גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

"העוגן זה אג"ח": הבנקאי שמסביר איך כדאי להשקיע עכשיו

אופיר חמו ממזרחי טפחות טוען כי "העוגן היום בתיקים זה אג"ח. יש הרבה עם מה לעבוד ברמות סיכון נמוכות יותר מאשר באפיק המנייתי" ● מאידך הוא מדגיש כי "הפוטנציאל הגדול נמצא ברכיב המנייתי, ושם השוק האמריקאי ימשיך להיות מרכיב מהותי גם ב־2024"

אופיר חמו / צילום: עופר חג'יוב
אופיר חמו / צילום: עופר חג'יוב

"עד אחרי הצבא לא היה חיבור טוב ביני ובין מספרים, אבל היום זה מה שאני עושה", מעיד על עצמו אופיר חמו. זה לא מנע ממנו לאתגר את עצמו ולסיים תואר במינהל עסקים עם התמחות במימון: "התחום הכלכלי תמיד משך אותי והתעניינתי בשוק ההון. כדי לעסוק בתחום הזה צריך תשוקה", הוא אומר.

ראיון | מנהל ההשקעות שמסביר: אלה המניות היקרות ואיפה ההזדמנויות בשוק
ראיון | המומחה שבטוח: הכסף ימשיך לזרום לאפיקי ההשקעה הללו

חמו הוא סגן מנהל סקטור נכסי לקוחות וייעוץ בבנק מזרחי טפחות, פעיל בשוק זה 20 שנה, כיהן כמנהל תחום ניירות ערך וייעוץ וכמנהל נכסי לקוחות בבנק אגוד. כמי שפעל בשוק גם לפני המשבר הכלכלי העולמי של שנת 2008, חמו מכיר מציאות של ריביות גבוהות. "לפני 2008, אג"ח ממשלתית נסחרה ב־6% והיו אנשים שחיפשו הרפתקאות וריביות גבוהות יותר. אחר כך הגיע עידן הריבית האפסית ואנשים השאירו את הכסף בעו"ש, לא עניין אותם ריביות באג"ח ממשלתיות ופיקדונות. עכשיו אנחנו נמצאים במציאות אחרת לגמרי. בשנתיים האחרונות השוק עבר תהפוכות מטורפות. היום תגיד ללקוח קח 6% ויותר ל־10 שנים - אני חושב שהוא חותם על זה".

אבל חמו סבור שצריך לפעול עכשיו, כיוון שהריביות לא יישארו גבוהות לזמן רב. "העוגן היום בתיקים זה אג"ח, יש הרבה עם מה לעבוד ברמות סיכון נמוכות יותר מאשר באפיק המנייתי. אפשר לקחת היום את הריביות הקיימות ולקבע קדימה ריביות של 5% ויותר באג"ח קונצרניות בדירוג גבוה. בתחילת 2023 המק"מים (מלווה קצר מועד של בנק ישראל, שמהווה תחליף לפיקדון בנקאי, נ"א) נסחרו ב־4.7%, מי שהשכיל לקבע את התשואה הזו באותם ימים עשה יפה מאוד. היום המק"מים נסחרים בתשואה של 4%".

ומה לגבי הרכיב המנייתי?
"הפוטנציאל הגדול נמצא שם ותלוי בהתפתחויות הטכנולוגיות, בחדשנות. אנחנו חיים בעידן של קפיצה טכנולוגית מטאורית שמשנה את העולם, אבל זו ריצה למרחקים ארוכים וצריך סיבולת, כי התנודתיות בתחומים האלה מאוד מאוד גבוהה. הבסיס צריך להיות המדדים הגדולים, כשהשוק האמריקאי ימשיך להיות מרכיב מהותי בחשיפה המנייתית גם ב־2024, ואיתם אפשר לשלב גם חלומות כמו פיתוחים טכנולוגיים".

 

חמו מזכיר בין היתר "הנדסת גנום, ייעול תהליך של יצירת אנרגיה סולארית באמצעות תאי סיליקון, הנעה בתאי מימן, תרופות הרזיה ולסרטן, התפתחות ה־AI. יש כל כך הרבה תחומים שכאשר הטכנולוגיה תפרוץ זה יפתח אין סוף הזדמנויות. מי שישכיל לשלב את זה בשיעור מסוים בתיקים, יראה תשואה לא רעה. יש בקנה פיתוחים טכנולוגיים בתחומים שונים שאם וכאשר יגיעו לבשלות יהוו פריצות טכנולוגיות חדשות משנות מציאות".

