גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים 

17:30

נעילה ירוקה בבורסה בתל אביב: מדד ת"א 35 קפץ בכ-1%, מדד ת"א 90 התקדם בכ-0.6%. בלטו לחיוב מדדי הבנקים והטכנולוגיה, שעלו בכ-1.6% ובכ-1.3%, בהתאמה. כמו כן, מדד ת"א רשתות שיווק רשם עלייה של כ-1%.

מחזור המסחר הסתכם בכ-2.74 מיליארד שקל.

בין המניות שבלטו לחיוב בסיום יום המסחר: פריורטק , קמטק , נובה , נקסט ויז'ן  ואופקו הלת' .

בין המניות שבלטו לשלילה: נאייקס , אלקטריאון , טאואר , אורמת  ודוראל אנרגיה .

17:00

העליות בבורסה בתל אביב מתחזקות: מדד ת"א 35 עולה בכ-1.3%, מדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.6%. מדד ת"א טכנולוגיה קופץ בכ-1.7% ומדד הבנקים מזנק בכ-1.4%.

16:25

העליות בבורסה בתל אביב נמשכות: מדד ת"א 35 עולה בכ-1%, מדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.5%. בולטים לחיוב מדדי הטכנולוגיה, רשתות השיווק והבנקים, עם עליות של 1.3%, 1.1% ו-1%, בהתאמה.

חברת דלק מוטורס  הודיעה היום (ג') לבורסה כי היא רוכשת את פעילות יבוא רכבי דונגפנג מוטור הסינית מידי מטרו מוטור, בתמורה ל-110 מיליון שקל; זאת, בנוסף לעלויות מלאי הרכבים שכבר נמצאים בישראל והוזמנו, שנאמד בלמעלה מ-50 מיליון דולר. מניית דלק מוטורס עולה כעת בכ-2%. לקריאת הכתבה המלאה

15:12

חברת הנדל"ן המניב אמות  פרסמה היום את דוח הרבעון השלישי -  צמיחה בהכנסות וברווח ברבעון השלישי של השנה.

החברה, סיימה את הרבעון עם צמיחה של 4% בהכנסות המתואמות מדמי שכירות (NOI) ל-264 מיליון שקל. נתון ה-FFO שמשמש כמדד המקובל לרווח בדוחות חברות נדל"ן מניב צמח גם הוא ב-4% ל-209 מיליון שקל. אמות מחזיקה בין היתר במגדל ToHa1, מגדל אמות אטריום וקניון ערים כפר סבא,

14:57

נאייקס  יורדת במעל 10% לאחר שדיווחה על תוצאות הרבעון השלישי לשנת 2024. הכנסות החברה צמחו ב-38% בהכנסות לכ-83 מיליון דולר, רווח נקי של 0.7 מיליון דולר. EBITDA מתואם של 11.1 מיליון דולר

תחזית מעודכנת של ההכנסות לשנת 2024 ל-315-320 מיליון דולר, משקפת גידול של 35% בנקודת האמצע, אך ירידה לעומת התחזית הקודמת. החברה מאשררת את תחזית 2024 של ה-EBITDA המתואם בגובה 30-35 מיליון דולר ושל תזרים חופשי חיובי. 

14:27

לאחר שנסחרה ללא שינויים בבוקר, הבורסה עברה בצהריים לעליות שערים בהובלת מניות הטכנולוגיה, בעיקר קמטק  ונקסט ויז'ן . מדד ת"א 35 עולה ב-1.1%, ת"א 90 ב-0.9% ומדד הבנקים עולה ב-1%. 

13:33

קמטק  דיווחה לפני דקות אחדות על על הכנסות שיא של 112.3 מיליון דולר ברבעון השלישי לעומת צפי של 108.68 מיליון ורווח של 0.75 דולר למניה לעומת צפי של 0.69 דולר למניה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה 35.8 מיליון דולר.

במבט קדימה, החברה צופה הכנסות ברבעון הרביעי של 2024 של כ-115 מיליון דולר, אשר יהוו עלייה של 30% לעומת ההכנסות ברבעון המקביל, עם המשך צמיחה ברבעון הראשון של 2025.

13:29

המדדים המובילים בבורסה עברו כעת לעליות - מדד ת"א 35 עולה ב-1%, ת"א 90 ב-0.6% ומדד הבנקים עולה ב-1%. 

12:29

בשעה זו נרשמת יציבות במדדים המובילים בבורסת ת"א. מדד הבנקים יורד בכ-0.2% לאחר שגם אתמול ירד בכ-1%. 

