גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

השקעה סולידית שהכזיבה: צניחת הדולר היכתה במי שחיפשו מקלט באג"ח זרות

משקיעים שביקשו מקלט סולידי מהרפורמה המשפטית והמלחמה בדמות אג"ח ארה"ב, ספגו בשנה האחרונה הפסדים ניכרים ● יניב פגוט, סמנכ"ל בבורסה: "הכסף מהאפיקים האלה מתחיל לצאת החוצה כי המשקיעים נשברים. אתה מאבד שם בבת אחת תשואה של שנה ויותר"

שוק ההון והשקעות / צילום: Shutterstock
שוק ההון והשקעות / צילום: Shutterstock

הזינוק בשער השקל מול הדולר בשבועות האחרונים פגע בצורה משמעותית בחוסכים, שחיפשו עד לפני שנה השקעה סולידית באג"ח של ממשלות זרות הנקובות במט"ח. בחלוף 12 החודשים האחרונים השקעות שכאלה, מקרנות כספיות דולריות ועד למדדים שעוקבים אחרי אג"ח שמנפיקה ממשלת ארה"ב, הניבו תשואות שליליות למשקיעים הישראלים.

שער הדולר עומד כיום ברמה של 3.34 שקלים - שפל של שלוש שנים. המטבע האמריקאי נפל מול השקל ב־7% ביחס לרמתו ערב פתיחת מבצע "עם כלביא" לפני כחודש, ואיבד קרוב ל־10% מתחילת השנה - אז נסחר ברמה של 3.65 שקלים.

בתעשיית קרנות הסל ישנן עשרות קרנות המחקות מדדי אג"ח של ממשלות וחברות זרות, רובן נקובות בדולרים. בשנה החולפת קרנות הסל הללו רשמו תשואות שליליות של 5%־6%. כך למשל קרן iShares של בלקרוק שצמודה למדד איגרות החוב של ממשלת ארה"ב, לתקופת פירעון של שנה עד שלוש שנים, ירדה ב־5.2% במהלך 12 החודשים שחלפו.

אם בוחנים את תמונת הראי, מגלים שמי שהשקיע במדד תל־גוב שקלי 2־5, שכולל את איגרות החוב של ממשלת ישראל שייפרעו בטווח זמן דומה שבין שנתיים לחמש שנים, רשם תשואה שנתית נאה של כ־7%. הפער בין שתי החלופות גדול מ־10% והוא בהחלט אינו "סולידי". אפילו מדד תל גוב־כללי שכולל בחובו את כל האג"ח של ממשלת ישראל, הפך לחוף מבטחים למשקיע הישראלי ועלה בשנה החולפת ב־8.9%.

"ככה נהגו אבותינו"

זה גם המצב באחד מלהיטי ההשקעה הפופולריים כיום: קרנות כספיות, המעניקות למשקיע בהן תשואה דומה של פיקדון בנקאי (באפיק סחיר). לצד קרנות כספיות שקליות שרשמו ב־12 החודשים האחרונים תשואה חיובית שנעה בין 4.3% ל־4.4%, ניתן לרכוש גם קרנות כספיות דולריות, שמשקיעות באפיקים סולידיים נושאי ריבית של ממשלת ארה"ב. הללו רשמו בשנה האחרונה תשואה שלילית שבין 6.5% ל־7.9%. הפסד צורב למדי למי שרק רצה שכספו יחנה באפיק סולידי.

יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר ומנהל מחלקת המסחר בבורסה, מסביר כי נטיית הלב של המשקיע הישראלי היא לצאת ולהשקיע במטבע חוץ כשיש סערה מבית. "בכל פעם שיש אירוע פוליטי מורכב או זעזוע אחר, מתעורר האינסטינקט הקמאי הישראלי ללכת לדולר. ככה נהגו אבות־אבותינו עוד באירופה", הוא אומר.

בשנתיים האחרונות, מוסיף פגוט, היו עוד כמה מגה־אירועים, כמו הרפורמה המשפטית שהובילה להוצאת כספים מסיבית אל מחוץ לישראל, ואחר כך המלחמה שפרצה באוקטובר 2023, שרק עודדה את המגמה. בנוסף, "סביבת ריבית גבוהה במונחים דולריים של כ־5% בשנה, זה כבר לא היה כמו לקבל ריבית 0% בעבר. לכן זה היה מאוד מפתה לקבל גם השקעה בדולר ועם ריבית גבוהה".