בחירות - פקטור חיובי

שוקי המניות בעולם המערבי עולים בחדות, המדדים בוול סטריט, באירופה וביפן בשיאי כל הזמנים. גם בישראל, למרות השנה האחרונה וביצועי החסר, המדדים כמעט בשיא.

 

מה להערכתך צפוי הלאה?
"הקרקע נראית מאוד נוחה למשקיעים, לפחות לשנה הקרובה. זו תקופה מאוד מעניינת לנהל תיקי השקעות. תוצאות החברות בארה"ב מדהימות, כשבעונת הדוחות האחרונה רובן הכו את התחזיות. בפרט תחום השבבים עלה על כל תחזית אפשרית. ההתפתחויות הטכנולוגיות יכולות לקחת את השווקים להמשך שיאים חדשים, השאלה כמה מהר זה יקרה. יש הזדמנויות מטורפות בעולם, כשמה שקורה בשני העשורים האחרונים בתחום הטכנולוגיה משנה את העולם.

"בנוסף, אי אפשר להתעלם משנת הבחירות בארה"ב. ההיסטוריה מראה שהתנודתיות לפני הבחירות עולה ואחר כך יש יציבות בשווקים, כשהתוחלת חיובית. אך זה כמובן לא מחייב שכך יקרה גם הפעם".

מה יכול לעשות מי שחושש שהשוק יקר מדי?
"הטכנולוגיה תמשיך להוביל את השווקים. הסנטימנט חיובי ויש הבעת אמון בשווקים. מצד שני, כל דבר שיהווה הפתעה שלילית, בטח כשהמכפילים גבוהים, יכול להוות מכה כואבת, ולכן כדאי לשלב גם חשיפה למדדי משקל שווה ומניות קטנות יותר כמו מדד ראסל 2000".

מה לגבי ישראל?
"האי ודאות נמשכת, בעיקר לגבי תוכנית 'היום שאחרי המלחמה' בעזה, התפתחות אפשרית של הלחימה בצפון והמצב הפוליטי בישראל לאחריה. השפעת המלחמה על הגירעון התקציבי תעמיק ככל שתתארך, ומתווספת לכך הורדת דירוג האשראי. למרות כל האיומים, קשה להתעלם מהעובדה שהשוק המקומי זול ביחס לשוקי העולם, ובראייה לטווח הבינוני-ארוך ההשקעה בו תשתלם.

טק, תקשורת וצריכה

כשאנחנו מבקשים מחמו להרכיב תיק השקעות, הוא מציין כי "רובנו לא משקיעים ספקולטיביים ולכן חלק הארי של התיק צריך להיות מושקע באיגרות חוב, כי הריביות גבוהות. באפיק המנייתי הכסף צריך להיות מושקע בעיקר בארה"ב, כי שם טמונות ההזדמנויות המרכזיות היום, ובישראל לנוכח ביצועי החסר. עד 20% יכולים ללכת לאסיה ואירופה, ובשוליים אפשר לאסוף חלומות".

למשקיע הסולידי חמו מרכיב תיק הכולל 10% מניות בחו"ל ו־7% במניות בארץ, עוד 38% מהתיק באג"ח ממשלת ישראל, 30% באג"ח קונצרניות בישראל (50% באפיק צמוד מדד ו־50% בשקלי) ועוד 15% באג"ח קונצרניות בחו"ל.

עבור משקיע אגרסיבי, ההרכב שלו הוא 30% מהתיק במניות בחו"ל, 20% במניות בארץ, ובחלק האג"חי 20% אג"ח ממשלת ישראל, 20% קונצרניות בישראל (50% צמוד ו־50% שקלי) ועוד 10% באג"ח קונצרניות בחו"ל.

על אילו סקטורים אתה חיובי?
"ביצועי סקטור הבנקאות בארץ מתחילת המלחמה היו חלשים, לאור עלייה בהפרשות להפסדי אשראי ועל רקע הורדות ריבית צפויות. מניות הבנקים הן מראה של המשק הישראלי; כל עוד יש חשש מהפרשות גבוהות להפסדי אשראי בדוחות, לצד מגמת ריבית יורדת בהמשך השנה, לא רואים טריגר משמעותי לעלייה במניות הללו.