אלוט  ספקית הפתרונות לניתוח רשת ופתרונות אבטחה כשירות (SECaaS) עבור ספקיות שירותי תקשורת ועסקים, הודיעה היום כי Vodafone UK השיקה לאחרונה שירותי אבטחת רשת ביתית, המרחיבים את ההגנה מבוססת-רשת, באמצעות פתרונות HomeSecure של אלוט, אשר יספקו ללקוחות התקשורת הקווית רחבת הפס שלה הגנה מפני הדור הבא של איומי הרשת ושירות סינון תכנים.

11:27

זוז פאוור , מפתחת מערכות אגירת אנרגיה קינטית  מזנקת במעל 6% לאחר שבנק ההשקעות האמריקאי בנצ'מארק בהמלצת קנייה, במחיר יעד של 5 דולר, הגבוה בכ-100% מהמחיר הנוכחי. 

לדברי האנליסט מיקי לג, "זוז פאואר מספקת פתרון ייחודי המסייע להגדלת מספר עמדות הטעינה לרכבים חשמליים ללא צורך בשדרוג רשת החשמל. הפתרון מאפשר גמישות תפעולית ומגביר את השימוש בנקודות הטעינה ביותר מ-60% (רכבים ליום) תוך פחות מחודשיים מההתקנה ומוביל לגידול ישיר במכירות החשמל עבור בעלי האתר". 

"שוק היעד של החברה הוא בעיקר באירופה, שבה צפוי גידול במספר עמדות הטעינה מ-7.8 מיליון ב-2023 ל-26.3 מיליון עד 2028, על רקע מדיניות ממשלות המעודדת מעבר לציי רכבים חשמליים. החברה מצפה להאיץ את הייצור עם מיקור חוץ לאסיה ב-2025, פועלת להשקת מוצרים מדור שלישי בסוף 2025, השקעות מרשתות טעינה מבוססות, וכניסה לשווקי ארה"ב וסין. החברה כבר פעלה להצבת 8 בוסטרים פעילים, ובשלב הבא היא שואפת להגדיל את ההזמנות ולהגביר את הייצור לכ-250 יחידות בשנה". 

10:35

פולירם  פרסמה את הדוחות הכספיים לרבעון השלישי. החברה דיווחה על עליה בהכנסות בהשוואה לשנה הקודמת, הודות לשווקים הבינלאומיים, במיוחד בצפון אמריקה ואירופה. בנוסף דיווחה החברה על המשך השיפור ברווחיות הביא לרווח גולמי של 55 מיליון שקל, גידול של כ-13% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, מתחילת השנה הסתכם הרווח הגולמי בכ-169 מיליון שקל. 

הרווח הנקי הסתכם בכ- 27 מיליון שקל, גידול של כ-12% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ; מתחילת השנה הסתכם הרווח הנקי בכ-82 מיליון שקל. דירקטוריון החברה החליט על חלוקת דיבידנד בהיקף של 10 מיליון שקל. מתחילת שנת 2021 חילקה פולירם דיבידנדים בהיקף מצטבר של 220 מיליון שקל. 

בתוך כך קרן פימי 7 רוכשת את מניות פולירם שהוחזקו על ידי קרן פימי 5.  פימי רכשה את השליטה בפולירם בשנת 2015, וכיום מחזיקה ב-31% ממניות החברה. לא מן הנמנע שהמהלך הושפע מחשש מכך שקרן 5 מתקרבת לסיום דרכה, מה שעשוי היה לבשר על אפשרות למכירת מניות פולירם בשוק.  משך החיים של קרן השקעה פרטית הוא שבע עד עשר שנים - אך פימי מעוניינת להמשיך את ההחזקה בפולירם ועושה זאת באמצעות הקרן השביעית, שגייסה 1.2 מיליארד דולר בדצמבר 2020. קרן פימי 5 הוקמה לפני כ-12 שנים. 

כעת, נראה שהעסקה משקפת הבעת אמון של פימי בחברה, באסטרטגיה העסקית ובהנהלה לשנים קדימה.  פימי 5 רכשה את השליטה בפולירם בשנת 2015 תמורת כ-59 מיליון דולר, שווי אחזקתה כיום הוא כ-101 מיליון דולר, וזה לא כולל את הדיבידנדים שחילקה החברה בתשע השנים האחרונות. למעשה יש בכך אמירה חריגה ויוצאת דופן של פימי באשר להזדמנות השבחה שעשויה להשיא ערך לבעלי המניות בעתיד.

