גיוס הון לחברות הייטק / צילום: Shutterstock, Pushish Images
הרבעון השני של 2025 מסתמן כאחד הרבעונים החזקים ביותר בגיוסי הון לחברות הייטק ישראליות בשנים האחרונות, אך האם ניתן להעריך כמה כסף בדיוק גויס? ובכן, זה תלוי את מי שואלים ואיך סופרים. לפי נתוני לאומיטק ו־IVC, ברבעון השני גויסו כ-2.72 מיליארד דולר ב-90 סבבים, כלומר עלייה של 20% לעומת הרבעון הקודם. לעומת זאת, Startup Nation Central מעריכה את סך הגיוסים ביותר מפי שניים - כ-6 מיליארד דולר.
● בכירים באנבידיה מימשו מניות בשווי יותר ממיליארד דולר, ובראשם המנכ"ל ג'נסן הואנג
● אחרי הפיטורים - ספינת הדגל של בני לנדא הגישה בקשה לעיכוב הליכים
חשוב לציין כי הפער בין ההערכות אינו חדש, והוא נובע משוני בגישות המדידה: IVC מסתמכת על עסקאות שדווחו בפועל בלבד, ואינה כוללת סבבים חשאיים או כאלה שפרטיהם טרם פורסמו. Startup Nation, מנגד, משלבת גם הערכות לגבי עסקאות שטרם נחשפו, לצד מידע ממקורות רחבים יותר. ברבעון הנוכחי, ייתכן שהפער נובע בעיקר מהכללת סבב הגיוס הענק של Safe Superintelligence, שגייסה לפי הדיווחים 2 מיליארד דולר, עסקה שלא נכללה בדוח של IVC בשלב זה.
עם זאת, בשני הדוחות ניכרת מגמת התאוששות לאחר תקופה ממושכת של ירידה בגיוסים. Startup Nation מציינת כי המחצית הראשונה של 2025 הייתה החזקה ביותר מאז ימי ה"הייפ" של 2021, עם מימון כולל של 9.3 מיליארד דולר, עלייה של 54% לעומת המחצית הקודמת. עם זאת IVC מדגישה, מנגד, ירידה במספר הסבבים, זאת על רקע מגמת התכנסות להשקעות המשך (Follow-On) בחברות פורטפוליו קיימות.
ההון זורם בעיקר ל-AI, סייבר ודיפנס-טק
למרות הפערים במספרים, שני הדוחות מצביעים על אותה מגמה: עיקר ההון זרם לתחומי הסייבר והבינה המלאכותית הגנרטיבית (Generative AI). לפי IVC, 85% מסך ההון הושקעו ב-37 סבבים בשני התחומים הללו. התחזקות ניכרת נרשמה גם בתחום הדיפנס-טק, על רקע המצב הביטחוני והביקוש למערכות שו"ב (שליטה ובקרה) מתקדמות.
סקטור התוכנה הארגונית הוביל בגיוסים לפי Startup Nation, עם 3.19 מיליארד דולר ב-71 סבבים, עלייה של 32% לעומת המחצית הקודמת. הסקטור כולל בין היתר חברות המספקות פתרונות תוכנה לעסקים, כמו פלטפורמות לניהול מידע, אוטומציה, תשתיות ענן וכלי עבודה לארגונים.
ענף הסייבר דורג מיד אחריו עם גיוס של 1.98 מיליארד דולר ב-56 סבבים, ולאחר מכן ענף הפינטק עם גיוס של 751 מיליון דולר ב-29 סבבים, כולל גיוס של 500 מיליון דולר שביצעה חברת Rapyd. בולטות גם עסקאות הענק של חברות הסייבר Cyera שגייסה 540 מיליון דולר, ואיילנד שגייסה 250 מיליון דולר, כמו גם חברת הבינה המלאכותית -AI21 Labs שגייסה 300 מיליון דולר, עסקאות שהשפיעו משמעותית על הנתונים. עם זאת, נרשמה כאמור ירידה כוללת במספר הסבבים החדשים: מ-214 ברבעון הראשון ל-151 ברבעון השני לפי Startup Nation.
