ג'נסן הואנג, מנכ''ל אנבידיה / צילום: Shutterstock
רגע לפני סוף השבוע יפורסמו הדוחות שכל השוק מחכה להם, של ענקית השבבים אנבידיה . החברה שסיחררה את וול סטריט בשלוש השנים האחרונות החזיקה עד לפתיחת שבוע המסחר הנוכחי בטייטל החברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר בעולם, כשבעת כתיבת השורות האלו, הוא עמד על 3.4 טריליון דולר. בימים האחרונים המניה הצטרפה למגמה בשוק ורשמה ירידה של כ־4%־5% מאז הפיק האחרון. על מה המשקיעים מסתכלים מקרוב ומה הדוחות האלו צפויים להראות?
● שתי המניות המפתיעות שבמורגן סטנלי מהמרים עליהן | ניתוח
● עונת הדוחות מסתיימת בבשורות טובות לחברות ביומד ישראליות בנאסד"ק
אנבידיה תדווח על הרבעון השלישי לשנת 2025, לפי החלוקה הפיסקאלית שלה. הערכות האנליסטים בשוק הן לצמיחה של 8% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל, כך שהצפי הוא להכנסות בגובה של כ־33 מיליארד דולר. הרווח הנקי, כך לפי הקונצנזוס, יזנק ל־17.45 מיליארד דולר, לעומת 9.24 מיליארד דולר בשנה שעברה.
הסיבה לכך שהחברה לא מפסיקה לשבור שיאים ולהכות את התחזיות, היא שברבעונים האחרונים בוול סטריט מסתכלים בעיקר על הפעילות בתחומי הבינה המלאכותית. ענקיות הטכנולוגיה במרוץ בלתי פוסק כדי להצטייד בשבבים המתאימים לעיבוד הטכנולוגיה, ואנבידיה נהנית משוק ללא תחרות משמעותית. איך זה נראה במספרים? במשך שמונה רבעונים רצופים היכתה החברה את ציפיות האנליסטים והמניה שלה טיפסה מתחילת השנה בקרוב ל־200%.
הוצאות ההון מטפסות
המשקיעים יסתכלו מקרוב על חטיבת הדאטה סנטרים של החברה, לאחר שברבעון הקודם החברה שברה שיא עם הכנסות של 26.3 מיליארד דולר בסגמנט. לפי קונצנזוס האנליסטים, גם הפעם היא צפויה לשבור שיא חדש ולדווח על הכנסות של 29.5 מיליארד דולר בדאטה סנטרים. אם מסתכלים על הוצאות ההון של ענקיות טק כמו מיקרוסופט, אמזון, מטא וגוגל רואים מגמה חד־משמעית - יותר ויותר השקעות. לפי נתוני בלומברג, ברבעון השלישי סכום הוצאות ההון של ארבע החברות יעמוד על כ־60 מיליארד דולר, בעוד שבשנה שעברה סכום הוצאות ההון של החברות עמד על כ־40 מיליארד דולר.
השאלה הגדולה בוול סטריט, וזו השאלה שגם תניע את כל התעשייה, היא אם אנבידיה תצליח למצוא פתרונות ולעמוד בביקושים. כשאנבידיה, או מי מהספקים בדרך, מאותתת לשוק על בעיות או האטות, הסקטור כולו נכנס למצב דפנסיבי. כשזה קרה בעבר, ראינו השפעה שלילית על מניות השבבים בפרט ומניות הטכנולוגיה בכלל. נוסף על כך, בשוק רוצים לראות מה אנבידיה תגיד סביב הדחיות על הדור החדש בשבבים, ה־Blackwell.
באנבידיה מסרו שהציפיות כרגע היא לבצע משלוחי שבבי Blackwell במהלך הרבעון הבא (החל מינואר), מה שצפוי להניב כמה מיליארדי דולרים של הכנסות. בוול סטריט יחכו לקבל עדכונים על ה־Blackwell, אז הוא כונה על ידי החברה כ"גיים ג'יינג'ר עבור התעשייה".
השלכות שיבושי אספקה
בבית ההשקעות אופנהיימר מעריכים כי אם אנבידיה תספק את המשלוחים הרלוונטיים, היא תמשיך "במגמת צמיחה חזקה גם בשנה הקרובה, במקביל לשיפור רווחיות ויצירת מזומנים חזקה, ותמשיך ליהנות מהשקעות עתק בתחום הבינה המלאכותית".
מנגד, בבנק אוף אמריקה מעריכים כי גם אם יירשמו שיבושים כלשהם, המומנטום של החברה צפוי להימשך. להערכתם, טרנד הבינה המלאכותית טרם מיצה את עצמו ויכול להמשיך לתדלק את השוק ואת אנבידיה בפרט.
נכון לעת כתיבת שורות האלו, מניית אנבידיה נסחרת בכ־142 דולר למניה. במורגן סטנלי העלו את מחיר היעד שלה מ־150 דולר למניה, ל־160 דולר למניה, והדגישו את עוצמת ההתחזקות של חטיבת הדאטה סנטרים. לשיטתם, עסקי הדאטה סנטרים יובילו חלק גדול מהצמיחה של החברה בשנים הקרובות, ולכן הצמיחה ממשיכה.
גם באופנהיימר העלו את מחיר המניה וצופים הפתעה חיובית בתוצאות ובתחזיות החברה. היעד החדש: 175 דולר למניה במקום 150.
אחד הפרמטרים המרכזיים יהיה התחזיות שתספק החברה לרבעונים הבאים. אנליסטים מצפים שתכריז על הכנסות ברבעון הבא של 37 מיליארד דולר - עלייה של כ־10% בהשוואה לתחזית הנוכחית. וגם אם זה יקרה, קשה להעריך כיצד תתנהג המניה.
ברבעון הקודם, חרף העובדה שהחברה עקפה את התחזיות, המניה צנחה ב־6% אחרי פרסום הדוחות. כפי שאנליסטים רבים אמרו גם לגלובס בעבר, בוול סטריט מצפים כבר מאנבידיה להרבה יותר - לא מספיק רק לעמוד במה שהשוק מצפה, אלא מצפים לראות צמיחה משמעותית בהכנסות ואופק עתידי.