ישי דוידי מייסד ומנכ"ל קרן פימי: "אנו שמחים על השלמת העסקה בה פימי 7 רוכשת את מניות פולירם מפימי 5. העסקה משקפת את הבעת האמון שלנו בחברה ומדגישה את המחויבות שלנו להשבחת החברה. אנו בטוחים ביכולת הצוות הניהולי של פולירם לבסס את מעמדה של החברה כמובילה עולמית ומאמינים כי יש בעסקה הזדמנות גדולה להשיא ערך למימוש תוכנית הצמיחה שלה".

10:29

בשעה זו נרשמת יציבות במדדים המובילים בבורסת ת"א. מדד הבנקים יורד בכ-0.2% לאחר שגם אתמול ירד בכ-1%. 

שתיים ממניות שזינקו אתמול ממשיכות לבלוט במדד ת"א 125: נקסט ויז'ן  ונובה , לעומת זאת סאפיינס  שנפלה אתמול במעל 20% יורדת גם היום. 

10:02

המסחר בת"א נפתח הבוקר במגמה מעורבת. ת"א 35 יורד ב-0.3% ות"א 90 נסחר ביציבות. מדד הבנקים יורד בכ-0.7% לאחר שגם אתמול ירד בכ-1%. 

09:10

אתי בן-זאב, משנה למנכ"ל בנק הפועלים  והממונה על חטיבת הטכנולוגיה, הודיעה על החלטתה לסיים את תפקידה לאחר כ-14 שנות עבודה בבנק, מתוכן 8 שנים כחברת הנהלה. בן זאב הביעה את רצונה לצאת לדרך חדשה ולחקור כיוונים ואתגרים חדשים, לאחר תקופה ארוכה בבנק.

בן זאב, הצטרפה לבנק בשנת 2010, לאחר שירות משמעותי כקצינה בכירה ביחידה 8200 של חיל המודיעין. היא ניהלה בבנק את אגף התשתיות ואגף הפיתוח בחטיבת הטכנולוגיה, ובשנת 2016 מונתה לחברת הנהלה, לניהול חטיבת הטכנולוגיה.

08:32

בשוק המט"ח השקל נחלש הבוקר בכ-0.5% מול הדולר ונסחר ב-3.75 שקלים לדולר וב-3.99 שקלים לאירו. 

08:14

חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה

1. שוק המניות

המסחר בת"א צפוי להיפתח הבוקר במגמה מעורבת. 

אתמול נרשמו ירידות קלות בבורסה בת"א, מדד ת"א 35 ירד ב-0.5% ות"א 90 השיל מערכו 0.1%. מדד ת"א דואליות בלט לשלילה וירד ב-1.6% ומנגד, מדד ת"א מניב חו"ל קפץ ב-1.8%.

נזכיר שביום ראשון מדד ת"א 35 רשם את שיא כל הזמנים ה-16 שלו מתחילת השנה. מדד הדגל של הבורסה המקומית משלים עד כה עלייה של יותר מ-22% מתחילת השנה, ומדד הבנקים אף מאפיל עליו, עם זינוק של 31.5%. מדד הנפט והגז קפץ גם הוא, ב-28%.

● מנהל ההשקעות שממליץ: הכינו את התיק שלכם לקראת הקאמבק של השקל 

מבין מניות מדד ת"א 35 בלטה אתמול במסחר חברת התוכנה בתחום הביטוח סאפיינס , שהתרסקה ביותר מ-20% אחרי שחתכה את תחזית ההכנסות לשנת 2024 וסיפקה צפי פושר לשנת 2025.

חברת האשלג והמינרלים המיוחדים איי.סי.אל של עידן עופר עלתה ביותר מ-4% אחרי הדוחות, ומשכה איתה את חברת האם, החברה לישראל .

מניה נוספת שבלטה לחיוב מבין מניות מדד ת"א 125 היא נקסט ויז'ן , חברת הרחפנים לתעשייה הביטחונית, שקפצה אחרי רבעון טוב נוסף, רשמה שיא הכנסות של 29 מיליון דולר, זינוק של 130% לעומת הרבעון המקביל.

מניית חברת מוצרי הבנייה אינרום  זינקה במעל 7% לאחר שפרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה דיווחה על מכירות בסך של כ-342 מיליון שקל, עלייה של כ-30% ביחס לרבעון הקודם. הרווח הנקי היה 41 מיליון שקל, עלייה של 15% ביחס לרבעון הקודם. 