"מנגד, ענפי הבנייה והנדל"ן המניב בישראל מעניינים. התמשכות הלחימה וחוסר הוודאות לגבי סיומה מעיבות על הענף, אך להערכתנו הורדת הריבית בהמשך השנה לצד סיומה של המלחמה, יתנו ודאות ורוח גבית לתחום".

חמו מפרט כי "תחום הנדל"ן מושפע מהתחלות הבנייה שנמצאות בסוג של קיפאון. אבל כעת רואים שמתגבשים פתרונות להביא עובדים מחו"ל, סביבת הריבית צפויה לרדת. הנגיד אמנם לא רוצה לפתוח פערי ריבית מול כלכלות אחרות, אבל כשהריבית תרד זה יהפוך את הענף לאטרקטיבי".

מחירי הדיור יחזרו לעלות?
"שוק הנדל"ן למגורים חווה קיפאון מתמשך מתחילת המלחמה מהסיבות שהוזכרו. להערכתנו, הפגיעה בהיצע לצד הקלה בתנאי האשראי או המשכנתאות יובילו לעליית מחירי הדיור, כיוון שהביקוש לדירות לא התפוגג, אלא רק נדחה למועד מאוחר יותר".

חמו טוען כי "גם תחומי התקשורת וצריכה מחזורית בארץ יכולים להיות מעניינים, הן מבחינת תמחורים והן לנוכח פריסת תשתיות כמו 5G. רואים בדוחות חברות התקשורת שהמצב הפיננסי משתפר, חרף עליית הריבית ולמרות שהן ממונפות".

ומה בחו"ל?
"גם שם אנחנו פחות אוהבים את הבנקים, בטח אחרי הפרסומים על נפילות בתחום. מנגד, תחומי הטכנולוגיה, הבריאות, התקשורת והתשתיות מעניינים. אחרי בחירות (במקרה זה לנשיאות ארה"ב) תחום התשתיות בדרך כלל מקבל בוסט".

אופיר חמו ו/או חברות בקבוצת מזרחי טפחות ו/או בעלי עניין בה ו/או בעלי שליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור בניירות ערך המצוינים בכתבה. המידע המוצג בכתבה אינו מחייב את בנק מזרחי טפחות ואין לראות באמור משום המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

מטרו / אילוסטרציה: Unsplash, olivier collet

בעלי קרקעות עותרים לבג"ץ נגד הפקעות המטרו וחושפים התנהלות מרושלת סביב חקיקת התוכנית

העותרים טוענים כי ההפקעה לטובת הדיפו בראשל"צ, שמעליו מתוכננת בנייה מאסיבית, אינה חוקית, שכן החוק מאפשר הפקעה רק לשימוש ציבורי ● חוק המטרו אמור היה להסדיר זאת, אך החלק הנוגע לכך טרם הושלם

טים קוק, מנכ''ל אפל / צילום: Associated Press, Noah Berger,

מכירות האייפונים צנחו, אז למה המשקיעים מרוצים?

הבייבאק הוא הבעת אמון של אפל בעצמה ● למרות ההכנסות הנמוכות, החברה עקפה את צפי האנליסטים, ולמשקיעים יש לא מעט סיבות להיות מרוצים ● ומה צפוי בבינה המלאכותית ● 5 הערות על דוחות אפל

מכוניות חדשות בנמל אילת / צילום: איל יצהר

משלוח הרכב שיצא מטורקיה בדקה ה-90, ומה החלופות שבוחנים היבואנים

יבואני הרכב הישראלים נערכים לסגר הייצוא מטורקיה ● משלוח ענק של טויוטה הספיק לצאת לישראל "ברגע האחרון" אולם בענף צופים עיכובים באספקת דגמי מפתח

במה העשירים משקיעים / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

לא מתלהבות ממניות: כך המשפחות העשירות מנהלות את הכסף שלהן

מחקר של ג'יי פי מורגן בחן את דפוסי ההשקעה של משפחות בעלות הון גבוה מ־50 מיליון דולר ● המשפחה העשירה הממוצעת משקיעה בעיקר בנכסים לא סחירים, משלמת 6 מיליון דולר בשנה על ייעוץ השקעות, ומצפה לתשואה של כ־11% בשנה

