בורסת וול סטריט / צילום: ap, Richard Drew
השוק ההפכפך שמאפיין את וול סטריט עד כה השנה, האובססיבי למלחמת הסחר שעוררה תוכנית המכסים של הנשיא טראמפ, לא הצליח לערער את חיבתם של המשקיעים האמריקאים לקרנות ותעודות סל (ETF). אם כבר, הוא רק גרם להם לאהוב אותן יותר.
● מומחים כותבים | שבעה דברים מופלאים שהפכו את באפט למשקיע העל שהוא, ואולי לא הכרתם
● כיצד יושפעו משקיעי האג"ח בת"א מהליך פשיטת רגל של חברת נדל"ן מניו יורק?
משקיעים הזרימו סכום שיא של 437 מיליארד דולר לקרנות סל אמריקאיות השנה, ולא נבהלו מההשתוללות הפרועה ביותר בשווקים מאז מגפת הקורונה. ואם הזרמת הכספים תימשך בקצב הנוכחי - היא בדרך כלל מתגברת בחודשי הקיץ והסתיו - תהיה זו שנה שנייה ברציפות של שיא בתזרימים של קרנות הסל בארה"ב.
מרבית הזרימה מגיעה מקרנות נאמנות ((Mutual funds לקרנות סל, שנוטות להציע עמלות נמוכות יותר ויתרונות מס מסוימים, שלקרנות המסורתיות אין סיכוי להשתוות אליהם. אך המגמה בת העשור אינה מסבירה במלואה את הזינוק של השנה; מתברר כי ככל שהשווקים בארה"ב נעשו הפכפכים, רבים החלו להכפיל את ההימורים שלהם על נכסים ואפיקים מקומיים, ואלו באים לידי ביטוי ברכישת קרנות סל.
"המשקיעים רואים במכירות החיסול הזדמנויות רכישה", אמר טוד רוזנבלוט, ראש תחום המחקר בספקית הנתונים VettaFi.
מאות מיליארדי הדולרים שהוזרמו מצאו את דרכם לכל קטגוריית קרנות סל מרכזית: קרנות מנייתיות ואג"ח. קרנות העוקבות אחר מדדים פופולריים ממשיכות להימכר היטב, אך גם אלו המנוהלות על ידי בוחרי מניות ואג"ח מקצועיים - נישה חדשה יחסית בשוק זה.
ואנגארד שוברת שיאים של הזרמות כספים
שום קרן לא נהנתה יותר מהזינוק מאשר האלופה החדשה של התעשייה: קרן הסל S&P 500 של Vanguard Group. הקרן עוקבת-המדד האולטרה-זולה זכתה השנה בתזרים נטו של 65 מיליארד דולר, והפכה לגדולה בעולם בהיקף נכסים.
הקרן (סימול: VOO) יותר מהכפילה את שיא הגיוסים השנתי הקודם בענף קרנות הסל עם תוספת 116 מיליארד דולר בשנה שעברה, ונראה שהיא עומדת לשבור את השיא הזה שוב השנה.
עלייתה של VOO מדגימה את משיכת המשקיעים לקרנות הסל השנה. כאשר התנודתיות בבורסה זינקה באפריל לשיא של חמש שנים, קרן S&P 500 של ואנגארד דיווחה על התזרים החודשי הגבוה ביותר אי פעם. לדברי בכיר הקרן, גרג דייויס, משקיעים רבים צברו עד אז החזקות גדולות במזומן וחיכו לרגע הנכון להעביר כסף בחזרה למניות. "בתקופת הטלטלה בתחילת אפריל ראינו יחס קנייה למכירה של 5 ל-1", אמר. "למשקיעים יש כמות עצומה של מזומנים בצד, והם יודעים שכאשר דברים מוצעים למכירה בהנחה, זה הזמן להכניס את הכסף לעבודה".
הנכסים התופחים של קרנות הסל היו זכייה לא צפויה עבור ואנגארד ובלקרוק, שתי מנהלות הקרנות הגדולות בארה"ב. מנכ"ל בלקרוק, לארי פינק, דיבר שוב ושוב על ההזדמנות של החברה שלו להרוויח מן ההקצאה מחדש של מזומן לקרנות מניות ואג"ח.