מה שקרה לבסוף, לדברי פגוט, הוא שהמגמה התהפכה בחדות. "עם חלוף הזמן התשואות כיום באפיקי האג"ח הזרות הפכו לשליליות (במיוחד בדולר). הכסף מהאפיקים האלה מתחיל לצאת כי המשקיעים נשברים. בהשקעה במדדי מניות (שנקובים בדולרים) שעשו עשרות אחוזים, הפסד של 5% על שער המטבע זה עוד בסדר. אבל באפיקים הסולידיים מאבדים בבת אחת תשואה של שנה ויותר".

יניב פגוט, סמנכ''ל מחלקת מסחר בבורסה בתל אביב / צילום: ניקי וסטהפל

חשיפה לשינויי מט"ח

עופר בן שימול, מנהל הפמילי אופיס של בית ההשקעות אם אס רוק, אומר כי "חשוב להבין שהשקעה באג"ח זרות בניגוד לישראליות שהמטבע העיקרי שלהן הוא שקל, על אף הדימוי הסולידי, טומנת בחובה חשיפה מובנית לשינויים בשערי המט"ח.

"לקוח שבוחר להשקיע בקרן נאמנות שמשקיעה באג"ח זרות, צריך להיות מודע לכך שהתחזקות השקל - כמו שראינו לאחרונה - עלולה לשחוק את התשואה שלו באופן משמעותי. זו חשיפה שיכולה להפוך לחרב פיפיות".

עם זאת בן שימול מציין כי "בפועל, היקף ההשקעות של משקיעים ישראלים פרטיים באפיק הזה הוא לא גדול, מרבית הלקוחות פונים אליו רק אם החשיפה למט"ח מבחינתם לא רלוונטית. השקעה באג"ח זרות לא מתאימה לכל משקיע, בוודאי לא למי שמחפשים חלופה סולידית שאינה כוללת סיכון מטבעי".

עוד כתבות

מגדלי משרדים בתל אביב / צילום: Shutterstock

המספרים שמגלים עד כמה קשה לקנות דירה בתל אביב

פער משמעותי בין יוקר המחיה בתל אביב לאיכות החיים בה: לפי דירוג של דויטשה בנק, העיר ניצבת במקום השמיני ברשימת הערים היקרות בעולם ובולטת לרעה גם עם מחירי הדיור, אך מדורגת רק במקום ה-28 באיכות חיים ● אלו הפרמטרים שבחן הבנק

הזדמנות לבנות מחדש / צילום: איל יצהר

מי אחראי על המקלטים ועוד כמה דברים שכדאי לנו לדעת מראש על התמגנות

מתי מקלטים ציבוריים נפתחים ● מה קורה אם מתנהלים בהם פעילויות בעת שגרה ● האם מותר לזרוק חפצים ממקלט בבית משותף ● והאם חייבים להכניס כל אחד ● הזדמנות לבנות מחדש, פרויקט מיוחד  

היועצת המשפטית לממשלה, עו''ד גלי בהרב-מיארה / צילום: נתן ווייל, לע''מ

היועמ"שית: הליך הדחתי על־ידי הממשלה בלתי חוקי ופוליטי לגמרי

גלי בהרב־מיארה הגישה את עמדתה באשר לעתירות שהוגשו לבג"ץ נגד הדחתה, בה קבעה כי ההליך הוא בלתי־חוקי ביסודו ● "השיקול המרכזי בבסיס ההחלטה - רצונה של הממשלה להסיר מגבלות על כוחה השלטוני, באמצעות הליך הפסקת כהונה פוליטי", כתבה היועמ"שית

תל אביב / צילום: Shutterstock

פס"ד דרמטי מציע גישה חדשה לחישוב היטל השבחה בפינוי־בינוי, שתעלה הרבה כסף ליזמים

פסק דינו של השופט גלעד הס מציג נוסחה לחישוב היטל השבחה בפרויקטים של פינוי־בינוי, שמעלה את שווי המצב החדש של הנכס ● המשמעות היא תוספת עלות מהותית ליזם, שעלולה לפגוע בהיתכנות הכלכלית של פרויקטים מהסוג הזה

סיאול, דרום קוריאה. בפתיחת המסחר באסיה הבוקר נרשמו עליות קלות / צילום: Shutterstock, yun jung chao

סערת המכסים חוזרת: איך מגיבים השווקים ומה צפוי כעת?

שעון החול לפקיעת האולטימטום שהציב נשיא ארה"ב מתקתק, ובינתיים הושגו הסכמות סחר רק עם בריטניה ווייטנאם ● אתמול שיגר טראמפ מכתבים ל-14 מדינות והודיע להן כי החל מאוגוסט יתמודדו עם מכסי יבוא גבוהים ● מי השתיים שייפגעו במיוחד?