פיצה פפרוני של ''פיצה אולה'' / צילום: מרב סריג

אחת הפיצות הטובות בארץ מסתתרת בחצר משפחה בעספיא

בימי שישי, בשיטת "עד שנגמר הבצק", מנפיק טאבון העצים של משפחת עלו פיצות נאפוליטניות נהדרות ● גם הנקניקים מיוצרים במקום

פול אוסטר. ''סופרים לא יוצאים לפנסיה'' / צילום: Reuters, VINCENT WEST

על פול אוסטר, שהיופי שבמקריות העסיק אותו כל חייו

השבוע הלך לעולמו בגיל 77 הסופר היהודי-אמריקאי פול אוסטר ● אוסטר כתב ספרים שהפכו לרבי מכר ועוסקים באופן תכוף בצירופי מקרים ● כתיבתו נטועה בילדות קשה ואירועים מטלטלים ששינו את חייו

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Shakh Aivazov, Jacquelyn Martin)

ביידן צולל לשפל חדש, והמוני גיאורגים יוצאים לרחובות להתנגד ל׳חוק הרוסי׳

ג'ו ביידן מוסיף לשקוע ● הריבית בארה"ב לא תרד, והמשכנתאות יעלו ● גיאורגיה לוחמת נגד מהפכה משפטית ● פדרו סאנצ'ס עושה בית ספר לראשי ממשלות, ופקיסטן אומרת למשתמטי מס: אין כרטיס SIM בלי מסים

הצוללת. הילה ויסברג בשיחה עם ד''ר רוני הירש / צילום: פרטי

החוקרת הישראלית שמפרקת את המיתוסים על אבי הקפיטליזם

שיחה עם ד"ר רוני הירש, מומחית לתיאוריה פוליטית והיסטוריה של מחשבה כלכלית ● על הגותו של אדם סמית, שוק חופשי ושחיתות פוליטית ● האזינו 

ג'רום פאוול, יו''ר הפדרל ריזרב / צילום: Associated Press, Jacquelyn Martin

דריכות בוול סטריט לקראת פרסום נתוני התעסוקה לאפריל

דוח התעסוקה לאפריל צפוי להתפרסם היום לפני פתיחת המסחר בוול סטריט ● הצפי הוא לתוספת של כ-240 אלף משרות ולשיעור אבטלה של 3.8% ● למה בפדרל ריזרב ובשווקים מודאגים?

גרינפלד אורי / צילום: איל יצהר

הכלכלן והאסטרטג אורי גרינפלד מצטרף לקבוצת אגם לידרים

גרינפלד, כיהן בתפקיד האסטרטג הראשי של פסגות במשך כעשור ● גרינפלד: "זוהי דרך חדשה ומבטיחה עבורי, אגם לידרים בעלת מוניטין רב שנים בתחום הפנסיוני והפיננסי"

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: Shutterstock, הטוויטר של סם אלטמן

"רעידת אדמה": מי עומד מאחורי צ'אט ה-AI שמטריף את הרשת

מודל בינה מלאכותית אנונימי צץ ברשת וגרר חרושת שמועות לגבי העומדים מאחוריו ● המומחים נלהבים מיכולותיו, בהן התמודדות עם שאילתות שמודלים אחרים מתקשים איתן ● ההשערות בענף: זו הכנת קרקע לשיתוף פעולה בין OpenAI לאפל או "הטרלה" של אילון מאסק

גבינת סקי של שטראוס. צפויה להתייקר בקרוב

גל העלאות המחירים נמשך: שטראוס וגד מייקרות את מוצרי החלב

אחרי תנובה וטרה, גם שטראוס מודיעה כעת על התייקרות בחלק ממוצרי החלב הלא מפוקחים בשיעור של כ-1.6% ● בין היתר מדובר על גבינת סקי, שמנת להקצפה וחלב יטבתה ● העלאת המחירים תיכנס לתוקף ב-19 במאי ● גם מחלבות גד הצטרפו לגל העלאות המחירים, והודיעו על העלאת מחירים בשיעור ממוצע של 3.5% החל מ-16 במאי

5,000 דולר לפליט: המצרי שמגלגל מיליונים על חשבון תושבי עזה

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: ארה"ב וסעודיה קרובות מתמיד להסכם, גם בלי ישראל, אסמעיל הנייה כבר כמעט שבועיים באנקרה, במצרים עושים מיליונים מפליטים בעזה וארה"ב משלבת טכנולוגיה ישראלית בנגמ"שים ● כותרות העיתונים בעולם 

בורסת וול סטריט / צילום: Shutterstock

למכור את המניות בחודש מאי ולצאת מוול סטריט? זה מה שההיסטוריה מלמדת

האם נכנסו לחצי השנה הגרועה של השנה, וזה הזמן לצאת משוק ההון עד אוקטובר? לא בטוח ● אנליסטים בוול סטריט מתחילים לערער על האסטרטגיה הוותיקה "Sell in May and go away" ● ולמה הנפילה של אפריל לא מפחידה אותם?