"בארה"ב יש 11 טריליון דולר בקרנות כספיות", אמר פינק בפורום השקעות משותף עם סעודיה בריאד, מוקדם יותר החודש. "כשיש אי ודאות, אנשים שומרים יותר כסף במזומן, וזו התופעה שאנו עדים לה".
"למשקיעים אין בעיה להמתין ולהרוויח מכך"
חלפו כמה שנים מאז שהפדרל ריזרב (הבנק המרכזי, פד) החל להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה, ומשקיעים רבים עדיין מוצאים את המזומן כמפתה מאוד. קרן הסל השנייה בפופולריות שלה השנה הייתה קרן אג"ח ממשלתיות של בלקרוק לתקופה של עד 3 חודשים, שגרפה תזרים של 17 מיליארד דולר כמעט. התשואה המצטברת של הקרן דמויית-המזומן ל-12 חודשים היא 4.7%. מוצר דומה של State Street נמצא גם הוא בין 10 המקומות הראשונים בגיוס הכספים להשקעות.
"אנחנו רואים דפנסיביות מסוימת מבחינת ההכנסה הקבועה בכמה מוצרי אג"ח ממשלתיות לטווח קצר אצל 10 המובילות", אמר רוזנבלוט מ-VettaFi. "זה סימן שלמשקיעים אין בעיה להמתין וגם להרוויח מכך".
לצדVOO התבלטו בין 10 המקומות הראשונים במוצרי המזומן גם קרן S&P 500 שלState Street, קרן שוק המניות הכולל (total stock-(market וקרן מניות צמיחה ((equity growth של ואנגארד ושתי קרנות Nasdaq-100 של Invesco.
קרנות הנאמנות רוצות גם נתח מההצלחה
קרן מניות של ג'יי.פי מורגן המנוהלת באופן פעיל, שמטרתה להפחית את התנודתיות ולייצר הכנסה מעל הממוצע מדיבידנד באמצעות אסטרטגיית אופציות, נכנסה גם היא ל-10 המובילות. הקרן הזו, כחלק ממחלקה רחבה יותר של קרנות אקטיביות שכמה אנליסטים כינו "ממתקי בומרים", בשל לפופולריות שלהן בקרב פנסיונרים, בונה על שינוי מגמה נוסח "breakout 2024".
קרנות בניהול פעיל ממשיכות לתפוס נתח גדול מהנכסים החדשים. לפי, Trackinsight 30% מן הכספים הנכנסים לקרנות סל השנה היו לקרנות אקטיביות, אף שהן מהוות פחות מ-10% מסך נכסי התעשייה.
ענקית קרנות הנאמנות הוותיקה Fidelity התמקדה בשנים האחרונות בהשקות של תעודות סל אקטיביות, והעניין בהן ממשיך לגדול, אמר גרג פרידמן, ראש תחום ניהול ואסטרטגיה של תעודות סל בחברה. "במשך 12 עד 24 החודשים האחרונים, ראינו רמה יפה מאוד של כספים שנכנסים, כאשר רובם היו לקרנות האקטיביות", אמר פרידמן. "המגמה נותרה יציבה אפילו במהלך תנודתיות קיצונית".
המשקיעים ממירים כבר שנים את קרנות הנאמנות שלהם בתעודות סל בשל הטבות המס והנזילות שהן מציעות, והדבר מגביר את התזרים.
התאוצה של מגמה זו עשויה אפילו להתגבר בקרוב. עשרות מנהלי קרנות הגישו בקשות לרשות ניירות ערך האמריקאית (ה-SEC) והציעו מחלקות חדשות של מניות בתעודות סל של קרנות נאמנות קיימות, מה שיאפשר להם להציע אסטרטגיות פופולריות במעטפת של תעודות הסל, מבלי להתחיל מאפס.
חבר ועדת ה-SEC, מארק אויידה, אמר מוקדם יותר השנה כי הנחה את עובדי הסוכנות לתת עדיפות לנושא, ורבים בתעשייה מצפים לאישור כבר השנה.