עונת הדוחות בבורסה: היום יתפרסמו בין היתר הדוחות של קמטק ואמות, מחר גילת לווינים וטאואר ובחמישי נייס וריט1. 

● ניתוח | המדד שעקף את הראלי של S&P 500 והכלכלן שחוזה: הוא יעלה בעוד 100% 

המסחר באסיה מתנהל הבוקר בירידות. ניקיי יורד ב-0.8%, הנג סנג ב-1.8% ושנחאי ב-0.1%. 

החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים הבוקר ביציבות.

אתמול נמשכה מגמת העלייה שהחלה בעקבות הבחירות לנשיאות בשבוע שעבר, בהן ניצח דונלד טראמפ. נאסד"ק עלה ב-0.1%, S&P 500 ננעל בשיעור דומה וחצה לראשונה את רף 6,000 הנקודות והדאו ג'ונס הוסיף לערכו כ-0.7% תוך שהוא חוצה לראשונה את רף ה-44,000 נקודות. 

במגזר הבנקאי נרשמו עליות, כאשר מניות  ג'יי.פי מורגן  ומורגן סטנלי  עלו ב-1% ו-3%, בהתאמה. גם מניות בנק אוף אמריקה  וסיטיגרופ  עלו בכ-2%. מאז ניצחונו של דונלד טראמפ בבחירות המשקיעים מקווים להקלות רגולטוריות אפשריות.

מניית טסלה  עלתה אתמול בכ-9% וסיימה יום חמישי רצוף של עליות וזינוק של כ-30% מאז הבחירות. יצרנית הרכבים החשמליים של אילון מאסק סיימה את השבוע שעבר עם שווי שוק של יותר מטריליון דולר - לראשונה מאז אפריל 2022. המניה נסחרת כעת בכ-344 דולר, עדיין רחוקה מרמת השיא שלה שעמדה על 409 דולר בנובמבר 2021.

 גם מנוית קוינבייס  ומארה הולדינגס  זינקו במעל 20% בעקבות העליות החדות שנרשמות בביטקוין. 

מאנדיי  נפלה במעל 15% לאחר פרסום הדוחות - החברה הכתה את תחזיות האנליסטים, אבל המשקיעים ציפו כנראה ליותר, גם התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת. החברה צופה רווח תפעולי דומה לזה של הרבעון השלישי בין 29 ל-32 מיליון דולר, בעוד ההכנסות יעלו ל-260 עד 262 מיליון דולר, לעומת 251 מיליון ברבעון השלישי, כלומר שחיקה ברווחיות.

● בלעדי | יותר מ־1,000 עובדי פיתוח עזבו את אינטל, והחברה יורדת לשפל חדש בישראל 

 2. שוקי האג"ח

בשוק האג"ח המקומי נרשמו עליות קלות. כאשר התשואה לשנה ירדה מעט ל-4.29% וזו ל-10 שנים ירדה ל-4.73%. 

בארה"ב, תשואת האיגרת לעשר שנים נסחר ביום שישי האחרון ב-4.35% ותשואת האיגרת לשנתיים ב-4.25%. אתמול לא התקיים מסחר בשוק אגרות החוב לרגל יום הווטרנים בארה"ב. 

בבנקים כמו סיטי, ג'יי.פי. מורגן ומורגן סטנלי נוקטים גישה נייטרלית לגבי המח"מ של האג"ח המומלץ בעקבות הבחירות בארה"ב, אף שהם צופים שמדיניותו הכלכלית הפוטנציאלית של טראמפ , החל ממכסים ועד קיצוצי מס, עשויה לעודד אינפלציה ב-2025. "שוק הריביות נתון בין ציפיות לשינויים משמעותיים במדיניות ב-2025 לבין מחזור ההקלה שמונע מנתונים בטווח הקצר", כתבו ג'אבז מתאי ואלחנדרה ואסקס מסיטי. "איננו רואים הכרח לקחת סיכון ישיר של משך השקעה ברמות הנוכחיות". בוול סטריט מחכים לנתוני האינפלציה של אוקטובר מחר לקבלת רמזים נוספים על קצב ההקלות.

גם בברקליס נוטים להמלצה נייטרלית, "תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים צפויות להישאר בטווח של 4.25% עד 4.50%, אך משקיעים ידרשו פרמיית טווח גבוהה יותר. ניצחון רפובליקני גורף, אם יתממש, מצדיק פרמייה גבוהה יותר עקב חוסר ודאות גדול יותר לגבי התחזית הכלכלית ונתיב המדיניות, וכן סיכון אינפלציה גבוה יותר", נכתב.

