תשמור על המומנטום? מה צפוי בדוחות אנבידיה היום

הדוחות של אנבידיה  הם החגיגה של וול סטריט. ענקית השבבים תפרסם היום (ד') את הדוחות הרבעוניים שלה, והיא צפויה להמם את השוק, שוב. מתחילת השנה, מניית אנבידיה עלתה ב-168% ובכל פעם שנדמה שהמומנטום שלה דועך היא מצליחה להדהים את השוק ולכתוב את הכללים של וול סטריט מחדש. 

● "זה שינה לי את החיים": המשקיעים שזיהו את אנבידיה מוקדם ועשו מיליונים
● הנהלת אינטל בלחץ. ההיסטוריה מלמדת שיש לה סיבה 
● החברה החדשה של מייסד WEWORK, אדם נוימן, מסתבכת 

בשנה וחצי האחרונות אנבידיה מפרסמת את הדוחות הכספיים שלה בצל הסחרור בוול סטריט סביב מהפכת הבינה המלאכותית, ורבעון אחר רבעון היא מציגה נתונים חלומיים שנדיר למצוא בשוק כמו יותר מ-90% רווח תפעולי ו-75% רווח גולמי. מה יקרה בדיווח הקרוב אחרי המסחר ביום רביעי? לפי קונצנזוס האנליסטים, החברה צפויה לדווח על 28.84 מיליארד דולר הכנסות לרבעון שהסתיים בחודש יולי (צמיחה שנתית של 108%), והרווח הנקי צפוי לעמוד על 14.95 מיליארד דולר. רוב ההכנסות מגיעות מחטיבת הדאטה סנטרים, 87% מסך ההכנסות.

שוב תכה את התחזיות, אבל זה לא מספיק

האם אנבידיה תצליח שוב להכות את התחזיות? סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט בכיר בבית ההשקעות אופנהיימר מסביר כי "בחודשים האחרונים אנחנו רואים איך כל ענקיות הטכנולוגיה כמו מטא, גוגל, מיקרוסופט ועוד, מצטיידות בלי הפסקה. יש הרבה ביקושים, אבל אנבידיה לא מצליחה עדיין לספק את ההיצע. אנבידיה עדיין שולטת ביותר מ-90% מהשוק, ואין באמת תחרות.

"בשוק ההון מצפים להמשך ההפתעות, במובן הזה, מדברים על כ-29 מיליארד דולר בהכנסות, שזה בערך פי שניים ממה שהיה ברבעון המקביל אשתקד. אבל מעניין להיזכר שהיה רבעון אחד שהיו תוצאות טובות, אבל המניה עדיין ירדה. מה למדנו אז? רף הציפיות מאנבידיה הוא ממש גבוה, ולכן בוול סטריט מוכנים או אפילו צופים שהיא תתחיל להאט". עם זאת, לדבריו, "המספרים יהיו גדולים יותר. אני חושב שכל נתון הכנסות מתחת ל-30 מיליארד דולר ברבעון זה יהיה כישלון".

לפי וסצ'ונוק, המספרים הטובים לא מספיקים. "בוול סטריט כבר לא מתלהבים מהבסת התחזיות. במובן הזה, לא מספיק שאנבידיה תצליח לעקוף את התחזיות השמרניות שהיא נותנת, אלא צריך לבחון מה מידת ההפתעה. אם השוק מתחיל לתמחר שתהיה האטה, אז מתי? החברה אמורה לצמוח בשנת 2025 ב-100% בהכנסות".

אוראל לוי, מנהל השקעות בקרן טכנולוגיה במור קרנות נאמנות אומר כי "כל מי שעוקב אחרי האינדיקטורים, יכול לראות שיהיה רבעון חזק. רואים את זה בדיווחים של ענקיות הטכנולוגיה וגם אצל TSMC. ככל הנראה החברה תצליח להכות את התחזיות, אבל זה לא מספיק. ב-2022 אנבידיה הייתה חברה מאוד מגוונת, מדאטה סנטרים, דרך גיימינג ועד אוטומוטיב. והיום זו חברה של דאטה סנטרים בלבד ולא מתעסקים בשאר".