גורמים בשוק מעידים שחלק ניכר מהחברות הן הפסדיות תפעולית / צילום: Shutterstock

ההנחות יגדלו? רשות החשמל מרחיבה את רפורמת האספקה

עד עתה, רק מתקנים סולאריים ומתקני אגירה יכלו לספק חשמל מוזל לספקים, אותם הם גלגלו ללקוחות ● כעת, גם תחנות כוח קונבנציונליות יוכלו להשתתף באספקה ● אם התחנות הקונבנציונליות יציעו הנחות נרחבות מספיק, זה יפתח פתח לספקים להגדיל את ההנחות כדי למשוך לקוחות נוספים

רחובות טהרן / צילום: Reuters, Morteza Nikoubazl

הקשיים של איראן בתחום הנפט והחשמל עשויים לזרז הסכם גרעין

הסכם גרעין חדש שיבטל עיצומים יעמיד את טהרן בפני ירידה במחיר הנפט, התפתחות שלילית מבחינתה, אבל זינוק ביצוא צפוי לפצות על כך ויותר ● בנוסף, למשטר יש צורך דחוף בסיוע אמריקאי בפרט ומערבי ככלל בשדרוג תשתיות

הבורסה בטוקיו, יפן / צילום: Shutterstock

מגמה מעורבת באסיה; ההנג סנג עולה בכ-0.7%

ניקיי עולה ב-0.4% ● החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים במגמה מעורבת ● טראמפ הודיע על הטלת מכסים במדינות נוספות שייכנסו לתוקפם ב-1 לאוגוסט ● יוליוס בר: "החוק הגדול והיפה" של טראמפ משאיר את הגירעון ברמתו - והדולר עלול לשלם את המחיר ● וגם: המשקיעים בוול סטריט ממתינים לפתיחת עונת הדוחות

וול סטריט / צילום: Shutterstock

טראמפ הודיע שיטיל מכסים על שבע מדינות; וול סטריט ננעלה באדום

הנאסד"ק ירד בכ-0.9% ● תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב קפצו ● ארה"ב הודיעה כי מספר הסכמי סחר לקראת חתימה ● טסלה נפלה בכ-7%, בעקבות הכרזתו של מאסק על הקמת מפלגה חדשה בארה"ב ● מחירי הנפט עלו בכ-2% ● סקטורי השבבים והאנרגיה המתחדשת ירדו ● שר האוצר האמריקאי אמר אתמול כי המכסים ייכנסו לתוקף ב־1 באוגוסט עבור מדינות שלא יגיעו להסכם

תקציב של 250 מיליון שקל לתוספת קווים ותדירויות טרם מומש / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

האגף שמופקד על 20 מיליארד שקל בשנה במשרד התחבורה התרוקן מקצועית

שרשרת עזיבות התרחשה באחרונה בהנהגה המקצועית של מינהל התשתיות במשרד התחבורה שאמון על כמחצית מתקציבו ● המנהל החדש מכהן במקביל גם כראש הרשות לתחבורה ציבורית ● בינתיים, פרויקטים משמעותיים במרכז ובירושלים מעוכבים

דירה שניזוקה מפגיעת טיל איראני / צילום: ap, Matt Rourke

אפקט הטילים מאיראן: חוזי השכירות עומדים להשתנות דרמטית

אפקט ההדף של המלחמה אינו פוסח על ההסכמים המשפטיים שבין שוכרים למשכירים, ועורכי הדין כבר נערכים לנסח חוזי שכירות המותאמים לחוסר הוודאות הביטחוני ● מהו השינוי הדרמטי הצפוי בהגדרה של מלחמה כ"כוח עליון", האם ניתן יהיה להקפיא את תשלום שכר הדירה במתקפת הטילים הבאה, ולכמה זמן אפשר יהיה לחתום על חוזה שכירות לדירה חלופית

חתימה על הסכם ממון / צילום: Shutterstock, Africa Studio

יש לכם דירה מלפני הנישואים? כך תדאגו שהיא תישאר שלכם גם בגירושים

ביהמ"ש העליון קבע כי בעת גירושים ניתן לחלק שווה בשווה בין בני הזוג גם נכס השייך לאחד מהם מלפני הנישואים ● מומחים לדיני משפחה מסבירים כיצד ניתן להגן על נכס שלא רוצים לשתפו, כיצד הסכם ממון המנוסח נכון תורם לזוגיות ומדוע חשוב שלא להשפיל את בן או בת הזוג

