חיסון לקורונה, האם יתאים לווריאנט החדש? / צילום: Reuters, EYEPRESS/Thikamporn Tamtiang
האנושות נכנסה לעשור החדש לפני כשנתיים תוך שהיא נאלצתה להתרגל לחיים עם מגפה עולמית, לחוות את שוקי ההון הכי תנודתיים בהיסטוריה, אינפלציה עולמית הולכת ועולה, שרשרות אספקה קורסות ושינויי טכנולוגיה שמשנים לכולנו את חוקי המשחק ואת איך שאנו חיים. בעוד חוסר הוודאות בעולם הכלכלי והעסקי לא שוכך, נראה שהמשקיעים רואים בהשקעות אלטרנטיביות חוף מבטחים.
אחת המגמות הבולטות מאז תחילת 2021 היא שהמשקיעים מחפשים תחליפים לתחומי השקעה שבעבר נחשבו ליציבים. העליות החדות בשוקי ההון והתמחורים הגבוהים שמקבלות חברות מדאיגים יותר ויותר משקיעים, במיוחד גופי השקעה מוסדיים. הם חוששים ממצב שבו שוקי ההון התנתקו מהשווי הריאלי שלהם.
כל זה קורה בשעה שאיגרות החוב מייצרות תשואות אפסיות ובמקרים רבים שליליות. מה שמפתיע לא פחות הוא ששוק האג"ח הפך תנודתי לא פחות משוק המניות, בשעה שהתשואה לפדיון נמוכה ברמה היסטורית.
ירידת התשואות לפדיון והתנודתיות שהתגברה, גרמו למשקיעים מוסדיים להעלות תהיות באשר למשקל החשיפה לשוק האג"ח. התשואה האפסית מביאה את המשקיעים להסיט את השקעותיהם לאפיקים אלטרנטיביים. בצד השני, משקיעים רבים מעוניינים ליהנות מנזילות מסוימת שהייתה מאפיינת את שוק האג"ח. גופים מוסדיים ומשקיעים בקרנות מעדיפים השקעות אלטרנטיביות המאפשרות תזרים מזומנים במהלך מחזור החיים של ההשקעה. כך גם מח"מ ההשקעה קטן יותר.
עוד לפני המגפה, ראינו ביקוש מוגבר להשקעות אלטרנטיביות, כאשר משקיעים בחרו בשילובים בין כמה סוגי נכסים אלטרנטיביים. המטרה הייתה ועודנה ברורה: לייצר תיק נכסים שיוכל להניב תשואה גם במצב של שוקי הון המניבים תשואות נמוכות או שליליות.
ככל שתחום ההשקעות האלטרנטיביות הולך ומתרחב בקרב קהלים חדשים ובהיקפים שלו, כך דרישות השקיפות והדיווח עולות. אלה מגמות חיוביות לתעשייה, שהופכות אותה למקצועית ומפוקחת יותר.
שני נושאים מרכזיים עולים שוב ושוב, וזה איך לשלב טוב יותר את הגיוון ואת ההכללה של גורמים סביבתיים, חברתיים וממשל (ESG) בתהליך בדיקת הנאותות.
מרפואה פרטית ועד אנרגיה ירוקה
אחד הגורמים שממנו משקיעים רבים חוששים הוא מהתשואות הנמוכות על נכסים מסורתיים, כלומר איגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות, מה שמוביל לרצון להגדיל את המשאבים המוקצים להשקעות אלטרנטיביות.
ESG ושירותי בריאות הפכו לפופולריים במיוחד, מכיוון שההשקעות בתשתיות נתפסות כשחקן מפתח בהתאוששות שלאחר הקורונה.
בשוק שירותי הבריאות העולמי מתרחשים שינויים חסרי תקדים. נגיף הקורונה חולל בשנת 2021 מהפכה גדולה בצריכת שירותי רפואה פרטיים. באירופה וארה"ב, שלא כמו בישראל, העומסים בבתי החולים פגעו ביכולת המערכות הציבוריות להעניק שירותי בריאות טובים. כך מי שיש להם את הממון והיכולות, ישתמשו בכיסויים ובביטוחים של שירותי רפואה פרטית. היקפי השימוש בשירותי רפואה פרטיים עלו מאוד וכל עוד הנגיף מתעתע, רבים מוצאים פתרון ברפואה הפרטית.
רופאים ובתי חולים פרטיים נהנים מעלייה בהכנסות ובתפוסה. גם אם הקורונה תסתיים ותעלם מחר בבוקר, המגמה הזאת שהואצה על רקע התפשטות הקורונה, לא צפויה להסתיים.
תחום נוסף שזוכה לביקוש בשנתיים האחרונות הוא הדיור החברתי המוגן. קרן השקעות הנדל"ן הראשונה (REIT), שהוקמה על ידי Civitas Social Housing, נועדה לדיור מוגן. מאז הוקמו עוד מספר רב של קרנות שזוכות לעניין וביקושים.
דיור מוגן הפך לעוגן של המשקיעים, היא בכך שהוא מציע הכנסה תזרימית ארוכת טווח, צמודה לאינפלציה שמרימה את ראשה בשנה האחרונה. התשואות מאג"ח ממשלתיות, המקור העיקרי המסורתי להכנסה כזו, ירדו בשנים האחרונות, מה שאילץ קרנות פנסיה למצוא דרכים חדשות לתשלום הכנסות הפנסיה של חבריהן. דיור מוגן מציע למשקיעים את האפשרות לרכוש חוזי שכירות ארוכים, שיניבו את ההכנסה הצמודה לאינפלציה הרצויה, בדרך כלל לתקופות של עד 25 שנים.
השקעה בתשתיות גם צוברת פופולריות. המגיפה הדגישה את חוסנן של התשתיות כאפיק השקעה. הגדלת ההוצאה הממשלתית בכל העולם, הגדילה את אותן השקעות בתשתיות.
המעבר מנכסים עתירי פחמן לנכסי אנרגיה נקיים יותר, התיאבון המוגבר לנכסי תשתית דיגיטלית, הצריכה המוגברת של תוכן וידאו, צמיחת רשת ה-G5, החלפת הנחושת בכבלי סיבים אופטיים - כולם תורמים לחידוש שקורה פעם בדור של שדרוג תשתיות הנתונים בהיקף של כ-1 טריליון דולר, במהלך 5 השנים הבאות.
הכותב הוא יו"ר בית ההשקעות גלובלנט, המומחה בתכנון פיננסי ובמוצרי השקעה אלטרנטיביים. אין באמור ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ/שיווק המתחשב בנתונים של כל אדם ו/או תחליף לשיקול דעתו של הקורא והוא אינו מהווה הצעה לרכישת ני"ע