בוול סטריט מתמקדים במה שלא כתוב בדוחות

במה המשקיעים יתמקדו בדיווח התוצאות? לפי לוי ממור, "השאלה המרכזית היא מה התחזיות שהיא תיתן. לדוגמה, 28-29 מיליארד דולר רק לחטיבת הדאטה סנטרים. משמע, עד כמה התחזית שלה לעתיד תהיה מעל הציפיות בשוק". בנוסף, המשקיעים יעקבו אחרי צבר ההזמנות, "האם הגיעו כבר באנבידיה לפיק של הזמנות. אם זה יקרה כמובן, אז המניה תרד כי יהיה פחות ביקוש. המשקיעים והאנליסטים מבינים שהשאלה הגדולה היא מתי יהיה הפיק, ומנסים לתזמן את זה". לבסוף, לדברי לוי, השוק רוצה לראות גם גיוון בלקוחות החברה. "אם ענקיות הטכנולוגיה מנסים להתחרות באנבידיה, השוק רוצה לראות לדוגמה את המדינות השונות רוכשות מעבדים ישירות מאנבידיה, חלק מהמשקיעים חושבים שזה יכול להיות כ-10% מההכנסות".

אלון לסט, אנליסט הטכנולוגיה של מיטב מסביר שגם לצד דוחות טובים, יש נתון מאוד מדאיג למשקיעים, ואלו הדחיות האפשריות לדור הבא של המעבדים. "החששות בהקשר של אנבידיה מתמקדים בעיקר בפיתוח הדור הבא של המעבדים, מעבדי הבלקוול (השבב שמהווה את הבטחה הטכנולוגית הבאה של אנבידיה בתחום ה-AI, נ"ט). ישנן שמועות על עיכובים בתהליכי הייצור, מה שיכול לדחות את ההשקה של המוצר בשלושה חודשים ולגרור ההאטה ברבעון השלישי". לדברי לסט, "אם אנחנו מסתכלים היסטורית על אירועים כאלו, שבעבר אנבידיה דחתה השקה של מוצרים, אנחנו מדברים על ירידות בסדר גודל של בין 5%-10% למניה".

מה צופים בנקי ההשקעות הגדולים?

גם אם אתם לא משקיעים באנבידיה ישירות אתם ככל הנראה חשופים אליה, כמו גם המוני משקיעים ברחבי העולם. ענקית השבבים מחזיקה בנתח עצום במדדים הבינלאומיים. היא תופסת 6.7% ממדד הדגל האמריקאי S&P 500, במדד נאסד"ק 100 היא תופסת 8.2% ובמדד המניות העולמי של המדינות המתפתחות, MSCI ACWI היא תופסת 4.2%. אם אתם משקיעים במדד השבבים של פילידלפיה, אגב, כמעט עשירית מההשקעה שלכם היא באנבידיה לבדה.

מנכ"ל גוגל לשעבר, אריק שמידט, התראיין באחרונה בסטנפורד, והתייחס לסחרור אנבידיה. הוא שיתף שהוא דיבר עם חברו הטוב, סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, שאמר שהוא מאמין שעוד צריך להשקיע 300 מיליארד דולר בבינה המלאכותית.

לפי שמידט, "אם כל או רוב מה-300 מיליארד דולר ילכו לאנבידיה, אתם יודעים מה עליכם לעשות בבורסה".

לאחרונה גולדמן זאקס חזרו על המלצת קנייה על מניית אנבידיה עם מחיר יעד של 135 דולר (פרמייה של כ-5% מהמחיר היום). בבית השקעות אופנהיימר פרסמו סקירה מקדימה לקראת דוחות אנבידיה וממליצים על החזקת יתר עם מחיר יעד של 150 דולר (+16%).