מטה סוכנות הדירוג מודי'ס / צילום: Shutterstock, Andrius Zemaitis

מודי'ס מותירה את הדירוג של ישראל ללא שינוי ושולחת אזהרה

דירוג האשראי שמעניקה מודי'ס לישראל נותר ברמה של Baa1 - וגם התחזית נותרה שלילית ● לצד מחמאות על חוזקות הכלכלה המקומית, במודי'ס מזהירים מפני חידוש אפשרי של העימות מול איראן וצופים עלייה חדה ביחס החוב של המדינה

שוק ההון והשקעות / צילום: Shutterstock

הספקולציות חוגגות כאילו אנחנו ב-2021: שובן של מניות המם וה־YOLO

הראלי הנוכחי בוול סטריט הציף מגמה שמזכירה נשכחות: מניות של חברות לא רווחיות הניבו מתחילת אפריל ביצועים עדיפים גם ביחס למניות רווחיות ואיכותיות ולמדדים מרכזיים ● בין אלה בולטות חברות מכירת והשכרת רכב ● מה מוביל לכך ואיך הטרנד צפוי להסתיים הפעם

אינטל מפטרת, אנבידיה מגייסת: האם ההייטק הישראלי בדרך למהפך / צילום: אסף גלעד

אינטל מפטרת, אנבידיה מגייסת: מי מהן תורמת יותר לכלכלת ישראל?

נראה שאנבידיה בדרך להישג נוסף שיאפיל על זה של אינטל ● ובכל זאת: מי תורמת כלכלית יותר לישראל? נראה שדווקא אינטל שנמצאת במצוקה ● הסיבה: התרומה של מפעל ייצור למדינה היא לאין שיעור גבוהה יותר מאשר מרכז פיתוח

צילום: ap, Alex Brandon

הסכם הפסקת אש, המו"מ עם איראן והרחבת הסכמי אברהם: נתניהו וטראמפ נפגשו בבית הלבן

טראמפ אמר בארוחת הערב עם נתניהו: "אני נשיא שעוצר מלחמות" • נתניהו: "אני חושב שנגיע לשלום עם כול שכנינו במזה"ת עם מנהיגותו של טראמפ" • ראש הממשלה הגיש לטראמפ מכתב המלצה לקבלת פרס נובל לשלום • על המו"מ עם איראן אמר הנשיא: "הם רוצים לדבר, נעשה הכול כדי שתישאר ללא גרעין" • טראמפ: "לא חושב שיש עיכוב בשיחות המשא ומתן להפסקת אש בין ישראל לחמאס"

הניו יורק טיימס: זה "מחיר הניצחון" שישראל משלמת על המלחמה באזור

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: חמאס נתון ללחץ מתושבי הרצועה "שדורשים הקלה מהמשבר",  המדינה המפתיעה עם יותר מאלף פעילי חיזבאללה, וכך המלחמה באיראן "החלישה את מעמדה של ישראל בעולם" ● כותרות העיתונים בעולם

חן ומוטי ריכטר, זכייני פאפא ג'ונס ישראל / צילום: אלדד נמדר

מנכ"ל פאפא ג'ונס מתרחב להולנד וטוען: "וולט הורסים את תחום המסעדנות"

מוטי ריכטר, שמשמש כזכיין רשת הפיצות בארץ, יפעיל מעתה גם את 15 סניפיה בהולנד, עם תוכנית להגדיל אותם ל–50 סניפים תוך חמש שנים ● בארץ הוא מתכנן לוותר על משלוחי וולט ● תגובת וולט: "בזכות וולט ופלטפורמות דומות, לעסקים קטנים יש גישה ליכולות שבעבר היו זמינות רק לרשתות הגדולות כמו פאפא ג'ונס"

ישי דוידי, מראשי קרן פימי / צילום: יונתן בלום

מעצמה ביטחונית: המניות שהציפו לפימי רווחים של כ־3 מיליארד שקל

בפחות משנה מימשה קרן ההשקעות מניות בחמש חברות תעשייה ביטחוניות שבשליטתה תמורת מיליארד שקל וברווחים עצומים ● איתות למשקיעים? הקרן נותרה עם החזקה משמעותית בחברות

הגופים המוסדיים היו הגופים הפעילים ביותר בשוק המניות בשבוע החולף

המגמה התהפכה: כספים זורמים מחו״ל לישראל. אלה המספרים

יוני הפך לאחד החודשים החזקים בבורסת תל אביב, גם הודות להזזת כספי משקיעים מקרנות נאמנות המשקיעות במדד S&P 500 אל הבורסה המקומית ● לידר: "קשה לראות תפנית שלילית משמעותית או תיקון בשוק" ● במגדל מזהים הזדמנות במניות נדל"ן מסחרי ותקשורת