חשוב לציין כי יש המזהים גם אלמנט שיווקי מאחורי חלק מהמספרים המרשימים: חברות, בעיקר בתחום הסייבר, נוהגות לתזמן את פרסום הגיוסים כך שיתחבר לאירועים מרכזיים בתעשייה, למשל כנס הסייבר הבינלאומי, גם אם הגיוס עצמו התרחש בפועל רבעון או שניים קודם לכן. בכך הן משפרות נראות תדמיתית, אך גם מטשטשות את התמונה האמיתית של הפעילות הרבעונית.
אקזיטים משמעותיים ומשקיעים גלובליים דומיננטיים
ובצד האקזיטים, נרשמה פעילות חריגה נוספת: Startup Nation מציינת שיא היסטורי בעסקאות מיזוגים ורכישות, עם 39.2 מיליארד דולר במחצית, בעיקר בזכות רכישת וויז בידי גוגל ב-32 מיליארד דולר.
גם נקסט אינשורנס, שנרכשה בסכום של 2.6 מיליארד דולר, ומליו, שנרכשה תמורת 2.5 מיליארד דולר, נכנסו לרשימת הרכישות הבולטות. מחוץ לתחום הרכישות, וגם הנפקת איטורו בנאסד"ק, בשווי של מעל 5 מיליארד דולר, הייתה מוצלחת - זאת כאשר מניית החברה זינקה ביותר מ-30%.
במקביל, לצד הירידה שנרשמה במספר המשקיעים הפעילים, ירידה של 12%, בולטת התחזקות ההון הגלובלי: לפי הנתונים 69% מהסבבים כללו השתתפות של לפחות משקיע בינלאומי אחד. גופים כמו אינסייט פרטנרס, בסמר ולייטספיד ממשיכים להוביל, לצד פעילות ערה של קרנות ישראליות כמו iAngels, פיטנגו ו-Entrée Capital.
לדברי מיה אייזן־צפריר, מנכ"לית לאומיטק, "העוצמה הטכנולוגית שהפגינה ישראל במערכה באיראן, והסימנים להתפתחויות חיוביות באזור, מספקים אופטימיות למשקיעים". אבי חסון, מנכ"ל סטארט־אפ ניישן סנטרל, הוסיף כי "היזמים ממשיכים לבנות, והמשקיעים ממשיכים להאמין, גם בעיצומה של מציאות ביטחונית מורכבת".
עוד נתונים שמשרטטים את התמונה
לצד העלייה בגיוסי ההון, נרשמה ברבעון השני מגמה מעודדת גם בשלבים המוקדמים: סך ההשקעות בשלבים המוקדמים, כלומר ב-Seed ובPre-Seed זינק ב50%, ל-607 מיליון דולר, גם אם מספר הסבבים ירד מעט מ-157 ל-150, זאת לפי סטארט־אפ ניישן סנטרל. בסבבים הבינוניים (B ו־C) נרשמה התאוששות חדה אף יותר, עלייה של 60% בהיקף הגיוסים, מ-1.05 ל-1.68 מיליארד דולר, גם כן לפי נתוני סטארט־אפ ניישן סנטרל. מגזר מדעי החיים, לעומת זאת, רשם את מספר הסבבים הגבוה ביותר, 69, אך גייס רק 623 מיליון דולר, עם גיוס חציוני של 2 מיליון דולר בלבד.
בנוסף, בדוח של סטארט־אפ ניישן סנטרל נרשם שיא של חמש שנים בהשקעות PIPE - השקעות פרטיות בחברות ציבוריות, נתון שמעיד על חזרה של התעניינות מצד גופים מוסדיים בהייטק הישראלי, גם במסחר בבורסה ולא רק בגיוסים פרטיים. מנגד, לפי IVC, ברבעון השני בוצעו להערכתם כ־190 סבבי גיוס, אך רק 90 מהם דווחו בפומבי נכון למועד פרסום הדוח. המשמעות היא כאמור שגם הנתון הרשמי של 2.72 מיליארד דולר מייצג רק את החלק הגלוי מהפעילות הרבעונית בפועל.