● WSJ| הטיפ המשתלם למי שחושש מחזרת האינפלציה תחת ממשל טראמפ 

3. שוקי הסחורות והמטבעות

השקל נחלש ביום שלישי בשעות הצוהריים מול הדולר לרמה של 3.74 שקלים לדולר, וזאת במקביל להתחזקות של הדולר מול שאר המטבעות בעולם. מנגד, השקל התחזק מול האירו לרמה של קצת פחות מ-4 שקלים.

כלכלני מיטב עונים על השאלה מי הם הקונים בשוק המט"ח. לפי מיטב הזרים הם שתומכים בשקל: "על פי הדיווח הרבעוני של בנק ישראל, במהלך הרבעון השלישי חל שינוי מגמה בפעילתם של הסקטורים העיקריים בשוק המט"ח. תושבי חוץ עברו מרכישות מט"ח נטו במחצית הראשונה של השנה למכירות מט"ח (רכישת שקלים) נטו בהיקף של כ-6.2 מיליארדים ברביע השלישי. מנגד, הגופים המוסדיים והמגזר העסקי עברו ממכירות מט"ח ברבעון הקודם לרכישות מט"ח נטו (מכירת שקלים) ברבעון השלישי". 

"בשנתיים האחרונות", כתב אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, "חל שינוי באופי הפעילות של השחקנים העיקריים בשוק המט"ח המקומי. בשנים 2021-2022 השחקנים המקומיים והזרים במצטבר קנו שקלים ומכרו מט"ח, כאשר בנק ישראל עמד מנגד וקנה מט"ח. רק ב-2022 המוסדיים עברו לקנות מט"ח בגלל הירידות בשוקי המניות. מתחילת 2023 רק הזרים קנו שקלים ומכרו מט"ח, כאשר הסקטורים המקומיים רכשו מט"ח. למעשה, אלמלא הזרים (ובנק ישראל) השקל היה אמור להיות חלש יותר". 

מחירי הנפט ירדו אתמול במעל 3%, מחירה של חבית נפט אמריקאי ירדה ל-68.1 דולר ומחירה של חבית מסוג ברנט ירד ל-71.9 דולר.

בבנק אוף אמריקה מציינים ששוק הנפט מתמודד כיום עם שני כוחות מנוגדים. "מצד אחד, סיכונים גיאופוליטיים, כמו המתיחות בין איראן לישראל, מעלים את מחירי הנפט, מצד שני, תחזית לעודפי נפט בשנת 2025 עלולה להוריד את המחירים. עודפים אלו נובעים מצמיחה איטית בביקוש לנפט, לצד עלייה בהיצע הנפט ממדינות שאינן חברות באופ"ק, בעיקר מברזיל, גיאנה, קנדה ונורבגיה. גם ארה"ב צפויה להגדיל את תפוקת הנפט שלה, מה שיגדיל עוד יותר את ההיצע העולמי. מלאי הנפט נמוך מרמות טרום-קורונה, אך הביקוש נראה חלש, ויש חשש שהמלאים יגדלו משמעותית בשנת 2025". 

● ניתוח | בוול סטריט כבר חולמים על שיא חדש, אבל בישראל המוסדיים חוששים מביטקוין 

הביטקוין נסחר אתמול במעל ל-89,000 דולר והעלה את ערך השוק הכולל של הקריפטו מעל לשיאים שהיו בעידן המגפה, כאשר סוחרים מהמרים על פריחה תחת הנשיא הנבחר דונלד טראמפ - שווי השוק של הביטקוין חצה את רף ה-1.6 טריליון דולר. המטבע הדיגיטלי הגדול ביותר זינק בכ-30% מאז הבחירות בארה"ב ב-5 בנובמבר והגיע לשיא של כל הזמנים עם 89,599 דולר אתמול. במסחר באסיה העלייה התמתנה מעט, והמטבע נסחר הבוקר ב-88,800 דולר.

● שאלות ותשובות | המדינה סוגרת את הפרצות במיסוי הקריפטו. מי יצטרך לשלם מס על רווחים? 

4. מאקרו

בדוח היציבות הפיננסית הזהיר בנק ישראל מירידה בהחזרי החובות של חברות הנדל"ן. לדברי הבנק המרכזי, "במגזרי פעילות מסוימים, במיוחד עסקים גדולים וחברות בנייה, יש עלייה בשיעור החוב בפיגור".

