אלי גליקמן, נשיא ומנכ''ל צים / צילום: don monteaux photography
בשבוע שעבר פורסם שמנכ"ל חברת התובלה הימית צים, אלי גליקמן, שוקל לבצע מהלך של רכישת השליטה בצים - פרסום שהקפיץ את המניה, אך העלה תהיות בקרב אנליסטים. היום, החברה פרסמה דוחות טובים שעשויים להסביר את הרציונל של מהלך כזה, אולם גליקמן חוזר על מה שמסרה צים לפרסום, "אין תגובה לשמועות בשוק". הוא מוסיף עם זאת כי "אין משהו ממשי שהולך לקרות היום, מחר או מחרתיים", כך שאין כאן הכחשה גורפת. צים נסחרת בבורסת ניו יורק לפי שווי של 2.45 מיליארד דולר, אחרי עלייה של 74% במחיר המניה בשנה האחרונה .
● רבע מיליון שקל לכל טייס: החגיגה מגיעה גם לעובדי אל על
● אחוזת פאר ורכב יוקרה: נכסי השותף של דנקנר נחשפים
צים, המובילה מטענים באוניות, נהנתה ב-2024 ממגמה חיובית במחירי התובלה הימית ואחרי שהעלתה את התחזיות בשנה החולפת שלוש פעמים, סיימה את השנה עם עקיפת התחזיות המוגבהות. ההכנסות צמחו ב-63.3% ל-8.4 מיליארד דולר, מתוכם 2.17 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של השנה. החברה עברה מהפסד נקי לרווח נקי עצום הן ברמה השנתית, עם 2.15 מיליארד דולר, והן ברבעונית עם 563 מיליון דולר.
ה-EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) צמח ב-252% לכ-3.7 מיליארד דולר, מעל הרף העליון של תחזית החברה ל-3.3-3.6 מיליארד דולר. מספר המכולות שצים העבירה ב-2024 הסתכם בכ-3.75 מיליון, גידול של 14%, ומחיר ההובלה הממוצע היה 1,888 דולר למכולה, לעומת 1,203 דולר ב-2023.
בצים מעריכים שהמשבר עם החות'ים לא ייפתר בקרוב
"צים מצליחה להיות המובילה בין חברות הספנות בעולם במונחי שולי הרווח (EBITDA), וזו גאווה גדולה כישראלי", אומר גליקמן. "צים היא חברה גלובלית בשוק תחרותי, והתחרות מאוד קשה. את 2024 התחלנו עם ציפיות שהחצי השני של השנה יהיה פחות טוב, אך למעשה תוך כדי השנה, נהנינו משילוב של חוסר בצד ההיצע בתעשייה, והכנסת הרבה מאוד אוניות חדשות ויעילות שלנו. היו אנשים בתעשייה שהיו סקפטיים, אבל מילאנו אותן בתפוסה מרבית, וגדלנו ב-14% במספר המטענים שהובלנו בעוד שהממוצע בתעשייה היה 4%-5%. זו הייתה השנה הכי טובה של צים, פרט לשנתיים של הקורונה".
גליקמן אומר שצים קיבלה "החלטות עסקיות לא פופולריות" כגון כמעט לא להתחייב לחוזים ארוכי טווח, מה שאמנם הגדיל את הסיכון להפסד אם האוניות לא מלאות, אך לדבריו "קיבלתי החלטה שאני לא מוכר מתחת למחירי העלות, בניגוד לחברות אחרות. המחירים עלו, וזו הייתה החלטה עסקית מאוד חשובה".
אחד הגורמים הבולטים לחוסר בהיצע בתעשייה היו התקפות החות'ים, שגרמו לכך שחברות הספנות הפסיקו לעבור במיצרי באב אל מנדב ותעלת סואץ. התוצאה הייתה הארכת קווי התובלה, וירידה בהיקפי האוניות והמכולות הפנויות בכל רגע - מה שהוביל לעליית מחירי התובלה הימית, מגמה ממנה צים והתעשייה נהנו.
בתחזית החברה ל-2025 צים מניחה שהתנאים לא יחזרו לנורמליות עד המחצית השנייה של השנה, לכל הפחות. החברה צופה השנה EBITDA מתואם של 1.6-2.2 מיליארד דולר ו-EBIT (רווח בנטרול ריבית ומס) מתואם של 350-950 מיליון דולר. "בתוכנית העבודה שלנו הערכנו שהמצב יימשך עד חודש יוני השנה, המשבר ייפתר והאוניות יחזרו לחצות את סואץ ובאב אל מנדב, אבל ככל שאנחנו מתקרבים לתאריך, אנחנו לא רואים שזה קורה ומבינים שזמן ההתאוששות יהיה ארוך יותר", אומר גליקמן. נזכיר שרק השבוע החות'ים איימו שוב בפגיעה באוניות. לדבריו, "גם ככה, הלקוחות אומרים לנו שלא ימהרו לחזור (להובלה באזורים אלה, ש.ח.ו), כי יותר חשוב להם שהמטען יגיע בשלום מאשר שבוע-שבועיים קודם".
מספר עננות רובצות היום מעל צים והתעשייה כולה. גליקמן מציין כמה מהן, הראשונה היא מדיניות שטרם מומשה ולא ידוע אם תמומש, לפיה ממשל טראמפ יטיל מס בסך 1.5 מיליון דולר לכל ביקור של אוניה שיוצרה בסין - בנמלי ארה"ב, במטרה לקדם את המספנות בארה"ב. לפעמים, אוניה אחת מבקרת בכל הפלגה בכמה נמלים, והמשמעות היא תוספת גדולה לעלויות. עננה נוספת ותיקה יותר, והיא המלחמה באוקראינה, וישנם גם החות'ים.
דבר נוסף שעלול להעיב הוא מלחמת הסחר, והאפשרות שיוטל מס נוסף על כל סחורה שמיובאת מסין לארה"ב, לצד המכסים שהוטלו על מקסיקו וקנדה. "אלה השפעות חיצוניות מאוד קשות שעלולות לזעזע את שוק הספנות, והן לא בשליטתנו", מדגיש גליקמן. "במאקרו, העלאת מכסים עלולה להעלות את האינפלציה, לגרום להורדת ביקוש, לפגוע משמעותית בסחר העולמי, וזה עוד לפני שדיברנו על צעדי תגובה מצד סין, קנדה ומקסיקו". עם זאת הוא מעריך שייקח זמן עד שמכסים ומסים יתחילו להשפיע על צים.
בהסתכלות יותר ארוכת טווח, איך אתה רואה את התעשייה בעוד מספר שנים?
"על רקע הזמנות של אוניות חדשות ממספנות - המספנות מלאות והאריכו את זמני האספקה - אנחנו מעריכים ששוק הספנות יגיע למצב של עודף היצע, וזה ישפיע על הורדת מחירים כזו או אחרת".