יש ימים עם יותר עסקאות באונליין מאשר עסקאות ב"כרטיס נוכח", בשל משבר הקורונה

פרידה ג'אבר / צילום: אתר פנאט

"המגזר נכנס לואקום הסברתי; אני מרגישה כמו המסביר הלאומי לערבים"

כך אומרת ל"גלובס" פרידה ג'אבר, עורכת ראשית של אתר פאנט ● לדבריה, "יש חוסר הבנה בולט בציבור הערבי של הנחיות הממשלה, כיוון שהתרגום וההנגשה לציבור זה היו לקויים" ● סוהיל כראם, בעלי רדיו א-שמס: "הפכנו להיות תחנת הסברה לכל דבר"

אתר בנייה באשדוד / צילום: יח"צ

הממשלה החליטה: ענף הבנייה לא יושבת

ההחלטה התקבלה לאור ההכרה בנזקים הכלכליים המרובים שהפסקת עבודה מוחלטת עלולה לגרום ועקב העובדה שבתוך כשבוע הענף יושבת בשל חג הפסח