הבנק העביר ביקורת על מבצעי הקבלנים מסוג קנה עכשיו ושלם רק 10%-20% מעלות הדירה, ואת היתרה בעתיד. על פי בנק ישראל, "התופעה של מכירת דירות תוך דחיית חלק עיקרי מהתשלום לקבלן או דחייה בהחזרי קרן המשכנתה למועדים מאוחרים יותר, עלולה להגדיל את חשיפת חברות הנדל"ן והרוכשים לסיכוני שוק, ככל שקצב הורדות הריבית בעולם ובישראל יהיה איטי יותר בהשוואה לציפיות השוק בזמן ביצוע העסקה".

בישראל יתפרסם ביום שישי הקרוב מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר. לפי קונצנזוס החזאים המדד צפוי לעלות ב-0.5%. במיטב אף צופים שהאינפלציה ל-12 החודשים הבאים  תרד מ-3.2% ל-3.0%.  בנובמבר תרד למינוס 0.2%. "ניכרת האטה בפעילות המשק תוך היחלשות בביקושים המקומיים. הלחצים בשוק העבודה פחתו, קצב הגידול בשכר הממוצע התמתן. השכר הריאלי עבר למגמת ירידה". 

בארה"ב יפורסם מחר מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר - בשוק מצפים לעלייה מחירים של 0.2% באוקטובר ושל 2.6% בשנה. אינפלציית הליבה צפויה לעמוד על 0.3% ו-3.3% בחישוב שנתי. 

5. תחזית

מדד S&P 500 שוב שבר שיא אתמול ואף חצה את רף ה-6,000 נקודות. אד ירדני, נשיא חברת המחקר ירדדני ריסרץ', צופה שהמדד ימשיך לעלות בזכות מדיניות תומכת-עסקים שצפויה תחת הנשיא הנבחר דונלד טראמפ. ירדני מעריך ש"המדד יגיע ל-6,100 עד סוף 2024, ל-7,000 עד סוף 2025, ויטפס ל-10,000 עד סוף העשור, עלייה של כ-66% מהרמה הנוכחית או שיעור עלייה שנתי ממוצעת של 11%, שזוהי בערך העלייה השנתית הממוצעת של S&P 500 בטווח הארוך. 

"אנחנו פשוט רואים ממשל פרו-עסקי יותר שנכנס לתמונה, ואין ספק שיבצע קיצוצי מס", אמר ירדני לאתר יאהו פייננס. "ולא רק עבור תאגידים אלא גם עבור יחידים. מדובר על מגוון רחב של סוגי קיצוצי מס. בנוסף לכך, צפויה הרבה דה-רגולציה. השוק מראה סימנים של 'רוחות חייתיות' שנכנסות לפעולה".

ירדני שואב גם אופטימיות מהציפייה לרווחי תאגידים גבוהים יותר, ש"נובעים מהאפשרות שהמס על תאגידים יופחת מ-21% ל-15%". הוא מציין כי השוק חווה גל של אופטימיות ורצון לקחת סיכונים מצד המשקיעים.

עם זאת, ישנם סיכונים מסוימים. למשל אם האינפלציה לא תרד כפי שמצפים, הורדות הריבית הבאות יהיו בסכנה. יש גם שמזהירים, כמו גולדמן זאקס, כי הערכות שווי גבוהות עלולות להגביל את הרווחים בעתיד, וצופים רק 3% תשואה שנתית של המדד עד סוף העשור.

מדד S&P 500 נסחר כיום לפי מכפיל רווח של 22.2 בהערכות הרווחים לשנת 2025, נתון שמעל הממוצע לחמש השנים האחרונות (19.6) ולממוצע 20 השנים האחרונות (15.8). נתונים אלה מעלים חשש מפני תיקון אפשרי בשוק. אבל ירדני ואחרים טוענים שהערכות שווי גבוהות לבדן אינן בהכרח סימן לסיכון מיידי. "כל עוד המשקיעים מאמינים בצמיחה מתמשכת ברווחים ובהיעדר מיתון, ייתכן שמכפילים גבוהים ימשיכו להתקיים", אמר ג'וליאן עמנואל מ-Evercore ואף הוסיף כי "האופוריה עוד לפנינו". 

"אנחנו לא אומרים שמיתון לא יכול להתרחש עד סוף העשור" כתב ירדני במכתב ללקוחותיו, "עם זאת, למרות ההידוק המשמעותי של המדיניות המוניטרית בין 2022 ל-2024, לא היה מיתון. אז למה שיהיה בשאר שנות ה-20 הסוערות?".