תיירים באקרופוליס, יוון. יחס החוב־תוצר במדינה הגיע ב־2023 לרמה הנמוכה ביותר מאז 2010 / צילום: Reuters, Beata Zawrzel

הפתעה כלכלית באירופה: מדינות ה"פריפריה" מובילות את הצמיחה ביבשת

כלכלות דרום אירופה רשמו צמיחה מהירה ב־2023, בעוד שגרמניה וצרפת התכווצו, ובכך הפכו את המגמה ביבשת ● איטליה, ספרד, פורטוגל ויוון מצליחות לצמצם את החובות שצברו במשבר 2008 ובקורונה, אך מומחים טוענים כי כדי לשמר את השגשוג דרושים שינויים מבניים

יגאל דמרי / צילום: אייל פישר

"בעוד שנה נהיה בקטסטרופה": התחזית הקשה של יגאל דמרי

הכתבה הזו הייתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● חצי שנה לפרוץ המלחמה, היזם יגאל דמרי מסביר מדוע שוק הנדל"ן בנגב דווקא פורח ● הוא מעריך כי היקפי הבנייה בפרויקטים של התחדשות עירונית הגיעו לשיא, וסבור שהחרם הטורקי לא ישפיע במידה מהותית על השוק ● כמה באמת שווה הקרקע של חנן מור בשדה דב לפי ההצעה שהגיש, ולמה הוא מקפיא בינתיים את הפרויקט שלו בבבלי

נשיא טורקיה, רג'פ טאיפ ארדואן נואם בעצרת סולידריות עם הפלסטינים בסוף אוקטובר / צילום: ap, Emrah Gurel

טורקיה מפסיקה את המסחר עם ישראל: מה המשמעויות ואילו ענפים יפגעו?

כפי שנחשף בגלובס, טורקיה החליטה על הפסקת הסחר עם ישראל ● טורקיה היא מקור היבוא החמישי בגודלו בישראל, שפיתחה תלות גדולה במיוחד במוצרי המלט ● איך המהלך ישפיע על המדפים שלנו, ולמה דווקא עכשיו? גלובס עושה סדר

זירת החיסול של חסן מהדווי בדמשק, סוריה / צילום: ap, Omar Sanadiki

דיווחים בסוריה: לראשונה מאז חיסול הבכיר האיראני - ישראל תקפה בדמשק

למרות האופטימיות המצרית, חמאס טרם השיב להצעה ובכיר בארגון הטרור הצהיר כי "עמדתנו שלילית" ● לפיד לשר החוץ האמירתי: "הדבר החשוב ביותר - השבת החטופים הביתה" • תא"ל שלומי בינדר ימונה לתפקיד ראש אגף המודיעין ותא"ל אבי בלוט ימונה לתפקיד מפקד פיקוד מרכז • עדכונים בולטים

קמפיין freeTV / צילום: צילום מסך

ב־freeTV לא חושפים את מספר הלקוחות, אבל משקיעים 2 מיליון בקמפיין בכיכובם

הקמפיין של מיזם הסטרימינג מתברג במקום השני בזכירות, ובמקום האחרון באהדה - כך עולה מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה ● הפרסומת הזכורה ביותר שייכת לבנק מזרחי טפחות, בית ההשקעות מיטב חוזר למסך עם עוד פרסומת בהובלת כוכב "חברים"

מתחם המחאה הפרו-פלסטיני ב-UCLA / צילום: לביא לוי

סטודנטים מאוניברסיטת UCLA: "קראו לי יהודי מלוכלך וירקו עלי. לא אשאר בארה"ב"

בעקבות העימותים האלימים בין סטודנטים יהודים למוחים הפרו-פלסטינים באוניברסיטת UCLA, הסטודנטים מחשבים את דרכם מחדש ● המאהל בינתיים פונה אך הם חוששים: המוחים ינסו לחזור